Geschlossene Fonds: Was sind sie und gehören sie zu Ihrem Portfolio?

Ein geschlossener Fonds ist ein einzigartiges Anlagevehikel. Obwohl es gewisse Ähnlichkeiten mit traditionellen Investmentfonds hat – bei denen es sich in der Regel um offene Fonds handelt – Anders als bei Exchange Traded Funds (ETFs) funktioniert ein geschlossener Fonds ganz anders.

Die einzigartigen Unterschiede, die geschlossenen Fonds innewohnen, können Ihr potenzielles Risiko oder Ihre Chance erhöhen. Wenn Sie daran interessiert sind, in diese Fonds zu investieren, müssen Sie so viel wie möglich über sie wissen – sowohl um die Wahrscheinlichkeit einer positiven Wertentwicklung zu erhöhen als auch das Verlustrisiko zu minimieren.

Die Grundlagen eines geschlossenen Fonds

Ein geschlossener Fonds ist ein Investmentfonds, der eine begrenzte Anzahl von Aktien zum Verkauf an Anleger hat.

Die Anzahl der Aktien ist zum Börsengang (IPO) des Fonds und erhöht sich nie. Dies unterscheidet sich grundlegend von offenen Fonds, bei denen die Anzahl der Aktien, die sie ausgeben können, unbegrenzt ist.

Geschlossene Fonds haben zwar einen Nettoinventarwert (NAV), aber die Marktpreis kann erheblich von diesem Wert abweichen. Das liegt daran, dass sie entweder mit Aufschlägen oder Abschlägen auf ihren jeweiligen NAV gehandelt werden.

Auch geschlossene Fonds werden aktiv gemanagt, was bedeutet, dass sie das Potenzial haben, den Markt zu übertreffen – was die Absicht des Managements ist – oder ihn zu unterschreiten. Aufgrund dieser aktiven Bewirtschaftung erheben geschlossene Fonds in der Regel höhere Gebühren als andere Anlagefondsarten.

Was passiert, wenn Sie Ihre geschlossenen Fonds verkaufen möchten?

Wenn Sie beabsichtigen, in geschlossene Fonds zu investieren, wird der Fonds die Anteile nicht zurückgeben, wenn Sie sich für einen Verkauf entscheiden Aktienhandel auf dem freien Markt, hängt Ihre Fähigkeit, die Anteile des Fonds zu verkaufen, davon ab, dass es einen willigen Käufer gibt. Dadurch können sie weniger liquide sein als offene Fonds und börsengehandelte Fonds (ETFs).

Trotz dieser Einschränkungen haben geschlossene Fonds das echte Potenzial, Investmentfonds, ETFs und den allgemeinen Markt zu übertreffen. Dies ist der Grund, warum die Leute in sie investieren, obwohl der Markt für diese Fonds zugegebenermaßen niedriger ist als für andere Fonds.

Offen vs. Geschlossene Fonds

Offene Fonds und geschlossene Fonds haben viele Gemeinsamkeiten. Zum Beispiel:

• Jedes ist ein Portfolio von Wertpapieren, die professionell verwaltet werden. Obwohl offene Fonds entweder aktiv verwaltet werden können (d. h. sie versuchen, den Markt durch aktiven Handel zu übertreffen) oder Indexfonds (die einen zugrunde liegenden Index nachbilden, wie z S&P 500) sind geschlossene Fonds rein aktiv gemanagte Fonds.
• Jeder handelt auch auf Basis des Aktienkurses, der sich täglich ändern kann. Beide haben das Potenzial, Erträge aus Dividenden sowie Kapitalgewinnen und -verlusten aus dem Kauf und Verkauf von Aktien von im Fonds gehaltenen Unternehmen zu erzielen.

Hier enden die Ähnlichkeiten zwischen den beiden Fondstypen. Meistens handelt es sich um sehr unterschiedliche Anlagevehikel.

Unterschiede zwischen offenen und geschlossenen Fonds

• Der wesentliche Unterschied zwischen geschlossenen Fonds und offene Fonds ist in die Anzahl der ausgegebenen Aktien. Wie bereits erwähnt, bieten geschlossene Fonds nur eine begrenzte Anzahl von Aktien an. Diese Zahl wird bei Auflegung des Fonds festgelegt.
• Im Gegensatz, Offene Fonds haben keine Begrenzung der Anzahl der Aktien, die sie ausgeben können – daher der Begriff „offenes Ende“. Offene Fonds können auch so viele Aktien verkaufen, wie die Nachfrage der Anleger besteht.
• Ein weiterer wesentlicher Unterschied ist der Aktienkurs. Während geschlossene Fonds mit einem Abschlag oder einem Aufschlag gehandelt werden können, werden offene Fonds zu ihrem Nettoinventarwert gehandelt. Und während diese Fonds keine Aktien von Anlegern zurückkaufen, tun dies offene Fonds routinemäßig. Sowohl der Kauf als auch der Verkauf von Open-End-Aktien erfolgen über den Fonds und nicht auf dem freien Markt.
• Geschlossene Fonds halten auch eher alternative Anlagen. Dies können Derivate, Fremdwährungen oder auch Futures sein. Und da sie aktiver handeln, dürften geschlossene Fonds höher liegen Kostenquoten als offene Fonds.

Wie geschlossene Fonds funktionieren

Geschlossene Fonds sind in der Regel spezialisiertere Investmentfonds. Anstatt in den allgemeinen Markt zu investieren, konzentrieren sie sich beispielsweise auf einen bestimmten Industriesektor wie das Gesundheitswesen oder die Technologie oder einen geografischen Markt wie internationale Aktien.

Anteilspreis geschlossener Fonds

Ähnlich wie bei anderen Fonds geschlossene Fonds haben einen regelmäßig verfolgten NAV, der auf dem Wert des Portfolios basiert, dividiert durch die Anzahl der vom Fonds ausgegebenen Anteile. Aufgrund der begrenzten Anzahl verfügbarer Aktien können sie jedoch zu Werten gehandelt werden, die entweder höher oder niedriger als der NAV sind. Daraus resultieren Prämien über dem NAV bei hoher Nachfrage oder Abschläge auf den NAV bei schwacher Nachfrage. Auf diese Weise unterliegen geschlossene Fonds der Nachfrage der Anleger nach den Fondsanteilen, stärker als ihr zugrunde liegender NAV.

Wenn Sie in einen geschlossenen Fonds investieren möchten, müssen Sie diesen mit einem Rabatt kaufen über ein Maklerkonto. Das erhöht die Wahrscheinlichkeit, es gewinnbringend verkaufen zu können. Wenn Sie jedoch eine Prämie über dem NAV zahlen, ist es wahrscheinlicher, dass Sie bei der Transaktion Geld verlieren.

Nutzung des Hebels

Einer der Gründe, warum geschlossene Fonds oft höhere Renditen erzielen als ihre offenen Cousins, ist, dass sie Nutzen Sie häufig Hebel, um die Rendite zu steigern. Ein geschlossener Fonds kann sich beispielsweise Geld leihen, um Aktien zu kaufen. Diese Strategie wird die Renditen erhöhen, wenn der Markt steigt, aber die Verluste in einem Abschwung vergrößern.

Nehmen wir zum Beispiel an, ein Fonds investiert 1 Million US-Dollar in Walmart-Aktien und leiht sich eine zusätzliche Million US-Dollar, um weitere Aktien zu kaufen. Die Kapitalrendite nach einem Jahr kann 20 % (abzüglich der Fremdkapitalkosten) betragen, anstatt 10 %, wenn keine Hebelwirkung verwendet wurde.

In die andere Richtung gehen, wenn dieselbe Kaufstruktur verwendet wurde – 50 % Fondskapital und 50 % Fremdkapital – und der Wert des Walmart Aktie um 10 % gefallen, würden Sie einen Verlust von 20 % auf Ihre Investition (zuzüglich Kreditkosten) erleiden, anstatt einen Verlust von 10 %, wenn die Hebelwirkung nicht gewesen wäre Gebraucht.

Aus diesem Grund, geschlossene Fonds eignen sich am besten für Anleger mit hoher Risikobereitschaft und sind bereit, die Möglichkeit einer Investition in die falsche Richtung in Kauf zu nehmen.

In beiden Fällen wird ein geschlossener Fonds in der Regel zahlen aufgrund des Leverage-Einsatzes höhere Dividenden aus als offene Fonds, ob der Wert der Aktie steigt oder fällt. Wenn Ihre Investition in den Fonds 2.000 USD an Dividenden auf eine ungehebelte Position auszahlen würde, würden Sie stattdessen 4.000 USD erhalten, wenn Leverage verwendet wird.

Geschlossene Fonds kaufen

Wenn Sie in geschlossene Fonds investieren möchten, tun Sie dies am besten über ein Maklerkonto. Der Broker sollte sich auch auf Investmentfonds spezialisieren. Je mehr sie anbieten, desto wahrscheinlicher ist es, dass sie auch geschlossene Fonds im Mix anbieten, da geschlossene Fonds viel seltener sind als offene Fonds. Hier sind unsere Tipps zu Wie wählt man einen Online-Börsenmakler aus?.

Noch einmal, die Der beste Rat beim Kauf geschlossener Fonds ist, den Fonds mit einem Abschlag auf seinen NIW zu kaufen. Sie können dies ermitteln, indem Sie den aktuellen Marktpreis mit dem NAV vergleichen, der sich aus der Division des Portfoliowertes durch die Anzahl der ausgegebenen Aktien ergibt. Sie sollten nach einem Rabatt von mindestens 10 % Ausschau halten, der Ihnen einen eingebauten Gewinn bringt, wenn der Aktienkurs nur auf sein NAV-Niveau steigt. Und natürlich wird der Gewinn noch höher, wenn der Fonds mit einem Aufschlag zu handeln beginnt. Dadurch können Sie sowohl von der Erhöhung des NAV des Fonds als auch von der Verschiebung von Discount zu Premium profitieren. Es ist nur ein weiteres Beispiel dafür, dass geschlossene Fonds oft höhere Renditen erzielen als offene Fonds.

Wie bei jeder Art von Fonds, Sie müssen die langfristige Leistung genau untersuchen. In geschlossene Fonds zu investieren ist nicht so einfach wie mit einem Abschlag zu kaufen und mit einem Aufschlag zu verkaufen. Von noch größerer Bedeutung sind die Wertentwicklung des Fonds selbst und seines NAV. Denn je besser die Wertentwicklung des Fonds ist, desto größer ist das Interesse der Anleger und die Wahrscheinlichkeit, dass der Aktienkurs auf ein Premium-Niveau steigt.

Achten Sie bei der Analyse eines geschlossenen Fonds genau auf die Verschuldungsquote, die der Fonds typischerweise verwendet. Nähert er sich 50 %, ist der Fonds extrem riskant, auch wenn das Gewinnpotenzial größer ist. Sie müssen Ihre eigene Risikobereitschaft berücksichtigen, wenn Sie entscheiden, ob Sie in riskantere Fonds investieren möchten.

Sind ETFs geschlossene Fonds?

Die kurze Antwort ist Nein. Ein geschlossener Fonds ist kein börsengehandelter Fonds und nicht einmal ein traditioneller (offener) Investmentfonds.

Ähnlich wie traditionelle Investmentfonds haben ETFs gewisse Gemeinsamkeiten mit geschlossenen Fonds. Beides sind beispielsweise gepoolte Investmentfonds, die in ein Portfolio von Einzeltiteln investieren. Jeder hat auch seinen eigenen NAV und wird an Börsen zu ständig schwankenden Preisen gehandelt. Jeder hat auch Kostenquoten, zahlt Ausschüttungen von Dividenden und Kapitalgewinnen (oder -verlusten) und kann über Maklerfirmen erworben werden. Und wie bei einem geschlossenen Fonds gibt es eine kleine Anzahl von ETFs, die bei ihren Anlageaktivitäten ebenfalls Hebelwirkungen einsetzen.

Aber aus Anlagesicht sind ETFs ein ganz anderes Tier als geschlossene Fonds.

Zum Beispiel haben ETFs wie offene Investmentfonds keine Begrenzung der Anzahl der angebotenen Aktien. Sie handeln auch zu ihrem NAV und unterliegen keinen Auf- und Abschlägen.

Der größte Unterschied besteht darin, dass geschlossene Fonds zwar aktiv verwaltet werden, die überwiegende Mehrheit der ETFs jedoch passiv als Indexfonds verwaltet werden. Das bedeutet, dass ihre Performance spezifisch an einen zugrunde liegenden Index gebunden ist. Diese Anlagemethode minimiert auch Kapitalgewinne, da Wertpapiere weder gekauft noch verkauft werden, es sei denn, die Zusammensetzung des zugrunde liegenden Index ändert sich.

Mehr erfahren >>> So investieren Sie in ETFs

Die besten geschlossenen Fonds

Es gibt keine Garantie dafür, dass eine Anlage positive Renditen abwirft. Schließlich ist es unmöglich, die Zukunft vorherzusagen. Aber wenn Sie in geschlossene Fonds investieren möchten, müssen Sie irgendwo anfangen. Hier einige Beispiele für geschlossene Fonds, die sich in letzter Zeit recht gut entwickelt haben:

• Voya Emerging Markets High Dividend Equity Fund(IHD): Dieser Fonds konzentriert sich auf Dividendenpapiere in Schwellenländern.
• Aberdeen Total Dynamic Dividend Fund (AOD): Der Fonds konzentriert sich auf Unternehmen mit hohen Dividendenrenditen, aber auch mit Potenzial für Kapitalwachstum. Der Fonds umfasst eine Mischung aus einigen der bekanntesten Unternehmen ihrer jeweiligen Branchen.
• PIMCO High Income Fund (PHK): Dies ist ein Rentenfonds, der Wertpapiere aus verschiedenen Sektoren aufnimmt. Der Schwerpunkt des Fonds liegt auf laufenden Erträgen, aber auch auf Kapitalzuwachs. Zu beachten ist, dass der Fonds in minderwertige, hochverzinsliche Anleihen investiert.

Diese Liste ist keine Empfehlung, in einen dieser Fonds zu investieren. Stattdessen ist es ein Beispiel für geschlossene Fonds, die verfügbar sind. Stellen Sie sicher, dass Sie recherchieren, und bevorzugen Sie Fonds, die mit einem Abschlag verkauft werden und eine gute langfristige Performance aufweisen.

Vor- und Nachteile von geschlossenen Fonds

Geschlossene Fonds sind nichts für schwache Nerven 

Investitionen in geschlossene Fonds erfordern eine höhere Risikotoleranz als traditionelle Investmentfonds und ETFs. Sie eignen sich am besten für diejenigen, die dazu bereit sind zusätzliches Risiko zu ihren Portfolios hinzufügen aber mit nur einer Minderheitsposition in einem ansonsten ausgewogenen Portfolio.

Die potenziellen Erträge sind höher als bei anderen Fondsarten, aber auch die Risiken. Im Falle von gehebelten Fonds entspricht dies der Investition Ihres persönlichen Kontos auf Margin. Wenn Sie sich dabei unwohl fühlen, möchten Sie wahrscheinlich nicht in einen gehebelten geschlossenen Fonds investieren.

Stellen Sie sicher, dass Sie den geschlossenen Fonds, den Sie kaufen möchten, gründlich kennen und kaufen Sie ihn mit einem Rabatt. Ignorieren Sie nicht die fundamentale Realität, dass der Fonds eine nachgewiesene Erfolgsbilanz mit stabilen Renditen aufweisen muss. Dies ist eine Voraussetzung für jede Art von Fonds, in die Sie investieren, aber noch mehr für einen geschlossenen Fonds.