La crypto elle-même générant un buzz illimité, il est difficile pour les véhicules d'investissement crypto de faire la une des journaux.
Mais le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) a toujours fait exactement cela. Avec une crise d'identité en cours, un prix réduit et des investisseurs qui affluent aussi vite qu'ils le sont inondant, la première fiducie Bitcoin au monde est tout aussi excitante et passionnante que l'actif sous-jacent qu'elle des pistes.
Alors, qu'est-ce que le Grayscale Bitcoin Trust? Pourquoi les investisseurs institutionnels sont-ils si fans? Que se passe-t-il avec cette remise et, plus pertinent, devriez-vous investir dans GBTC ?
Enquêtons.
Qu'est-ce que le Bitcoin Trust en niveaux de gris ?
Le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) est le plus grand fonds Bitcoin coté en bourse au monde.
Ayant fait ses débuts sous le nom de Bitcoin Investment Trust en 2013, GBTC compte désormais plus de 25 milliards de dollars d'actifs sous gestion et l'adhésion de plus de 100 investisseurs institutionnels.
L'objectif du fonds est simple: permettre aux investisseurs de tous types et de toutes tailles, des commerçants de détail aux titans de la vieille école, de investir dans Bitcoin sans avoir à en acheter.
Lorsque vous achetez des actions de GBTC sur TD Améritrade, fidélité ou autre courtiers en valeurs mobilières, vous achetez dans une fiducie littérale qui détient plus de 650 000 BTC: plus de 3 % de l'offre mondiale. Cela étant dit, la demande de GBTC oscille généralement avec la valeur de BTC, de sorte que les investisseurs des deux sont sur les mêmes montagnes russes.
Pour illustrer, voici un graphique comparant les performances de BTC (bleu clair) vs GBTC (bleu marine) au fil du temps :
Maintenant, vous avez probablement remarqué qu'en 2021, GBTC a commencé à sous-performer systématiquement BTC.
Je parlerai un peu de cet éléphant dans la pièce. Plus sur les bases d'abord.
Qu'est-ce qui rend le Grayscale Bitcoin Trust si spécial ?
La caractéristique la plus attrayante du Grayscale Bitcoin Trust est qu'il vous permet d'acheter de la crypto sans acheter de crypto.
C'est une grosse affaire pour les investisseurs institutionnels comme ARK, Rothschild et Kingfisher qui veulent être exposés à la crypto-monnaie, mais ne veulent pas s'occuper de :
- Piratage de la plateforme et exposition des données
- Portefeuilles chauds et/ou froids
- Maux de tête réglementaires (GBTC est conforme à la SEC)
- Déclaration fiscale désordonnée
- Clients confus
- Échanges cryptographiques, qui n'ont peut-être pas l'infrastructure, la capacité ou la liquidité nécessaires pour faciliter les transactions de la taille d'une institution
Au lieu de cela, ils récupèrent simplement des actions de GBTC à partir d'un terminal Bloomberg et ils ont terminé. À ce stade, ils peuvent stocker, échanger et signaler tout comme tous les autres actifs avec lesquels ils traitent au quotidien.
Sur cette note, les autres produits cryptographiques de Grayscale méritent une brève mention. Si Bitcoin n'est pas votre goût (ou si vous souhaitez simplement vous diversifier), il y a aussi :
- Le Grayscale Ethereum Trust (ETHE)
- Le Bitcoin Cash Trust en niveaux de gris (BCHG)
- Le Grayscale Ethereum Classic Trust (ETCG)
- Le Litecoin Trust en niveaux de gris (LTCN)
- Le Grayscale Stellar Lumens Trust (GXLM)
- Le Grayscale Horizen Trust (HZEN)
Tout cela semble assez soigné, mais aucun investissement n'est parfait. Alors, quels sont les avantages et les inconvénients d'investir soi-même dans le GBTC? Et que se passe-t-il avec cette étrange période de sous-performance?
En savoir plus sur les ETF BTC>>Comment investir dans un ETF Bitcoin
Avantages d'investir dans GBTC
De nombreux avantages du GBTC qui attirent les investisseurs institutionnels devraient également séduire les commerçants de détail, tels que :
C'est facile à acheter
Vous pouvez acheter des actions du GBTC à partir de votre compte de courtage habituel. Voici comment cela apparaît à partir d'un compte d'investissement autogéré J.P. Morgan :
Pas de portefeuille? Aucun problème
Les portefeuilles cryptographiques, chauds et froids, ont parcouru un long chemin. Voici quelques-uns de nos choix favoris.
Même encore, ni l'un ni l'autre n'est parfait. Et l'utilisation de clés privées en général reste un point de défaillance unique très vulnérable dans la sécurisation de votre investissement cryptographique.
Par conséquent, l'achat d'actions de GBTC vous permet de contourner les deux. Les piratages cryptographiques de haut niveau peuvent toujours affecter indirectement votre investissement, mais ils ne l'effaceront pas du jour au lendemain.
Joue au ballon avec des régulateurs
Fin 2019, le Grayscale Bitcoin Trust est devenu le premier véhicule d'investissement cryptographique à s'inscrire auprès de la SEC en tant que société déclarante, offrant transparence, liquidité et donc confiance des investisseurs.
En entrant volontairement sous les projecteurs réglementaires, Grayscale et ses actionnaires sont moins susceptibles de voir leurs opérations dérailler par une amende à neuf chiffres de la SEC.
Conseils et rapports fiscaux simplifiés
Le trading de Bitcoin dans une classe d'actifs plus traditionnelle facilite grandement la déclaration des impôts. Vous n'aurez pas à vous soucier autant des erreurs de classement et de la colère de l'IRS, qui est actuellement réprimer durement la communauté crypto.
Peut être mélangé dans divers comptes fiscalement avantageux
Quelle est la meilleur manière de HODL à long terme et réduire votre charge fiscale en même temps? Pourquoi, bourrer GBTC dans un Roth IRA, bien sûr !
Désormais, le ministère du Travail a récemment demandé les gestionnaires 401(k) sur le lieu de travail pour garder la cryptographie hors des régimes de retraite des employés; la seconde émis le même avertissement à toute personne ayant un IRA autogéré. Les deux agences ont évoqué des préoccupations concernant la volatilité, la déréglementation, les problèmes de garde, etc.
Tout à fait valable, si vous me demandez.
Cependant, si vous prévoyiez déjà de détenir une crypto avec un horizon de plus de 10 ans, saupoudrez juste un peu de GBTC dans votre L'IRA pourrait donner une exposition passionnante à la trajectoire à long terme de Bitcoin tout en répondant à de nombreux problèmes de la SEC (juste) préoccupations.
En savoir plus>>Comment investir dans la crypto-monnaie sans acheter de pièces
Inconvénients d'investir dans GBTC
La sous-performance effraie les investisseurs
Il est temps de s'adresser à cet éléphant dans la pièce. GBTC sous-performe BTC depuis 2021 et la remise n'a fait qu'augmenter avec le temps. Il a atteint un sommet de près de 30% début mars 2022. Pourquoi serait-ce le cas si l'objectif unique de GBTC est de suivre la valeur de Bitcoin ?
Certains disent que la concurrence a joué un rôle. L'Osprey Bitcoin Trust (OBTC), qui a été lancé en février 2021, a réussi à attirer les investisseurs avec un prix beaucoup plus bas frais de gestion (0,49 % contre 2 % pour GBTC) et continue d'être une épine dans le pied de Grayscale avec plus de 130 millions de dollars AUM. De plus, le ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) a commencé à se négocier en octobre 2021.
D'autres disent que c'était la période de blocage expirant. Les investisseurs accrédités pourraient acheter des actions directement auprès de Grayscale à la valeur liquidative (VNI) du fonds, puis les retourner sur le marché secondaire après six mois.
Cependant, avec le ralentissement continu de Bitcoin, les actions achetées avec une prime de 40 % en 2021 ont commencé à se vendre avec une forte décote en 2022, effrayant les futurs investisseurs. La solution de Grayscale était de convertir GBTC en ETF, mais ce n'est pas une garantie, puisque…
La SEC peut rejeter la demande d'ETF de Grayscale
En octobre 2021, la SEC a officiellement approuvé le premier ETF Bitcoin Futures, permettant au ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) de commencer à négocier quelques jours plus tard. Encouragé par cette victoire, Grayscale a rapidement déposé le formulaire 19b-4 pour convertir le Grayscale Bitcoin Trust en le premier ETF Bitcoin de bonne foi au monde.
Conversion à un ETF permettrait aux valeurs des actions GBTC de se synchroniser directement avec la valeur liquidative (VNI) des fonds, provoquant un joli rebond et une stabilité à long terme. De plus, la presse positive attirerait probablement des capitaux d'investissement supplémentaires vers le fonds.
Cependant, BITO et GBTC ne sont pas structurés de la même manière. BITO investit principalement dans des contrats à terme Bitcoin tandis que GBTC détient directement Bitcoin. Ainsi, l'approbation par la SEC de l'ETF de BITO ne garantit pas nécessairement que GBTC recevra également le feu vert de l'ETF.
Jusqu'à présent, la SEC a été muette sur la demande de GBTC. Mais ils a récemment rejeté une demande similaire de Fidelity, incitant Grayscale à lancer une campagne médiatique nous encourageant à inonder la SEC de commentaires de soutien.
Cela n'a pas l'air génial, cependant, et le rejet de la SEC pourrait entraîner une frustration supplémentaire des investisseurs et un exode continu du fonds.
Il suit toujours un investissement volatil
L'espoir n'est cependant pas perdu. La SEC pourrait très bien désigner GBTC comme le premier véritable ETF Bitcoin au monde, auquel cas elle suivra la valeur de BTC beaucoup plus précisément.
Cela pourrait être à la fois une bénédiction et une malédiction, car en fin de compte, GBTC suit toujours Bitcoin. Et Bitcoin est un actif très volatil. Le Grayscale Bitcoin Trust ne vous offre pas un moyen plus sûr ou plus stable d'investir dans Bitcoin, mais un moyen plus pratique.
En savoir plus>>Devriez-vous investir dans Bitcoin ?
Devriez-vous investir dans le Grayscale Bitcoin Trust ?
Que vous deviez ou non investir dans GBTC dépend de votre réponse à une autre question :
Qu'est-ce qui vous a empêché d'investir dans Bitcoin jusqu'à présent ?
- Je suis préoccupé par les piratages et le vol : Avec 14 milliards de dollars de crypto volés rien qu'en 2021 (une augmentation de 79% par rapport à 2020), c'est une préoccupation valable - et GBTC y répond. En termes simples, les actions sont plus difficiles à voler que la cryptographie brute, donc investir dans GBTC est une alternative plus sûre.
- Je suis préoccupé par le risque et la volatilité : Les actions de GBTC sont tout aussi volatiles (sinon plus) que la valeur de BTC puisque la confiance des investisseurs dans la première semble fluctuer plus fortement. Investir dans GBTC n'est pas moins risqué que d'investir dans l'actif sous-jacent qu'il suit.
- Je ne veux pas m'occuper de la gestion d'un investissement crypto (portefeuilles, déclaration fiscale, etc.) : Si vous préférez ne pas vous occuper des clés privées, des frais commerciaux élevés et des regards amusants de votre conseiller financier lorsque vous faites glisser votre portefeuille froid sur leur bureau, vous préférerez peut-être simplement échanger des cryptos comme des actions, ce que GBTC vous permet faire.
L'essentiel
Dans les semaines à venir, le Grayscale Bitcoin Trust pourrait très bien devenir le premier véritable ETF Bitcoin au monde, donnant à la crypto une victoire bien méritée lors de la crise de 2022 et sa plus grande étape depuis la Coinbase IPO.
Cependant, en fin de compte, il ne s'agit essentiellement que d'un moyen d'acheter du Bitcoin comme une action. Certes, cela offre une commodité, une sécurité et un moyen sournois de glisser Bitcoin dans votre IRA. Plus, acheter la « trempette » alors qu'il est actualisé avant l'ETF peut entraîner des gains à court terme.
Mais GBTC reflétera toujours la volatilité de BTC. Donc, si vous préférez des investissements plus stables, c'est quelque chose que vous voudrez considérer avant d'acheter des «actions» Bitcoin.
Lectures complémentaires>>Bitcoin est-il une couverture fiable contre l'inflation ?