I riacquisti di azioni sono diventati una strategia popolare tra le società quotate in borsa negli ultimi anni. Acquistando le proprie azioni sul mercato aperto, una società può ridurre il numero totale di azioni in circolazione. Ciò ha il potenziale per aumentare il prezzo delle azioni.
I riacquisti di azioni hanno raggiunto un record di ben oltre $ 800 miliardi nel 2021. E anche con l'inarrestabile calo del mercato, nel 2022 ci sono pochi segnali di rallentamento dei riacquisti di azioni.
Milioni di azionisti hanno beneficiato di questa strategia. Ma quali sono i pro ei contro dei riacquisti di azioni e sono sempre una buona cosa? Ecco cosa devi sapere.
La versione breve:
- I riacquisti di azioni sono quando una società riacquista alcune delle proprie azioni, il che riduce il numero di azioni che gli investitori possono acquistare e vendere sul mercato aperto.
- Riducendo il numero di azioni in circolazione, le società sono spesso in grado di aumentare il prezzo delle proprie azioni.
- Tuttavia, la strategia di riacquisto di azioni non è garantita per funzionare in tutte le circostanze e alcuni investitori potrebbero preferire che le aziende utilizzino la liquidità in eccesso per pagare dividendi o reinvestire nell'attività.
Cosa sono i riacquisti di azioni?
Quando un'azienda realizza un profitto, il denaro può essere allocato in uno dei quattro modi seguenti:
- Pagato agli azionisti come dividendi.
- Mantenuto per le spese in conto capitale per espandere le operazioni per il futuro.
- Acquisizione di altre entità aziendali, che possono anche aumentare i ricavi futuri.
- Utilizzato per avviare un riacquisto di azioni.
Ci sono vantaggi e svantaggi per ciascuna delle quattro assegnazioni. I dividendi fungono da ricompensa per gli azionisti per aver detenuto le azioni. E gli investimenti in spese in conto capitale o acquisizioni di altre entità commerciali possono aumentare le entrate future.
Ma i riacquisti di azioni vengono spesso scelti perché hanno il potenziale per aumentare il prezzo delle azioni, spesso immediatamente.
Ad esempio, supponiamo che una società abbia una capitalizzazione di mercato totale di $ 100 miliardi con un miliardo di azioni in circolazione. Ciò conferisce a ciascuna azione in sospeso un valore di $ 100.
Ma l'azienda decide di riacquistare azioni. Viene presa la decisione di riacquistare il 10% delle azioni in circolazione, ovvero 100 milioni di azioni.
Ora i 100 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato sono divisi solo per 900 milioni di azioni, non 100 milioni. Almeno in teoria, ciò dovrebbe aumentare il prezzo delle azioni da $ 100 a poco più di $ 111.
A parità di condizioni, anche l'utile per azione (EPS) del titolo dovrebbe aumentare. Se la società ha un profitto di $ 100 miliardi, il suo EPS è di $ 100 con un miliardo di azioni in circolazione. Ma riducendo il numero di azioni a 900 milioni con il riacquisto di azioni, l'EPS sale a $ 111.
Questo è il tipo di aumento di valutazione che gli investitori hanno imparato ad amare.
Perché le aziende effettuano riacquisti di azioni?
Ci sono molte ragioni che un'azienda può avere per riacquistare le proprie azioni.
Aumentare il valore di un'azione
Il vantaggio più evidente dei riacquisti di azioni è un aumento del prezzo delle azioni della società. Ad esempio, possono riacquistare azioni se ritengono che le azioni siano sottovalutate. Riducendo il numero di azioni in circolazione, potrebbe essere possibile portare il prezzo a quello che considerano un valore più ragionevole.
Potrebbe anche essere possibile per una società utilizzare riacquisti di azioni per supportare il prezzo delle azioni. Se il prezzo è diminuito negli ultimi mesi, l'azienda può spesso stabilire un valore minimo al di sotto del suo valore attraverso un singolo riacquisto di azioni o anche una serie di riacquisti.
Investire con puntate inferiori
I riacquisti di azioni sono anche visti dagli addetti ai lavori come un modo a basso rischio per investire i profitti. Ad esempio, investire in spese in conto capitale o acquisizioni rischia di fallire. Sebbene ci sia il rischio che un riacquisto di azioni possa ritorcersi contro, è più probabile che il risultato sia positivo.
E come detto, i risultati sono più immediati. Gli investimenti in nuove iniziative possono richiedere anni per produrre risultati positivi. I riacquisti di azioni possono letteralmente aumentare il prezzo delle azioni nel giro di pochi giorni.
Beneficiando degli addetti ai lavori
Inoltre, non va trascurato il fatto che gli addetti ai lavori - direttori e top management - sono solitamente i maggiori azionisti di una società quotata in borsa. Tutto ciò che aumenta il prezzo delle azioni rischia di avere un vantaggio diretto per quegli addetti ai lavori.
Ad esempio, il pagamento di premi di rendimento ai dipendenti di livello superiore è spesso subordinato all'andamento del prezzo delle azioni. Inoltre, molti addetti ai lavori hanno anche opzioni su azioni. Più alto è il valore del titolo, più preziose saranno le opzioni.
Riacquisti di azioni vs. Dividendi
Mentre le spese in conto capitale e le acquisizioni sono investimenti a lungo termine che potrebbero non ripagare per anni, sia i riacquisti di azioni che i dividendi possono fornire ricompense immediate agli azionisti.
Ma qual è la migliore delle due dal punto di vista degli azionisti?
Molto dipenderà dal motivo di ciascun azionista per detenere le azioni. Alcune persone investono per reddito. Per quegli investitori, i dividendi sono preferiti. Ma altri che investono per l'apprezzamento del prezzo saranno meglio serviti dai riacquisti di azioni.
Per la folla del reddito, i riacquisti di azioni potrebbero avere scarsi benefici. Se il motivo principale per investire nel titolo è il reddito da dividendi, l'aumento del prezzo delle azioni non si traduce in un flusso di cassa aggiuntivo. Tale vantaggio si realizza solo se l'azionista vende le proprie azioni.
Ma per l'investitore a lungo termine, il cui interesse principale è l'apprezzamento del capitale, i riacquisti di azioni possono essere una parte importante dell'equazione. Ciò è particolarmente vero se un'azienda si impegna regolarmente in riacquisti. Se il mercato arriva ad anticipare riacquisti periodici, potrebbe esserci un maggiore interesse pubblico per il titolo.
Vantaggi dei riacquisti di azioni
Abbiamo già discusso i motivi per cui le aziende effettuano riacquisti di azioni. Ma quali sono i vantaggi specifici dei riacquisti di azioni per i singoli investitori?
Diamo un'occhiata a quattro vantaggi di particolare interesse per gli azionisti.
Di solito si traduce in un prezzo delle azioni più elevato
Tanto quanto qualsiasi altra cosa, lo scopo principale e il vantaggio di un riacquisto di azioni per gli investitori è aumentare il prezzo delle azioni. Ciò fornisce una manna istantanea per gli azionisti della società, oltre agli addetti ai lavori.
Inoltre, avviene senza alcuna azione intrapresa dagli stessi investitori. L'azione diventa immediatamente più preziosa perché la società ha ridotto il numero di azioni in circolazione.
Un riacquisto di azioni può anche creare slancio che fa aumentare ulteriormente il prezzo delle azioni — soprattutto se la società mostra un modello di riacquisti periodici. Altri investitori potrebbero essere tentati di acquistare azioni se ritengono di poter contare sulla gestione per ridurre costantemente il numero di azioni in circolazione.
Aumenta gli utili per azione (EPS)
Questo è uno dei motivi principali per cui i riacquisti di azioni in genere comportano un aumento dei prezzi delle azioni. Con il riacquisto e la riduzione del numero di azioni in circolazione, aumenta immediatamente anche l'utile per azione (EPS). Se la società riacquista il 10% delle azioni in circolazione, anche l'EPS aumenterà di circa il 10%.
Offre agli investitori un'opportunità per uscire dal titolo
Con l'aumento del prezzo che di solito deriva dal riacquisto di azioni, gli investitori hanno l'opportunità di vendere le proprie azioni a un prezzo più vantaggioso.
Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia acquistato azioni della società a $ 90 per azione. Ma il prezzo delle azioni è languido da quando l'investitore l'ha acquistato. La società effettua un riacquisto di azioni e il prezzo sale immediatamente a $ 100. L'investitore ha ora l'opportunità di vendere la propria posizione con un profitto di $ 10 per azione. Potrebbe creare un'opportunità perfetta per quell'investitore di uscire dal titolo.
Conseguenze fiscali inferiori rispetto ai dividendi
Mentre i dividendi possono creare un onere fiscale, gli aumenti del prezzo delle azioni derivanti dai riacquisti ne trarranno vantaggio plusvalenze a lungo termine in vendita. Cioè, se lo stock è detenuto per più di un anno. Questo perché l'IRS offre generose agevolazioni fiscali per detenere investimenti a lungo termine.
Una coppia sposata che presenta insieme $ 75.000 di reddito imponibile probabilmente pagherà zero tasse aggiuntive sui guadagni da azioni detenute per più di un anno.
Naturalmente, tale vantaggio va solo agli investitori a lungo termine. Per i trader a breve termine, che operano al di fuori di un piano pensionistico protetto dalle tasse, i guadagni a breve termine sono soggetti alle normali aliquote dell'imposta sul reddito.
Leggi di più >>Tasse e investimenti: cosa devono sapere gli investitori per la prima volta sulla dichiarazione delle tasse
Svantaggi dei riacquisti di azioni
Nonostante il potenziale per fornire un aumento immediato del prezzo delle azioni, i riacquisti di azioni hanno i loro svantaggi.
L'aumento dell'EPS non è dovuto alla crescita degli utili effettivi
Innanzitutto, i riacquisti di azioni aumentano l'utile per azione senza un corrispondente aumento degli utili aziendali. L'aumento dell'EPS è semplicemente il prodotto della divisione di un importo fisso di utili per un numero ridotto di azioni. Nel frattempo, l'aumento dell'EPS maschererà la realtà che gli utili non stanno crescendo.
I riacquisti di azioni possono danneggiare le prospettive a lungo termine
Utilizzando i profitti per riacquistare azioni della società, la società non sta investendo nel futuro del business. I riacquisti di azioni sono puramente un gioco per aumentare il prezzo delle azioni.
Se una società dedica una quantità in eccesso di profitti al riacquisto di azioni, potrebbe compromettere le prospettive a lungo termine dell'attività. Mentre sono impegnati a riacquistare le proprie azioni, non stanno acquistando nuove risorse generatrici di reddito o entità commerciali che potrebbero effettivamente aiutare l'organizzazione.
I riacquisti di azioni aiutano gli addetti ai lavori più degli azionisti
I riacquisti di azioni possono avere il maggiore potenziale a vantaggio degli addetti ai lavori dell'azienda. Poiché i bonus e le stock option sono legati al prezzo delle azioni, l'implementazione di riacquisti di azioni potrebbe riguardare più l'arricchimento degli addetti ai lavori che il beneficio degli azionisti in generale.
Importanti riacquisti di azioni nel 2022
Le acquisizioni di azioni non sempre producono il risultato desiderato, soprattutto di fronte a un mercato in calo.
Il prezzo delle azioni può tornare all'equilibrio poco dopo un riacquisto. Dopotutto, la solidità finanziaria di base dell'azienda non è migliorata. La riduzione del numero di azioni in circolazione può servire solo a mascherare temporaneamente questa realtà.
La tabella seguente fornisce un campione di 10 importanti riacquisti di azioni avvenuti durante i primi sette mesi del 2022.
| Azienda | Data di riacquisto | Importo di riacquisto | Percentuale di azioni in sospeso | Prezzo delle azioni alla data di riacquisto | Prezzo delle azioni il 29 luglio |
|---|---|---|---|---|---|
| Apple (AAPL) | 4/28 | $ 90 miliardi | 3.5% | $163.64 | $162.51 |
| Morgan Stanley (MS) | 6/27 | 20 miliardi di dollari | 14.8% | $77.44 | $84.30 |
| NIKE (NKE) | 6/27 | 18 miliardi di dollari | 11% | $123.41 | $114.92 |
| Norfolk meridionale (NSC) | 3/29 | 10 miliardi di dollari | 14.6% | $285.66 | $251.17 |
| Broadcom (AVGO) | 5/26 | 10 miliardi di dollari | 4.3% | $550.66 | $535.48 |
| AIG | 5/3 | $ 6,5 miliardi | 13.5% | $59.53 | $51.77 |
| Twitter (TWTR) | 2/10 | 4 miliardi di dollari | 14.0% | $37.08 | $41.61 |
| MetLife (MET) | 5/4 | 3 miliardi di dollari | 5.3% | $68.31 | $63.25 |
| Sincronia finanziaria (SYF) | 4/18 | $ 2,8 miliardi | 13.6% | $40.03 | $33.48 |
| Nordstrom (JWN) | 5/24 | $ 500 milioni | 15.2% | $20.68 | $23.51 |
Notare dalla tabella che solo tre delle 10 società che hanno effettuato riacquisti hanno registrato un aumento del prezzo delle azioni dalla data di riacquisto. Uno dei tre, Twitter, potrebbe aver visto aumentare il prezzo delle proprie azioni principalmente a causa dell'offerta di acquisto di Elon Musk, anche se non possiamo saperlo con certezza.
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È chiaro da questa tabella che anche i riacquisti di azioni sono soggetti a forti movimenti di mercato. Dato che il mercato è in calo del 13,34% da inizio anno, come misurato dall'indice S&P 500, non sorprende che sette delle 10 società abbiano assistito a un calo del prezzo delle azioni. Tuttavia, non è irragionevole concludere che i riacquisti abbiano probabilmente impedito cali ancora maggiori.
Linea di fondo
Sebbene i riacquisti di azioni siano ampiamente visti come uno sviluppo positivo per gli azionisti, la realtà non è universalmente vera. Possono essere utili purché siano realizzati da società con una solida storia di crescita dei ricavi e degli utili.
Ma se i riacquisti vengono effettuati principalmente per aumentare il prezzo delle azioni, l'effetto a lungo termine può essere neutro nel migliore dei casi e negativo nel peggiore dei casi. Dopotutto, la società sta utilizzando i suoi profitti principalmente per aumentare il prezzo delle sue azioni e non per aumentare il suo flusso di cassa futuro.
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