Il presidente Biden ha usato il suo primo veto il 20 marzo 2023. Gli ci sono voluti più di due anni per ritenere un disegno di legge degno di un dirigente "pollice in giù", e l'ha usato per qualcosa che gli investitori dovrebbero sapere.
Entreremo nei dettagli di quanto accaduto a Capitol Hill, ma ecco il succo: Biden bloccato sforzi per abrogare una regola sugli investimenti pensionistici che consente ai fiduciari di utilizzare i fattori ESG per scegliere investimenti. Ciò significa che i gestori di fondi pensione possono continuare a includere considerazioni ESG nel mix quando valutano le opportunità di investimento.
Ecco cosa è successo, come è successo e perché è importante per gli investitori in tutto il paese.
Cos'è l'ESG?
ESG sta per Ambiente, Sociale e Governance. Investimenti ESG è un tipo di investimento che si concentra su aziende e società che si sforzano di affrontare questioni e cause ambientali, sociali e di governance. Ciò può includere politiche e standard, iniziative e progetti, divulgazioni e ricerche e altro ancora.
I fattori ESG possono essere qualsiasi cosa all'interno di queste aree. Ecco alcuni esempi.
Fattori ambientali includono il consumo di energia, i rifiuti e le emissioni di gas a effetto serra.
Fattori sociali includono la remunerazione dei dipendenti, il coinvolgimento della comunità e gli standard di sicurezza e qualità.
Fattori di governance includono la leadership aziendale, le strutture retributive dei C-suite e l'etica aziendale.
Scegliere gli investimenti ESG comporta l'uso di metriche quantificabili e criteri spesso rigorosi. Queste metriche valutano le prestazioni di un'azienda dal punto di vista della sostenibilità. Puoi cercare tu stesso le aziende per conoscere il loro comportamento, utilizzare le piattaforme di punteggio ESG per confrontare gli investimenti o entrambi.
Ma solo perché un'azienda ha un elevato rating ESG non significa necessariamente che sia più sostenibile di un'altra. Piattaforme diverse valutano le aziende in modo diverso ed è facile per le aziende fare affermazioni sui propri standard che non mostrano il quadro completo. Gli investimenti ESG richiedono la dovuta diligenza.
I gestori di fondi pensione sono legalmente obbligati a considerare i rischi economici ei benefici di ogni opportunità. L'intero dibattito in cui stiamo per entrare riguarda la rilevanza o meno delle considerazioni ESG.
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>>> Scopri di più: Demistificazione degli investimenti etici (ESG vs. SRI vs. Investimenti a impatto)
Cosa ha portato al veto
C'è un bel po' di storia che ha portato a questo veto, ed è importante capire dove tutto è iniziato e come siamo finiti qui.
La regola
Tutto è iniziato con la Prudence and Lealty in Selecting Plan Investments and Exercising Shareholder Rights Rule. Chiamiamola la regola della prudenza e della lealtà.
Fondamentalmente, questa regola, creata dal Dipartimento della Difesa nel 2022, mette in atto un linguaggio per consentire ai fiduciari di utilizzare i fattori ESG per aiutare a scegliere gli investimenti.
COSÌ?
Negli anni passati, i fiduciari utilizzavano già le informazioni relative ai fattori ESG per prendere decisioni su quali investimenti avrebbero promesso i migliori rendimenti e il minor rischio ai titolari dei loro piani. Ma sotto l'amministrazione Trump, questo è diventato molto più difficile.
Nel 2020, il Dipartimento del lavoro degli Stati Uniti ha posto barriere agli investimenti ESG emanando una norma che richiede la pensione e 401 (k) gestori di fondi per mettere i fattori pecuniari (quelli strettamente legati al denaro) prima di quelli non pecuniari fattori. Le considerazioni ESG non dovevano essere incluse a meno che non fossero di natura sostanzialmente economica.
E se i fiduciari dovessero fare una scelta tra investimenti altrimenti economicamente equivalenti che alla fine si riducessero a a differenza di considerazioni non pecuniarie (come ESG), dovrebbero fare i salti mortali documentando ampiamente questi decisioni.
L'amministrazione Biden ha emesso la regola della prudenza e della lealtà per invertire questo piano. La versione finale della nuova regola è stata rilasciata nel novembre 2022 e ha ripristinato la capacità dei fiduciari di fare considerazioni ESG secondo necessità per scegliere i migliori investimenti per i loro titolari di piano.
Il conto
Il 7 febbraio 2023, il comitato House Education and Workforce a guida repubblicana ha proposto un disegno di legge (H. J. Ris. 30) che capovolgerebbe la regola della Prudenza e Lealtà. Questo disegno di legge anti-ESG è passato alla Camera e poi al Senato con un margine ristretto.
Ma poi ha raggiunto la scrivania del presidente.
Il Veto
Il presidente Biden ha fermato il disegno di legge sul nascere. Senza la sua approvazione, la regola non poteva essere invertita. La Camera ha tentato di annullare il suo veto, ma ha ottenuto solo una maggioranza di 219-200 quando avevano bisogno di una maggioranza di due terzi per prevalere.
Ha dichiarato:
“Ci sono ampie prove che dimostrano che i fattori ambientali, sociali e di governance possono avere un impatto materiale su mercati, industrie e imprese. […] I fiduciari del piano pensionistico dovrebbero essere in grado di considerare qualsiasi fattore che massimizzi i rendimenti finanziari per i pensionati in tutto il paese. Questo non è controverso, è buon senso”.
Questa polemica non è nuova
Di cosa parla questa controversia di Biden?
Repubblicani e Democratici discutono ormai da anni sui meriti degli investimenti ESG. È un argomento caldo profondamente partigiano con almeno due lati chiari.
Da un lato, ci sono coloro che credono che consentire ai fiduciari di utilizzare i fattori ESG sia una mina politica. Ritengono che gli investimenti ESG promuovano un'agenda liberale e potrebbero consentire ai fiduciari di anteporre cause politiche e valori sociali a rendimenti e prestazioni. Questo lato è a favore di ribaltamento la regola della prudenza e della lealtà.
Dall'altro lato, ci sono persone che credono che consentire ai fiduciari di utilizzare i fattori ESG sia più sicuro che no. Ritengono che, a lungo termine, gli investimenti ESG abbiano maggiori probabilità di produrre rendimenti migliori per gli investitori perché lo fanno può tenere conto di fattori di rischio esterni, ad es. cambiamenti climatici e il riscaldamento globale, che potrebbero influenzare il mercato. Questo lato è a favore della regola della prudenza e della lealtà.
Puoi capire perché è stato così difficile per il governo mettere in atto politiche sull'argomento.
Con il suo veto, Biden si schiera dalla parte pro-ESG.
Leggere tra le righe
Nella lettera che accompagna il suo veto, il presidente Biden ha dichiarato quanto segue:
“[La regola] consente ai fiduciari del piano pensionistico di prendere decisioni di investimento pienamente informate considerando tutti i fattori rilevanti che potrebbero impatto su un potenziale investimento, garantendo al tempo stesso che le decisioni di investimento prese dai fiduciari del piano pensionistico massimizzino i rendimenti finanziari per pensionati.
[…] Questa risoluzione impedirebbe ai fiduciari del piano pensionistico di prendere in considerazione fattori come i rischi fisici del cambiamento climatico e della scarsa governance aziendale, che potrebbero influire sugli investimenti ritorna."
Il presidente mostra sostegno agli investimenti ESG, ma il suo ragionamento non riguarda i valori. Lo crede non considerare i fattori ESG sarebbe rischioso per gli investitori perché è probabile che questi fattori abbiano un impatto sulle imprese.
Fondamentalmente, ESG riguarda i "fattori esterni" che contano per l'economia. Il cambiamento climatico, le minacce ambientali, gli eventi ei movimenti sociali e gli sviluppi della governance hanno un effetto più ampio sul mondo. Questo, quindi, dovrebbe riflettersi nei portafogli di investimento. In caso contrario, questi portafogli sarebbero influenzati dai cambiamenti ma non protetti o preparati per essi.
Immagina che una persona sappia che potrebbe piovere e decida di fare una passeggiata. Possono mettere in valigia un ombrello o rischiare, ma rischiano di bagnarsi. Gli investitori pro-ESG prendono un ombrello.
Linea di fondo
Questo veto è una buona notizia per i sostenitori di ESG, ma in questo momento è impossibile dire cosa potrebbe significare per gli investimenti nel loro complesso.
Non siamo sicuri di cosa aspettarci dall'amministrazione Biden che va avanti. Ma per ora, è importante essere consapevoli di questo veto. Il dibattito continuerà mentre i legislatori di entrambe le parti continuano ad affrontare l'argomento.
Per saperne di più:
- Gli investimenti ESG stanno per diventare più facili. Ecco perché.
- Qual è la differenza tra investimento etico e sostenibile?