Dividend Discount Model (DDM): Formelaufschlüsselung & Beispiel

Anleger verwenden das Dividenden-Discount-Modell (DDM), um eine Aktie zu bewerten. Dieses Modell verwendet die Dividendenrate eines Unternehmens, um den geschätzten beizulegenden Zeitwert und Aktienkurs zu ermitteln.

Wenn Sie ein Value-Investor sind, der die Fundamentalanalyse schätzt, könnte DDM ein nützliches Werkzeug sein. Hier ist ein genauerer Blick auf das Dividendenrabattmodell und wie Sie es in Ihrer Anlagestrategie einsetzen können.

Was ist das Dividendendiskontmodell?

Das DDM ist ein Finanzmodell, das verwendet wird, um den Wert eines Unternehmens und seinen Aktienkurs zu schätzen. Es wird am besten mit anderen fundamentalen Analysen verwendet, wie z

Discounted-Cashflow-Analyse und Wettbewerberverhältnisvergleiche. Wie der Name schon sagt, konzentriert sich das Dividendendiskontierungsmodell ausschließlich auf die Dividenden eines Unternehmens, um den inneren Wert des Unternehmens zu bestimmen.

Bei diesem Modell sind Ihre primären Inputs die erwartete Dividende pro Aktie, die Kapitalkosten und die erwartete Dividendenwachstumsrate. Das Modell weist Unternehmen mit hoher Dividende und starkem Dividendenwachstum einen hohen Wert zu und hält Unternehmen ohne Dividende für wertlos.

Verwandt: So investieren Sie in Dividendenaktien: Hauptmerkmale und Vorteile

Die Formel des Dividendenabschlagsmodells

Das Dividendendiskontierungsmodell basiert auf dieser Formel:

Aktienwert = Erwartete Dividende in einem Jahr / (Kapitalkosten – Jährliche Wachstumsrate)

Das wird manchmal vereinfacht zu:

Aktienkurs = D / ( r – g )

Woher:
D = Erwartete Dividende je Aktie
r = Erforderliche Rendite für Investoren oder Kapitalkostensatz für das Unternehmen
g = Erwartete ewige jährliche Dividendenwachstumsrate

Hier ist eine Aufschlüsselung dessen, was die Formel tut:

• D ist die Dividendenzahlung des Unternehmens. Egal, ob das ein paar Cent pro Aktie oder viele Dollar pro Aktie sind, Sie sollten die erwartete Dividendenzahlung in einem Jahr eingeben, um den Aktienkurs zu schätzen.
• Erforderliche Rendite (r) oder Kapitalkosten. Die geforderte Rendite liegt beim Investor. Vergleichen Sie die Aktie mit Ihren anderen Investitionen, um eine geeignete Zahl auszuwählen. Alternativ können Sie die Kapitalkosten des Unternehmens anhand der aktuellen Anleiherendite schätzen, falls verfügbar. In jedem Fall handelt es sich um eine Einschätzung des zukünftigen Risikos des Unternehmens.
• Die erwartete jährliche Wachstumsrate (g) für Dividenden ist eine weitere Annahme. Falls verfügbar, können Sie sich die Dividendenwachstumshistorie des Unternehmens ansehen, um die Wachstumsrate abzuschätzen. Sie können auch Ihre Unternehmens- und Branchenkenntnisse nutzen, um Tarife zu berechnen.

Dieses Modell erfordert mehrere Annahmen, die die Ergebnisse Ihrer Analyse dramatisch verändern können. Deshalb ist es wichtig, über Ihre Annahmen nachzudenken und sie sorgfältig zu berechnen.

Ein Beispiel unter Verwendung des Dividendendiskontmodells

Nehmen wir das Beispiel eines bekannten Unternehmens mit einer langen Geschichte von Dividenden, um besser zu verstehen, wie das Dividendenrabattmodell funktioniert. 3M ist ein Dividenden-Aristokrat – ein Unternehmen, das seine Dividenden mindestens 25 Jahre in Folge erhöht hat. Dies macht es zu einem Hauptkandidaten für das DDM.

Aktienanalyse von 3M Company: Dividendendiskontierungsmodell

3M ist ein großes, stabiles Unternehmen mit einer Dividendenrate von 4,14 % und einem Aktienkurs von 143,93 $ pro Aktie. Seine Aktie zahlt derzeit eine vierteljährliche Dividende von 1,49 $. Die aktuelle Anleiherendite bis zur Fälligkeit für 3M beträgt 6,375 %, wobei die Dividenden im Fünfjahresdurchschnitt um 0,64 % steigen.

Das ist alles, was wir brauchen, um den zukünftigen Aktienkurs zu schätzen. Setzen wir die Zahlen in die Formel ein:

Aktienkurs = Erwartete Dividende pro Aktie / (Kapitalkosten – Dividendenwachstumsrate)
= (1,49 (vierteljährliche Dividende) x 4 (Anzahl der Quartale) x 1,0064 (jährliche Wachstumsrate) / (6,375 % – 0,64 %)
= $5.998 / 0.05735
3M-Aktienkurs=$104.59

Wie Sie anhand der obigen Rechnung sehen können, beträgt der geschätzte Wert einer 3M-Aktie, der ausschließlich auf Dividenden basiert, 104,59 US-Dollar. Im Vergleich zum Aktienkurs von 143,93 $ würden wir sagen, dass 3M überbewertet und derzeit kein guter Kauf ist.

Es ist jedoch auch wichtig, andere finanzielle Faktoren bei der Durchführung von a zu berücksichtigen Aktienanalyse. Ihre Börsenmakler und andere große Finanzdaten-Websites sind eine gute Datenquelle, wenn Sie nach Dividendensätzen und den Kapitalkosten des Unternehmens suchen.

Warum sollten Anleger den DDM nutzen?

Wenn Sie eine haben diversifiziertes Portfolio das sich auf die Generierung von Cashflow konzentriert, kann Ihnen das Dividendenrabattmodell dabei helfen, fundierte langfristige Anlageentscheidungen zu treffen. Und einige aktive Händler verwenden den DDM als Teil ihrer persönlichen Methode, um zu entscheiden, ob eine Aktie über- oder unterbewertet ist. Bei richtiger Anwendung ist der DDM ein wichtiges Instrument, um zu bestimmen, welche Aktien einen Platz in Ihrem Portfolio verdienen.

Andere Dividendenmodelle zur Bewertung einer Aktie

Das DDM stützt sich auf einen sehr engen Datensatz, um den geschätzten Wert der Aktie zu berechnen. Die Mängel des DDM können Sie dazu veranlassen, eine Alternative zu verwenden.

Das Gordon-Wachstumsmodell (GGM) ist eine beliebte Alternative zum Dividendendiskontmodell. Es wirft einen ausführlichen Blick auf die Dividendenwachstumsrate des Unternehmens und erfordert, dass Sie Annahmen über das ewige Dividendenwachstum treffen.

Außerdem ist es nie eine schlechte Idee, mehrere Analysemethoden zu kombinieren, um eine gewichtete Aktienkursschätzung zu erstellen. Beispielsweise könnten Sie ein Discounted-Cashflow-Modell für 50 % des Aktienkurses verwenden, Mitbewerber-Multiple-Analyse für 30 % und das Dividendenrabattmodell für die letzten 20 %.

Professionelle Anleger verwenden komplexe Modelle, die häufig eine Version des Dividendenrabattmodells enthalten, um Aktienkurse zu schätzen.

Endeffekt

Das Dividendenrabattmodell erfordert kein Kalkül oder andere fortgeschrittene Mathematik. Es erfordert High-School-Algebra, ein gutes Verständnis der finanziellen Situation des zugrunde liegenden Unternehmens und eine vernünftige Schätzung zukünftiger Dividenden. Mit diesen Tools in Ihrem Anlegerarsenal sind Sie in der besten Position, um in den kommenden Jahren erfolgreiche Aktien auszuwählen.