Zamislite da svjedočite danu na tržnicama gdje se čini da se stvari kreću brže nego inače. Jedno skeniranje količina na različitim dionicama i cijelim indeksima i tada to primijetite — količine su dvostruko veće od uobičajenog iznosa. Ipak, vijesti nisu objavljene. Što se događa?
Je li nešto začaralo tržište? Čujem li odjek dalekog kokodaka?
Zapravo, da (i, uh, ne). U ovom članku ćemo se osvrnuti na četverostruke vještičarske dane - što, nažalost, nije neko tajanstveno drevno čarobnjaštvo, već zapravo jednostavno preklapanje birokratskih procesa.
Ali to ne znači da još uvijek ne može začarati tržišta.
Kratka verzija:
- Četverostruki dan vještica događa se kada četiri različite vrste terminskih i opcijskih ugovora istječu odjednom.
- Tijekom ovih dana tržište bilježi veliki porast obujma trgovanja jer ulagači zauzimaju svoje pozicije.
- Unatoč velikom obujmu trgovanja, svaki veći skok obično je privremen, zbog rada arbitraža koji se klade na prirodne fluktuacije tržišta.
Što je četverostruki dan vještica?
Četverostruki dan vještica događaj je koji se događa jednom u tromjesečju u kojem četiri različite vrste terminskih i opcijskih ugovora istječu u isto vrijeme.
Ovi ugovori uključuju:
- Fjučersi na pojedinačne dionice (uglavnom dionice najveće tržišne kapitalizacije)
- Opcije za pojedinačne dionice
- Fjučers na dionički indeks (kao što je S&P 500 ili Nasdaq)
- Opcije indeksa dionica
To iznosi stotine milijardi dolara koje ostaju na koncu. Svaki od ovih derivata ima svoje datume isteka - koji se općenito ne preklapaju, osim četverostrukih dana vještica.
Zbog nenormalno velikih količina isteka koji se javljaju odjednom, ono što obično slijedi je veliki porast u tržišnim količinama dok se trgovci muče kako bi zatvorili ili otvorili pozicije.
Na kraju trgovačkog dana trgovac može ili imati profit - u tom slučaju možda želi prodati. Ili će htjeti zadržati istu poziciju nakon isteka i odlučiti prodati svoju trenutnu poziciju uz istovremeno kupnju sljedećeg dostupnog ugovora.
Povezano>> Zamjene i drugi derivati: vrijedni alati ili đavolji instrumenti?
Koji su četverostruki dani vještica za 2022. godinu?
Četverostruki dani vještica obično se javljaju trećeg petka u ožujku, lipnju, rujnu i prosincu. Ovo su datumi četverostrukog dana vještica za 2022. godinu:
- Petak, 18. ožujka
- Petak, 17. lipnja
- Petak, 16. rujna
- Petak, 16. prosinca
Da biste potražili čarobne dane u 2023. godini i kasnije, možete usporediti kalendare isteka dioničkog termina, dioničkih opcija, terminskih termina na dionički indeks i opcija za indekse dionica.
Što se događa na Dan četverostrukog vještica?
Zbog naglog porasta trgovanja, raspoređenog na četiri glavna derivata odjednom, trgovanje često može utjecati na temeljne dioničke indekse ili čak pojedinačne nazive dionica.
Osobito pronicljivi ulagači koji mogu uočiti približavanje četverostrukog dana vještica općenito će tražiti velike poteze u derivatima i njihovim temeljnim indeksima, te pokušati arbitrirati sve što se čini da odstupa od njegove fer tržišne vrijednosti.
Ovim arbitražima možete zahvaliti što održavaju tržište stabilnim: oni su veliki razlog zašto velika količina na četverostruki dan vještica ne dovodi do vrlo promjenjivih cijena gdje cijene dižu i istovariti. Zapravo, oni će općenito uskočiti u sve što se čini da ima iracionalnu cijenu i kladiti se na povrat srednje vrijednosti (pretpostavka da će se cijena imovine vratiti na normalnu cijenu).
Sve to doprinosi velikom porastu volumena trgovanja tijekom dana, koji obično dosegne vrhunac uzbuđenja u posljednjem satu trgovanja — sat vještica. U ovom trenutku, svatko tko se zaglavi s ugovorom tada postaje očajan da se nosi s njim ili riskira da se suoči s istekom ugovora koji želi odbaciti.
Što su isteci ugovora i zašto su važni?
Kako bismo dali kratku pozadinu, uđimo u što točno znače ti isteci i zašto su toliko važni za funkcioniranje tržišta.
Prvo: datumi isteka. Kao i kod mnogih ugovora, otvaranja i terminske derivate imaju datum završetka, koji je javno poznat i kupcu i prodavatelju. Po isteku, kupac ugovora prima temeljnu vrijednost u zamjenu za cijenu koju je platio.
Terminsko tržište (koje je desetljećima prethodilo tržištu opcija) izvorno je zamišljeno kao način za poljoprivrednike da zaključaju cijenu za svoju robu prije nego što je požnjevena i zaštite od cjenovnih rizika.
Na primjeru terminskih termina na jednu dionicu, to znači da po isteku kupac prima temeljnu dionicu od prodavatelja po bilo kojoj cijeni koju je platio za terminski ugovor. Dobit/gubitak je razlika između onoga čime se temeljna vrijednost trguje na isteku u odnosu na ono što je kupac platio kada je kupio ugovor.
Nakon što ugovor istekne i temeljna imovina bude isporučena kupcu, ta dobit ili gubici postaju zaključani. Dakle, ako trgovac želi ostvariti značajan gubitak nakon isteka, može odlučiti povući ugovor na sljedeći mjesec u nadi da će cijena preokrenuti prije sljedećeg datuma isteka.
Čitativiše>>Opcije vs. Dionice
Što se zapravo događa na Dan četverostrukog vještica?
Na dan isteka, trgovci imaju dvije mogućnosti - dopustiti da ugovor istekne ili ga "prebaciti" na sljedeći datum ugovora. Promjenjivanje znači prodati njihov trenutni ugovor uz istovremenu kupnju sljedećeg. Na taj način trgovci mogu zaobići problem isteka i neograničeno držati svoje ugovore. Važno je napomenuti da bi to moglo pojesti njihovu maržu profita ako postoji značajan jaz u dvije ugovorne cijene na datum zatvaranja.
Konačno, još jedan važan dio tržišta derivata je velika većina onih koji ih prodaju derivativni ugovori — bilo da se radi o opcijama ili terminima — su pokretači tržišta čiji je posao osigurati likvidnost u tržište. Oni zarađuju većinu svog novca od obima trgovanja koji obavljaju, a ne od špekulacija cijena.
U tu svrhu, ovi market makeri uvijek 'zaštićuju' svoje pozicije kupnjom ili prodajom ekvivalentnog iznosa temeljne imovine, kako bi u osnovi netirali bilo koji svoj rizik. Kao grub primjer, market maker koji prodaje opciju na Appleu će tada kupiti 100 običnih dionice Applea kako bi osigurali da nemaju rizik da trgovina opcijama ide protiv njih.
Idi iza kulisa>> Što čini da dionice rastu i padaju?
Zašto bi trgovci "u novcu" preokrenuli svoje ugovore?
Neki se mogu pitati zašto bi trgovac uopće preokrenuti njihov ugovor neograničeno radije nego da pokušavaju uzeti profit. Odgovor leži u različitim sudionicima na ovim tržištima derivata i zašto uopće koriste opcije ili termine.
Dok općenito mislimo na trgovce koji kupuju i prodaju ove ugovore u nadi da će se kladiti u pravom smjeru cijene uz visoku polugu, činjenica je da su ti špekulanti samo jedan dio tržište. S druge strane ove trgovine bili bi trgovci i špekulanti koji žele zaraditi na razlikama u cijenama.
Ovih dana mnogi ljudi neprestano mijenjaju svoje ugovore jer ne žele špekulirati o cijenama, već žele zaštititi svoju izloženost. Razmislite o velikom alokatoru kapitala kao što je mirovinski fond koji ima veću izloženost burzi od uobičajene ili posebno nestabilno poslovanje. Koristeći fjučerse ili opcije, mogli bi upravljati svojom izloženošću i volatilnošću u kratkoročnom i srednjem roku, dok bi i dalje uživali u svojoj percipiranoj dugoročnoj aprecijaciji kapitala.
Povezano>> Što mogu učiniti da zaštitim svoja ulaganja od pada tržišta?
Zašto je četverostruki dan vještica važan za investitore?
Za svakoga tko samo ležerno pogleda svoje dionički grafikoni s računala kod kuće, četverostruki dan vještica mogao bi izazvati strah jer bi tržište moglo izgledati nervoznije nego inače. Razumijevanje konteksta ovih poteza može smanjiti vašu tjeskobu.
Također je važno napomenuti da tržišta imaju tendenciju pada u tjednu nakon četverostrukog dana vještica, s vjerojatnošću od oko 70%. Ovo je opet važno znati unaprijed. Ne biste htjeli paničariti pri prodaji zbog onoga što će najvjerojatnije biti privremeni pad.
Što četverostruki dan vještica znači za nas ostale?
Iskreno? Većinu vremena, ne puno.
Kao što smo već spomenuli, korisno je samo paziti na tržište i ne prestrašiti se ako primijetite neuobičajen porast obujma trgovanja ili pad tijekom sljedećeg tjedna. Zapamtite: ovih dana veliki broj arbitraža kladi se na povrat srednje vrijednosti.
Ali ako se dogodi da se veliki događaj vijesti sukobi s četverostrukim vještičnim danom, to bi moglo uzrokovati veće ludilo na tržištu koje će dovesti do produljenog pada. A to bi zauzvrat moglo biti dobar trenutak za razmišljanje o kupnji.
Više o trgovanju:
- Kupnja i prodaja dionica — Vodič za 2022
- Kako ući u dionice
- Trebam li rebalansirati svoj portfelj?