Je suis un grand fan de l'investissement en dividendes. J'ai profité de la baisse des cours boursiers lors de la dernière récession économique et trébuché mon chemin dans un portefeuille de dividendes important.
Maintenant que nous sommes à près d'une décennie de mes acquisitions initiales et que les marchés ont rebondi, je suis assis sur de gros gains et une trésorerie saine.
Aujourd'hui, nos dividendes annuels dépassent le salaire annuel que j'ai reçu dans mon premier « vrai » emploi. C'est un joli petit salaire de dividende mensuel.
J'avais un processus de sélection des entreprises mais j'étais dans un environnement très favorable. Si vous êtes prêt à attendre, vous gagnerez très certainement.
Quand Ben Reynolds de Dividende sûr et j'ai commencé à parler de partager sa sagesse avec vous tous - je savais que j'avais besoin de savoir le sien traiter.
Je suis ravi de partager ce post d'invité sur les chiffres qu'il examine lorsqu'il prend la décision d'acheter une action à dividende.
Emportez-le Ben !
Le monde financier est rempli avec des métriques et des nombres de toutes sortes. Les bases' Filtre de stock Google a plus de 50 métriques pour filtrer les actions. D'autres agents de contrôle ont beaucoup plus de métriques.
Le grand nombre de chiffres financiers disponibles peut conduire à une paralysie par analyse. Cet article montre un moyen d'identifier rapidement des actions de croissance de dividendes de haute qualité pour investir en utilisant seulement 4 chiffres financiers différents.
Numéro 1: Historique des dividendes
L'historique des dividendes n'est pas une mesure couramment utilisée - et c'est malheureux. Les entreprises qui versent depuis longtemps des dividendes en hausse chaque année ont historiquement très bien performé.
Le Indice des aristocrates de dividendes en est un exemple. Pour être un aristocrate des dividendes, une action doit avoir versé des dividendes croissants pendant au moins 25 années consécutives et être membre du S&P 500. Il y a actuellement seulement 53 aristocrates du dividende à compter de janvier 2019.
L'indice Dividend Aristocrats a surperformé le marché de 2,7 points de pourcentage par an au cours de la dernière décennie selon S&P.
- Dividende Aristocrats Rendement total annualisé sur 10 ans: 9,6 %
- S&P 500 Rendement total annualisé sur 10 ans: 6,9 %
De plus, les Dividend Aristocrats ont obtenu ces excellents rendements avec une volatilité moindre.
- Dividende Aristocrats Volatilité annualisée sur 10 ans: 14,2%
- Volatilité annualisée du S&P 500 à 10 ans: 15,2 %
Les aristocrates du dividende ont historiquement fourni un rare mélange de de meilleurs rendements avec risque plus faible. Ils ont tendance à sous-performer légèrement le S&P 500 pendant les marchés haussiers et surperformer grandement pendant les marchés baissiers. Les retours en 2008 sont présentés ci-dessous à titre d'exemple :
- Dividende Aristocrats rendements totaux en 2008: -22%
- Rendements totaux du S&P 500 en 2008: 37 %
Dans le récent marché haussier, l'indice Dividend Aristocrats a légèrement sous-performé. Il a sous-performé le S&P 500 de 0,2 point de pourcentage en 2016 et de 0,5 point de pourcentage en 2015.
Il n'y a pas une stratégie qui surpasse 100% du temps.
Il est important de comprendre Pourquoi les aristocrates du dividende se sont si bien comportés historiquement. Pour qu'une entreprise ait versé des dividendes en hausse pendant plus de 25 années consécutives, elle doit :
- Avoir un avantage concurrentiel fort et durable
- Avoir une gestion conviviale pour les actionnaires
Ce sont deux très important caractéristiques lors de la recherche d'investissements à long terme. Je pense que l'indice Dividend Aristocrats a surperformé à cause de ces 2 points. Une longue histoire de hausse des dividendes est un indication des deux points ci-dessus.
L'une des objections les plus courantes à l'utilisation de Dividend Aristocrats ou d'autres bases de données historiques sur les dividendes est qu'il exclut les entreprises de haute qualité qui n'ont pas un historique de dividendes aussi long (ou ne paient pas de dividendes à tous).
Et c'est un argument valable. Mais le but n'est pas de trouver 100 % de bonnes entreprises dans lesquelles investir, c'est de limiter nos erreurs en investissant là où nous savons que nous pouvons trouver de bonnes entreprises. Vous n'êtes pas obligé d'avoir raison sur toutes les actions, juste sur les quelques actions dans lesquelles vous décidez d'investir. La sélection à partir de l'indice Dividend Aristocrats rend plus difficile les erreurs.
Mais il y a plus à investir que « juste » investir dans de grandes entreprises avec une gestion conviviale pour les actionnaires et une détention à long terme.
La valorisation joue un rôle important… Et c'est à cela que sert la prochaine métrique.
Numéro 2: Ratio cours/bénéfice
Le ratio cours/bénéfice est calculé comme le dividende du cours de l'action par le bénéfice par action au cours des 12 derniers mois. Il donne un aperçu rapide de combien vous payez pour un dollar de gains.
Une autre façon de penser au ratio cours/bénéfice est de savoir combien de temps une entreprise devrait être en activité (et ne pas croître) avant qu'il ne soit en mesure de rembourser complètement ses propriétaires (s'il distribuait 100 % des bénéfices).
Une entreprise avec un ratio cours/bénéfice de 10 prendrait 10 ans. Une entreprise avec un ratio cours/bénéfice de 20 prendrait 20 ans. Évidemment, plus tôt vous serez « remboursé » dans cet exemple, mieux ce sera.
Toutes choses étant égales par ailleurs, plus le ratio cours/bénéfice est bas, mieux c'est.
Fait intéressant, les actions à faible ratio cours/bénéfices ont historiquement surperformé actions à ratio cours/bénéfice plus élevé. C'est ce qu'on appelle « l'effet valeur ».
Les actions à faible ratio cours/bénéfices ont tendance à être entourées d'un nuage de pessimisme; il y a une raison pour laquelle ils sont bon marché.
Target (TGT) est un excellent exemple d'aristocrate de dividendes bon marché aujourd'hui. Target se négocie pour un ratio cours/bénéfice de seulement 10,5. À titre de comparaison, le S&P 500 a actuellement un ratio cours/bénéfice de 25,8.
Les raisons pour lesquelles Target est bon marché en ce moment sont :
- Questions s'il peut rivaliser avec Amazon (AMZN)
- Des prévisions de bénéfices en baisse pour son prochain exercice
Cela a fait fuir de nombreux investisseurs. Il n'est généralement pas facile d'investir dans des actions à faible ratio cours/bénéfices. Vous devez être à contre-courant – et acheter quand les autres vendent.
La raison pour laquelle les actions à faible ratio cours/bénéfices ont tendance à surperformer au fil du temps est l'évolution du sentiment des investisseurs. Target n'est peut-être pas en faveur maintenant, mais cela pourrait changer à l'avenir. Que se passe-t-il lorsque/si l'entreprise publie des bénéfices meilleurs que prévu, ou des prévisions de bénéfices plus élevées, ou des ventes en ligne en croissance rapide? Une bonne nouvelle fera monter le cours de l'action.
Pour les actions à ratio cours/bénéfice élevé – comme Amazon qui se négocie à un ratio cours/bénéfice de 188 – de bonnes nouvelles sont déjà « intégrées » au cours de l'action. Si la croissance d'Amazon ralentit ou annonce d'autres mauvaises nouvelles, les investisseurs qui se sont entassés sur l'action pour une « croissance rapide » sont susceptibles de vendre – et de faire chuter la valeur de l'action.
Les chouchous du marché tombent toujours sur terre à un moment donné. Il est impossible pour une entreprise de croître indéfiniment à plus de 20% par an, sinon l'entreprise finirait par consommer toute l'économie mondiale.
Les ratios cours/bénéfices faibles sont préférés aux ratios cours/bénéfices élevés, car les actions à ratio cours/bénéfices inférieurs ont historiquement surperformé. Il est toujours bon d'avoir toutes les chances de votre côté.
Numéro 3: Rendement du dividende
Un long historique de dividendes vous indique si une entreprise peut croître de manière durable au fil du temps et survivre (ou prospérer) pendant les récessions.
Un faible ratio cours/bénéfice vous indique qu'une action est une bonne affaire - que vous n'achetez pas un titre surévalué.
La prochaine mesure qui compte est le rendement du dividende. Le rendement du dividende est calculé comme les dividendes d'une entreprise payés par dividende par action par le cours de son action. Il s'agit essentiellement du « taux d'intérêt » que vous obtenez pour la possession de l'action.
Toutes choses étant égales par ailleurs, un rendement en dividendes plus élevé est préférable à un rendement en dividendes plus faible.
Le rendement du dividende d'une entreprise dépend de 2 éléments :
- Le cours de l'action de la société
- Le pourcentage des bénéfices qu'une entreprise verse sous forme de dividendes
Si une entreprise verse 2,00 $/action en dividendes et qu'elle se négocie à un cours de 100 $, elle aura un rendement en dividendes de 2 %. Imaginez que vous décidiez de suspendre l'achat parce que vous ne voulez plus que 3% d'actions à rendement (pour les besoins de cet exemple). Si le cours de l'action tombe à, disons, 50 $ par action, l'action aura désormais un rendement de dividende de 4 %. Si vous achetez à un rendement de 4%, vous êtes nettement mieux loti que si vous achetiez au prix plus élevé.
Le deuxième facteur du rendement des dividendes d'une entreprise est le pourcentage des bénéfices versé aux actionnaires sous forme de dividendes. C'est ce qu'on appelle le ratio de distribution.
Numéro 4: Ratio de distribution
Une entreprise ne peut tout simplement pas verser plus de 100 % de ses bénéfices aux actionnaires pendant longtemps, sinon elle fermera ses portes. Vous ne pouvez pas payer l'argent que vous n'avez pas.
Plus le ratio de distribution est bas, plus le dividende est sûr (en moyenne), mais plus le rendement du dividende (en moyenne) est faible. Si une entreprise a un taux de distribution de 35% et que ses bénéfices diminuent de moitié, elle sera toujours en mesure de payer son dividende. Ce n'est pas le cas pour une entreprise qui avait auparavant un taux de distribution de 90 %.
De faibles ratios de distribution permettent également à une entreprise d'augmenter ses dividendes plus rapidement que ses bénéfices à court terme. Une entreprise avec un taux de distribution de 35% peut le doubler à 70% (doubler les dividendes, en supposant que les bénéfices restent inchangés). Une entreprise qui a déjà un taux de distribution élevé ne peut pas le faire.
De plus, plus le ratio de distribution est bas, plus une entreprise peut réinvestir d'argent dans la croissance.
Il y a des compromis sur les ratios de distribution. L'action idéale aurait un faible ratio de distribution et un rendement élevé. Cela n'est possible que si le ratio cours/bénéfice est faible.
Dernières pensées
Chacune des 4 mesures aide les investisseurs à identifier des actions à dividendes de haute qualité présentant de solides avantages concurrentiels et se négociant à des prix justes ou meilleurs.
L'historique des dividendes est sans doute le plus important car il permet d'identifier les entreprises avec des avantages concurrentiels durables avec des directions qui souhaitent récompenser les actionnaires dividendes.
Le ratio cours/bénéfice est utilisé pour trouver des « bonnes affaires » - ou au moins éviter de payer trop cher pour les « actions d'histoire » qui croissent le plus à des niveaux phénoménaux pour justifier leurs évaluations.
Le rendement du dividende et le ratio de distribution vous indiquent le revenu que vous recevrez d'une action et la part du revenu de l'entreprise qui revient aux actionnaires.
Les 8 règles du dividende L'investissement utilise bon nombre de ces mesures (et quelques autres) pour identifier des actions de croissance des dividendes de haute qualité adaptées à un investissement à long terme.
Les investisseurs qui restent disciplinés et n'investissent que dans de grandes entreprises lorsqu'elles sont bon marché sont susceptibles de bien réussir à long terme - si ces entreprises sont tenues de composez votre richesse heures supplémentaires.
Divulgation: je suis long TGT.