Faktorsko ulaganje je strategija ulaganja koja nastoji procijeniti investicijske vrijednosne papire na temelju specifičnih kriterija. Iako ova strategija uzima u obzir makroekonomske čimbenike, izoštrava pet vrlo specifičnih mjernih podataka koji se primjenjuju na svaki vrijednosni papir. Faktorsko ulaganje može se koristiti i s dionicama i s obveznicama.
Iako faktorsko ulaganje može biti korisno na bilo kojoj vrsti tržišta, može biti još korisnije na nestabilnijim tržištima, kada individualni odabir sigurnosti postaje važniji. Odabir pravih vrijednosnih papira - na temelju vrlo specifičnih metričkih podataka - može pomoći ulagačima da točno odaberu one za koje je vjerojatno da će imati dobar učinak.
Kratka verzija:
- Faktorsko ulaganje je model pasivnog ulaganja koji poboljšava povrat bez značajnog povećanja rizika.
- Strategija faktorskog ulaganja procjenjuje vrijednosne papire na temelju pet specifičnih kriterija — veličine i vrijednosti dionica, kvalitete poduzeća, momentuma i volatilnosti.
- Tradicionalno korišteno za institucionalno ulaganje, postoji više sredstava dostupnih pojedinačnim ulagačima za sudjelovanje u faktorskom ulaganju sa svojim ETF-ovima.
Što je faktorsko ulaganje?
Faktorsko ulaganje kao teorija pojavilo se još 1960-ih, s razvojem Capital Asset Pricing Modela (CAPM). CAPM je pokušao izmjeriti učinak dionice ili drugog vrijednosnog papira u usporedbi s temeljnim tržištem. To je ono što se često naziva beta.
Beta je broj dodijeljen vrijednosnom papiru koji mjeri njegovu relativnu učinkovitost na općem tržištu. Na primjer, dionica s beta 2 smatra se dvostruko nestabilnijom od općeg tržišta. Ako tržište poraste za 10%, očekuje se porast dionica za 20%.
Bilo je različitih iteracija faktora ulaganja, a on se sve više koristi iu kreiranju i upravljanju investicijskim portfeljima, posebice na institucionalnoj razini.
Pet čimbenika faktorskog ulaganja
Faktorsko ulaganje gleda na jedan faktor velike slike i pet čimbenika koji utječu na svaki vrijednosni papir pojedinačno.
Faktor velike slike su makroekonomski čimbenici. To su vanjski događaji koji utječu na učinak tržišta i vrijednosnih papira unutar njih. Uzimaju u obzir gospodarski rast, inflaciju, kamatne stope, nezaposlenost, nacionalnu fiskalnu politiku i geopolitičke čimbenike.
Pet čimbenika koji se odnose na svaku pojedinačnu sigurnost su sljedeći:
Veličina
Dionice male kapitalizacije — one s ukupnom tržišnom kapitalizacijom ispod 2 milijarde dolara — imaju tendenciju da dugoročno proizvedu veće povrate. Portfelj koji favorizira dionice s malom kapitalizacijom vjerojatno će pružiti veći potencijal rasta od portfelja koji se u potpunosti sastoji od dionica s velikim kapitalom.
Međutim, budući da dionice s malom kapitalizacijom dodaju veći rizik portfelju, moraju se u skladu s tim izbalansirati.
Čitati>>Velika kapa vs. Mid Cap vs. Small Cap dionice
Vrijednost
U svakom trenutku na tržištu neke se dionice smatraju precijenjenima, neke pošteno vrijednima, a druge podcijenjenima. Barem u teoriji, podcijenjene dionice vjerojatno će dugoročno osigurati bolje povrate. Uključujući podcijenjene dionice u portfelju treba dovesti do većeg dugoročnog rasta.
Tvrtka se smatra podcijenjenom kada je cijena njezinih dionica niža od cijene njezinih glavnih konkurenata metrike kao što su omjer cijene i zarade, prinos od dividende, omjer cijene i knjigovodstvene vrijednosti i druge čimbenici.
Kvaliteta
Ovaj faktor ocjenjuje kvalitetu tvrtki koje stoje iza dionica portfelja. Prednost daje visokim prinosima na kapital u odnosu na niže. To je kompliciraniji pokazatelj jer zahtijeva dublju analizu financijskih podataka tvrtke.
Tvrtka bi trebala imati obrazac dosljednog rasta, sa stabilnom zaradom i niskim dugom. Također bi trebao imati jednu ili više uspješnih linija proizvoda ili usluga koje ne nude njegovi konkurenti.
Momentum
Ovaj faktor temelji se na zakonu inercije: Objekti u pokretu ostaju u pokretu. Primijenjeno na ulaganja, ako dionica raste u vrijednosti, to se općenito nastavlja. Momentum mjeri nedavne performanse dionica u određenom vremenskom razdoblju, kao što je jedna godina. Ako je rast dosljedan, dionica se smatra pozitivnom za ovaj čimbenik.
Promjenjivost rizika
Ovdje beta ulazi u sliku. Beta od 1,0 označava da je dionica otprilike 100% korelirana s izvedbom temeljnog tržišta. Ali beta veća od 1,0 znači da je nestabilnija. Beta manja od 1,0 znači da ima nižu volatilnost.
Jedna beta mjera možda nije bolja od druge, ali je korisno biti svjestan beta svakog vrijednosnog papira u portfelju i u skladu s tim balansirati. Visoke beta dionice vjerojatno će imati bolje rezultate od općeg tržišta u rastućem okruženju. Ali vjerojatno će i brže pasti na tržištu u padu.
Neki menadžeri portfelja pokušavaju zaobići ovu dilemu koristeći koncept poznat kao Smart Beta. Koriste niz pravila povezanih s faktorskim ulaganjem u odabir vrijednosnih papira za portfelj.
Povezano>>Što je Smart Beta i kako utječe na vaša ulaganja?
Kako sudjelovati u faktorskom ulaganju
Budući da se radi o sofisticiranijoj strategiji ulaganja, faktorsko ulaganje se češće koristi s institucionalnim portfeljima, poput mirovinskih planova. Ali to ne znači da faktorsko ulaganje nije dostupno malim ulagačima.
Postoje dva primarna načina na koja svakodnevni ulagači mogu implementirati strategiju faktorskog ulaganja u svoje portfelje. Prvi je putem ETF-ova, a drugi je ulaganjem u Smart Beta portfelje s robo savjetnicima. Evo detaljnijeg pogleda na svaku opciju.
ETF-ovi faktorskog ulaganja
Zapravo, strategija je postala prilično uobičajena kod fondova kojima se trguje na burzi (ETF), tako da možete sudjelovati samo ulaganjem u jedan ili više fondova.
Na primjer, Vjernost nudi faktorsko ulaganje s ne manje od 15 ETF-ova. To uključuje Fidelity Low Volatility Factor ETF (FDMO), Fidelity Quality Factor ETF (FQAL), Fidelity Value Factor ETF (FVAL) i Fidelity International Multifactor ETF (FDEV).
iShares ponude četiri različite vrste faktorskog ulaganja, uključujući jedan faktor, višefaktor, minimalnu volatilnost i fiksni dohodak. ETF-ovi s jednim faktorom dostupni su za vrijednosne dionice (VLUE), kvalitetne dionice (QUAL), dionice momentuma (MTUM) i veličinu (SIZE).
Mnoge druge obitelji fondova na sličan način nude faktorsko ulaganje ETF-ovi. Možete sudjelovati u faktorskom ulaganju samo dodavanjem jednog ili više ovih sredstava u svoj portfelj. Samo imajte na umu da postoji malo podataka koji ukazuju na to koliko će sredstva za ulaganje faktora imati učinak na dugotrajnom medvjeđem tržištu. Na primjer, sva tri iShares multifaktorska ETF-a postoje manje od 10 godina.
Pametni beta portfelji
Također možete iskoristiti prednosti Smart Beta varijacije faktorskog ulaganja s robotskim savjetnicima. Poboljšanje, na primjer, ima opciju Goldman Sachs Smart Beta Portfolio.
Ova sredstva jednako ponderiraju četiri sljedeća čimbenika: dobra vrijednost, visoka kvaliteta, snažan zamah, niska volatilnost. Betterment kaže da su ta sredstva namijenjena investitorima koji "željeti dugoročno nadmašiti strategiju portfelja tržišne kapitalizacije unatoč potencijalnim razdobljima slabe uspješnosti."
Za i protiv faktorskog ulaganja
pros
- Oslanja se na pasivno ulaganje, ali prilagođava model kako bi poboljšao povrat bez značajnog povećanja rizika
- Omogućuje više prilagođavanja portfelja nego čisto pasivno ulaganje
- Koristi sustavni pristup ulaganja koji uklanja emocije iz procesa donošenja odluka
- Daje ulagačima mogućnost prihvaćanja većeg povrata u zamjenu za veću volatilnost ili nižeg povrata uz manju volatilnost od ukupnog tržišta
kontra
- Dostupno samo uz odabrana sredstva
- Zbog algoritamske prirode faktorskog ulaganja, mali investitori bi ga teško mogli duplicirati koristeći pristup uradi sam
- Strategija je prilično složena i ne koriste svi fondovi svih pet čimbenika
- Mnogi fondovi za ulaganje faktora imaju kratku povijest i tek se moraju suočiti s dugim tržišnim razdobljima
Poanta
Iako se čini da je faktorsko ulaganje zanimljiv koncept s puno potencijala, malo je čvrstih dokaza da ono nadmašuje konvencionalnije strategije u bilo tržišta bikova ili medvjeđeg tržišta. Različite teorije postoje već oko 60 godina. Ali čini se da je vrlo specifična pobjednička formula nedostižna.
Ulagači također trebaju biti svjesni da ne postoji jedinstvena vrsta faktora za ulaganje sredstava. Sada postoje fondovi koji ulažu na temelju pojedinačnih čimbenika, svih pet čimbenika, ili u određenim tržišnim sektorima, kao što su američke ili međunarodne dionice, ili ulaganja s fiksnim prihodom.
Ako ste zainteresirani za faktorsko ulaganje, razmislite o ulaganju samo malog dijela svog portfelja u jedan ili dva fonda. Ako postignete uspjeh s tim sredstvima, možete proširiti svoju izloženost.
Želite li saznati više o drugim strategijama ulaganja? Ovdje pročitajte naše vodiče:
- Što je Momentum Investing?
- Kako pronaći podcijenjene dionice
- Dionice rasta vs. Vrijednost dionica
- Što je prosjek troškova dolara?