Analisi del flusso di cassa scontato

Uno dei tuoi compiti più importanti come investitore è capire se un'azione è sopravvalutata o sottovalutata in modo da poter trarre profitto. Uno dei metodi più popolari per valutare il valore di un'azienda è l'analisi del flusso di cassa scontato (DCF). Ecco come funziona l'analisi del flusso di cassa scontato e come può aiutare ad aumentare i guadagni del tuo portafoglio.

Che cos'è l'analisi del flusso di cassa e perché è importante?

L'analisi del flusso di cassa scontato ti consente di valutare un'azienda o un investimento in base ai flussi di cassa futuri previsti. L'analisi DCF è importante perché può aiutarti a decidere se un'azione, o un'attività finanziaria, è un buon investimento.

È possibile utilizzare il modello DCF per determinare il valore intrinseco di un investimento. Questo è il gergo degli investitori per il vero valore sottostante dell'azienda. Con il valore intrinseco e l'attuale valore di mercato in mano, puoi facilmente decidere se ritieni che un investimento sia sopravvalutato o sottovalutato. Quando scegli titoli sottovalutati, ti prepari per futuri guadagni di investimento.

Le società di private equity, le banche di investimento di Wall Street e i gestori di hedge fund si affidano ai modelli DCF nelle loro analisi e decisioni aziendali. Se le persone e le aziende più ricche del mondo usano questo metodo, probabilmente è per un'ottima ragione.

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Il modello DCF si basa su una formula ben nota nel mondo degli investimenti e della finanza:

DCF = [(CF) ÷ (1 + r)^1] + [(CF) ÷ (1 + r)^2] + [(CF) + (1 + r)^n]​

CF sta per flusso di cassa per uno specifico anno futuro in questa formula. n sta per il numero di anni quando si calcolano più anni contemporaneamente. R è il tasso di sconto.

Prima di utilizzare la formula DCF per condurre l'analisi, dovrai eseguire alcuni passaggi per stimare i flussi di cassa futuri dell'azienda. Ogni investitore utilizza i propri metodi e ipotesi per stimare i flussi di cassa futuri. Non sottovalutare l'importanza di queste ipotesi e proiezioni: svolgono un ruolo fondamentale nel calcolo.

Il tasso di sconto, R, è una misura della società rischio e può decidere se un investimento dovrebbe essere redditizio o meno. Il tasso di sconto indica il valore attuale dei flussi di cassa futuri attesi.

Dove può essere utilizzato il metodo del flusso di cassa scontato?

Il modello di flusso di cassa scontato ti aiuta a valutare un'ampia gamma di investimenti, inclusi azioni, obbligazioni, fondi, e investimenti privati, oltre a qualsiasi altra cosa che richieda un investimento anticipato per il futuro previsto rimborsi.

Il modello DCF è uno strumento utile per selezionare titoli per il portafoglio del tipico investitore individuale. È un tipo di analisi fondamentale che ti aiuta a determinare il valore intrinseco di un'azienda o quanto ritieni che l'azienda valga oggi. Se tu, come Warren Buffett, sei un fan del value investing, probabilmente fai molto affidamento su DCF e modelli di valutazione simili.

Imprenditori e manager possono utilizzare il modello DCF per analizzare investimenti specifici. Ad esempio, supponiamo che una compagnia di limousine locale stia discutendo se acquistare o meno una nuova limousine. Utilizzando un'analisi DCF, l'azienda può stimare entrate e costi futuri relativi alla limousine per determinare i flussi di cassa futuri. Il modello DCF può aiutare l'azienda a capire se la spesa in conto capitale offrirà un guadagno adeguato.

Quando si decide tra due diversi investimenti, è possibile utilizzare il metodo del flusso di cassa scontato per determinare quale sia il migliore. Se hai una quantità limitata di denaro o capitale circolante da investire, eseguire diverse analisi DCF può aiutarti a costruire la soluzione ottimale, portafoglio di investimenti diversificato.

Qual è il tasso di sconto e perché è importante?

Il tasso di sconto (da non confondere con il Tasso di sconto della Federal Reserve) misura il rischio e il rendimento atteso di una società. Gli investimenti molto sicuri in società stabili guadagnano un basso tasso di sconto. Gli investimenti in una società o startup rischiosa, nel frattempo, richiederebbero un tasso di sconto più elevato.

Se non hai idea di cosa scegliere per un tasso di sconto, guarda il tasso di interesse corrente dell'azienda obbligazioni sui mercati secondari. Il tasso di interesse effettivo per gli investimenti a reddito fisso è approssimativamente equiparato alla tolleranza al rischio del mercato e al tasso di rendimento richiesto per l'azienda.

Ad esempio, Twitter ha venduto $ 700 milioni in obbligazioni nel 2019. Tali obbligazioni erano scambiate a un tasso di interesse del 4,2% al momento della scrittura. Considerando le azioni di Twitter, il 4,2% potrebbe essere un tasso di sconto ragionevole. Confrontalo con l'ultra stabile IBM, che attualmente produce circa il 3,6% e il leggermente più rischioso Sirius XM, che produce il 5%, per avere un'idea dei tassi di sconto per le società pubbliche. Gli investimenti molto rischiosi possono vedere tassi di sconto del 20% o più.

Un alto tasso di sconto porta a un valore attuale dei flussi di cassa inferiore. Al contrario, un basso tasso di sconto porta a un valore attuale più elevato. Questo è il modo in cui rendi conto del potenziale che un'azienda non soddisferà le tue proiezioni per i flussi di cassa futuri.

Come si utilizza il flusso di cassa scontato per valutare un'azienda?

Segui questi passaggi per utilizzare DCF per valutare un'azienda:

• Raccogli i dati finanziari dell'azienda. Inizia raccogliendo le ultime informazioni finanziarie per l'azienda. Puoi trovarlo tramite un recente deposito SEC, come un 10K o 10Q, o utilizzando una risorsa di dati finanziari preferita, o forse tramite il tuo intermediazione.
• Crea stime per i flussi di cassa futuri. Utilizzare un foglio di calcolo per ricreare i dati recenti. Usa le ipotesi sulle tendenze di crescita per costruire il tuo modello di flusso di cassa futuro.
• Scegli una tariffa scontata. Quindi, scegli il tuo tasso di sconto preferito. Anche in questo caso, puoi utilizzare i tassi obbligazionari attuali della società come linea guida. Tuttavia, alcuni investitori scelgono di essere più o meno aggressivi quando scelgono i tassi di sconto in base alle loro filosofie di investimento e all'opinione dell'azienda.
• Calcola il valore attuale. Ora arriva la matematica pesante. Ma, se sei bravo con le app per fogli di calcolo, è relativamente facile fare i calcoli. Non richiedono nulla di più impegnativo di quello che hai imparato durante le lezioni di algebra del liceo. Il calcolo non è necessario!
• Confronta con il prezzo corrente delle azioni. Il modello DCF dovrebbe darti il ​​valore totale dell'azienda. Dividi per il numero di azioni in circolazione per ottenere il tuo attuale valore stimato per azione.

Gli investitori saggi non usano il modello DCF da solo. Puoi scegliere di utilizzare il modello DCF insieme a rapporti di valutazione di mercato. Ad esempio, potresti utilizzare il calcolo DCF per il 70% del prezzo e una combinazione di rapporti per il restante 30%. Anche in questo caso, ogni investitore ha le proprie preferenze e il proprio stile unici qui. Non esiste una risposta giusta o sbagliata, solo ciò che è giusto per il tuo portafoglio.

Qual è un buon valore per il tasso di crescita perpetua nel modello di flusso di cassa scontato?

Ogni azienda è diversa, quindi non ci sono linee guida generali da seguire per quanto riguarda i tassi di crescita perpetui per gli ultimi anni del tuo modello. Questi sono rappresentati dalla variabile n nella formula sopra.

In generale, è una buona idea presumere che il tasso di crescita di un'azienda rallenterà nel tempo. Questo perché sta cercando di crescere fino a raggiungere un numero maggiore in futuro e perché potrebbe diventare più difficile acquisire nuovi affari.

Come per altre parti dell'analisi del flusso di cassa, qui dovrai fare alcune ipotesi per determinare il valore equo dell'attività.

La linea di fondo

Una delle regole fondamentali per investire è fare affidamento sui numeri anziché sul tuo istinto. Sebbene sia divertente seguire i suggerimenti sulle azioni o il tuo istinto e imitare le operazioni dal subreddit r/wallstreetbets, nella maggior parte dei casi è meglio seguire i numeri e i dati.

Per gli investitori esperti, questo può significare utilizzare un'analisi del flusso di cassa scontato per decidere se vale la pena acquistare e mantenere le azioni. Quando conosci i numeri, ti metti in una posizione migliore per avere molti anni di investimenti di successo davanti a te.