ウォール街は株式調査アナリストに耳を傾けます–しかし、あなたはすべきですか？

エクイティリサーチアナリストは、投資家が意思決定を行うのを支援する、熟練した尊敬される金融専門家です。 彼らの信任状、彼らの集合的な実績、利益相反、そして管理の必要性にもかかわらず キャリアリスクとは、彼らの仕事が投資決定にどのように適用されるかについて批判的に考える必要があることを意味します。

株式アナリストとは何ですか？彼らは何をしますか？

エクイティリサーチアナリストは、特定の業界内の企業のクライアント向けにリサーチレポートを作成する責任を負う熟練した金融専門家です。

研究の専門家は時間を費やしています。

• 管理チームと話す
• 年次報告書を読む
• 財務モデル/予測の作成
• 業界会議への参加
• 個々の企業に対する彼らの見方を概説した研究レターの発行

このすべての作業は、運用、財務、および株価の予測を決定し、「購入」、「保留」、または「販売」の推奨事項を割り当てるために行われます。

株式調査は、投資仲介業者や銀行が差別化を図る方法として始まりました。 これらの企業は取引と分析の製品をバンドルし、機関投資家が無料の調査を受けながら株式取引を購入できるようにしました（多くの場合、彼らが取引していた企業の場合）。

2008年の金融危機以降、業界は衰退しましたが、投資銀行、証券会社、ブティック 調査会社は約 全米で10,000人のアナリスト

2種類のエクイティリサーチアナリスト

エクイティリサーチアナリストには、セルサイドとバイサイドの2種類があります。 どちらも同様の作業を行いますが、役割の目的は大きく異なる可能性があります。

セルサイドエクイティリサーチアナリストとは何ですか？

セルサイドのリサーチアナリストは、ゴールドマンサックス、JPモルガンチェース、モルガンスタンレーなどの投資銀行や株式仲買人に雇用されています。 彼らのクライアントはアクティブになる傾向があります 投資信託 ポートフォリオマネージャー、ヘッジファンド、年金基金、その他の機関投資家。

これらのリサーチアナリストは「セルサイド」で働いています。 これは、彼らがクライアントにファイナンシャルアドバイザリーサービスと製品を「販売」する投資銀行またはブローカーで働いていることを意味します。 セルサイドアナリストは、特定の業界内でカバーする特定の数の企業を選択し、適切と思われる新しい企業を追加できます。

セルサイドアナリストは情報を収集し、会社の調査レポートを作成します。 また、関心のある投資家と企業経営チームの間の会議を促進する上で重要な役割を果たします。

セルサイドアナリストになるには、強力な会計、財務モデリング、およびコミュニケーションスキルが必要です。 ただし、多くのセルサイドアナリストは、エンジニアリング、科学、歴史などの幅広いバックグラウンドを持っています。

2018年、金融規制 MiFID II 欧州連合（EU）で設立されました。 セルサイドの株式調査プロバイダーは、取引執行サービス以外の調査のために別の価格を設定する必要があります。

これらの変更により、従来の証券業界全体で調査対象範囲が大幅に縮小しました。 また、より専門的なブティックリサーチプロバイダーを設立するのにも役立ちました。

バイサイドエクイティリサーチアナリストとは何ですか？

バイサイドアナリストは、投資信託プロバイダー、ヘッジファンド、年金基金、保険会社などの資産運用会社で働いています。 彼らのクライアントは、会社の投資戦略の実行を担当する各会社のポートフォリオマネージャーです。

これらのアナリストは、個々の企業の株式を「購入」する資産運用会社と協力しているため、「購入側」にいます。 バイサイドアナリストはまた、彼らがサポートするポートフォリオマネージャーの投資マンデートに関連する特定の数の会社をカバーするために選択します。

バイサイドアナリストになるには、通常、セルサイドでの数年の経験が必要です。 これは、若いアナリストが仕事のやり方を学ぶ場所です。

投資家がアナリストの評価に批判的にアプローチすべき理由

ウォール街は、個々の企業に関する専門知識と企業経営チームにアクセスする独自の能力について、リサーチアナリストを高く評価しています。 そのため、アナリストコミュニティに投資決定を指導させたいと思うかもしれません。

彼らのスキルにもかかわらず、投資家はいくつかの理由で株式調査コミュニティの成果に批判的にアプローチする必要があります。

1. リサーチアナリストは、正しいことについて不安定な実績を持っています

アナリストは、焦点を当てている企業を深く理解するためにどれほど懸命に取り組んでいますが、企業の業績を正確に予測するためのさまざまな実績があります。 一部のアナリストは堅実な業績の歴史を持っていますが、多くのアナリストはそうではありません。

たとえば、2021年には、 トップアナリストの総合予測成功率は82.7％でした、平均リターンは13.95％です。 他のすべてのアナリストの平均成功率は48.02％で、評価あたりの平均収益率はわずか0.16％でした。

S＆P 500の2021年のリターンは約27％でしたつまり、トップアナリストの推奨に従うよりも、より広い市場に投資したほうがはるかに良いということです。

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2. リサーチアナリストは多くの関心の対立に直面しています

一部のセルサイドアナリストは、根本的に調査に焦点を合わせるのではなく、会社が取引収益を促進するのを支援する手段として彼らの仕事に取り組むことができます。 これは、調査レポートが株式営業担当者向けの「販売資料」として書かれていることを意味します。 銀行が他の立場（M＆AまたはIPO）で助言している可能性のある企業の有利なプロファイルを作成するようにアナリストに暗黙の圧力がかかる場合もあります。

これが、セルサイドアナリストから「セル」評価が表示されることはめったにない理由です。 そうすることは、企業の経営陣との会社の関係を危険にさらし、将来の投資銀行業務の可能性を減らす可能性があります。 たとえば、2017年には S＆P 500企業のアナリスト評価は11,147ですが、5.2％にすぎません 「売った」。

バイサイドでは、利害の対立はさまざまな形で発生します。 これらのアナリストは通常​​、サポートするファンドを大量に保有しています（フォローしている企業でポジションを持っている傾向があります）。 したがって、対象となる会社を好意的に描写すれば、ファンドのパフォーマンスを向上させることができます。

セルサイドと同様に、バイサイドのアナリストも企業の管理チームにアクセスする必要があります。 したがって、否定的な評価/報告によって傷つけられる可能性のある友好的な関係を維持するための同様のインセンティブがあります。

最後に、バイサイドとセルサイドの両方が、経営陣との関係を改善するためにフォローしている企業の収益を過小評価する可能性があります。 過去5年間で、 S＆P 500の72％がアナリストの収益予測を上回っています、しかしアナリストは、収益の発表に至るまでの予測を減らす傾向があります。

この証拠は、アナリストが意図的に企業が収益の見積もりを上回ることを容易にしている可能性があることを示唆しています。 これにより、管理チームの見栄えが良くなり、決算発表後の株価パフォーマンスが向上し、企業が「購入」評価を維持できるようになります。

3. リサーチアナリストは、保護しようとしているという評判があります

最後に、アナリストは自分のキャリアや評判が間違っているというリスクに直面しています。 したがって、彼らは同様のレポートを作成したり、コンセンサスから離れすぎないようにしたりする可能性があります。 そうすれば、個々のアナリストがベースから大きく外れているとして選ばれることはありません。 これらの慣行は、個人の信頼性と会社の信頼性を維持します。

結論

エクイティリサーチアナリストコミュニティの仕事が多くの注目を集め、大きな重みを持っていることは間違いありません。 しかし、彼らの報告と展望に批判的であることが重要です。

投資プロセスでアナリストを使用する最も効果的な方法の1つは、アナリストがフォローしている業界の理解に焦点を当てることです。 そうすることで、他の方法よりもはるかに早く業界をより深く理解することができます。 また、彼らの調査を使用して、独自のデューデリジェンスを行うときに何かを見落としているかどうかを確認することもできます。

参考文献：

• 株式市場調査を行う方法
• 最高のロボ-2022年のアドバイザー
• テクニカル分析対。 ファンダメンタル分析