Hvis du vil være en succesfuld investor, er der en absolut kritisk færdighed, du skal tilegne dig, og det er evnen til at læse et regnskab. Dette er især vigtigt, hvis du handler med private aktier.
Uanset hvor mange eksperter der anbefaler en given aktie, skal du stadig læse virksomhedens regnskab, før du investerer penge.
Årsregnskabet kan afsløre en skjult landmine eller to, som måske gør dig mindre optimistisk end folk, der anbefaler virksomheden.
Når vi taler om at læse regnskaber, er det, vi egentlig mener analysere dem. Det, vi er mest interesserede i at vide, er visse nøgletal og finansielle sammenhænge, som regnskabet afslører.
De forhold springer dig ikke ud af udsagnene - du skal selv finde de relevante tal og lave beregningerne.
Lad os se på de to vigtigste typer regnskaber. Udtalelserne skal tages fra virksomhedens seneste 10K-rapport, da disse er indgivet til Securities and Exchange Commission (SEC).
Sådan analyserer du en resultatopgørelse
Resultatopgørelsen er regnskabsaflæggelsesdokumentet, der viser virksomhedens indtægter, udgifter og nettoresultat.
Vi kan umuligt dække alle nuancerne i en resultatopgørelse i denne artikel, så lad os se på nogle af de vigtigste relationer og nøgletal.
Netto overskudsgrad. Dette er nettoindkomst efter skat divideret med bruttoomsætning. For eksempel, hvis en virksomhed havde et samlet salg på $1 million og et nettoresultat efter skat på $150.000, ville nettooverskudsgraden være 15% ($150.000 divideret med $1 million).
Du vil gerne sammenligne dette med andre virksomheder i branchen for at se, hvor godt de virkelig klarer sig. En nettoavance på 15 % af enhver i en branche, hvor 10 % er normen, betyder, at virksomheden er mere rentabel end dens konkurrenter.
Fortjeneste pr. aktie. Dette antal bestemmes generelt ved at dividere nettoindkomst efter skat med antallet af udestående aktier. Faktisk vil nummeret generelt blive præsenteret for dig på resultatopgørelsen. Men der er en sekundær beregning, som du ønsker at udføre i tillæg. Dette er udvandet indtjening pr. aktie.
Det opnås ved at dividere nettoindkomst efter skat med antallet af udestående aktier plus eventuelle yderligere aktier, der måtte blive udstedt. Dette vil inkludere antallet af udestående aktieoptioner, warrants, konvertible foretrukne aktier eller andre åbne aktietilbud. Dette tal giver et mere præcist billede af virksomhedens faktiske indtjening pr. aktie.
Du vil gerne sammenligne udvandet indtjening pr. aktie med branchegennemsnit, men du bliver også nødt til at sammenligne dem med aktieudbyttet. Dette tal vil indikere, at virksomheden har tilstrækkelig nettoindkomst til at fortsætte med at udbetale udbytte kl den aktuelle kurs, hvis der er plads til at hæve dem, eller endda hvis en nedskæring kan være på vej i fremtid.
Egenkapitalforrentning. Dette beregnes ved at dividere nettoresultatet med den gennemsnitlige egenkapital. Et nettooverskud på $100.000 af en virksomhed med en gennemsnitlig egenkapital på $1 million giver et 10% afkast på egenkapitalen (ROE). Denne procentdel skal sammenlignes med branchegennemsnit.
Hvis det er højere end normen, betyder det, at virksomheden udnytter virksomhedens aktiver bedre. Det kan også betyde, at virksomheden kan generere kontanter internt - uden at låne eller sælge flere aktier - hvilket alle er meget gode tegn.
Afkast af aktiver (ROA). ROA bestemmes ved at dividere nettoindkomsten med gennemsnitlige aktiver for rapporteringsperioden. Hvis en virksomhed har en nettoindkomst på $200.000 og gennemsnitlige aktiver på $2 millioner, er ROA 10% ($200.000 divideret med $2 millioner).
Dette tal er især vigtigt i aktiv-intensive virksomheder, såsom fremstillingsvirksomheder. Det er en indikation af, hvor godt virksomheden udnytter sine aktiver til at skabe overskud. Endnu en gang skal det sammenlignes med industristandarder.
Sådan læser du en balance
Balancen er det finansielle rapporteringsdokument, der oplyser virksomhedens aktiver, passiver og nettoegenkapital.
Her er nogle af de nøgletal, du ønsker at undersøge på balancen.
Hurtigt testforhold. Dette er en balancetest af virksomhedens likviditet, virksomhedens evne til at komme med kontanter med kort varsel. Dette er en stærk indikation af virksomhedens forvaltning af sine kontanter.
Det er afledt ved at tage omsætningsaktiver, minus varebeholdninger og dividere resultatet med mængden af kortfristede forpligtelser. Dette skal være et positivt tal (større end 1).
Lageromsætningsforhold. Dette beregnes ved at dividere vareomkostningerne (fra resultatopgørelsen) med den gennemsnitlige varebeholdning for rapporteringsperioden. Hvis en virksomhed har en vareomkostning på $5 millioner og en gennemsnitlig varebeholdning på $1 million, er lageromsætningsforholdet 5 ($5 millioner divideret med $1 million).
Hvis branchegennemsnittet for dette tal er 4, omsætter virksomheden sin beholdning hurtigere end konkurrenterne. Hvis branchens gennemsnitlige omsætningsforhold er 10, så drejer virksomheden sin varebeholdning meget langsommere end sine konkurrenter.
Dette kan indikere et problem, især hvis varebeholdningen omfatter størstedelen af virksomhedens samlede samlede aktiver. Langsom omsætning af varebeholdninger kan være en indikation af, at visse varebeholdninger ikke bevæger sig, og kan være genstand for en nedskrivning, der ville svække virksomhedens økonomiske status.
Nuværende forhold. Dette forhold angiver værdien af aktiver, der sandsynligvis vil blive konverteret til kontanter inden for et år for at betale virksomhedens gæld. Det bestemmes ved at dividere omsætningsaktiver med kortfristede forpligtelser.
Tre millioner dollars i omsætningsaktiver og 2 millioner dollars i kortfristede forpligtelser resulterer i en løbende forhold på 3:2, hvilket i de fleste brancher er solidt (men tjek for gennemsnittet i sektoren, som det kan variere).
Dette forhold kan være et problem, hvis det afviger fra normen med nogen betydelig mængde og i begge retninger. Hvis tallet er lavt, og især hvis det er negativt, kan det betyde, at virksomheden ikke vil være i stand til det betale sin gæld. Men hvis tallet er for højt, f.eks. 3:1, kan det betyde, at virksomheden er for konservativ og ikke investerer aktiver effektivt.
Bogført værdi (materielle nettoaktiver). Bogført værdi adresserer spørgsmålet hvor meget tjener virksomheden på sin investering i fysiske aktiver. Det beregnes ved at tage virksomhedens samlede aktiver minus eventuelle immaterielle aktiver (som goodwill).
Det efterlader virksomhedens fysiske nettoaktiver. En virksomhed, der genererer et nettooverskud på 5 millioner dollars på netto materielle aktiver på 10 millioner dollars, vil være i stand til at udvide sin overskud med langt mindre kapitalinvestering end en virksomhed, der har et nettooverskud på $5 millioner på $20 millioner i netto materielle aktiver.
Dette vil indikere, hvor nemt og effektivt en virksomhed kan udvide sine aktiviteter sammenlignet med sine konkurrenter.
Dette er blot nogle få af de analyser, der kan udføres på en virksomheds regnskab. Men det fremhæver værdien af at lære at læse regnskaber, og den ofte mindre indlysende information kan afsløre.
Hvor stærk er din evne til at læse regnskab?