Amikor a részvénypiac visszaesés alatt áll, ez nem mindig világos, csak jóval a hanyatlás közepette.
Mivel a Dow Jones Industrial szerdán 20% -os csökkenéssel zárta a februári csúcspontját, kíváncsi lehet, hogy a piac válságban van -e. Valójában, A Wall Street csökkenése valószínűleg mélyülni fog ha a koronavírus továbbra is gyorsan terjed.
Az alábbiakban a tőzsdei bajok öt jele látható, amelyek közül néhány pirosan villog. Ez nem jelenti azt, hogy ideje kimenteni a készleteket, de lehet, hogy ez a legjobb alkalom az óvatosságra.
Ebben a cikkben:
1. A fordított hozamgörbe
Az események rendes menetében a hosszabb távú kamatok magasabbak, mint a rövidebb kamatok. Mindennek köze van a kockázathoz. Mivel a hosszabb lejáratú értékpapírok hosszabb időre kötik le a pénzét, a befektetők általában magasabb kamatot követelnek, mint a rövid lejáratú értékpapírok.
Fordított hozamgörbe következik be, amikor a helyzet megfordul. A befektetők hajlandók elfogadni a hosszabb lejáratú hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok alacsonyabb hozamát, mint a rövidebb lejáratúak. Az invertált hozamgörbe jelentős oka, hogy a befektetők arra számítanak, hogy a jövőbeni befektetési hozamok alacsonyabbak lesznek, mint jelenleg. A befektetők biztonságos közbenső távon özönlenek Amerikai kincstári értékpapírok zárni a folyó hozamokat más eszközök, elsősorban a részvények alacsonyabb hozama elleni védelemként.
Egy másik aggasztó probléma az invertált hozamgörbével az, hogy van folytatta az utolsó hét recesszió mindegyikét, visszatérve 1956 -ra. A recesszió a részvények számára is rossz, mert a munkanélküliség növekedéséhez, a vállalati nyereség csökkenéséhez és végül a részvényárak csökkenéséhez vezet.
A lényeg illusztrálására az alábbiakban egy képernyőkép látható az Egyesült Államok Pénzügyminisztériuma részéről Napi kincstári hozamgörbe 2019. július 23 -án:
Látható, hogy az egyhavi kincstárjegy hozama 2,12%. De amint átlépi a kamatokat, észre fogja venni ezt az értékpapírok hozama három hónaptól 10 évig alacsonyabb, mint az egyhavi váltó hozama.
Külön érdekesség az ötéves kincstárjegy hozama, amely jelenleg 1,83%, a 10 éves kötvényé pedig 2,08%. Az a tény, hogy a befektetők hajlandóak elfogadni az 5 és 10 év közötti értékpapírok alacsonyabb kamatlábát, mint az egy hónapos értékpapírt, rendkívül abnormális és határozott figyelmeztető jel.
Más témában: A Bitcoin buborék?
2. Széleskörű megelégedettség
Ez valójában a piaci hangulatról szól, vagy arról, hogyan látják a befektetők a pénzügyi piacokat. Általánosságban elmondható, hogy a pozitív hangulat összhangban van a növekvő piaccal. A negatív hangulat a medvepiacra utal.
Számos tényező befolyásolhatja a hangulatot, beleértve a politikai fejleményeket, a Federal Reserve nyilatkozatait és a geopolitikai feltételeket. Vannak gazdasági mutatók is. Például a fogyasztói árindex (CPI) trendjei jelezhetik a jövőbeli inflációt. Ez előrevetítheti a kamatok emelkedését, ami általában rossz a részvények számára.
A növekvő államháztartási hiány a magasabb kamatok felé is mutathat, mivel az Egyesült Államok kormánya a legnagyobb adós. Ezzel szemben a növekvő munkanélküliségi ráta a gyengülő gazdaság felé mutathat, ami negatívan befolyásolja a vállalatok nyereségét és végül a részvényárakat.
Ezek bármelyike befolyásolhatja a piaci hangulatot, de még inkább, ha többen rossz irányba tartanak. Mivel a piaci hangulat elsősorban az érzelmeken alapul, bármikor megváltozhat. Ironikus módon maga a pozitív piaci hangulat jelezheti a tőkepiaci csúcsot és sötétebb napokat.
A piaci hangulat közös intézkedései
A befektetők és az elemzők a piaci hangulat több objektív mérőszámát vizsgálják a befektetői gondolkodásmód meghatározása érdekében. Egyénileg egyik sem jelzi a piaci irány elmozdulását. De kettő vagy több lehet figyelmeztető jelzés, amelyet nem szabad figyelmen kívül hagyni.
Az alábbi intézkedések jelenlegi olvasata alapján a befektetők széles körben elégedettek. Ez figyelmeztető jel lehet. A rossz dolgok gyakran akkor történnek, amikor - és éppen azért -, mert senki sem gondolja, hogy képes rá.
-
A VIX
Gyakran „félelemindexnek” nevezik, technikailag inkább CBOE volatilitási indexnek nevezik. Az opciós tevékenységet méri, hogy valós idejű indexet számítson ki az S&P 500 index következő évi áringadozásának várható szintjéről.
Ha az index magas, ez nagyobb bizonytalanságot jelez, és a részvényárfolyamok jelentős változásának lehetőségét. Amikor alacsony, a piaci hangulat magasabb, ami a piac stabilitását vetíti előre. A volatilitási index jelenleg 12,3 körül mozog, szemben az átlagos 19 -es értékkel. Az alacsony értékelés azt sugallja, hogy a kereskedők piaci stabilitásra számítanak, ami jellemzően jó a részvényárak számára.
-
Rövid kamat
Amikor befektető rövidnadrág egy részvény, nagy árcsökkenésre számítva. A befektető nyer, ha a részvény esik. A rövid kamat a részvények száma, amelyeket rövidre értékesítettek, de nem fedeztek és nem zártak le. Számban vagy százalékban fejezik ki. A magas rövid kamat pesszimizmust, míg az alacsony rövid érdeklődés optimista hangulatot jelez.
De ironikus módon a magas rövid érdeklődés a jövőben is erős piaci teljesítményt jelezhet. Rendkívüli pesszimizmusra utal, és a részvényekről ismert, hogy „felmásznak az aggodalom falára”. A magas rövid kamat azt jelenti, hogy nagy számban vannak a rövid pozíciókban lévő befektetőknek, akiknek vissza kell vásárolniuk az általuk eladott részvényeket, ha a piac felkapaszkodik, és az árak akár emelkedni is fognak több.
A rövid kamatok jelenlegi szintje csaknem a tartomány közepén van az elmúlt tíz évben, ami semleges mutató.
-
Mozgó átlagok
Ez a mutató az 50 napos egyszerű mozgóátlagot (SMA) és a 200 napos SMA-t használja a piaci hangulat mérésére. Ha az 50 nap magasabb, mint a 200 nap, az bullish hangulatot jelez. De ha az 50 nap a 200 nap alatt van, ez medve hangulatot jelez.
-
A magas-alacsony index
Ez az index összehasonlítja az 52 hetes csúcsot elérő részvények számát az 52 hetes mélypontot elérő számokkal. A 30 alatti index besorolása a medve hangulatot jelzi, míg a 70 feletti érték a bullish hangulatot jelzi. (50 az elválasztó vonal.) 2019 legtöbb részében több új csúcs volt, mint új mélypont, ami pozitív hangulatot jelez.
Ez magasabb részvényárakra utalhat. Vagy ez lehet egy másik jelzője annak a széles körű önelégültségnek, amely a piacok bevételét eredményezi.
3. Túlzott értékelések
Az az S&P 500 jelenlegi ár-nyereség aránya (P/E) 22 körül ül. Mivel a történelmi átlagos P/E arány az S&P 500 -on körülbelül 15, a jelenlegi szint azt jelezheti, hogy a piac körülbelül 33%-kal van túlértékelve.
A jelenlegi szint azonban nem feltétlenül utal bajra. Az S&P 500 -at követő P/E a 22 -es pont körül mozog, egészen 2014 -ig. Ez azt jelenti, hogy viszonylag magas piaci P/E arányt tartunk fenn öt éve anélkül, hogy a jelentős visszaesés.
A P/E arány konzisztenciája akár 22 -re is mutathat, mint az új normál.
Tekintettel arra, hogy a kamatlábak is történelmi mélyponton vannak, és 2009 óta ugyanabban az általános tartományban mozognak, a piacon a magasabb P/E mutató kevésbé jelenthet problémát. Végtére is, technikailag a P/E mutató a 10 éves amerikai kincstárjegyben jelenleg körülbelül 48,5 (100 osztva a 2,06%-os kamathozammal).
Tekintettel a köztes lejáratú amerikai állampapírok nagyon alacsony hozamára, a befektetőket sokkal kevésbé foglalkoztathatják a részvények normálnál magasabb P/E arányai. A részvények árfolyamának folyamatos emelkedésének lehetősége meghaladhatja a magasabb P/E kockázatait. És öt év magasabb P/E aránya van, hogy alátámassza ezt a következtetést.
De ez nem jelenti azt, hogy a magas P/E arányok azt jelzik, hogy „minden rendben”
A piac nem hagyhatja figyelmen kívül örökre a magas P/E arányokat. Bár ez nem jelent problémát a jelenlegi piacon, egy kiváltó esemény hirtelen a magas P/E arányokat alulértékelt kockázatnak teheti ki. Ez olyan pillanatokká válhat, amikor a befektetők visszanézve azt kérdezik:Mire gondoltunk?”
Például a kamatlábak váratlan emelkedése megváltoztathatja a befektetői hangulatot a P/E arányokkal kapcsolatban. A részvények csökkenni kezdhetnek, kezdve azokkal a vállalatokkal, amelyek magasabb P/E mutatóval rendelkeznek. Amint a highflyerek eladni kezdik, ez láncreakciót indíthat, amely a vártnál nagyobb részvényárfolyam -csökkenéshez vezet.
Ez történt az utolsó két tőzsdei összeomláskor. Amikor a dot-com buborék 2000-ben kipukkadt, a részvények jelentős csökkenését a technológiai cégek vezették, majd elterjedtek az egész piacon. Hasonlóképpen, a 2008 -as Financial Meltdown -ban bekövetkezett összeomlást a pénzügyi részvények vezették, kezdve a jelzálog -iparhoz kapcsolódó vállalatokkal. Ismét a zuhanás egy meghatározott szektorban kezdődött, majd később a piac egészére kiterjedt.
Talán a történet erkölcse az, hogy a magas P/E arány nem számít - amíg nem teszik.
Még mindig van egy további potenciális jele a bajnak a túlértékelésekkel kapcsolatban. A történelem négy legnagyobb tőzsdei összeomlását - 1929, 1987, 2000 és 2007 - rekord értékű részvényárfolyamok előzték meg. 2019 a történelem legmagasabb tőzsdei szintjét produkálta.
Nem arról van szó, hogy a magas tőzsde önmagában a csökkenő piacra utal. Inkább arról van szó, hogy a zuhanások rekord részvényárfolyamokkal kezdődnek. Amikor az értékelések rekordszintet érnek el, akkor reális az esély, hogy a piacon viszonylag kicsi visszaesés gyorsan jelentős eladássá vagy akár teljes összeomlás.
4. A hitelminőség csökkenése
Az Egyesült Államok teljes gazdasága hitelből működik, beleértve a nagy és a kisvállalkozásokat is. Amikor a hitel bővül, a gazdaság növekszik, és minden rendben van. De ez mindaddig, amíg a hitelképesség stabil marad. A hitel teljesítményének romlása határozott jele a bajnak a tőzsdén.
Hogyan állunk most a hitelteljesítménnyel?
- A jelzáloghitelek 2,67% -on vannak 2019 májusáig, és folyamatosan csökkentek a 2010 -es csúcs óta.
- A hitelkártya -visszaélések enyhén, 2,59% -ra nőttek, miután 2015 első negyedévében 2,12% -ra estek.
- A törlesztőrészletek aránya a törlesztőrészletű hiteleknél, amelyek magukban foglalják a lakásrészvényeket, ingatlanfejlesztést, mobilházakat, a szabadidős járművek, a tengeri és személyi kölcsönök mindössze 1,78%-on állnak, ami elmarad a precessziós átlagtól 2.09%.
- Kereskedelmi és ipari hitelek 2012 óta meglehetősen stabilan, alig 1% felett tartanak.
A jelenlegi hitelteljesítményt tekintve jelenleg nincs jele a bajnak a tőzsdén. A hitelképesség továbbra is stabil.
5. Irracionális gazdagság - Vagy bármilyen hír jó hír
Emlékszel korábban, amikor azt írtam, hogy egy jelentős piaci visszaesést egy kiváltó esemény indíthat el? Ez általában váratlan rossz hírek felfedése, gyakran a fekete hattyú esemény.
De egy igazán váratlan válságon kívül rengeteg gond van a gazdasági és globális háttérben. A bikapiacokra jellemző módon a rossz híreket figyelmen kívül hagyják - legalábbis addig, amíg el nem ismerik a válságot.
Készüljön fel a legrosszabbra
A Wall Street volatilitása miatt az üzletekben fogynak a készletek, mivel a vásárlók WC -papírból és vízből töltik fel, és a nagy gazdaságok, mint például A koronavírus terjedésével Kína megáll, a tőzsdét valódi veszély fenyegetheti, hogy Alan Greenspan egykor említett hogy a irracionális túláradás. Az emberi történelem minden buboréka pontosan így játszódik le.
De ami még ennél is fontosabb, itt az ideje, hogy komolyan vegyük, amit Warren Buffett mondott:
1. szabály: Soha ne veszíts pénzt.
2. szabály: Soha ne felejtsd el az 1. szabályt.
Egy kicsit a fejlett előkészítés sokat segíthet a portfólió megőrzésében. Lehet, hogy nem ez az ideje a kimentésnek, de mindenképpen lehetőség arra, hogy nyereségre tegyen szert és csökkentse kitettségét.