Analitičari za istraživanje kapitala vješti su i cijenjeni financijski stručnjaci koji pomažu ulagačima u donošenju odluka. Unatoč njihovim vjerodajnicama, zajedničkom dosadašnjem radu, sukobima interesa i potrebi za upravljanjem rizik karijere znači da biste trebali kritički razmišljati o tome kako se njihov rad odnosi na vaše investicijske odluke.
Kratka verzija
- Analitičari "prodajne strane" rade za investicijsku banku ili brokera koji "prodaje" usluge financijskog savjetovanja i proizvode svojim klijentima.
- Analitičari na strani kupnje rade za upravitelja imovinom kao što je pružatelj usluga zajedničkog fonda, hedge fond, mirovinski fond ili osiguravajuće društvo.
- Ovi analitičari možda neće uvijek moći točno predvidjeti tržište ili se mogu suočiti s pritiskom da se dogovore s drugim analitičarima kako bi sačuvali svoju reputaciju.
- Iako analitičari dobro poznaju svoju industriju, trebali biste koristiti njihove preporuke kao nadopunu vlastitom istraživanju.
Što su analitičari kapitala i što rade?
Analitičari istraživanja kapitala vješti su financijski stručnjaci odgovorni za pisanje istraživačkih izvješća o tvrtkama unutar određene industrije za klijente svoje tvrtke.
Istraživački stručnjaci troše svoje vrijeme:
- Razgovarajući s menadžerskim timovima
- Čitanje godišnjih izvješća
- Izrada financijskih modela/prognoza
- Sudjelovanje na industrijskim konferencijama
- Objavljivanje istraživačkih pisama u kojima se ocrtavaju njihove perspektive o pojedinim tvrtkama
Sav se ovaj posao obavlja kako bi se odredile operativne, financijske projekcije i projekcije cijena dionica te dodijelile preporuke "kupi", "zadrži" ili "prodaj".
Istraživanje dionica počelo je kao način da se investicijske brokerske kuće ili banke razlikuju. Te su tvrtke povezivale proizvode za trgovanje i analizu, dopuštajući institucionalnim ulagačima kupnju trgovanja dionicama dok su dobivale besplatno istraživanje (često za tvrtke kojima su trgovale).
Iako je industrija opala od financijske krize 2008., investicijske banke, burzovne brokerske kuće i butici istraživačke tvrtke zapošljavaju otprilike 10 000 analitičara diljem SAD-a
Dvije vrste analitičara za istraživanje kapitala
Postoje dvije vrste analitičara za istraživanje kapitala: na strani prodaje i na strani kupnje. Iako oboje rade sličan posao, svrhe uloga mogu biti vrlo različite.
Što je analitičar za istraživanje kapitala na strani prodaje?
Istraživačke analitičare na strani prodaje zapošljavaju investicijske banke ili burzovne brokerske kuće kao što su Goldman Sachs, JP Morgan Chase ili Morgan Stanley. Njihovi klijenti obično su aktivni uzajamnog fonda upravitelji portfelja, hedge fondovi, mirovinski fondovi i drugi institucionalni investitori.
Ovi istraživački analitičari rade na "strani prodaje". To znači da rade za investicijsku banku ili brokera koji "prodaje" usluge financijskog savjetovanja i proizvode svojim klijentima. Analitičari na prodajnoj strani odabiru određeni broj tvrtki za pokrivanje unutar određene industrije i mogu dodavati nove tvrtke po svom nahođenju.
Analitičari na strani prodaje prikupljaju informacije i pišu izvješća o istraživanju tvrtke. Oni također igraju značajnu ulogu u olakšavanju sastanaka između zainteresiranih investitora i timova korporativnog upravljanja.
Da biste postali prodajni analitičar, potrebne su snažne vještine računovodstva, financijskog modeliranja i komunikacije; međutim, mnogi prodajni analitičari dolaze iz širokih sredina poput inženjerstva, znanosti ili povijesti.
2018. financijska uredba MiFID II osnovana je u Europskoj uniji (EU). Zahtijeva od pružatelja istraživanja kapitala na strani prodaje da razviju zasebnu cijenu za svoja istraživanja izvan usluga izvršenja trgovine.
Ove su promjene dovele do općeg smanjenja pokrivenosti istraživanja u tradicionalnoj brokerskoj industriji. Također je pomoglo da se uspostave posvećeniji pružatelji butik istraživanja.
Što je analitičar za istraživanje kapitala na strani kupnje?
Analitičari na strani kupca rade za upravitelja imovinom poput pružatelja usluga uzajamnog fonda, hedge fonda, mirovinskog fonda ili osiguravajućeg društva. Njihovi klijenti su upravitelji portfelja svake tvrtke odgovorni za provedbu investicijske strategije tvrtke.
Ovi analitičari su na "strani kupnje" jer rade s upraviteljima imovine koji "kupuju" dionice pojedinačnih kompanija. Analitičar na strani kupnje također odabire određeni broj tvrtki za pokrivanje koje se odnose na investicijski mandat upravitelja portfelja kojeg podržavaju.
Da biste postali analitičar na strani kupnje, obično je potrebno nekoliko godina iskustva u radu na strani prodaje. Ovdje mladi analitičari uče kako raditi posao.
Zašto bi ulagači trebali kritički pristupiti ocjenama analitičara
Wall Street cijeni istraživačke analitičare zbog njihovog stručnog znanja o pojedinačnim tvrtkama i njihove jedinstvene sposobnosti pristupa timovima korporativnog upravljanja. Stoga biste mogli doći u iskušenje da zajednici analitičara dopustite da vodi i vaše investicijske odluke.
Unatoč svojim vještinama, ulagači bi trebali kritički pristupiti rezultatima zajednice istraživanja dionica iz nekoliko razloga.
1. Istraživački analitičari imaju nesigurnu evidenciju da su u pravu
Unatoč tome koliko naporno analitičari rade kako bi dublje razumjeli tvrtke na koje se fokusiraju, oni imaju različite rezultate u točnom predviđanju uspješnosti tvrtke. Dok neki analitičari imaju povijest solidnih rezultata, mnogi nemaju.
Na primjer, 2021 vrhunski analitičari imali su kolektivnu stopu uspješnosti predviđanja od 82,7%, s prosječnim povratom od 13,95%. Svi ostali analitičari imali su prosječnu stopu uspješnosti od 48,02% i prosječni povrat po rejtingu od samo 0,16%.
Povrat indeksa S&P 500 u 2021. iznosio je približno 27%, što znači da bi vam bilo puno bolje da ste ulagali u šire tržište umjesto da ste slijedili preporuke čak i vrhunskih analitičara.
Pročitajte više >>> Kako ulagati u S&P 500 indeks
2. Istraživački analitičari suočeni su s mnogim sukobima interesa
Neki prodajni analitičari mogu pristupiti svom poslu kao sredstvu da pomognu svojoj tvrtki u povećanju prihoda od trgovanja umjesto da budu fundamentalno usredotočeni na istraživanje. To može značiti da su istraživačka izvješća napisana više kao "prodajni materijal" za prodavače kapitala. Može postojati i implicirani pritisak na analitičara da stvori povoljne profile tvrtki koje banka može savjetovati u drugim svojstvima (M&A ili IPO).
Zbog toga je neuobičajeno vidjeti ocjenu "prodati" od analitičara na strani prodaje. To bi moglo ugroziti odnos njihove tvrtke s timovima korporativnog upravljanja, smanjujući vjerojatnost budućeg poslovanja investicijskog bankarstva. Primjerice, 2017. godine bilo ih je 11.147 ocjena analitičara za kompanije S&P 500, ali samo 5,2% bili "prodati".
Na strani kupnje, sukobi interesa dolaze u različitim oblicima. Ovi analitičari obično imaju velike udjele u fondovima koje podupiru (koji obično imaju pozicije u tvrtkama koje prate). Dakle, ako povoljno prikazuju svoje pokrivene tvrtke, to može dovesti do boljeg učinka fonda.
Kao i prodajna strana, analitičari kupovne strane također moraju imati pristup timovima korporativnog upravljanja. Dakle, postoje slični poticaji za održavanje prijateljskih odnosa koji bi mogli biti povrijeđeni negativnim ocjenama/izvješćima.
Naposljetku, i strana kupnje i prodaja mogu podcijeniti zarade tvrtki koje prate kako bi poboljšale odnose s menadžerskim timovima. U proteklih pet godina, 72% indeksa S&P 500 nadmašilo je procjene zarade analitičara, ali analitičari imaju tendenciju smanjiti svoje prognoze dovodeći do objave zarade.
Ovi dokazi upućuju na to da analitičari možda namjerno olakšavaju tvrtkama da nadmaše procjene zarade. Zbog toga menadžerski timovi izgledaju bolje, poboljšava se izvedba dionica nakon objavljivanja zarade i pomaže tvrtkama da održe ocjenu kupnje.
3. Istraživački analitičari imaju reputaciju koju žele zaštititi
Na kraju, analitičari se suočavaju s rizicima za svoje karijere i reputaciju jer su pogriješili. Tako bi mogli proizvesti slična izvješća ili izbjeći da budu previše udaljeni od konsenzusa. Na taj način niti jedan pojedinačni analitičar nije izdvojen jer je daleko od baze. Ove prakse održavaju osobni kredibilitet i kredibilitet njihove tvrtke.
Donja linija
Nema sumnje da rad zajednice analitičara za istraživanje kapitala dobiva puno pozornosti i ima veliku težinu. Ali važno je biti kritičan prema njihovim izvješćima i perspektivama.
Jedan od najučinkovitijih načina korištenja analitičara u vašem procesu ulaganja je fokusiranje na njihovo razumijevanje industrija koje prate. Na taj način stječete puno dublje razumijevanje industrije mnogo brže nego što biste inače. Također možete upotrijebiti njihovo istraživanje kako biste vidjeli jeste li nešto previdjeli dok radite vlastitu dubinsku analizu.
Daljnje čitanje:
- Kako raditi istraživanje burze
- Najbolji Robo-savjetnici za 2022
- Tehnička analiza vs. Fundamentalna analiza