क्या आपको अपने पोर्टफोलियो में एडीआर और चीनी एडीआर जोड़ना चाहिए?

विदेशी कंपनियों में निवेश करना अनोखी चुनौतियाँ लाता है, एक ब्रोकर ढूंढना शामिल है जो आपको अंतरराष्ट्रीय स्तर पर और विदेशी मुद्रा अस्थिरता में निवेश करने की अनुमति देता है। हालांकि, विदेशी इक्विटी में निवेश करने का एक तरीका है जो उन बाधाओं को दूर करता है: एडीआर. आइए जानें कि एडीआर क्या हैं, उनका उपयोग क्यों किया जाता है, निवेशक उनसे कैसे लाभ उठा सकते हैं, और उनके सबसे प्रसिद्ध (या कुख्यात) खंडों को संबोधित कर सकते हैं: चीनी एडीआर.

एडीआर क्या हैं?

एक रिकॉर्ड-उच्च शेयर बाजार, समृद्ध मूल्यांकन, और भारी मात्रा में पैसा छापा जा रहा है संघीय सरकार ने निवेशकों को अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाने के लिए नए विकल्पों को देखने के लिए प्रेरित किया है। इन्हीं विकल्पों में से एक है विदेशी कंपनियों में निवेश करना।

औसत अमेरिकियों की मदद करने के लिए एडीआर, या अमेरिकी जमा रसीदें, पहली बार 1920 के दशक में कल्पना की गई थीं विदेशी कंपनियों में निवेश. जबकि आज निवेश करना आसान है, उस समय यह संभावना नहीं थी कि औसत व्यक्ति विदेश में निवेश कर पाएगा।

एडीआर अमेरिकी एक्सचेंजों जैसे एनवाईएसई या नैस्डैक पर बैंकों द्वारा जारी किए जाते हैं जिन्होंने अपने विदेशी मुद्रा पर अंतर्निहित कंपनी के शेयर खरीदे हैं, और उन शेयरों को रिजर्व में रखते हैं। कंपनियां एडीआर जारी करने और अमेरिकी बाजारों में एक्सपोजर पाने के लिए उन बैंकों के साथ काम करती हैं. एडीआर अलग हो सकते हैं रूपांतरण अनुपात, लेकिन सबसे आम 1:1 का अनुपात है।

एडीआर अपने आप में एक शेयर नहीं है, बल्कि खरीदार और जारीकर्ता बैंक के बीच एक अनुबंध है। ये अनुबंध बैंक के स्वामित्व वाले स्थानीय शेयरों द्वारा समर्थित हैं। बाद में लिस्टिंग, एडीआर किसी भी नियमित स्टॉक की तरह द्वितीयक बाजार में व्यापार करते हैं, निवेशकों के बीच खरीदा और बेचा जाता है। जैसे, एडीआर अपने अंतर्निहित शेयरों को बहुत बारीकी से ट्रैक करते हैं और आम तौर पर बोलते हुए, किसी भी बड़े अंतर को जल्दी से दूर किया जाता है।

एडीआर के विभिन्न प्रकार क्या हैं?

एडीआर के तीन मुख्य प्रकार हैं और जैसा कि हम देखेंगे, उनके भेदों पर ध्यान देना महत्वपूर्ण है।

• स्तर 1 एडीआर
• स्तर 2 एडीआर
• स्तर 3 एडीआर
• "अनप्रायोजित" एडीआर

स्तर I एडीआर

ये एडीआर एसईसी द्वारा कम से कम निरीक्षण के साथ सबसे बुनियादी प्रकार हैं। स्तर 1 एडीआर जारी करने वाली अधिकांश कंपनियां या तो एसईसी की न्यूनतम योग्यता पास नहीं करती हैं या परेशानी से निपटना नहीं चाहती हैं। वे केवल व्यापार करते हैं ओवर-द-काउंटर बाजार (ओटीसी) और विदेशी कंपनियां उनके साथ पूंजी नहीं जुटा सकतीं।

कुछ छोटी विदेशी कंपनियां अपने व्यापार में यू.एस. निवेशकों की रुचि को शामिल करने के साधन के रूप में स्तर 1 एडीआर जारी कर सकती हैं। अन्य कंपनियों ने ढीली एसईसी निरीक्षण का दुरुपयोग किया है, जैसा कि हम नीचे चर्चा करेंगे।

स्तर II एडीआर

लेवल II एडीआर लेवल I के समान हैं, लेकिन इसमें अधिक एसईसी जांच शामिल है। बढ़ी हुई नियामक आवश्यकताओं के कारण, इन एडीआर में अक्सर अधिक दृश्यता और व्यापारिक मात्रा होती है। कंपनियां लेवल II एडीआर के साथ पूंजी नहीं जुटा सकती हैं और ओटीसी बाजारों में भी व्यापार नहीं कर सकती हैं।

स्तर III एडीआर

स्तर III एडीआर उच्चतम गुणवत्ता के हैं। वे प्रमुख एक्सचेंजों पर व्यापार करते हैं और लिस्टिंग से पहले, विदेशी कंपनी को समीक्षा के लिए एसईसी को अपने सभी लेखा परीक्षित दस्तावेज जमा करने होंगे।

अनिवार्य रूप से, इन एडीआर की किसी भी नियमित स्टॉक की तरह ही छानबीन की जानी चाहिए. इसके अतिरिक्त, विदेशी कंपनियां स्तर III एडीआर के माध्यम से पूंजी जुटाने के लिए अमेरिकी बाजारों में टैप कर सकती हैं।

"अनप्रायोजित" एडीआर

जबकि अधिकांश एडीआर को "प्रायोजित एडीआर" के रूप में जाना जाता है, एक अल्पसंख्यक है जो "अनप्रायोजित" की श्रेणी में आता है। ये बैंकों द्वारा भागीदारी के बिना जारी किए गए एडीआर हैं, और कुछ मामलों में, विदेशी कंपनी की अनुमति।

बैंक मूल शेयरों की लागत और संचालन को मानते हैं, फिर उन एडीआर को सीधे विदेशी कंपनी के साथ काम करने के बजाय अपने स्वयं के व्यवसाय के लिए सूचीबद्ध करते हैं। गैर-प्रायोजित एडीआर स्वाभाविक रूप से अधिक सट्टा हैं और, कायदे से, केवल ओटीसी बाजारों में व्यापार कर सकते हैं। इसके अतिरिक्त, कंपनियां उनके माध्यम से धन नहीं जुटा सकती हैं और एडीआर के पास मतदान का कोई अधिकार नहीं है।

एडीआर के क्या लाभ हैं?

एडीआर निवेशकों और कंपनी दोनों के लिए लाभ प्रदान करते हैं। एडीआर के जरिए विदेशी कंपनियां दुनिया के सबसे बड़े निवेश बाजार में प्रवेश कर सकती हैं। यह विदेशों में बड़ी कंपनियों के लिए विशेष रूप से उपयोगी है जिनके पूंजी बाजार छोटे या कम विकसित हैं।

यह न केवल उभरते बाजारों पर लागू होता है, जिसमें अक्सर अस्थिर मुद्राएं होती हैं, बल्कि भू-राजनीतिक घटनाओं का सामना करने वाले विकसित बाजार भी होते हैं। एक वर्तमान उदाहरण निम्नलिखित ब्रिटिश पाउंड की हालिया अस्थिरता होगी ब्रेक्सिट के बारे में अनिश्चितता. किसी भी तरह, एडीआर निवेशकों के लिए एक अतिरिक्त सिरदर्द दूर करते हैं।

चीनी एडीआर: कमरे में हाथी

किसी भी विदेशी कंपनी की तरह चीनी कंपनियों के पास भी एडीआर को सूचीबद्ध करने का विकल्प है और कई ने इसका इस्तेमाल किया है। हालाँकि, चीनी कंपनियों का धोखाधड़ी गतिविधि का दुर्भाग्यपूर्ण इतिहास रहा है।

सबसे प्रसिद्ध मामला था 2008 के बाद के विलय का उन्माद। नामक एक वृत्तचित्र में कवर किया गया द चाइना हसल, कई छोटी चीनी कंपनियां रिवर्स विलय के माध्यम से अमेरिकी स्टॉक एक्सचेंजों में सूचीबद्ध होंगी, अक्सर निकट-दिवालिया या शेल कंपनियों के साथ जो पहले से ही सूचीबद्ध थीं।

इस तरह से लिस्टिंग की अनुमति कई छोटे एसईसी जांच से बचने के लिए चीनी कंपनियां. निवेशकों के लिए "चीनी विकास की कहानी" के संपर्क में आने के लिए उनकी लिस्टिंग को अक्सर निवेश बैंकों द्वारा धक्का दिया जाता था। मुद्दा यह था कि इनमें से ज्यादातर छोटी कंपनियां अपनी वित्तीय रिपोर्ट फर्जी कर रही थीं। इससे भी बदतर, हेज फंड शॉर्ट सेलर्स और डॉक्यूमेंट्री क्रू द्वारा बाद की जांच के बाद, यह पता चला कि इनमें से कई चीनी व्यवसाय बिल्कुल भी सक्रिय व्यवसाय नहीं थे। वास्तव में, वे पूरी तरह से धोखेबाज थे।

जबकि ये कंपनियां एडीआर नहीं थीं, इसने एक मिसाल कायम की और चीनी कंपनियों के आसपास एक निश्चित कलंक पैदा किया। चीनी सरकार ने इन कंपनियों पर मुकदमा चलाने से इनकार कर दिया और एसईसी स्थिति से निपटने के लिए पूरी तरह से अक्षम था।

चीनी एडीआर आज

वर्तमान समय के लिए तेजी से आगे बढ़ें और हमने इस स्थिति का एक भयानक रीप्ले देखा - लेकिन इस बार एक चीनी एडीआर के माध्यम से। विचाराधीन कंपनी लकिन कॉफ़ी थी, जो एक अत्यधिक "स्टारबक्स किलर" थी, जो विस्फोटक विकास दर के बारे में डींग मार रही थी।

एक लघु विक्रेता अनुसंधान फर्म ने यह दावा करते हुए एक अत्यधिक हानिकारक रिपोर्ट प्रकाशित की कि कंपनी थी अनिवार्य रूप से एक धोखाधड़ी और इसकी संख्या को गलत बता रहा था कि वे वास्तव में थे की तुलना में बहुत बड़ा है। दबाव बढ़ने के बाद प्रबंधन लकिन कॉफी ने धोखाधड़ी की वित्तीय रिपोर्ट स्वीकार की जो उनकी जानकारी के बिना किया गया और बाद में स्टॉक खराब हो गया।

इसने एक बार फिर चीनी कंपनियों की खराब कारोबारी प्रथाओं को सुर्खियों में ला दिया है। इससे भी बदतर, उस समय लकिन कॉफी कोई छोटा व्यवसाय नहीं था और इसके एडीआर का व्यापक रूप से कारोबार किया गया था, जिससे कई निवेशक इस प्रक्रिया में जल गए।

रिवर्स मर्जर धोखाधड़ी अभी भी निवेशकों के दिमाग में ताजा है, कई लोगों ने मांग की सभी चीनी सूचीबद्ध कंपनियों की नियामक जांच में वृद्धि। वह, संयुक्त राज्य अमेरिका और चीन के बीच बढ़े हुए भू-राजनीतिक तनाव के साथ, पूर्व राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के कार्यकारी आदेश में महत्वपूर्ण थे, जो कि हटाए अमेरिकी स्टॉक एक्सचेंजों से विभिन्न चीनी कंपनियां।

यह कहना नहीं है कि हर चीनी एडीआर एक धोखाधड़ी है। अलीबाबा, Baidu, और Tencent सहित चीन की लगभग सभी सबसे बड़ी और सबसे सफल कंपनियां - एडीआर के रूप में अमेरिकी एक्सचेंजों पर व्यापार करती हैं और निवेशकों के लिए बड़ी वृद्धि प्रस्तुत की है. बेशक, अलीबाबा जैसी अंतरराष्ट्रीय उपस्थिति वाली बड़ी कंपनियों के धोखाधड़ी होने का बहुत कम जोखिम होता है।

डीलिस्टिंग में क्या होता है?

• कई निवेशकों को पता चला कि उनके एडीआर को डीलिस्ट कर दिया गया था, तो वे अपना सिर खुजलाते रह गए। किसी भी डीलिस्टिंग का मतलब है कि शेयर, यूनिट या एडीआर किसी बड़े एक्सचेंज पर ट्रेडिंग करना बंद कर देगा। हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि यह अब व्यापार नहीं करेगा। इनमें से अधिकांश एडीआर ओटीसी बाजारों में व्यापार करेंगे, जिससे वे बहुत अधिक तरल हो जाएंगे और बड़ी बोली/पूछने वाले स्प्रेड के अधीन होंगे।
• इन भविष्य के मुद्दों के कारण, एडीआर का मूल्य इसके अंतर्निहित स्थानीय शेयरों के मूल्य से नीचे गिर सकता है। बेशक, निवेशकों के पास उन एडीआर को किसी भी समय अपनी स्थानीय मुद्रा में मूल स्थानीय शेयर में बदलने का विकल्प होता है।
• अंत में, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि अधिकांश सबसे बड़ी चीनी कंपनियां हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध हैं। यह स्टॉक एक्सचेंज बहुत तरल है, अधिकांश दलालों के लिए खुला है और सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि इसकी मुद्रा बहुत स्थिर है।

क्या निवेशकों को एडीआर से बचना चाहिए?

क्योंकि विदेशी इक्विटी की दुनिया इतनी विशाल है, एक आकार देना सभी उत्तर देना असंभव है। जबकि आप चीन के बारे में पिछले खंड से घबरा गए होंगे, लगभग हर बड़ी अर्थव्यवस्था में एडीआर होते हैं। वास्तव में, यूके अपने प्रसिद्ध खुदरा स्टोर सेल्फ्रिज के साथ एडीआर सूचीबद्ध करने वाली पहली कंपनी थी।

अधिकांश विकसित दुनिया में कड़े लेखांकन और वित्तीय विनियमन हैं जो संयुक्त राज्य से मेल खाते हैं। यूके, यूरोज़ोन और ऑस्ट्रेलिया जैसे क्षेत्रों में छोटे, विकासशील देशों की तुलना में धोखाधड़ी की संभावना बहुत कम है। वे सामान्य रूप से अधिक स्थिर क्षेत्राधिकार भी हैं, जिससे भू-राजनीति के कारण कम अस्थिरता होती है।

अमेरिकी बाजार के बाहर निवेश विविधता लाने का एक शानदार तरीका है। जो लोग अधिक जोखिम लेने के इच्छुक हैं वे इसे विकासशील देशों के एडीआर में पा सकते हैं, जो उच्च विकास दर की पेशकश कर सकते हैं।

चीन वैश्विक अर्थव्यवस्था का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बनने जा रहा है क्योंकि यह बढ़ता और विकसित होता है। निवेशकों को दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में निवेश करने से लाभ हो सकता है, लेकिन किसी भी निवेश की तरह, निवेश करने से पहले आपको उचित परिश्रम और शोध करना चाहिए।

चीनी एक्सपोजर का एक अन्य विकल्प चीन-केंद्रित एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) में निवेश करना है, जो मुद्रा के मुद्दों से बचते हुए चीनी इक्विटी की एक टोकरी खरीदता है। ईटीएफ के साथ, आपको इस रोमांचक बाजार में एक्सपोजर प्राप्त करते हुए व्यापक विविधीकरण का लाभ मिलता है।

एडीआर पर अंतिम शब्द

निवेशकों को एडीआर से नहीं डरना चाहिए और इसके बजाय, lउन्हें अच्छे विदेशी व्यवसायों में निवेश को आसान बनाने के तरीके के रूप में देखें. जबकि चीनी एडीआर अधिकांश सुर्खियां बटोर सकते हैं, वहां से कुछ शानदार, उच्च गुणवत्ता वाले व्यवसाय हैं विकसित बाजार एडीआर के रूप में व्यापार करते हैं जो एक निवेशक के लिए उस अतिरिक्त विविधीकरण को जोड़ सकते हैं विभाग।

अंत में, जबकि चीन के अपने मुद्दे हो सकते हैं, इसकी बड़ी अग्रणी कंपनियों की अनदेखी नहीं की जा सकती है जो अपने स्वयं के अनूठे अवसर पेश कर सकती हैं।