Uključite se u bilo koju financijsku medijsku mrežu i sigurno ćete čuti o menadžerima fondova i investicijskim stratezima koji govore o alfi. Ali što je alfa i zašto svi govore o njoj? Sigurno nema veze s alfa psima.
Alfa u ulaganju
Povrat financijskog tržišta može se podijeliti u dvije kategorije. Prvo postoji alfa, koja je tema ovog članka, a zatim postoji beta. Evo kratkog laičkog objašnjenja za oboje:
- Alfa - Alfa je mjera povrata nakon razmatranja rizika. Rizik je definiran kao beta, što je sljedeći pojam za definiranje.
- Beta - Beta je statistička korelacija između ulaganja i širokog tržišta. Beta je mjera koliko se jedno volatilno ulaganje uspoređuje s volatilnošću S&P 500 indeksa.
Kada ulagači gledaju na potencijalna ulaganja, osobito na fondove, uzimaju se u obzir beta, ali i sposobnost upravitelja fondova da generira alfa. Na primjer, fond koji je jednako nestabilan kao i indeks S&P 500 ima beta vrijednost 1. Da bi generirao alfa, upravitelj fonda morao bi generirati prinos veći od S&P 500 indeksa.
Uzmite u obzir ovo: uzajamni fond vraća 11% u jednoj godini. Uzajamni fond ima beta vrijednost 1, što znači da je u svojim kretanjima prema gore i prema dolje bio jednako nestabilan kao i indeks S&P 500. Ako indeks S&P 500 vrati samo 10%, tada se kaže da je upravitelj uzajamnih fondova generirao alfa prinose.
Na osnovi prilagođene riziku (zajednički fond i S&P 500 bili su podjednako nestabilni, pa imaju isti rizik) upravitelj fonda ostvario je bolje prinose nego što bi se očekivalo. Upravitelj uzajamnih fondova generirao je alfa.
Alfa u praksi
Ulagači koriste alfu kao način razlikovanja menadžera ulaganja koji nadmašuju tržište prihvaćajući veći rizik, i ulagača koji pobjeđuju tržište kada se uzme u obzir rizik. Ne bi bilo pošteno pohvaliti investicijskog menadžera koji pobjeđuje na tržištu jer preuzima veći rizik.
Kao što svi znaju, rizik i nagrada imaju izravan odnos. S povećanjem rizika raste i potencijalna nagrada. Slično, kada su rizici ograničeni, nagrade su također ograničene.
Hedge fondovi iznimno koriste koncept alfa i beta. Mnogi hedge fondovi nastoje ostvariti prinose bez obzira na to što tržište radi. Na primjer, hedž fond bi mogao biti u potpunosti zaštićen, ulažući 50% svog kapitala u duge pozicije i 50% svog kapitala u kratke pozicije. U idealnom svijetu hedge fond bi imao beta vrijednost 0, budući da će svaki dan na tržištu povećati vrijednost njegovih dugih pozicija i smanjiti vrijednost njegovih kratkih pozicija.
Ostvarivanje pozitivnog prinosa s fondom koji ima beta nulu može se postići samo ako je upravitelj portfelja visokokvalificiran. Rockstar povrat za upravitelja hedge fondova s beta vrijednošću nule iznosio bi samo nekoliko postotnih bodova godišnje. Ovo je zvjezdani povrat zbog vrlo niskog rizika fonda - uopće nije povezan s tržištu, pa stoga njegovi kapitalni dobici ili gubici ne proizlaze iz rizika, već iz inteligentnih ulaganja izbor.
Fond s beta vrijednošću 0 bio bi iznimno siguran kao ulaganje s polugom. Među velikim ulagačima preferirani su hedž fondovi koji mogu generirati povrat pozicije s nultom korelacijom s tržištem. Ako možete posuditi novac od 1% za ulaganje s vještim upraviteljem fondova koji vam može dati 5% godišnje bez br u odnosu na tržište, možete zaraditi opscene količine novca gotovo bez rizika za vaše ulaganje glavni.