Osztalékdiszkont-modell (DDM): Formula lebontás és példa

A befektetők az osztalék diszkont modellt (DDM) használják a részvények értékelésére. Ez a modell a vállalat osztalékrátáját használja a becsült valós érték és a részvényárfolyam meghatározásához.

Ha Ön egy értékbefektető, aki értékeli a fundamentális elemzést, a DDM hasznos eszköz lehet. Íme egy közelebbi pillantás az osztalékdiszkont modellre, és arra, hogyan használhatja azt a befektetési stratégiájában.

Mi az osztalékengedmény modell?

A DDM egy pénzügyi modell, amelyet egy vállalat értékének és részvényárfolyamának becslésére használnak. Legjobb más alapvető elemzésekkel együtt használni, mint pl diszkontált cash flow elemzés

és a versenytársak arányának összehasonlítása. Ahogy a név is sugallja, az osztalékdiszkont modell kizárólag a vállalat osztalékaira összpontosít, hogy meghatározza a vállalat belső értékét.

Ezzel a modellel az elsődleges bemeneti adatok a részvény várható egy részvényre jutó osztaléka, a tőkeköltség és az osztalék várható növekedési üteme. A modell a magas osztalékkal és erős osztaléknövekedési rátával rendelkező vállalatokat magas értékhez rendeli, és az osztalék nélküli vállalatokat értéktelennek tekinti.

Összefüggő: Osztalékrészvények befektetése: Főbb jellemzők és előnyök

Az osztalékkedvezmény modellképlete

Az osztalékdiszkont modell a következő képletre épül:

Részvényérték = Várható osztalék egy év alatt / (Tőkeköltség – Éves növekedési ütem)

Ez néha leegyszerűsítve:

Részvényár = D / ( r – g )

Ahol:
D = Egy részvényre jutó várható osztalék
r = Megtérülési ráta a befektetők számára vagy tőkeköltség ráta a vállalat számára
g = Várható örökös éves osztaléknövekedés

Íme a képlet lebontása:

• D a vállalat osztalékfizetése. Akár néhány cent részvényenként, akár sok dollár részvényenként, egy év múlva meg kell adnia a várható osztalékfizetést, hogy megbecsülje a részvények árfolyamát.
• Szükséges megtérülési ráta (r) vagy tőkeköltség. A szükséges megtérülési ráta a befektető dolga. Hasonlítsa össze a részvényeket a többi befektetésével, és válassza ki a megfelelő számot. Alternatív megoldásként megbecsülheti a vállalkozás tőkeköltségét a kötvény aktuális megtérülési rátája alapján, ha rendelkezésre áll. Mindkét esetben ez a vállalat jövőbeli kockázatának értékelése.
• A várható éves növekedési ütem (g) osztalék esetében egy másik feltételezés. Ha rendelkezésre áll, megtekintheti a vállalat osztaléknövekedési történetét a növekedési ütem becsléséhez. Vállalati és iparági ismereteit is felhasználhatja a díjak kiszámításához.

Ez a modell számos feltételezést igényel, amelyek drámai módon megváltoztathatják az elemzés eredményeit. Ezért alapvető fontosságú, hogy átgondolt feltételezéseit, és óvatosan számolja ki.

Példa az osztalékengedmény-modell használatára

Használjuk egy jól ismert, nagy osztaléktörténettel rendelkező cég példáját, hogy jobban megértsük, hogyan működik az osztalékkedvezmény modell. A 3M egy osztalék arisztokrata – olyan társaság, amely legalább 25 egymást követő évben emelte osztalékát. Emiatt a DDM első számú jelöltje.

3M vállalati részvényelemzés: osztalékleszámítási modell

A 3M egy nagy, stabil üzlet, 4,14%-os osztalékrátával és 143,93 dolláros részvényenkénti árfolyammal. Az állomány jelenleg fizet 1,49 dollár negyedéves osztalék. A 3M kötvényhozam jelenlegi lejáratig 6,375%, ötéves átlagban 0,64%-kal nő az osztalék.

Ez minden, amire szükségünk van a jövőbeli részvényárfolyam becsléséhez. Csatlakoztassuk a számokat a képletbe:

Részvényár = Várható egy részvényre jutó osztalék / (tőkeköltség – Osztalék növekedési üteme)
= (1,49 (negyedéves osztalék) x 4 (negyedek száma) x 1,0064 (éves növekedési ütem) / (6,375% – 0,64%)
= $5.998 / 0.05735
3M részvényár=$104.59

Amint a fenti matematikából látható, a 3M részvény becsült értéke, kizárólag az osztalékok alapján, 104,59 USD. A 143,93 dolláros részvényárfolyamhoz képest azt mondanánk, hogy a 3M túlértékelt, és jelenleg nem jó vétel.

Fontos azonban más pénzügyi tényezőket is figyelembe venni az a készletelemzés. Az Ön tőzsdei brókercégei és más nagy pénzügyi adatokkal foglalkozó webhelyei jó adatforrást jelentenek, ha az osztalék mértékét és a vállalat tőkeköltségét keresi.

Miért használnák a befektetők a DDM-et?

Ha van egy diverzifikált portfólió amely a cash flow generálására összpontosít, az osztalékdiszkont modell segíthet megalapozott, hosszú távú befektetési döntések meghozatalában. Néhány aktív kereskedő a DDM-et személyes módszerének részeként használja annak eldöntésére, hogy egy részvény túlértékelt vagy alulértékelt-e. Helyes használat esetén a DDM kulcsfontosságú eszköz annak meghatározásához, hogy mely részvények érdemelnek helyet a portfóliójában.

Egyéb osztalékmodellek a részvények értékére

A DDM nagyon szűk adathalmazra támaszkodik az állomány becsült értékének kiszámításához. A DDM hiányosságai arra késztethetnek, hogy alternatívát használjon.

A Gordon növekedési modell (GGM) az osztalékkedvezmény modell népszerű alternatívája. Kiterjedt pillantást vet a vállalat osztaléknövekedésének ütemére, és feltételezéseket kell tenni az osztalék állandó növekedéséről.

Ezenkívül soha nem rossz ötlet több elemzési módszer kombinálása súlyozott részvényár-becslés elkészítéséhez. Például használhat egy diszkontált cash flow-modellt a részvényárfolyam 50%-ára, versenytárs többszörös elemzése 30%-ra, az utolsó 20%-ra pedig az osztalékkedvezmény modellje.

A professzionális befektetők összetett modelleket használnak, amelyek gyakran tartalmazzák az osztalékleszámítási modell egy változatát is, hogy megbecsüljék a részvényárakat.

Bottom Line

Az osztalékdiszkont modellhez nincs szükség számításra vagy egyéb fejlett matematikára. Ehhez középiskolai algebra, a mögöttes vállalat pénzügyi helyzetének jó megértése és a jövőbeli osztalékok ésszerű becslése szükséges. Ezekkel az eszközökkel a befektetői arzenáljában Ön a legjobb helyzetben van ahhoz, hogy az elkövetkező években nyerő részvényeket válasszon.