Vállalkozóként befektetni szeretnék osztaléknövelő társaságokba, mert szeretem a passzív jövedelemáramlást. Mivel az üzleti bevételeim ingadozhatnak, a stabil jövedelembázis pénzügyi stabilitást kínál.
Ez olyan, mint egy biztonsági háló a jövedelemhez.
Nemrégiben felfedeztem egy új (számomra) típusú vállalatot, amelyet Business Development Company vagy BDC néven ismernek. A Business Development Company egy nyilvánosan forgalmazott részvény, amely hasonló egy ingatlanbefektetéshez bízik abban, hogy nem fizetnek jövedelemadót, amíg nettó jövedelmük 90% -át kifizetik befektetők. A BDC és a REIT a Kongresszus által létrehozott speciális vállalattípusok voltak.
A kongresszus az 1980 -as kisvállalkozási ösztönző törvénnyel létrehozta ezt a típusú szabályozott befektetési társaságot (RIC). A cél az volt, hogy megkönnyítse a befektetést olyan kisebb vállalatokba, amelyek nem voltak „befektetési fokozatúak”. Itt egy gyors primer a BDC -k történetében.
A kedvező társasági adózási bánásmódon kívül a BDC -k nagyon úgy viselkednek, mint a magántőke -alapok. Sokféle dologba fektetnek (részvényekbe és adósságokba egyaránt), és gyakran olyan kisebb vállalatokra összpontosítanak, amelyek nem vonzóak a magántőke -társaságok számára. Vannak korlátozások arra vonatkozóan, hogy mibe fektethetnek be - például az eszközök legalább 70% -ának amerikai magánvállalatoknak kell lennie -, és korlátozott a tőkeáttétel. Történelmileg ez az adósság / részvény arány 1 (1 dollár adósság 1 dollár vagyon) volt, de Trump elnök 2: 1 -re növelte.
A magántőke -társaságokhoz hasonlóan ők is aktívan részt vesznek ezeknek a vállalatoknak a tanácsadásában - bármit, ami javítja a hozamukat!
Tartalomjegyzék
- Mibe fektetnek a BDC -k?
- Belsőleg vs. Külsőleg felügyelt BDC -k
- A belsőleg felügyelt BDC -k jobbak?
- A költségek számítanak?
- A BDC -k nyilvánosan kereskednek
- Hogyan kell elemezni és kiválasztani a BDC -ket
- Hogyan adóznak a BDC osztalékok?
- Hogyan tartják fenn a BDC -k az osztalékhozamokat?
- Szüksége van BDC -re?
Mibe fektetnek a BDC -k?
A vállalkozásfejlesztési vállalatok általában azokon a területeken működnek a legjobban, amelyek túl nagyok az egyének számára, de túl kicsik a magántőke -társaságok számára - más néven „középpiac”. Hajlamosak arra is, hogy bizonyos területekre „specializálódjanak”, így nem kölcsönöznek mindenkinek és mindennek.
Például, Main Street Capital Corporation (FŐ) egy houstoni székhelyű társaság, amely tőkefinanszírozást kínál magánvállalkozásoknak. Ezek olyan cégek, amelyek évi 10–150 millió dollárt keresnek, és az EBITDA 3–20 millió dollár. Ezt a saját tőke (tulajdon) és az adósság (kölcsönök) keverékével teszik, és átlagos „kezdeti befektetési méretük” mindössze 5 millió dollár.
Az átlagember számára ez túl nagy lenne. Egy magántőke -társaság számára a 3 millió dolláros EBITDA -val rendelkező társaság túl kicsi lenne. Vonzó lenne egy bank számára, bár ők mindig csak adósságinstrumentumot csinálnának. Nem akarnak méltányosságot.
Ez az úgynevezett középső piac alsó végén található - ez vonzóvá teszi a BDC -k számára, mint a Main Street Capital Corporation.
Egy másik példa a BDC -re, amely ezen a területen játszik Ares Capital Corporation (ARCC), amely történetesen a legnagyobb BDC piaci kapitalizációval (7,32 milliárd dollár), és eszközeik nagy részét első zálogjogba (44,6%) vagy második zálogjogba (28%) fektetik be a középpiaci vállalkozásoknak. 2020.9.30 -tól az övék portfólió valós értéke körülbelül 14,4 milliárd dollár.
Néha a BDC -k hozzáférést biztosítanak a magántőkéhez, de az oldalsó ajtón keresztül - nézze meg Apollo Investment Corporation (AINV). Az Apollo Global Management az egyik legnagyobb és legismertebb magántőke-társaság, de ha nincs elegendő tőkéje, akkor valószínűleg nem tudna befektetni egyik alapjába sem. (vásárolhat a társaság részvényeit, mivel nyilvánosan forgalmazzák őket, de ez más)
Végül kisebb BDC -k vannak, amelyek bizonyos piacokra összpontosítanak - Hercules Technology növekedési tőke (HTGC) a kockázati hitelezésre összpontosít (pl. technológia, egészségügy, SaaS -pénzügy stb.).
Belsőleg vs. Külsőleg felügyelt BDC -k
Nem minden BDC jön létre egyenlően - vannak belsőleg és külsőleg kezelt BDC -k.
A belsőleg irányított BDC olyan, amelyben a vállalat felveszi a saját menedzsment csapatát. Átlátható a kompenzációs tervében, mivel felvázolja a költségeket az eredménykimutatásban.
A külső irányítású BDC olyan, amelyben ezeket a feladatokat egy harmadik félnek adják ki. Ezeket általában az alap vagyona és teljesítménye alapján lehet kifizetni. Ebből a szempontból hasonlít egy fedezeti alaphoz, amelynek szerkezete 2 és 20 (a kezelt eszközök évente 2% -a, a nyereség 20% -a pedig egy küszöbérték felett van).
Általánosságban elmondható, hogy a belsőleg kezelt BDC -k alacsonyabb ráfordítási arányokkal rendelkeznek, és érdekeik egy kicsit közelebb állnak egymáshoz. A külsőleg kezelt BDC-k a kompenzáció egy részét az AUM százalékában kapják meg, tehát beépített ösztönző az AUM növelésére-ami nem segít a meglévő befektetőknek.
A belsőleg felügyelt BDC -k jobbak?
Nem feltétlenül. Egy belsőleg kezelt BDC nem jobb automatikusan, mint bármely külső irányítású - és megemlítettük az egyik legnagyobb BDC -t, amely történetesen külső irányítás alatt áll - Ares Capital Corp.
Az Ares Capital Corporation ügyvezetője Ares Management Corporation (ARES), amely egy 1997 -ben alapított globális speciális pénzügyi társaság, 179 milliárd dollár AUM összeggel. Ez azt jelenti, hogy az Ares Capital hozzáférhet olyan ügyletekhez, amelyeket más (kisebb) belsőleg kezelt BDC -k valószínűleg nem.
Fontos felismerni azt is, hogy különböző típusú külsőleg kezelt BDC -k léteznek - egyesek egy harmadik fél BDC alapkezelő társaságára támaszkodnak. Mások egyszerűen egy külön cég, amely szorosan kapcsolatban áll egy sokkal nagyobb céggel, mint az Ares Capital Corporation esetében.
A költségek számítanak?
Természetesen!
A magasabb költség az osztalékhozam és a részvényárfolyam nagyobb húzását jelenti. Ha két BDC -je van, mindkettő 9% -os hozamot kínál, az egyik 1,5% -ot számít fel, míg a másik csak 1% -ot - akkor az 1,5% -nak meg kell találnia, hogy a hozam 0,5% -a a befektetéseiben. Vagy kölcsön a hozam megfizetéséhez.
Ha 0,5%-ra van szükségük, akkor valószínűleg még néhány nagyobb kockázatú hitelt vesznek fel, amelyek összetett hatást fejtenek ki, különösen akkor, ha a gazdaság megugrik. Ha vannak nemteljesítések, akkor eléri az alap nettó eszközértékét, ami közvetlenül a részvény árfolyamát jelenti.
A BDC -k nyilvánosan kereskednek
Ez azt jelenti, hogy a részvények értéke ingadozni fog.
Nézze meg ezt a 6 hónapos diagramot a Main Street -en:
Ne feledje, hogy a BDC -k olyan eszközökbe fektetnek, amelyek értéke ingadozni fog, de más alapokkal ellentétben részvényeikkel a nyílt piacon kereskednek. Egy magántőke -alapnak nincs olyan árfolyama, amelyet minden nap megnézhet. A BDC -k igen.
Ha megnézzük a BDC-k sok diagramját, akkor sokan hatalmas találatokat kaptak 2020 elejétől (a világjárvány előtti időszak) most, mert nem világos, hogy hány vállalkozás marad életben, és sokan közülük kínálnak hitelt éppen ezeknek a vállalatoknak kényszerítés.
Ez ráadásul azon a tényen is alapul, hogy ezek zártvégű alapok, így NAV -juk van, ami a részvény árfolyamába is beleszámít.
Hogyan kell elemezni és kiválasztani a BDC -ket
Ha meggyőződött arról, hogy a BDC -k megfelelőek a portfóliójához, itt az ideje, hogy elvégezze a házi feladatát. Milyen számokat kell tudnia a BDC -kről, hogy biztos legyen abban, hogy jó befektetést hajt végre?
Ez magyarázó a Simply Safe Dividends van egy kiváló szakasza „Hogyan válasszunk minőségi BDC -ket”, és négy számra összpontosít (ez a cikk a számok konzervatívnak és agresszívnek tekintett tartományait kínálja, kattintson ide azok):
- Súlyozott átlag portfólióhozam (a BDC -hiteleken és egyéb eszközökön) - az alacsonyabb jobb, mert ez azt jelenti, hogy kevésbé kockázatos hitelek, és nagyobb valószínűséggel kerülnek súlyozásra az első zálogjellegű adósság felé.
- Részvényenkénti nettó eszközérték - A NAV/részvény az üzlet belső értéke
- Felhalmozási arány - Ennyi a késedelmes hitelek száma
- Nettó befektetési jövedelem kifizetési arány - Ez nyilvánvalóan több mint 90% lesz, de 100% alatt szeretné látni, mivel ez azt jelenti, hogy fenntartható.
Feltétlenül olvassa el a Simply Safe Dividends cikket a teljes részletekért, mert ez nagyon jó és szilárd irányt kínál.
Hogyan adóznak a BDC osztalékok?
A BDC -k magas hozamot kínálnak - bevételük 90% -át befektetőknek kell kifizetniük -, de az általuk folyósított kifizetések gyakran nem minősülnek osztaléknak. Nem részesülnek kedvezményes adójogi bánásmódban a minősített osztalékokért, és a szokásos adókulcsok szerint adóznak.
Az év végén az év osztalékának egy részét „tőkehozamnak” is minősíthetik. A tőke visszaadása nem adóköteles esemény, amikor a cég visszaadja a saját pénzét, de csökkenti a költségalapot, és tőkenyereséghez vezethet a részvények eladásakor a későbbiekben.
A BDC -k pénzáramlást biztosítanak (jó!), De nem kedvező adókulcsokkal (kevésbé jó!). (szintén a osztalékkövető segíthet ezek megszervezésében)
Hogyan tartják fenn a BDC -k az osztalékhozamokat?
Mivel az üzletfejlesztési vállalatok más vállalkozásokba és adósságinstrumentumokba fektetnek be, gyakran kihívást jelent az osztalék fenntartása, különösen a lefelé irányuló piacon. Ha magas hozamú BDC -be fektet be, akkor annak csökkenése arra késztetheti Önt, hogy eladja a részesedést.
Sok BDC, különösen azok, amelyek ciklikusan keresnek, az osztalékfizetés finanszírozására támaszkodnak, ha nem akarják csökkenteni a hozamot. Nem ideális, de mi más lehetőség van?
Egy másik stratégia az alacsony rendszeres osztalék megtartása (a szükséges 90% körüli szinten tartása), és a virágzó években (pl. túl sokat kerestek, itt van több készpénz, hogy meghaladja a 90% -os kötelező kifizetést). Ez azt jelenti, hogy az osztalékhozam némileg alacsonyabbnak tűnik, ha a részvényszűrőkön és hasonlókon megjelenik, de a tényleges hozam magasabb.
A BDC elemzésekor ugyanazokat a szigorokat szeretné használni, mint az osztalékos részvényeknél. Nagy százalékos osztalékfedezetet szeretne, növekvő nettó eszközértéket, erős hozamot stb.
Szüksége van BDC -re?
Attól függ - ha magas hozamú pénzáramlást szeretne, és elégedett azzal, hogy a legtöbb ebből származik a vállalkozásoknak nyújtott hitelek (egy recesszió idején szembeszökő ajánlat, nemhogy egy járvány), ez jó lehet ötlet.
Amikor összehasonlítja a különböző lehetőségeket, ne feledje, hogy a BDC -k által végzett kifizetések gyakran nem minősített osztalék. Ön a szokásos jövedelemadó mértékét fogja fizetni, és nem az osztalék mértékét, ezért az adókulcs kiszámítása fontos lesz a lehetőségek összehasonlításakor.
Mint minden más befektetésnek, Önnek is el kell végeznie kellő gondosságát, különben fennáll az égési sérülések kockázata.