Virity mihin tahansa talousmedian verkostoon ja kuulet varmasti rahastojen hoitajista ja sijoitusstrategioista, jotka puhuvat alfasta. Mutta mikä on alfa ja miksi kaikki puhuvat siitä? Sillä ei varmasti ole mitään yhteyttä alfa -koiriin.
Alfa sijoittamisessa
Rahoitusmarkkinoiden tuotot voidaan jakaa kahteen luokkaan. Ensinnäkin on alfa, joka on tämän artikkelin aihe, ja sitten on beta. Tässä on nopea maallikon selitys molemmille:
- Alfa - Alfa on tuoton mittari riskin huomioon ottamisen jälkeen. Riski määritellään betaksi, joka on seuraava määritettävä termi.
- Beeta - Beeta on tilastollinen korrelaatio sijoituksen ja laajojen markkinoiden välillä. Beeta on mitta siitä, kuinka epävakaa yksi sijoitus on S&P 500 -indeksin volatiliteettiin verrattuna.
Kun sijoittajat katsovat mahdollisia sijoituksia, erityisesti rahastoja, he ottavat huomioon beetan ja myös rahastonhoitajan kyvyn tuottaa alfaa. Esimerkiksi rahaston, joka on yhtä epävakaa kuin S&P 500 -indeksi, beeta on 1. Alfa -arvon luomiseksi rahastonhoitajan olisi tuotettava suurempi tuotto kuin S&P 500 -indeksillä.
Harkitse tätä: sijoitusrahasto tuottaa 11% yhden vuoden aikana. Sijoitusrahaston beeta on 1, mikä tarkoittaa, että se oli yhtä epävakaa nousussaan ja laskussaan kuin S&P 500 -indeksi. Jos S&P 500 -indeksi tuottaa vain 10%, sijoitusrahaston hoitajan sanotaan tuottaneen alfa -tuottoa.
Riskisopeutettuna (sijoitusrahasto ja S&P 500 olivat yhtä epävakaita, joten niillä on sama riski) rahastonhoitaja tuotti parempaa tuottoa kuin voisi odottaa. Sijoitusrahastojen hoitaja loi alfan.
Alfa käytännössä
Sijoittajat käyttävät alfaa keinona erottaa toisistaan sijoituspäälliköt, jotka ylittävät markkinat hyväksymällä enemmän riskiä, ja sijoittajat, jotka voittavat markkinat, kun riski otetaan huomioon. Ei olisi reilua ylistää sijoituspäällikköä, joka voittaa markkinat, koska hän ottaa enemmän riskejä.
Kuten kaikki tietävät, riskillä ja palkinnolla on suora suhde. Kun riski kasvaa, kasvaa myös mahdollinen palkkio. Samoin, kun riskit ovat rajalliset, myös palkkiot rajoitetaan.
Suojausrahastot käyttävät äärimmäisesti alfa- ja beeta -käsitettä. Monet hedge -rahastot pyrkivät tuottamaan tuottoa riippumatta siitä, mitä markkinat tekevät. Esimerkiksi hedge -rahasto voidaan suojata kokonaan sijoittamalla 50% pääomastaan pitkiin positioihin ja 50% pääomaan lyhyisiin positioihin. Ihanteellisessa maailmassa hedge -rahastolla olisi beeta 0, koska mikä tahansa markkinoiden nousupäivä lisää sen pitkien positioiden arvoa ja laskee lyhyiden positioidensa arvoa.
Positiivisen tuoton tuottaminen rahastolla, jonka beeta on nolla, voidaan tehdä vain, jos salkunhoitaja on erittäin taitava. Rockstar -tuotto hedge -rahastonhoitajalle, jonka beeta on nolla, olisi vain muutama prosenttiyksikkö vuodessa. Tämä on loistava tuotto rahaston erittäin pienen riskin vuoksi - se ei ole lainkaan korrelaatiossa rahaston kanssa ja siksi sen myyntivoitot tai -tappiot eivät tule riskeistä, vaan älykkäistä investoinneista valinta.
Rahasto, jonka beeta on 0, olisi erittäin turvallinen vipuvaikutteisena sijoituksena. Sijoitusrahastot, jotka voivat tuottaa positiotuottoja, joilla ei ole korrelaatiota markkinoiden kanssa, ovat edullisia suurten sijoittajien keskuudessa. Jos voit lainata rahaa 1%: lla sijoittaaksesi osaavan rahastonhoitajan kanssa, joka voi antaa sinulle 5% vuodessa ilman markkinoiden kanssa, voit ansaita järjettömiä summia ilman käytännössä riskiä sijoituksellesi iso alkukirjain.