A befektetőknek nem szabad belemenniük a tőzsdére. Ebből a célból számos mutató létezik, amelyek segítenek a befektetőknek megérteni, hogy egy vállalat felfelé halad-e vagy lecsúszik-e. A mutatók a vállalatok összehasonlítását is megkönnyítik.
Ezek a mutatók nagyjából két kategóriába sorolhatók: technikai mutatók és fundamentális mutatók (más néven fundamentális mutatók). A cél az, hogy a részvényekkel kapcsolatos információkat egy gyors számba sűrítsék, amelyre a befektetők hivatkozhatnak. Természetesen a befektető a cégjelentések elolvasásával is kutathat, hogy megtudja a számok mögött meghúzódó történetet.
Műszaki vs. Alapvető mutatók
Mindez felveti a kérdést: „Milyen mutató a legjobb?” Sajnos a legtöbb befektetéshez hasonlóan a válasz attól függ, hogy ki kérdez.
Néhány kereskedő rövid időn belül több tucat készletben van és kifogy. Ezeknek a játékosoknak a mély alapvető mérőszámok megértése kevésbé kritikus, mert rövid távú birtokosok. A technikai elemzés (trendek és árteljesítmény) többet számít ezeknek az embereknek, mint a vállalat alapjai.
Ezzel szemben valaki olyan befektetést keres, amit tervez vásárolni és megtartani, inkább üzletként fog tekinteni a cégre, nem csupán részvényre. Ezek a befektetők azt remélik, hogy találnak egy olyan céget, amelynek kisebb az esélye a csődbe jutásra, és nagyobb az esélye annak, hogy növelje a bevételeit. Az alapvető mutatók kiváló kiindulási alapot vagy szűrőt adnak a leendő befektetések listájának szűkítéséhez vásárlás előtt.
Végül, nincs szabály a két mutató keverésére. Egyes hosszú távú befektetők technikai mutatókat használnak annak érdekében, hogy kiválasszák a lehető legjobb vételi vagy eladási árat. Remélik, hogy a kétféle mutató keverésével növelhetik portfóliójuk teljesítményét.
Bevételi mutatók
Több kutatási tanulmány azt találták, hogy a vállalat nyereségében bekövetkezett változások a hosszú távú részvényárfolyamok jelentős százalékát befolyásolják. A hosszú távú befektetés kiválasztásakor tehát érdemes az aktuális bevételeket és a bevételi lehetőségeket is szemügyre venni.
A mutatók segítségével a befektetők összehasonlíthatják, mennyire olcsó vagy drága a vállalat bevételének egy részét megvásárolni. Használja ezeket az arányokat, hogy megtalálja az olcsóbb két hasonló méretű vállalatot ugyanabban az iparágban.
Ár/bevétel arány (P/E)
Az P/E arány valószínűleg a leggyakrabban jegyzett arány az összes vállalatnál. Általánosságban elmondható, hogy ha bármilyen részvényt keres, ez az arány elöl és középen lesz. Mivel olyan széles körben követik, érdemes ezt megvizsgálni, akár iparágakról, konkrét vállalatokról vagy általában a tőzsdéről van szó. Röviden, ez az arány azt mutatja meg, hogy hány dollárt fizet egy dollár bevételért.
Ha saját maga szeretné kiszámítani a P/E-t, kezdje ezzel piac tőkésítés. Ez a forgalomban lévő részvények száma szorozva az egy részvényre jutó árral. Ezután oszd el ezt a számot a vállalat bevételével (vagy nettó bevételével).
Általános szabály, hogy az alacsony P/E-vel rendelkező cégek olcsónak, míg a magas P/E-vel rendelkező cégek drágának számítanak. Természetesen bármelyiknek is lehet oka. Előfordulhat, hogy egy vállalatnak alacsony a P/E-je, mert a piac nem hiszi el, hogy a vállalat a jövőben érdemben növeli bevételeit. Ám a gyorsan növekvő vállalatok általában magas arányt képviselnek, mivel a befektetők a jövőben sokkal magasabb jövedelmet áraznak, és ma felfelé licitálják az árat annak ellenére, hogy alig vagy egyáltalán nem keresnek.
Mint említettük, a befektetők gyakran a P/E-t használják az azonos iparágon belüli vállalatok összehasonlítására. Ezenkívül összehasonlítják az arányt a történelmi tartományával, hogy felül- vagy alulértékeltségre következtessenek. Például a technológiai buborék csúcsán a Coca Cola, egy istálló blue-chip cég, P/E 54 volt, ami általában a gyorsan növekvő részvények számára fenntartott magas szám. Ez természetesen a piacok általános habzásának függvénye volt. De azok a befektetők, akik észrevették ezt a rendellenességet, elkerülték a fájdalmas 50%-os levonást, amely a buborék kipukkanását követte.
Részvényenkénti nyereség (EPS)
A P/E-hez hasonlóan az egy részvényre jutó eredmény (EPS) egy másik módja annak, hogy nyomon kövessék a vállalat teljesítményét. Egy vállalat EPS-jének meghatározásához egyszerűen el kell osztani a bevételét a forgalomban lévő részvények számával.
Az EPS módszer a legjobb egy vállalat teljesítményének nyomon követésére, nem pedig más vállalatokkal való összehasonlításra. Ennek az az oka, hogy általában azt szeretné elérni, hogy egy vállalat EPS-je hosszú távon emelkedjen.
Ez azt mutatja, hogy bevételei idővel nőnek. Ugyanígy a stagnáló vagy csökkenő EPS okot ad a befektetőknek arra, hogy megtudják, hogy egy vállalat rövid távú problémával vagy valami komolyabb problémával találkozik.
Ár/bevétel növekedés (PEG)
Sok befektető úgy látja, hogy a PEG a hagyományos P/E javulása. A PEG megpróbálja figyelembe venni a részvények nyereségének növekedését, ami a jövőbeni hozamok fontos összetevője.
A növekedés elszámolása azért is fontos, mert a gyorsan növekvő vállalatok gyakran nagyon magas P/E-vel rendelkeznek, mivel a piac úgy véli, hogy a bevételek többsége a jövőben fog származni. Egy ilyen magas ár a kereset többszörösére sok befektetőt elriaszthat. A PEG tehát megpróbálja bemutatni, hogy ez a magas P/E indokolt-e a vállalkozás bevételeinek jövőbeni növekedése miatt.
Röviden, ha a P/E megmondja, hogy mennyit fizetünk egy dollárnyi kereset után, a PEG azt mutatja meg, hogy mennyit fizetünk egységenként. várható növekedés a bevételekben. Alapvetően a növekedéshez igazítja a P/E-t.
Általában minél alacsonyabb a PEG, annál jobb, mivel kevesebb dollárért több bevételnövekedést vásárolhat. Ezt fontos szem előtt tartani, amikor a PEG segítségével összehasonlítjuk a különböző növekedési részvényeket. Hasonlóképpen, ha van olyan növekedési részvény, amelynek történetesen egekig magas a P/E, akkor megnézheti a PEG lencséje alatt, hogy megtudja, vajon még mindig túlértékelt-e, ha a növekedést figyelembe vesszük.
Mérleg mutatók
A vállalat mérlegének felhasználása egy befektetés vonzerejének felmérésére Ben Graham forradalmasítása óta a kedvencek közé tartozik értékű befektetés 1934-ben.
Azért hagyatkozunk a mérlegre, mert a bevételek, bevételek és egyéb, bevételhez kapcsolódó tételek képesek könnyen manipulálható számviteli trükkökkel, hogy elrejtse a lehetséges kockázatokat az üzleti modellben. A vállalat tulajdonában lévő eszközöket azonban sokkal könnyebben értékelik, és azokat a vállalat ellenőrzi.
Ez azt jelenti, hogy a befektetőknek nem kell előrevetíteniük, hogy az eszköz hogyan fog teljesíteni a jövőben, mivel az már létezik. Mivel az eszközök hatékonyan értékelhetők, általában óvatos becslést adnak a vállalkozás értékéről.
Adósság/részvény arány (D/E)
Az adósság vizsgálata döntő fontosságú, mert a cég legnagyobb kockázata a csőd.
A D/E, ahogy a neve is sugallja, egy vállalat teljes (hosszú és rövid távú) adósságát veszi fel kötelezettségeket, valamint minden egyéb fix kifizetést), és elosztja a társaság saját tőkéjével (más néven saját tőke). Így a befektető könnyen összehasonlíthatja, hogy a különböző vállalatok mennyire eladósodtak.
A vállalatok kétféle módon vonhatnak be tőkét: adósságból és saját tőkéből. Az adósság banki hitel felvételét vagy kötvények eladását jelenti. Ez azt jelenti, hogy a társaságnak fix törlesztőrészletet kell fizetnie a kölcsön futamideje alatt. Az adósok az eszközök után is első díjat kapnak, ha a vállalat csődbe megy.
A pénzszerzés második módja, ha a vállalat további részvényeket ad el. Bár ez nem jár fix kifizetésekkel vagy kötelezettségekkel az adósságtulajdonosokkal szemben, ez felhígítja a meglévő részvényesek saját tőkéjét, ami negatív árreakcióhoz vezethet.
A D/E egyszerűen a kettő arányát nézi. Az a vállalat, amely szinte kizárólag adósságra támaszkodik, nem hígítja a saját tőkéjét. De lehet, hogy olyan bizonytalan helyzetbe került, ahol minden bevétele az adósság visszafizetésére megy.
Ár/könyv arány (P/B)
A P/B összehasonlítja a vállalat piaci értékét a könyv szerinti értékével. Ezt úgy számítják ki, hogy elosztják a részvény árát az egy részvényre jutó könyv szerinti értékkel. Könyv szerinti értéke a vállalat összes eszközének, mínusz az összes kötelezettségének összegére vonatkozik.
Ez az arány egy olyan szám, amely szinte mindig magasabb, mint 1, mivel a piac nem jelenértéke, hanem jövője alapján árazza a vállalatot. A könyv szerinti érték a jelenlegi eszközök és kötelezettségek értéke. De a piac Az érték előretekintő, és magában foglalja a vállalkozás jövőbeli bevételi erejét.
Az értékbefektetők általában olyan cégeket keresnek, amelyek alacsonyabb P/B-vel kereskednek, és különösen azokat, amelyek 1 alatt kereskednek. Annak ellenére, hogy az a logika, hogy a P/B szinte soha nem megy 1 alá, ez mégis megtörténik, általában a pénzügyi nehézségek vagy a piaci aggodalmak következtében egy vállalkozás jövőbeli bevételi potenciáljával kapcsolatban. Ez azt eredményezheti, hogy az egy részvényre jutó árfolyam közeledik a vállalat könyv szerinti értékéhez.
A P/B hasznos a lehetséges alkuk megtalálásához. De fontos megjegyezni, hogy valaminek történnie kellett ahhoz, hogy a P/B csökkenjen. Egy további dolog, amit szem előtt kell tartani, hogy a P/B az egyes iparágakban eltérő. Az olaj- és gázszektor például nagyon nehéz vagyonnal rendelkezik, így magas a könyv szerinti értéke. A technológiai szektor az eszközök könnyű, ezért alacsony a könyv szerinti értéke.
Áramarány
Az aktuális mutató egy egyszerű mérőszám, amely összehasonlítja a vállalat forgóeszközeit a rövid lejáratú kötelezettségeivel. A forgóeszköz olyan eszköz, amelyet várhatóan 12 hónapon belül készpénzre kell váltani, míg a rövid lejáratú kötelezettséget 12 hónapon belül vagy annál rövidebb idő alatt kell kifizetni.
Összefoglalva, ez az arány azt mutatja a befektetők számára, hogy a vállalat mennyire felkészült arra, hogy mindenét kifizesse rövid távú adósságok. Ez azért fontos, mert mint említettük, ha egy cég nem tudja fedezni tartozásait, akkor valószínűleg csőd következik. Az egynél magasabb jelenlegi arány azt jelenti, hogy a következő 12 hónapban a vállalatnak semmilyen problémával nem kell szembenéznie.
Fontos megjegyezni, hogy az 1-nél nagyobb jelenlegi arány nem jelenti automatikusan azt, hogy egy vállalat csődkockázata alacsony. A vállalatnak továbbra is nagyon súlyos hosszú távú adósságteherje lehet, amely felemészti minden bevételét.
Korai szakaszban lévő vállalatok
Egyes olvasók észre fogják venni, hogy ezen mutatók közül sok a bevételekre összpontosít. De nem minden cégnek van bevétele.
Különösen a korai szakaszban lévő vállalatok gyakran lemondanak a bevétel maximalizálásáról annak érdekében, hogy újra befektessenek és gyorsabban növekedjenek, akár K+F, akár ügyfelek megszerzése révén. Ez felveti a kérdést, "Milyen mutatókat lehet használni, ha nincs bevétel?"
A megoldás, bár nem tökéletes, a használata EBITDA (kamat, adó, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény).Gyakran a gyorsan növekvő cégek posztolnak pozitív EBITDA és negatív bevételek a fentebb vázolt okok miatt.
Ritka esetekben, amikor az EBITDA is negatív, a befektetők ezt bevételekkel helyettesíthetik. Fontos azonban megjegyezni, hogy minél távolabb kerül az ember a tiszta bevételek felhasználásától, annál inkább egy elszámolási szürke területre támaszkodik.
Bottom Line
A fundamentális elemzési mutatók hasznos és gyors eszközöket nyújtanak a hasonló vállalatok összehasonlításához, legyen az hasonló méretű vagy azonos iparágban. Az indikátorok másik felhasználási módja a potenciális befektetések listájának szűrése a vállalatok számára, hogy tovább vizsgálják.
Talán szeretné elkerülni azokat a cégeket, amelyeknek történetesen magas adósságteherje van. Vagy talán csak olyan vállalatokat szeretne, amelyek négy egymást követő negyedévben növelték az EPS-t. A mutatók segítségével ezt gyorsan és hatékonyan megteheti.
További irodalom:
- A részvények és részvényarányok értékelése
- Pénzügyi mutatók – mik ezek, és hogyan kell olvasni?
- Mire kell figyelni részvényvásárláskor