Ako razmišljate o korištenju opcija za svoj investicijski portfelj, važan koncept za razumijevanje je razlika između novca (ITM) i novca. out of the money (OTM) opcija.
ITM su opcije koje su trenutno isplative. OTM opcije se kupuju kako bi kasnije pokušali zaraditi veći povrat. Ali opcije nisu za svakog investitora. Saznajte više o tome kako funkcioniraju ove strategije ulaganja i imaju li smisla za vaš portfelj.
Kratka verzija
- ITM opcije su isplative ako se iskoriste upravo sada. OTM opcije nisu.
- Trgovci kupuju OTM opcije u nadi da će se opcija približiti ili postati ITM.
- OTM opcije se smatraju agresivnijim od ITM opcija jer potencijalno mogu ponuditi veći povrat. Istodobno, OTM opcije mogu lako izgubiti svoju vrijednost.
- Hoćete li kupiti ITM opcije ili OTM opcije ovisi o vašim financijskim ciljevima i toleranciji rizika.
Što je u novcu vs. Bez mogućnosti novca?
Prije nego počnemo, ako niste upoznati s dioničkim opcijama i povezanim uvjetima, pročitajte naše Opcije Primer.
Razlika između ITM i OTM opcija je da li imaju intrinzičnu vrijednost. "Intrinzična vrijednost" znači ako odmah iskoristite svoju opciju, možete ostvariti profit. Kako bismo odredili intrinzičnu vrijednost, moramo razumjeti obje opcije
udarna cijena — cijenu po kojoj možete kupiti (u slučaju call opcije) ili prodati (s put opcijom) temeljnu dionicu — i trenutnu tržišnu cijenu dionice, poznatu kao spot cijena.Na primjer, call opcija za dionice ABC-a s udarnom cijenom od 20 USD bit će ITM ako je cijena dionice ABC-a iznad 20 USD. Nema novca ako je cijena dionice ABC-a ispod 20 dolara. Kao opće pravilo, što je opcija više ITM, to je cijena opcije veća. Ovaj trošak je poznat kao opcija premium.
Ovaj se članak usredotočuje na opcije koje se odnose na američke dionice za razliku od opcija koje se odnose na dionice. “Dionice” općenito se odnose na udjele u javnost tvrtke. “Vlasnički kapital” može se odnositi na dionice javnih ili privatnih tvrtki.
Što je "u novcu"?
Idemo dalje u detalje o konceptu ITM opcije. Kao što je ranije spomenuto, opcije koje su u novcu imaju intrinzičnu vrijednost jer su profitabilne ako se odmah iskoriste. Konkretno, ako imate call opciju s udarnom cijenom od 20 USD (što vam omogućuje da kupite dionicu za 20 USD), a dionica se trguje po 25 USD, vaša opcija je u novcu s intrinzičnom vrijednošću od 5 USD (25 USD – 20 USD).
Obično postoje dva načina na koje možete završiti posjedovanje opcije koja je u novcu. Možete kupiti opciju koja je već u novcu (nadajući se da će postati dublje u novcu) ili kupiti opciju koja je izvan novca koji na kraju postane u novcu.
Pa zašto onda svi ne kupe opciju koja je već u novcu? Razlog je što je opcija dublja u novcu, to je veći trošak (premija). Osim toga, opcija koja je u novcu ne nudi isti potencijal nagore kao opcija koja je izvan novca.
Upotrijebimo primjer da ilustriramo opciju u novcu.
Primjer ITM opcije
Recimo da se dionice ABC-a trenutno trguju po 19 dolara po dionici. Nakon rigoroznog analiza, odlučite da je precijenjena. Kako biste skratili dionice, kupujete ITM put opciju. To vam daje pravo na prodaju dionica po određenoj štrajkačkoj cijeni.
Kupujete put opciju po udarnoj cijeni od 21 USD koja će isteći za dva mjeseca. Ova štrajkaška cijena je ITM s intrinzičnom vrijednošću od 2 USD jer dionicu možete prodati za 2 USD više od one po kojoj se trenutno trguje (21 – 19 USD). Ovu trgovinu sklapate jer vjerujete da će se trenutna tržišna cijena temeljne dionice od 19 USD smanjiti.
Recimo da je premija za ovu opciju 2,50 USD. Dioničke opcije u SAD-u obično su za 100 dionica po ugovoru, tako da će ovaj opcijski ugovor koštati 250 dolara. Radi jednostavnosti, pretpostavit ćemo da u ovom primjeru nema provizije.
Po isteku, cijena po dionici ABC-a pada na 17 dolara. Intrinzična vrijednost za ovu opciju sada je 4 USD (21 USD – 17 USD). Ali umjesto da iskoristite opciju, možete jednostavno prodati opciju i zaraditi u džepu. Vaša dobit po dionici bit će 1,50 USD (4,00 USD – 2,50 USD), ukupno 150 USD (1,50 USD x 100).
Prednosti i nedostaci In the Money
pros
- Konzervativnije od OTM opcija. ITM opcije se obično smatraju konzervativnijim izborom od OTM opcija jer imaju intrinzičnu vrijednost. Na primjer, ako temeljna dionica ostane na istoj cijeni do isteka, ITM opcije će zadržati intrinzičnu vrijednost dok će OTM opcije biti bezvrijedne.
- Kreće se više proporcionalno temeljnoj dionici nego OTM opcije. ITM opcije će biti osjetljivije na kretanje cijene temeljne imovine u usporedbi s OTM opcijama. Drugim riječima, vrijednost opcije se kreće više proporcionalno cijeni dionice nego OTM opcija.
kontra
- Zahtijeva veći početni novčani izdatak u usporedbi s OTM opcijama. Budući da ITM opcije imaju intrinzičnu vrijednost, skuplje su od OTM opcija.
- Veća volatilnost od temeljnih dionica. ITM opcije imaju znatno veći rizik od kupnje temeljne imovine (ali manji rizik od kupnje OTM opcije). Na primjer, ako temeljna dionica napravi veliki zamah u krivom smjeru, trgovac bi mogao izgubiti većinu svog ulaganja.
Što je “bez novca”?
OTM opcije nemaju intrinzičnu vrijednost. Drugim riječima, ako odmah iskoristite opciju, to nije isplativo. Na primjer, ako iskoristite call opciju s udarnom cijenom od 25 USD (što vam omogućuje da kupite dionicu za 25 USD), a dionica se trguje po 20 USD, plaćate 5 USD više od tekuće cijene dionice.
Kada kupite OTM opciju, nadate se da će se cijena temeljne imovine pomaknuti tako da opcija postaje bliža u novcu ili zapravo u novcu.
Što je opcija udaljenija od novca, manja je vjerojatnost da će postati u novcu na isteku. I zato opcija košta manje. Dok kupnja opcije koja je daleko od novca može izgledati kao kocka, ako postane ITM, zarada može biti golema.
Primjer opcije OTM
Upotrijebimo prijašnji primjer dionica ABC-a kojima se trguje po 19 dolara po dionici. Ali ovaj put smo u drugačijem svemiru u kojem vaše istraživanje pokazuje da će ABC-ova cijena po dionici rasti.
Kupujete OTM call opciju po udarnoj cijeni od 20 USD koja će isteći za dva mjeseca. Premija za ovu opciju je 0,50 USD ili 50 USD po ugovoru. Zapamtite da vam opcija call daje pravo (ali ne i obvezu) da kupite dionicu po udarnoj cijeni. Budući da se dionice ABC-a trenutno trguju po cijeni od 19 dolara, ne možete ostvariti profit kupnjom dionica po cijeni od 20 dolara. Stoga je ova opcija trenutno izvan novca.
U ovom alternativnom svemiru, opet ste u pravu. ABC skače na 21 dolar po dionici na isteku. Sada prodajete svoju opciju za premiju od 1,00 USD, donoseći dobit od 0,50 USD po dionici (1,00 USD – 0,50 USD) ili 50 USD po ugovoru. Udvostručili ste svoje početno ulaganje od 50 USD.
Za i protiv bez novca
pros
- Niža cijena. OTM opcije imaju nižu cijenu u usporedbi s ITM opcijama.
- Asimetrični povrati. OTM opcije mogu ponuditi veći potencijal povećanja u usporedbi s ITM opcijom. Kao što je prikazano u primjeru OTM opcije, OTM opcija koja postaje u novcu može potencijalno umnožiti vaše ulaganje.
kontra
- Premija opcija može se brzo izgubiti. Budući da OTM opcije nemaju intrinzičnu vrijednost, čak i mali pomak temeljne dionice u pogrešnom smjeru može izbrisati cijelo vaše ulaganje.
- Bezvrijedno ako istekne bez novca. Čak i ako se OTM opcija približi u novcu, ako istekne iz novca, i dalje je bezvrijedna. Dakle, ako želite zadržati dio svog investicijskog novca, prodajte opciju prije isteka (pod uvjetom da su naknade manje od prodajne cijene).
Što je bolje, u novcu ili bez novca?
Na isteku, uvijek je bolje da opcija bude u novcu jer će imati vrijednost. Ako opcija istekne bez novca, ona je bezvrijedna. Međutim, hoćete li u početku kupiti opciju ITM ili OTM ovisi o vašem profilu rizika i financijskim ciljevima.
Ako ste voljni riskirati i sigurni ste u veličinu u kojoj će se temeljna dionica kretati, OTM opcija potencijalno može donijeti veći profit. U oba naša gornja primjera, cijena dionice pomaknula se za 2 USD, ali je ITM opcija ostvarila profit od 150 USD na 250 USD ulaganja (60% dobiti), dok je OTM opcija ostvarila profit od 50 USD na ulaganje od 50 USD (100% dobit). Ali imajte na umu da ako se temeljna dionica pomaknula samo za 1 dolar, OTM opcija bi bila bezvrijedna na isteku, dok bi ITM opcija i dalje bila profitabilna.
Za više uvida u to kako napraviti analizu svojih ulaganja, pogledajte naš vodič Tehnička naspram temeljne analize.
Možete li stvarno zaraditi novac u trgovini opcijama?
Iako je sigurno moguće zaraditi novac od trgovanja opcijama, samo vrlo mali postotak trgovaca može ostvariti stalan prihod jer je tržište nepredvidivo, a opcije su po prirodi nestalne. Međutim, postoje strategije trgovanja opcijama koje mogu osigurati stalan prihod. Primjer bi bila prodaja pokriveni pozivi (prodaja call opcija za dionice koje posjedujete), ali ova strategija zahtijeva posjedovanje temeljne dionice.
Iako se opcije općenito smatraju visokim rizikom, investitori i dalje koriste opcije jer mogu pružiti asimetrične povrate. Prema Knjiga Michaela Lewisa, Veliki kratki, investicijska tvrtka Cornwall Capital sa sjedištem u New Yorku koristila je opcije za povećanje svog početnog kapitala od 110.000 dolara na više od 12 milijuna dolara.
Saznajte više >>>Platforme za trgovanje najboljim opcijama
Poanta
Opcije mogu biti izvrsna prilika za trgovce da iskoriste veću polugu nego što bi inače mogli izravnom kupnjom dionica. Koncept ITM i OTM opcija ključan je za razumijevanje ako želite uspješno trgovati opcijama i vješto koristiti opcije za svoj investicijski portfelj.