NAPOMENA: Ovaj je post izvorno objavljen 2017. godine, a ažuriran je krajem 2019. godine, a svi su datirali prije pandemije, pada i rasta dionica itd. Točke su još uvijek važeće, ali će se priča oko nje činiti zastarjelom - samo upozorenje.
Jeste li se ikada zapitali je li burza skupa ili jeftina?
Ako se oslanjate na mainstream medije koji vam to govore, činite veliku grešku.
Jeste li ikada čuli redak "ako krvari, to vodi?"
Savršeno sažima o čemu se radi u "vijestima". Ne radi se o tome da vam se pribave informacije, već o tome da vas natjeraju da gledate. Što više ljudi gleda, to su gledanosti veće. Što su gledanosti veće, više mogu naplatiti za reklame.
Vratite se tekstovima iz ožujka 2017.) i pročitajte "predviđanja" i pogledajte kako su se oni ostvarili. Trumpovo predsjedništvo namjeravalo je potopiti tržište... ali umjesto toga, došlo je do suza. OGROMNA suza.
Imaju lude naslove o tome kako će Dow slomiti 20.000 (!!!) i kako je tržište precijenjeno. Inače, razbio je 20.000 2018. godine. Nedavno je pobijeno i 21.000 - ali nedavno smo radili oko 21.000.
AŽURIRAJ: Od 12. prosinca 2019. Dow je iznad 28.000!
(Usput, Dow Jones Industrial Average samo je indeks 30 tvrtki i užasan je indeks ako želite razmišljati o "tržištu")
Udarite hype stroj u potkoljenice.
Ako vam je potreban jedan jednostavan broj da biste znali je li burza "precijenjena" - imam je. To koriste profesionalci i ako mi date par minuta, objasnit ću vam to kako biste bili bolje obaviješteni. To mi je bilo otkriće kad sam to naučio.
Zove se RT.
Što je CAPE?
CAPE označava ciklički prilagođen omjer cijene i zarade.
Jedini način da se utvrdi je li tržište precijenjeno je usporedba P/E s povijesnim vrijednostima, obično u posljednjih 10 godina. Ako je P/E tržišta veći od prosjeka u posljednjih deset godina, tada je precijenjen.
Jednostavan primjer korištenja naranči:
To je zato što vaše pristranosti gledaju na broj (26 USD), na proizvod (narančasta) i misle da je 26 USD za narančastu apsurd.
No ako su se naranče zadnjih deset godina prodavale po 36 dolara, Jimmyjeve naranče su jeftine! (ili nešto nije u redu s njegovim narančama!)
Da su se zadnjih deset godina prodavali za 16 dolara, bili biste ludi da kupite Jimmyjeve naranče. Osim ako vam doista zaista nije trebala naranča.
Jedini razlog zašto vjerujete da je skup ili jeftin po cijeni od 26 USD jest da imate opću ideju o tome koliko košta naranča.
Kako se taj primjer primjenjuje na burzu? Burza ima povijesnu cijenu. Zove se P/E.
P/E je omjer cijene i zarade, ili cijena po dionici podijeljena s dobiti po dionici svake godine. Ako Jimmy Oranges Inc. čini 5 USD po dionici, a burza procjenjuje svaku dionicu tvrtke na 25 USD, tada je P/E 5. Ako Jimmy Oranges Inc. je seksi narančasto-y pokretanje koje ne donosi profit, tada je zarada 0 USD, a P/E 0 (tehnički je beskonačan... ili nije broj jer se ne može podijeliti s nulom).
Za povijesni uvid u cijene koristimo CAPE (ciklički prilagođen omjer cijene i zarade). Nemojte se zamarati ciklički prilagođenim dijelom, to samo znači da ga prosječno izračunavamo tijekom ekonomskog ciklusa kako ne biste pogriješili gledajući razdoblje procvata ili propasti.
S CAPE -om govorimo o CAPE -u S&P 500 (zaboravite DOW, to je smeće) i razdoblju unatrag od 10 godina.
Povijesni prosjek S&P 500 CAPE je 16,4 (medijan je bio 15,8). Pola vremena prošlo je između 11,6 i 19,7, pa je sve niže (donjih 25%) jeftino, a sve više (gornjih 25%) skupo. (možete pogledati ovdje)
To je objektivna mjera koju ne možete osporiti. Ako ste povijesno mogli kupiti zaradu od 16,4x, onda je plaćanje više skupo. Ovdje nema odluke o tome je li dobra ili loša odluka platiti više od 16,4x.
Ako redovno uplaćujete doprinose za umirovljenje i u indeksni fond S&P 500, pametni ste za to, ali samo malo plaćate dodatno kada je CAPE iznad 16,4. Bolje je da uložite odmah nego pokušajte mjeriti vrijeme na tržištu i čekati da CAPE padne (jer bi moglo doći do toga sada).
Zloslutni CAPE grafikon
Strašno ha? Držite se za zadnjicu.
Ali čekaj... ima još.
CAPE može ostati visok neko vrijeme
Ovaj je post izvorno objavljen u ožujku 2017., a ažuriram ga u prosincu 2019., više od dvije i pol godine kasnije, a CAPE je sada 30,37.
Da ste čekali sa strane da se CAPE spusti prije ulaganja, izgubili biste dvije i pol godine. Međutim, da ste to stavili u 100% obveznice, otišli biste na prilično ludu vožnju (za obveznice):
Dakle, CAPE može biti informativan, ali nije sve.
Pa što?
CAPE je, od izvornog datuma objavljivanja u ožujku 2017., imao više od 29 godina (zapravo, kad sam prije nekoliko mjeseci počeo raditi na ovom postu, CAPE je imao nešto više od 26 godina). Sada je više od 30.
S & P500 je skup. Skup je već neko vrijeme.
Mathieu Bouville se vratio i pogledao performanse burze te otkrio da CAPE ima određenu moć predviđanja. On čak predlaže strategiju ulaganja temeljenu na CAPE -u.
Suština toga je da kad je CAPE ispod 11,6, držite 100% dionica. Kad je iznad 19,7, držite 100% obveznice. Između toga, to je linearna funkcija. On sugerira da biste na temelju CAPE -a trebali prilagoditi svoje dionice raspodjeli obveznica - i vjerojatno je u pravu.
Ali čekaj! Ima još.
No postoje promjene koje se razlikuju od nule na temelju vaše imovine. (provizije, porezi)
Pa kako to možete koristiti bez tako čestog praćenja raspodjele?
Najbolje će mi ovo poslužiti ideja koju sam pročitao na stranici Mogu li se ipak povući? od Darrow Kirkpatrick. Njegovo post analizira najbolje strategije umirovljenja (i njegov praćenje to potvrđuje) sugerira da kada trebate novac za mirovinu i birate koju ćete imovinu prodati, možete koristiti CAPE za pomoć. Ako CAPE kaže da je S&P 500 precijenjen, prvo prodajte tu imovinu. Ako piše da je S&P 500 podcijenjen, prvo prodajte imovinu obveznica.
Posljedica toga je da ako ste u načinu akumulacije (stavljanje novog novca na tržište), shvatiti da ne možete pretpostaviti da će novi novac u S&P rasti uz standardnu pretpostavku od 7-10% godišnje. Možda ćete ga htjeti staviti u obveznice dok se CAPE ne oporavi, koristeći verziju Bouvilleove strategije. Zatim se vratite na ciljanu raspodjelu kada se stvari manje pjene.
Ne želim implicirati da biste trebali mjeriti vrijeme na tržištu, ali morate biti razumni u svojim pretpostavkama s obzirom na stanje na tržištu.
Mislim da je to najbolja upotreba CAPE -a... osim što impresionirate svoje štreberske prijatelje na večerama kada govore o burzi.