כנס לכל רשת מדיה פיננסית ובטוח תשמע על מנהלי קרנות ואסטרטגי השקעות שמדברים על אלפא. אבל מהו אלפא, ולמה כולם מדברים על זה? אין ספק שזה לא קשור לכלבי אלפא.
אלפא בהשקעות
ניתן לחלק את התשואות בשוק הפיננסי לשתי קטגוריות. ראשית, יש אלפא, שהוא נושא המאמר הזה, ואז יש בטא. להלן הסבר מהיר של הדיוט לשניהם:
- אלפא - אלפא היא מדד לתשואות לאחר בחינת הסיכון. הסיכון מוגדר כבטא, שהיא המונח הבא להגדרה.
- בטא - בטא היא מתאם סטטיסטי בין השקעה לשוק הרחב. בטא הוא מדד למידת ההפרעה של השקעה אחת לעומת התנודתיות של מדד S&P 500.
כאשר משקיעים בוחנים השקעות פוטנציאליות, במיוחד קרנות, הם שוקלים בטא וגם את יכולתו של מנהל הקרן לייצר אלפא. לדוגמה, לקרן תנודתית לא פחות ממדד S&P 500 יש ביטא של 1. כדי לייצר אלפא, מנהל קרן יצטרך לייצר תשואה גדולה יותר ממדד S&P 500.
קחו זאת בחשבון: קרן נאמנות מחזירה 11% בשנה אחת. לקרן הנאמנות יש ביטא של 1, כלומר היא הייתה תנודתית לא פחות בתנודות שלה כלפי מעלה ומטה כמו מדד S&P 500. אם מדד S&P 500 מחזיר 10%בלבד, כך שמנהל קרנות הנאמנות יצר תשואות אלפא.
על בסיס התאמה לסיכונים (קרן הנאמנות ו- S&P 500 היו תנודתיות לא פחות, כך שיש להם אותו סיכון) מנהל הקרן הניב תשואות טובות יותר ממה שניתן היה לצפות. מנהל קרנות הנאמנות יצר אלפא.
אלפא בפועל
משקיעים משתמשים באלפא כדרך להבחין בין מנהלי השקעות שעולים על השוק על ידי קבלת סיכון רב יותר, לבין משקיעים שמנצחים את השוק כאשר בוחנים את הסיכון. זה לא יהיה הוגן לשבח מנהל השקעות שמנצח את השוק מכיוון שהוא לוקח סיכון רב יותר.
כפי שכולם יודעים, הסיכון והתגמול חולקים מערכת יחסים ישירה. ככל שהסיכון עולה, כך גם הפרס הפוטנציאלי עולה. באופן דומה, כאשר הסיכונים מוגבלים, התגמולים מוגבלים גם הם.
קרנות גידור משתמשות באופן קיצוני במושג האלפא ובטא. קרנות גידור רבות מבקשות לייצר תשואות ללא קשר למה שהשוק עושה. לדוגמה, קרן גידור עשויה להיות מגודרת במלואה, ותשקיע 50% מהון שלה בתפקידים ארוכים ו -50% מההון שלה במיקומים קצרים. בעולם אידיאלי, לקרן הגידור תהיה ביתא של 0, שכן כל יום שיא בשוק יעלה את ערך הפוזיציות הארוכות שלה ויוריד את ערך הפוזיציות הקצרות שלה.
הפקת תשואה חיובית עם קרן בעלת בטא של אפס יכולה להיעשות רק אם מנהל התיקים מיומן ביותר. תשואה של רוקסטאר למנהל קרן גידור עם בטא של אפס תהיה רק כמה נקודות אחוז בשנה. זוהי תשואה כוכבית בגלל הסיכון הנמוך ביותר של הקרן - היא אינה מתואמת כלל ל ולכן הרווחים או ההפסדים ההוניים שלו אינם מגיעים מסיכון, אלא מהשקעה מושכלת בְּחִירָה.
קרן עם בטא של 0 תהיה בטוחה ביותר כהשקעה ממונפת. קרנות גידור שיכולות לייצר תשואות פוזיציות עם מתאם אפסי לשוק מועדפות בקרב משקיעים גדולים. אם אתה יכול ללוות כסף ב -1% כדי להשקיע עם מנהל קרן מיומן שיכול לתת לך 5% בשנה ללא בהתאמה לשוק, אתה יכול להרוויח סכומי כסף מגונים ללא שום סיכון להשקעה שלך עיר בירה.