¿Existe una cartera que le permita ganar dinero todos los años y en todos los entornos económicos, financieros y de mercado? Lamentablemente no. Pero una estrategia de cartera, la cartera para todo clima de Ray Dalio, ofrece algo que todos los inversores agradecerán: el potencial de rendimientos positivos en años en los que las estrategias de inversión orientadas al crecimiento están en fuerte declive.
Eso no es ninguna sorpresa si se tiene en cuenta que el fundador principal de All-Weather Portfolio, Ray Dalio, es el director de inversiones de Asociados de Bridgewater, el fondo de cobertura más grande del mundo. Los fondos de cobertura, después de todo, están en el negocio de mitigar el riesgo. Eso es muy útil cuando los mercados financieros se están portando mal.
Y eso es exactamente lo que hace que la cartera para todo tipo de clima sea tan interesante.
Tabla de contenido
- ¿Qué es la cartera para todo clima?
- ¿Quién es Ray Dalio y qué es Bridgewater Associates?
- Cómo funciona la cartera para todo clima
- Asignaciones de inversión para cada uno de los cuatro entornos de mercado
- Rendimiento de la cartera para todo tipo de clima cuando más importa
- Cómo crear su propia cartera para todo tipo de clima
- Otras "carteras para todo tipo de clima"
- La cartera permanente
- La cartera de tres fondos
- ¿Debería invertir en la cartera para todo clima?
¿Qué es la cartera para todo clima?
Las carteras típicas orientadas al crecimiento están diseñadas para producir rendimientos significativos durante períodos de estabilidad, crecimiento y prosperidad general. Pero pueden revertirse drásticamente en tiempos de dificultades económicas y financieras.
Por ejemplo, el índice bursátil NASDAQ Composite, que tuvo un desempeño tan bueno durante el auge tecnológico de la década de 1990, experimentó una disminución del 78% durante la caída de las Dot-com desde marzo de 2000 hasta octubre de 2002. Ese es el tipo de declive que no solo destruye las carteras, sino que a menudo convierte a los inversores en no inversores.
La cartera para todo clima está diseñada para prosperar exactamente en estos entornos de mercado tumultuosos. Manteniendo Asignación de activos específica mutuamente excluyente Algunos incluso los llamarían aburridos: la cartera para todo clima no solo preserva el valor de la cartera, sino que le permite crecer.
Esa es una característica que debería llamar la atención de todos los inversores.
¿Quién es Ray Dalio y qué es Bridgewater Associates?
Como se mencionó anteriormente, Ray Dalio es el fundador, copresidente y codirector de inversiones de Bridgewater Associates, el fondo de cobertura más grande del mundo. Con sede en Westport, Connecticut, el fondo gestiona activos por valor de 140.000 millones de dólares. Sus clientes son grandes inversionistas institucionales, como gobiernos, corporaciones y fondos de pensiones, que buscan generar retornos más predecibles a largo plazo.
Dalio y la empresa se destacaron principalmente gracias a la fortaleza de la cartera para todo tipo de clima. Vendieron con éxito el concepto de proteger las carteras de las caídas durante la caída de los mercados, un popular concepto entre inversores institucionales, que necesitan rendimientos consistentes para cumplir con las obligaciones de la cartera, como pensiones pagos. Los rendimientos anuales predecibles del 5% al 8% son más valiosos que una ganancia del 30% un año, seguida de una pérdida del 25% el siguiente.
La cartera All-Weather Portfolio se formalizó en 1996 y ha permitido a Bridgewater Associates convertirse en el fondo de cobertura más grande del mundo.
Cómo funciona la cartera para todo clima
El concepto básico de la cartera para todo clima no es tener un desempeño brillante en un mercado en particular, sino tener un desempeño positivo en todo tipo de mercados.
La Cartera para todo clima mira más allá del entorno de mercado único favorecido por la mayoría de las estrategias de inversión: estabilidad, crecimiento y prosperidad general.
Dalio y su equipo reconocen cuatro entornos de inversión distintos, caracterizados por la siguiente cuadrícula:
Las estrategias de inversión típicas orientadas al crecimiento se centran en el cuadrante superior izquierdo, el aumento de las expectativas del mercado y el crecimiento. A largo plazo, esta estrategia a menudo produce retornos explosivos, lo suficientemente grandes como para compensar las pérdidas en los años bajos.
Pero requiere un estricto cumplimiento de una estrategia de compra y retención. El inversor debe estar completamente preparado para aferrarse a la cartera designada, incluso cuando los valores se derrumben.
Pero la compra y retención está limitada por las emociones y la psicología humanas. - así como circunstancias financieras personales.
Puede ser difícil mantener una cartera que ya ha disminuido en un 30%, 40%, 50% o más. Muchos inversores alcanzan su punto de tolerancia al riesgo en un declive cuando las pérdidas son significativas. Esas pérdidas pueden tardar muchos años en superarse porque el inversor puede volverse reacio al riesgo durante varios años y perder los mejores rendimientos en el próximo mercado alcista.
Dado que los mercados financieros en rápido deterioro están estrechamente relacionados con economías débiles, es posible que los inversores deban liquidar activos para sobrevivir, especialmente después de la pérdida de un empleo.
La emoción humana pone a prueba la teoría de compra y retención y resistencia durante caídas severas.
La cartera para todo clima evita este dilema porque está diseñada para tener un rendimiento superior cuando los mercados bajan. Eso incluye períodos de aumento de la inflación y caída de las expectativas del mercado, aumento del crecimiento y aumento de la inflación, y disminución del crecimiento y disminución de la inflación (deflación).
Asignaciones de inversión para cada uno de los cuatro entornos de mercado
Si bien es fácil identificar oportunidades de inversión en tiempos de crecimiento creciente y expectativas del mercado, la dificultad radica en encontrar aquellas para los otros tres entornos de mercado. Eso es lo que puede hacer la cartera para todo clima.
La cartera para todo clima utiliza el siguiente modelo:
(Crédito EM = crédito de mercados emergentes; Bonos IL = bonos ligados a la inflación, como TIPS; bono nominal = bonos regulares que no tienen provisión de inflación).
Tenga en cuenta que la cuadrícula asigna el mismo peso (25%) a cada uno de los cuatro entornos de inversión, no porque sea probable que cada uno ocurra con la misma frecuencia, sino porque la ocurrencia de cualquiera es completamente impredecible.
En otras palabras, la cartera para todo clima está preparada para cualquier entorno en cualquier momento. Se trata de una adaptación fundamental porque, por lo general, no se sabe cuándo un entorno de mercado se ha transformado en otro hasta mucho después del hecho. La cartera para todo clima está diseñada para funcionar en el marco de esta incertidumbre.
Los componentes clave y las ponderaciones de las clases de activos de esta estrategia son:
- 30% en acciones de EE. UU.
- 40% en bonos del Tesoro de EE. UU. A largo plazo
- 15% en bonos del Tesoro de EE. UU. A plazo intermedio
- 7,50% en oro
- 7,50% en amplia cesta de productos básicos
All-Weather es una estrategia de asignación de cartera avanzada. Los bonos nominales protegen el capital en un mercado de valores a la baja al tiempo que ofrecen el potencial de aumentar valores en un mercado que presenta una inflación negativa y expectativas de mercado en caída, piense en la década de 1930 deflación. La posición en acciones estadounidenses es principalmente para reaccionar a un período de crecimiento con expectativas de mercado crecientes.
Pero durante el aumento de las expectativas del mercado y la inflación, el oro, las materias primas y los bonos vinculados a la inflación podrían proporcionar rendimientos positivos. (Los bonos ligados a la inflación son esencialmente Valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) emitido por el Tesoro de los Estados Unidos. Pueden incluirse tanto en las asignaciones de bonos del Tesoro de EE. UU. A largo plazo como en las asignaciones de bonos del Tesoro de EE. UU. A mediano plazo, ya que los TIPS están disponibles en términos de cinco, 10 y 30 años).
Es la combinación de activos lo que le da a la cartera para todo clima su poder de permanencia en prácticamente cualquier tipo de mercado. Y se nota en la coherencia del rendimiento de la cartera.
Rendimiento de la cartera para todo tipo de clima cuando más importa
En la mayoría de los años, la cartera para todo clima será superada fácilmente por el S&P 500. Pero la cartera no está diseñada para mantenerse al día con el S&P 500. Su objetivo principal es proporcionar rendimientos positivos durante tiempos de turbulencia del mercado.
Según ese estándar, la cartera para todo clima ha cumplido su promesa.
Entre 2003 y 2021, la cartera produjo rentabilidades positivas en 17 de 19 años. Las únicas pérdidas fueron en 2015 y 2018, cuando retornó -3,72% y -3,19%, respectivamente. El mejor rendimiento de la cartera se registró en 2019, cuando obtuvo un rendimiento del 18,22%.
Más interesante es el retorno durante la crisis financiera que comenzó en 2007. Esos retornos se veían así:
- 2007: + 11,88% (S&P 500: + 5,48%)
- 2008: + 1,34% (S&P 500: -36,55%)
- 2009: + 2,34% (S&P 500: + 25,94%)
Este fue un desempeño significativo porque la cartera para todo clima proporcionó rendimientos positivos durante un período de casi tres años que fue el peor mercado financiero de los últimos tiempos.
Tenga en cuenta que la cartera superó al S&P 500 en 2007 y 2008. Aunque el S&P lo superó en 2009, evitó pérdidas a los inversores en cada uno de los tres años afectados.
¿Y 2020, el año de la crisis del coronavirus?
Aunque el S&P 500 obtuvo un impresionante rendimiento del 18,01% durante el año, la cartera para todo tipo de clima obtuvo un rendimiento del 14,68%. Eso puede ser menor que el S&P 500, pero la cartera para todo clima ofrecía exposición a los ingresos y, al mismo tiempo, arrojaba un rendimiento de dos dígitos muy saludable en un entorno de crisis.
Cómo crear su propia cartera para todo tipo de clima
Si desea crear una cartera para todo clima, puede utilizar los ETF que representen más fielmente las clases de activos recomendadas para la cartera.
En el pasado, NASDAQ ha recomendado los siguientes fondos:
- ETF del mercado de valores total de Vanguard del 30% (IFP)
- 40% iShares 20+ Year Treasury ETF (TLT)
- 15% iShares ETF del Tesoro a 7-10 años (IEF)
- 7,50% ETF de acciones de oro SPDR (GLD)
- 7,50% Fondo de seguimiento de índices de materias primas de PowerShares DB (DBC)
Así como la cartera para todo clima es confiable en los entornos de mercado menos confiables, también es fácil de crear. Cinco fondos son todo lo que se necesita. Al incluir estos cinco fondos en su cartera y las asignaciones recomendadas, puede crear una Cartera para todo clima para usted.
Otras carteras para todo tipo de clima“
El portafolio para todo clima no es el único concepto de portafolio para todo clima. Aquí hay algunas alternativas.
La cartera permanente
En 1982, Harry Browne fundó el concepto de Portafolio Permanente, que se ha convertido en un fondo real. La Cartera Permanente funciona manteniendo asignaciones iguales (25%) en cada una de las cuatro clases de activos: acciones de crecimiento, oro, bonos del Tesoro de EE. UU. A largo plazo y letras del Tesoro de EE. UU. A corto plazo.
Las asignaciones se han modificado algo a lo largo de los años y la composición actual del fondo es la siguiente:
Desde su inicio en 1982, hasta 2020, la Cartera Permanente la rentabilidad media anual es del 6,55%; que está por debajo del índice S&P 500, pero el S&P se ha invertido en una sola clase de activos de alto rendimiento durante el mismo período.
La verdadera fortaleza de la Cartera Permanente es su desempeño durante los años de crisis. Por ejemplo, la cartera tiene los siguientes rendimientos en tiempos de crisis financiera:
1987 - caída del mercado de valores: + 12,94% (S&P 500: + 5,81%)
2000 - Busto de Dot-com: + 5.83% (S&P 500: -9.03%)
2001 - Busto de Dot-com: + 3.76% (S&P 500: -11.85%)
2002 - Busto de Dot-com: + 14.31% (S&P 500: -21.97%)
2007 - Colapso financiero: + 12,43% (S&P 500: + 5,48%)
2008 - Colapso financiero: -8,36% (S&P 500: -36,55%)
2009 - Colapso financiero: + 19,08% (S&P 500: + 25,94%)
2020 - Cierre por coronavirus: + 18,86% (S&P 500: + 18,01%)
La Cartera Permanente permitió a los inversores evitar pérdidas durante cuatro recesiones financieras críticas en los últimos 35 años. ¿Imagínese atravesar el colapso de la bolsa de valores de 1987, la caída de las punto com, el colapso financiero de 2008 y la actual pandemia de COVID con ganancias en su cartera?
La cartera de tres fondos
los Cartera de tres fondos mantiene las cosas simples. No es necesario que distribuya su dinero entre varias clases de activos para lograr la combinación adecuada de crecimiento y seguridad. En cambio, es más probable que supere al mercado a largo plazo invirtiendo en solo tres fondos de base muy amplia.
Esos tres fondos consisten en:
- Un fondo de índice del "mercado total" de acciones nacionales
- Un fondo indexado del "mercado total" de acciones internacionales
- Un bono, fondo de índice de "mercado total"
De esa manera, estará expuesto a una amplia variedad de acciones y bonos nacionales e internacionales. El uso de ETF basados en índices hace que esto sea más fácil que nunca.
No es una cartera adecuada para todo clima en el sentido de que puede generar rendimientos positivos durante las caídas del mercado de valores o los períodos de inflación o deflación. Pero debido a que se invierte mucho en tiempos de estabilidad y crecimiento, los rendimientos que proporcionará a largo plazo generalmente superarán los de los fondos reales para todo clima.
¿Debería invertir en la cartera para todo clima?
No existe una cartera o estrategia de inversión única que sea adecuada para todos los inversores. Pero el concepto básico de la cartera para todo clima se encuentra en el nombre mismo, todos los climas. Más específicamente, es posible que desee considerar que es más una referencia a mal tiempo. La cartera para todo tipo de clima no superará a una cartera orientada al crecimiento a largo plazo e incluso se quedará muy por detrás de ella en épocas de estabilidad y crecimiento.
Pero la cartera para todo tipo de clima hace algo que una cartera orientada al crecimiento no hará y probablemente no pueda hacer; proteja su cartera en tiempos de crisis económica y financiera.
Teniendo en cuenta la realidad de que los tiempos de crisis económica y financiera son una certeza, mantener una asignación en la cartera para todo clima parece una estrategia inteligente. Las ganancias a las que renunciará durante los buenos tiempos serán más que compensadas por los rendimientos positivos que obtendrá durante esos momentos en los que normalmente podría estar perdiendo dinero. y dormir.
Quizás el mejor enfoque es mantener las asignaciones en una cartera para todo clima y una cartera orientada al crecimiento en todo momento. Así como una cartera de inversión tradicional establece asignaciones entre acciones y bonos, usted puede decidir cuál será la asignación entre carteras de crecimiento y para todo clima.
Por ejemplo, puede elegir una división 60/40, con un 60% invertido en la cartera de crecimiento y un 40% en todo tipo de clima. Incluso puede modificar las asignaciones según las condiciones imperantes.
La cartera para todo clima es otra herramienta de inversión a su disposición, no una estrategia de cartera real.