Les analystes de recherche sur les actions sont des professionnels de la finance compétents et respectés qui aident les investisseurs à prendre des décisions. Malgré leurs qualifications, leurs antécédents collectifs, les conflits d'intérêts et la nécessité de gérer risque de carrière signifie que vous devez réfléchir de manière critique à la manière dont leur travail s'applique à vos décisions d'investissement.
La version courte
- Les analystes « sell-side » travaillent pour une banque d'investissement ou un courtier qui « vend » des services et des produits de conseil financier à ses clients.
- Les analystes « acheteurs » travaillent pour un gestionnaire d'actifs comme un fournisseur de fonds communs de placement, un fonds spéculatif, un fonds de pension ou une compagnie d'assurance.
- Ces analystes peuvent ne pas toujours être en mesure de prédire le marché avec précision ou peuvent subir des pressions pour s'entendre avec d'autres analystes afin de préserver leur réputation.
- Bien que les analystes connaissent bien leurs industries, vous devez utiliser leurs recommandations en complément de vos propres recherches.
Que sont les analystes actions et que font-ils ?
Les analystes de recherche sur les actions sont des professionnels de la finance qualifiés chargés de rédiger des rapports de recherche sur des entreprises d'un secteur spécifique pour les clients de leur entreprise.
Les professionnels de la recherche passent leur temps :
- Echange avec les équipes dirigeantes
- Lecture des rapports annuels
- Création de modèles/prévisions financiers
- Assister à des conférences de l'industrie
- Publication de lettres de recherche décrivant leurs points de vue sur des entreprises individuelles
Tout ce travail est effectué pour déterminer les projections d'exploitation, financières et de cours des actions et pour attribuer des recommandations «acheter», «conserver» ou «vendre».
La recherche d'actions a commencé comme un moyen pour les sociétés de courtage en placement ou les banques de se différencier. Ces entreprises ont regroupé des produits de négociation et d'analyse, permettant aux investisseurs institutionnels d'acheter des transactions sur actions tout en obtenant des recherches gratuites (souvent pour les sociétés qu'ils négociaient).
Alors que l'industrie a décliné depuis la crise financière de 2008, les banques d'investissement, les maisons de courtage et les boutiques les entreprises de recherche emploient environ 10 000 analystes à travers les États-Unis
Les deux types d'analystes de recherche sur les actions
Il existe deux types d'analystes de recherche sur les actions: le côté vendeur et le côté acheteur. Bien qu'ils fassent tous les deux un travail similaire, les objectifs des rôles peuvent être très différents.
Qu'est-ce qu'un analyste de recherche sur les actions côté vente ?
Les analystes de recherche sell-side sont employés par des banques d'investissement ou des maisons de courtage telles que Goldman Sachs, JP Morgan Chase ou Morgan Stanley. Leurs clients ont tendance à être actifs fonds communs de placement gestionnaires de portefeuille, fonds spéculatifs, fonds de pension et autres investisseurs institutionnels.
Ces analystes de recherche travaillent du « côté vente ». Cela signifie qu'ils travaillent pour une banque d'investissement ou un courtier qui « vend » des services et des produits de conseil financier à ses clients. Les analystes côté vente sélectionnent un certain nombre de sociétés à couvrir dans un secteur spécifique et peuvent ajouter de nouvelles sociétés comme bon leur semble.
Les analystes côté vente recueillent des informations et rédigent des rapports de recherche sur les entreprises. Ils jouent également un rôle important en facilitant les rencontres entre les investisseurs intéressés et les équipes de direction des entreprises.
Devenir un analyste côté vente nécessite de solides compétences en comptabilité, en modélisation financière et en communication; cependant, de nombreux analystes côté vente viennent d'horizons divers comme l'ingénierie, les sciences ou l'histoire.
En 2018, le règlement financier MiFID II a été établi dans l'Union européenne (UE). Elle oblige les fournisseurs de recherche sur les actions du côté vendeur à établir un prix distinct pour leur recherche en dehors des services d'exécution des transactions.
Ces changements ont entraîné une réduction généralisée de la couverture de la recherche dans l'industrie traditionnelle du courtage. Cela a également aidé à établir des fournisseurs de recherche spécialisés plus spécialisés.
Qu'est-ce qu'un analyste de recherche sur les actions Buy-Side ?
Les analystes côté acheteur travaillent pour un gestionnaire d'actifs comme un fournisseur de fonds communs de placement, un fonds spéculatif, un fonds de pension ou une compagnie d'assurance. Leurs clients sont les gestionnaires de portefeuille de chaque entreprise responsables de l'exécution des stratégies d'investissement de l'entreprise.
Ces analystes sont du « buy-side » car ils travaillent avec des gestionnaires d'actifs qui « achètent » des actions de sociétés individuelles. Un analyste buy-side choisit également un certain nombre de sociétés à couvrir qui relèvent du mandat d'investissement du gestionnaire de portefeuille qu'il accompagne.
Devenir analyste buy-side nécessite généralement quelques années d'expérience de travail côté vente. C'est là que les jeunes analystes apprennent à faire le travail.
Pourquoi les investisseurs devraient aborder de manière critique les notations des analystes
Wall Street apprécie les analystes de recherche pour leur connaissance approfondie des entreprises individuelles et leur capacité unique à accéder aux équipes de direction des entreprises. Vous pourriez donc être tenté de laisser la communauté des analystes guider également vos décisions d'investissement.
Malgré leurs compétences, les investisseurs doivent aborder les résultats de la communauté de recherche sur les actions de manière critique pour plusieurs raisons.
1. Les analystes de recherche ont des antécédents fragiles d'avoir raison
Malgré le travail acharné des analystes pour comprendre en profondeur les entreprises sur lesquelles ils se concentrent, ils ont un bilan mitigé pour prédire avec précision les performances des entreprises. Alors que certains analystes ont un historique de performances solides, beaucoup ne le font pas.
En 2021, par exemple, le les meilleurs analystes avaient un taux de réussite de prédiction collective de 82,7 %, avec un rendement moyen de 13,95 %. Tous les autres analystes ont eu un taux de réussite moyen de 48,02 % et un rendement moyen par note de seulement 0,16 %.
Le rendement du S&P 500 en 2021 était d'environ 27 %, ce qui signifie que vous auriez mieux fait d'investir dans le marché plus large au lieu de suivre les recommandations des meilleurs analystes.
En savoir plus >>> Comment investir dans l'indice S&P 500
2. Les analystes de recherche sont confrontés à de nombreux conflits d'intérêts
Certains analystes côté vente peuvent aborder leur travail comme un moyen d'aider leur entreprise à générer des revenus de négociation au lieu d'être fondamentalement axés sur la recherche. Cela peut signifier que les rapports de recherche sont davantage rédigés comme du « matériel de vente » pour les vendeurs d'actions. Il peut également y avoir une pression implicite sur l'analyste pour créer des profils favorables des entreprises que la banque peut conseiller à d'autres titres (M&A ou introductions en bourse).
C'est pourquoi il est rare de voir une note "vente" d'un analyste côté vente. Cela pourrait compromettre la relation de leur entreprise avec les équipes de direction de l'entreprise, réduisant ainsi la probabilité de futures activités de banque d'investissement. Par exemple, en 2017, il y avait 11 147 notes d'analystes sur les entreprises du S&P 500, mais seulement 5,2 % étaient "vendre".
Du côté acheteur, les conflits d'intérêts se présentent sous différentes formes. Ces analystes détiennent généralement d'importantes participations dans les fonds qu'ils soutiennent (qui ont généralement des positions dans les sociétés qu'ils suivent). Donc, s'ils présentent favorablement leurs sociétés couvertes, cela peut conduire à une meilleure performance du fonds.
À l'instar du côté vendeur, les analystes du côté acheteur doivent également accéder aux équipes de direction de l'entreprise. Il existe donc des incitations similaires à entretenir des relations amicales qui pourraient être affectées par des évaluations/rapports négatifs.
Enfin, les acheteurs et les vendeurs peuvent sous-estimer les bénéfices des entreprises qu'ils suivent pour améliorer les relations avec les équipes de direction. Au cours des cinq dernières années, 72% du S&P 500 a battu les estimations des bénéfices des analystes, mais les analystes ont tendance à réduire leurs prévisions avant la publication des résultats.
Ces preuves suggèrent que les analystes pourraient délibérément aider les entreprises à dépasser les estimations de bénéfices. Cela donne aux équipes de direction une meilleure apparence, améliore la performance des actions après la publication des résultats et aide les entreprises à maintenir les cotes d'achat.
3. Les analystes de recherche ont une réputation qu'ils cherchent à protéger
Enfin, les analystes font face à des risques pour leur carrière et leur réputation s'ils se trompent. Ainsi, ils pourraient produire des rapports similaires ou éviter d'être trop éloignés du consensus. De cette façon, aucun analyste individuel n'est pointé du doigt pour être loin de la base. Ces pratiques maintiennent la crédibilité personnelle et la crédibilité de leur entreprise.
L'essentiel
Il ne fait aucun doute que le travail de la communauté des analystes de recherche sur les actions reçoit beaucoup d'attention et a beaucoup de poids. Mais il est important de critiquer leurs rapports et leurs points de vue.
L'un des moyens les plus efficaces d'utiliser les analystes dans votre processus d'investissement est de vous concentrer sur leur compréhension des secteurs qu'ils suivent. De cette façon, vous obtenez une compréhension beaucoup plus approfondie d'une industrie beaucoup plus rapidement que vous ne l'auriez autrement. Vous pouvez également utiliser leurs recherches pour voir si vous avez oublié quoi que ce soit pendant que vous faites votre propre diligence raisonnable.
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