配当割引モデルの美しさは、配当を支払う株式に対するそのシンプルさと有効性にあります。
配当割引モデルの仕組み
配当割引モデルには、いくつかの変数のみが組み込まれています。
- 株価。
- 来年の配当。
- 資本コスト、または期待収益。
- 配当ストリームの成長率。
これらの4つの変数のうち3つを使用すると、残りの変数を解くことができます。 ほとんどの場合、来年に支払われる配当金、投資に対して望まれる利益、そして会社の配当金の流れの永続的な成長率についての考えを知っています。 これらの変数を使用すると、1株の株式の価値を解くことができます。
価格=配当÷（収益率–配当成長率）
次に例を示します。ある会社が1株あたり1ドルの年間配当を支払います。 配当は年間6％の成長が見込まれています。 投資家は、投資に対して少なくとも10％の利益を望んでいます。 投資家は株式に何を支払うべきですか？
変数を接続すると、価格= $ 1.00÷（1.10 – 1.06）になります。 簡単な計算を続けると、価格= $ 25になります。 本質的に、これは、私たちが1株あたり25ドル未満を支払い、会社が年率6％で配当を増やす限り、投資に対して10％の利益を得るということを示しています。
配当割引モデルの長所と短所
株式を評価する完璧な方法はありません。配当割引モデルは、特定の株式を評価する多くの方法の1つにすぎません。
配当割引モデルの優れた点：
- 保守主義 –配当割引モデルは、投資家に支払う金額のみに基づいて企業を評価します。 会社の収益、会社が保有する現金、または配当以外のものは直接考慮されません。 投資家は、現在の取引価格の200％のプレミアムで、増価や空のバイアウトではなく、配当から利益を生み出すことを前提としています。
- シンプルさ –配当割引モデルは、証券を評価する最も簡単な方法の1つです。 必要な入力は3つだけで、ほとんどすべての投資家が合理的に決定または予測できます。 その保守性のために、配当割引モデルで企業を評価する投資家はより多くの余地を持っています 代替のより気難しい予測を使用する投資家よりも、彼らが予測する変数のエラーについて。
これらの2つの利点は、モデルの欠点に直接つながります。
- 選択性 –配当割引モデルは、支払いを行う企業でのみ適切に使用できるという点で制限されています。 定期配当であり、将来的には一定の割合で増配が見込まれます。 これにより、モデルはコカコーラ（KO）やマクドナルド（MCD）のような非常に安定した企業に厳しく制限されます。これらの企業はどちらも、毎年かなり定期的な増配の長い歴史で知られています。
- 感度 –すべての評価方法と同様に、配当割引モデルは、それに入る数値と同じくらい良いだけです。 ガベージイン、ガベージアウト–モデルは、モデルの主要な仮定がほぼ正確であることが証明されている場合にのみ機能します。
いつものように、このモデルは安全性を念頭に置いて使用する必要があります。 安全マージンは、投資家をモデルの誤った仮定から、そして企業の競争力のある耐久性について保護します。
会社の1株あたり50ドルの価格を計算する投資家は、25％過小評価されている場合、または さらに、たとえば、彼らの誤った入力を補うために、1株あたり37.50ドル以下で購入を打つ モデル。 投資は資本の保全から始まります。 安全すぎることは、無謀であるよりもはるかに優れています。特に、ポートフォリオのために選択した投資について私たちが信じたいことについての私たち自身のバイアスに関してはそうです。