היופי במודל הנחות הדיבידנד הוא בפשטותו ויעילותו במניות המשלמות דיבידנדים.
כיצד פועל מודל הנחה לדיבידנד
מודל הנחות הדיבידנד כולל כמה משתנים בלבד:
- מחיר המניה.
- דיבידנדים בשנה הקרובה.
- עלות הון, או התשואה הצפויה שלך.
- קצב גידול של זרם הדיבידנד.
בעל שלושה מארבעת המשתנים הללו מאפשר לך לפתור את המשתנה הנותר. לרוב, יודעים את הדיבידנדים שיש לשלם בשנה הקרובה, את התשואה הרצויה מהשקעה, ורעיון כלשהו לגבי קצב צמיחה תמידי לזרם הדיבידנדים של החברה. החזקת משתנים אלה מאפשרת לך לפתור את הערך של נתח יחיד במניה.
מחיר = דיבידנדים ÷ (שיעור תשואה - שיעור צמיחת דיבידנד)
להלן דוגמה: חברה משלמת דיבידנד שנתי של $ 1 למניה. הדיבידנד צפוי לגדול בשיעור של 6% בשנה. המשקיעים רוצים לפחות תשואה של 10% על השקעותיהם. מה צריך משקיע לשלם עבור המניה?
חיבור המשתנים שלנו נותן לנו מחיר = $ 1.00 ÷ (1.10 - 1.06). המשך במתמטיקה פשוטה נותן לנו מחיר = $ 25. בעיקרו של דבר, זה אומר לנו שכל עוד נשלם פחות מ -25 דולר למניה והחברה תגדיל את הדיבידנדים שלה בשיעור שנתי של 6% בשנה, נרוויח תשואה של 10% על ההשקעה שלנו.
יתרונות וחסרונות לדגמי הנחה בדיבידנד
אין דרך מושלמת להעריך מניה, ומודל הנחות הדיבידנד הוא רק אחת מני רבות דרכים להעריך כל מניה נתונה.
מה הופך את מודל הנחות הדיבידנדים לנהדר:
- שַׁמְרָנוּת - מודל הנחות הדיבידנדים מעריך חברה רק על מה שהיא משלמת למשקיעים. הוא אינו מתחשב ישירות ברווחי החברה, המזומנים שהחברה מחזיקה, או כל דבר אחר מלבד הדיבידנד. היא מניחה שהמשקיע ייצר תשואה מדיבידנדים, לא מהערכה או רכישת עוגה בשמיים בפרמיה של 200% למחיר המסחר הנוכחי.
- פַּשְׁטוּת - מודל הנחות הדיבידנד הוא אחת הדרכים הקלות ביותר להעריך נייר ערך. הוא דורש רק שלוש תשומות, שכמעט כל משקיע יכול לקבוע או לחזות באופן סביר. בגלל השמרנות שלה, למשקיעים שמעריכים חברות עם מודל הנחה על דיבידנדים יש יותר מקום לגבי טעות במשתנים שהם צופים מאשר משקיעים שמשתמשים בתחזיות חלופיות ומעטות יותר.
שני היתרונות הללו מובילים ישירות לחסרונות הדגם:
- בַּררָנוּת מודל הנחת הדיבידנד מוגבל בכך שניתן להשתמש בו כראוי רק עם חברות שמשלמות דיבידנד רגיל, ואשר צפויים להגדיל את הדיבידנד שלהם בקצב קבוע בעתיד. זה מגביל מאוד את המודל לחברות יציבות מאוד כמו קוקה קולה (KO) או מקדונלד'ס (MCD), ששתיהן ידועות בהיסטוריה ארוכה של עליות דיבידנד קבועות מדי שנה.
- רְגִישׁוּת - כמו בכל שיטות הערכה, מודל הנחות הדיבידנדים טוב רק כמו המספרים שנכנסים אליו. אשפה פנימה, אשפה החוצה - המודל עובד רק כל עוד הנחות המפתח במודל מתבררות כמדוייקות ברובן.
כמו תמיד, יש להשתמש במודל זה מתוך מחשבה על שולי בטיחות. מרווח ביטחון מגן על המשקיעים מפני הנחות שגויות במודל, ועל עמידות תחרותית של חברה.
משקיעים שמחשבים מחיר של 50 דולר למניה לחברה, עשויים לרצות לקנות רק כאשר הוא מוערך ב -25% או יותר, למשל, להכות קניה ב -37.50 דולר למניה או פחות על מנת לפצות על התשומות השגויות שלהם דֶגֶם. ההשקעה מתחילה בשימור ההון. להיות בטוח מדי הוא הרבה יותר טוב מאשר להיות פזיז, במיוחד כשמדובר בהטיות שלנו לגבי מה אנחנו רוצים להאמין לגבי ההשקעות שאנו בוחרים לתיק שלנו.