Wenn man über Inflation spricht, richtet sich die Aufmerksamkeit der Anleger oft auf Rohstoffe. Die landläufige Meinung ist, dass die steigende Inflation Rohstoffe zu gewinnenden Investitionen macht. Das kann stimmen, hängt aber von der Art der Ware und der Art der Inflation ab. Hier dreht sich alles um Rohstoffe als Inflationsschutz.
In diesem Artikel:
Nicht alle Rohstoffe reagieren gleich auf Inflation
Obwohl wir Rohstoffe im Allgemeinen als Inflationsschutz betrachten, ist dies tatsächlich eine sehr gemischte Mischung. Die besten Performer in der Vergangenheit waren Edelmetalle und Energie. Aber andere Rohstoffe, wie Industriemetalle und viele landwirtschaftliche Produkte, können tatsächlich im Preis sinken, wenn die physische Nachfrage aufgrund finanzieller Zwänge sinkt.
Langzeit vs. Kurzfristige Reaktionen
Eine weitere Komplikation bei Rohstoffen sind Zeitrahmen. Die Reaktion von Rohstoffen auf die Inflation ist oft nur von kurzer Dauer. In Spitzenzeiten der Inflation können die Rohstoffpreise explodieren, aber sobald die Inflation nachlässt, könnten die Rohstoffe hart und schnell fallen. Und wenn die Inflationsgefahr nachlässt, können die Rohstoffpreise sinken und für sehr lange Zeit still werden.
Das Problem bei diesem Arrangement ist, dass es eine akute Inflation gibt – auf die Rohstoffe am besten reagieren – und dann gibt es den langsamen, allmählichen Typ, der immer bei uns ist. In den letzten 30 Jahren lag die Inflation beispielsweise bei durchschnittlich 3 % pro Jahr. In den meisten dieser Jahre reagierten Rohstoffe kaum auf allmählich steigende Preise. Insbesondere Gold war während des größten Teils der 1980er, 1990er und sogar Anfang der 2000er Jahre flach bis rückläufig. Es gab sicherlich Inflation, aber nicht die Art, auf die Gold reagiert.
Ein neues Dilemma für Rohstoffe
Bei Rohstoffen gibt es derzeit eine Panne, da die Preise in einer Zeit historisch niedriger Inflation bereits erheblich gestiegen sind. Tatsächlich haben wir seit 2000 zeitweise sogar mit der Deflation geliebäugelt – und dennoch stiegen die Rohstoffpreise weiter an.
Bei einem Ölpreis von rund 100 US-Dollar pro Barrel und Gold bei fast 1.700 US-Dollar pro Unze müssen Sie sich fragen, ob die keine Inflation hat etwas damit zu tun, sie auf dieses Niveau zu bringen. So absurd es oberflächlich klingen mag, ist es möglich, dass ein Inflationsschub für Rohstoffe in irgendeiner Weise negativ sein könnte, die derzeit nicht ganz offensichtlich ist?
Die andere Sorge ist, dass diese beiden führenden Rohstoffe in den letzten zehn Jahren unglaubliche Preissteigerungen erlebt haben. Würde das ihre Wirksamkeit als Inflationsschutz in Zukunft irgendwie verringern?
Öl und Gold waren in den inflationsgeplagten 1970er Jahren zwei der am besten abschneidenden Vermögenswerte, aber die ganze Dynamik war ganz anders. Gold begann das Jahrzehnt mit 35 USD pro Unze, während Öl weniger als 3 USD pro Barrel kostete. Als die Inflation im Laufe des Jahrzehnts zunahm, hatten diese Rohstoffe viel Spielraum. Wird das jetzt so sein?
Gibt es bessere Inflationsabsicherungen?
Es gibt eine Tendenz, Inflation nur in Zeiten zu erkennen, in denen sie unangenehme Niveaus erreicht. Aber in Wahrheit gibt es ständig Inflation und Rohstoffe reagieren nicht immer darauf. Die beste Strategie, um sich auf die Inflation vorzubereiten, kann eine Kombination aus einer kleinen Position in Rohstoffen sein – für diese Zeiten wenn die Inflation am Ende ist – und andere Vermögenswerte, die besser auf die langsame, allmähliche Art der Inflation reagieren, die so viel mehr ist gemeinsames. Lesen Sie mehr dazu in unserem Inflationssichere Geldanlage Artikel hier.
Der wahrscheinliche Verlierer
Wenn Sie eine Anlageklasse auswählen müssen, die von der Inflation überrollt wird, sind es mit Sicherheit Anleihen. Das Problem bei Anleihen ist, dass es sich um langfristige Anlagen handelt, die einen festen Zinssatz zahlen, der sich nicht an die Inflation anpasst.
Eine steigende Inflation führt zu höheren Zinsen, und höhere Zinsen führen zu niedrigeren Anleihekursen. Sie halten eine Investition, die
- a) zu einem niedrigen Zinssatz gesperrt, solange es ist
- b) sinkender Preis.
Wenn Sie während einer Inflationsperiode eine Anlageklasse auswählen müssten, um aussteigen zu können, wären es sicherlich Anleihen.
Balance zur Rettung
In Wahrheit weiß niemand wirklich, wie sich eine Anlagekategorie während einer hohen Inflation entwickeln wird. Anlageklassen, von denen man erwarten würde, dass sie positiv auf die Inflation reagieren, können sich aus derzeit noch nicht vollständig verstandenen Gründen als das Gegenteil erweisen. Die beste Reaktion auf die Inflation aus Anlagesicht ist wahrscheinlich ein ausgewogenes Portfolio.
Der Erfolg von Energie und Edelmetallen in Zeiten hoher Inflation ist schwer zu bestreiten. Das bedeutet nicht, dass Sie beim ersten Anzeichen steigender Preise Ihr gesamtes oder den größten Teil Ihres Geldes in diese Rohstoffe investieren sollten. Da es verschiedene Arten von Inflation gibt – und unterschiedliche Marktreaktionen darauf – gibt es eine starke Argumente für das Halten von Positionen in Aktien, Geldmarktfonds und TIPS, zusätzlich zu Waren. Aufgrund des Inflations-/Zinszusammenhangs können Immobilien spekulativer sein.
Ein ausgewogenes Portfolio ist mit ziemlicher Sicherheit die beste Reaktion auf die steigende Inflation. Für die meisten Anleger wird dies wahrscheinlich bedeuten, Positionen in Energie- und Edelmetallen aufzustocken (oder zu erhöhen), einige Aktien zu lockern und vollständig aus Anleihen auszusteigen.
Leser: Welche Anlageklassen bieten Ihrer Meinung nach den besten Schutz vor Inflation?