Haluatpa sitten ajaa tungosta autossa etupenkillä tai napata viimeisen palan kakkua, useimmat meistä ovat tunnetaan "ensimmäisten dib"- tai vastaavan kutsumisesta saadaksesi ensimmäisen mahdollisuuden johonkin ennen muita muu. Vaikka se saattaa kuulostaa hieman ristiriitaiselta, sama asia tapahtuu pörssikaupoissa. Tätä kutsutaan Maksu tilausvirrasta, ja olet todennäköisesti ollut osa sitä, tajusitpa sen tai et.
"Maksu tilausvirrasta" on alan termi, jolla kutsutaan osakekaupan ensimmäisiä laskuja. Tätä varten erittäin kehittyneet tietokoneohjelmat liittyvät osallistumiseen välittäjät ja suuret pörssit päättävät, mitkä kaupat menevät minne, ja kauppayritykset ovat valmiita maksamaan yhteyksistään. Lue lisää siitä, miten se toimii, miten se vaikuttaa portfolioosi ja muista yksityiskohdista, jotka sinun pitäisi tietää osakemarkkinoiden osallistujana.
Tässä oppaassa:
Mikä on tilausvirran maksu (PFOF)?
Kuten nimestä käy ilmi, tilausvirrasta maksaminen on taloudellinen termi sille, kun yritys maksaa hallitakseen osakkeen tilausvirtaa. Tämä voi olla monimutkainen käsite ymmärrettäväksi, joten tässä on esimerkki:
Oletetaan, että haluat myydä 100 Osake X osaketta, joten kirjaudut välityspalveluun tai osakekaupan sovellus ja anna 100 osakkeen myyntimääräys. Jos välittäjäsi osallistuu PFOF: iin, myynti ei välttämättä mene oikeaan New Yorkin pörssi tai Nasdaq. Sen sijaan välittäjäyritys analysoi tapahtuman nopeasti päättääkseen, voiko se hyötyä tilauksesta kauppaa hallitsemalla omillaan.
Jos joku muu haluaa ostaa 100 Osake X: n osaketta ja hänen välittämisensä käyttää samaa välittäjää tilausvirtaan, keskimmäinen yritys voi keskeyttää kaupan, ohjata kaupan itse ja saada pienen voiton. Tämä tilaus ei koskaan mene suuren pörssin läpi. Keskimmäinen yritys jakaa osan tästä voitosta osallistuvien välittäjien kanssa, jotka laittavat kauppasi järjestelmään.
Tilausvirran maksuhistoria
Tilausvirran maksaminen juontaa juurensa surullisen kuuluisaan sijoittamisen nimeen: Bernie Madoff. Madoff edelläkävijänä tämän järjestelmän keinona suurille markkinatakaajille hyötyä kaupankäynnistä. Jossain vaiheessa, Madoffin yritys maksoi ottaakseen noin 10 prosenttia volyymista New Yorkin pörssistä. Se on valtava – ja vain yhden yrityksen vaikutus.
Tänään, suuret yritykset, kuten Citadel Securities ja Virtu Americas, ovat suuria toimijoita PFOF-liiketoiminnassa. Kun välittäjät lakkasivat veloittamasta korkeita palkkioita kauppojen toteuttamisesta, tilausvirran maksamisesta tuli kannattava vaihtoehto korvata menetetyt tulot.
Tilausvirran maksu tapahtuu monissa "ilmaiset" ja alennusvälitykset. Käytäntöä koskevien ristiriitojen vuoksi jotkut välittäjät pitävät Julkinen, älä osallistu tähän. Muut, kuten Robin Hood, luottavat tähän käytäntöön tärkeänä osana liiketoimintamalliaan.
Kuinka tilauskulun maksaminen toimii?
Perehdytään tarkemmin tilausvirran maksamiseen, jotta ymmärrät, mihin rahat menevät, miten ne vaikuttavat sinuun ja miksi se on kannattavaa sijoituspalveluyrityksille.
Kuvittele esimerkiksi, että haluat myydä 100 Starbucksin osaketta ja nykyinen markkinahinta on 100 dollaria osakkeelta. Tartut puhelimeen, napautat muutamaa painiketta ja annat markkinatilauksen myy osakkeesi.
Sen sijaan, että menisi suoraan NASDAQ: iin tekemään kauppaa, se siepataan Citadel, merkittävä tilausvirtapalveluyritys. Samalla hetkellä, kun astut kauppaan, markkinahinta siirtyy 99,99 dollariin osakkeelta ja joku muu tekee rajatoimeksiannon ostaa 100 osaketta hintaan 100,01 dollaria per osake.
Citadel huomaa tämän sekunteja kestäneen eron markkinoilla. Se lähettää kauppasi täyttämään rajatilauksen hintaan 100,01 dollaria osakkeelta ja toteuttaa tilauksesi markkinahinnalla 99,99 dollaria. Tämä on kahden sentin osakekohtainen ero, jonka arvo on yhteensä 2 dollaria tässä kaupassa. Citadel pitää 2 dollaria ja lähettää osan välityspalvelullesi maksuna tilausvirrasta.
Välittäjäsi ajoituksesta riippuen Saatat myös nähdä tilauksesi hintaparannuksen, joten saat pienen osan voitosta. Kuitenkin CFA Institute rinnastaa tämän maksaa dollarin saadakseen pennin takaisin. Yleensä tilausvirran maksaminen on täysin näkymätön prosessi, joka voi tapahtua melkein kaikille varastotilauksillesi tietämättäsi.
Lisälukemista: Kuinka suojata sijoituksesi
Kuinka suurtaajuusyritykset hyötyvät PFOF: sta
2 dollarin voitto yllä olevassa osiossa ei kuulosta paljolta, mutta kuvittele, että sama prosessi tapahtuu useita miljoonia tai miljardeja kertoja päivässä. Yhtäkkiä tuo 2 dollarin pino täällä ja 0,20 dollaria siellä muuttuu miljooniksi tai miljardeiksi dollareiksi, jotka jaetaan tilausvirtayritysten maksujen ja kauppoja lähettävien välitysyritysten kesken.
Jos katsoit Superman 3 tai Toimistotila, tiedäthän sen pennin murto-osat muodostavat suuret tulot ajan myötä. PFOF: n avulla korkean taajuuden kaupankäyntiyritykset ja välitysyritykset pelaavat järjestelmässä, joka jakaa sentin murto-osat liikevoittojen saamiseksi. Mutta kun joku voittaa hyödyntämällä nopeaa kaupankäyntiä ja maksua tilausvirrasta, joku muu jää maksamaan laskua.
Miksi tilausvirran maksaminen on kiistanalaista?
Suuri kiista tämän käytännön ympärillä tulee vähittäiskuluttajilta, kuten sinä ja minä. Yllä olevassa Starbucks-osaketta koskevassa esimerkissä kaksi yksittäistä kauppiasta, jotka ostavat ja myyvät 100 osaketta, ovat häviäjiä, jotka päätyvät luovuttamaan 2 dollaria, jotka toisen heistä olisi luultavasti pitänyt pystyä pitämään.
Sen sijaan tämä 2 dollaria jaetaan välitysyrityksen ja tilausvirtayrityksen maksun kesken. Ja useimmat kuluttajat eivät tiedä tämän tapahtuvan. Joten vaikka Robinhood ja kilpailevat välitysyritykset voivat näyttää pinnalta "ilmaisilta", saatat maksaa toisella tavalla, joka ei sisällä perinteistä palkkiota.
Tämän pienen kaverin hyväksikäyttömahdollisuuden vuoksi, Kanadan kaltaiset maat ovat kieltäneet tilausvirran maksamisen kokonaan toiset tarkastelevat käytäntöä. Vaikka markkinatakaajilla on joitain sääntöjä ja määräyksiä, jotka vaativat heitä antamaan kauppiaille kohtuullisen sopimuksen todellisilla markkinakoroilla on runsaasti tilaa ansaita voiton siivuja hyödyntämällä tietämätöntä henkilöä sijoittajia.
Näin vältät maksun tilausvirrasta
Jos rekisteröidyt välitysyritykseen, joka tarjoaa välitysvapaata kaupankäyntiä, on hyvä mahdollisuus, että tilauksesi joutuvat maksamaan tilauskulusta. Ainoa tapa välttää tämä käytäntö on valita välitys, joka ei osallistu tai antaa sinulle mahdollisuuden kieltäytyä.
Tietysti voi olla kannattavaa maksaa pieni summa jopa tällä käytännöllä nauttiaksesi parhaasta välityskokemuksesta tarpeisiisi. Jos jokin välitys tarjoaa hämmästyttävän palvelun ja vaatii tätä käytäntöä, se voi silti olla parempi valinta kuin välitys, joka ei käytä PFOF: ia, mutta tarjoaa aliarvoisia työkaluja ja resursseja.
Jos et halua jäädä kiinni tilauskulujen maksamiseen, lue pienellä tekstillä välityssivustosi ja minkä tahansa muun harkitsemasi välittäjän teksti. Käytäntö on laajalle levinnyt, ja saatat joutua tekemään vähän jalkatyötä löytää välitys joka lähettää jokaisen tilauksen suoraan markkinoille.
Onko tilausvirrasta maksaminen hyvä käytäntö?
Tämä käytäntö on hyvä idea meklarit ja kauppayhtiöt jotka hyötyvät käytännöstä. Useimmille yksittäisille sijoittajille se ei kuitenkaan ole hyvä asia. Tilausvirran maksaminen aiheuttaa eturistiriitoja, jotka voivat lopulta maksaa sinulle rahaa.
Mutta koska se on niin yleistä ja vaikeasti vältettävissä, saatat jäädä siihen kiinni, kun sääntelijät ja yritykset salaavat yksityiskohtia.
Eric Rosenberg on talous-, matkailu- ja teknologiakirjailija Venturassa, Kaliforniassa. Hän on entinen pankkipäällikkö ja yritysrahoituksen ja kirjanpidon ammattilainen, joka jätti päivätyönsä vuonna 2016 siirtyäkseen täysipäiväisesti verkkoon. Hänellä on syvällinen kokemus pankkiasioista, luottokorteista, sijoittamisesta ja muista taloudellisista aiheista kirjoittamisesta ja hän on innokas matkailuhakkeri. Kun Eric on poissa näppäimistön äärestä, hän nauttii maailman tutkimisesta, pienten lentokoneiden lentämisestä, uusien käsityöoluiden löytämisestä ja ajan viettämisestä vaimonsa ja pienten tyttöjen kanssa.