Monetary Policy vs Fiscal Policy: Key Differences & Impact on Investors

Monetární a fiskální politika má velký dopad na investory i neinvestory, ale málokdo chápe, o co jde. Tyto politiky se stávají stále větší součástí našich životů, protože centrální banky tlačí na největší akce měnové politiky v historii, zatímco vlády se pouštějí do obrovských fiskálních projektů.

Tyto velké síly mají potenciál být hybným faktorem toho, co hýbe trhy v nadcházejících letech. Pokud jste investorem a nerozumíte rozdílu mezi měnovou a fiskální politikou, připoutejte se, když se do těchto dvou hloubíme.

Co je měnová politika?

Nejjednodušší definice měnové politiky je jakákoli politická rozhodnutí přijatá centrální bankou země, Jako Federální rezervní systém. V posledních dvou desetiletích došlo k nebývalému množství rozhodnutí o měnové politice, které centrální banky přijímají po celém světě.

Většina měnových politik jde ruku v ruce s mandátem centrální banky: To kontrolovat inflaci a maximalizovat zaměstnanost. (Inflace není problémem po celá desetiletí a na mnoha místech po celém světě je velkým strachem deflace.) Maximální zaměstnanost je součástí silné a rostoucí ekonomiky; v důsledku toho centrální banky uplatňují politiky, které se snaží růst ekonomiky.

Centrální banky mají obecně stejné nástroje k uzákonění měnové politiky:

1. Úrokové sazby
2. Požadavky na rezervaci
3. Další opatření

1. Úrokové sazby

Rozhodnutí o měnové politice, o kterém se nejvíce mluvilo od velké finanční krize, je Schopnost Fedu měnit úrokové sazby. Centrální banky po celém světě Národy OECD nastavili své úrokové sazby prakticky na nulu již více než deset let.

Úroková sazba, o které zde diskutujeme, je sazba federálních fondů. Tím se stanoví úroková sazba pro jednodenní půjčování přebytečných rezerv mezi komerčními bankami. Tato sazba funguje jako kotevní bod, ovlivnění úrokových sazeb na všechno, od státních dluhopisů po hypotéky a dluhy z kreditních karet.

Když jsou sazby nízké, podporují se výdaje. Dluh je levný a financování je obecně hojné. Rovněž, když jsou sazby vyšší, úspora se doporučuje. Nejen vyhýbáním se nyní drahému dluhu, ale také proto, že spořicí účty a dluhopisy poskytují atraktivní výnosy.

Úroková měnová politika je nejsilnějším nástrojem Federální rezervy. A je to ten, na kterého se ve své historii nejvíce spoléhal.

2. Požadavky na rezervaci

Souběžně s rozhodováním o úrokových politikách se používá politika rezerv Federálního rezervního systému.

Federální rezervní systém stanoví kolik hotovostních bank musí mít k dispozici v daném okamžiku. To má zabránit nebezpečí kolapsu bank během krize. Přestože nastavení vysoké rezervy může růst také utlumit.

Banky mají konečný počet dolarů, které se mohou rozhodnout půjčit. Když si banky ponechají ve své rozvaze vyšší procento, méně se půjčuje. Úvěr je jednou z hlavních hybných sil hospodářského růstu v moderní ekonomice a požadavky na rezervy mají na úvěr přímý dopad.

Požadavky na rezervy a úrokové sazby se často používají společně. Vytváří silný úder jedna-dvě: nízké úrokové sazby motivují lidi k zadlužení a utrácení, zatímco nižší požadavky na rezervy motivují banky půjčovat si více peněz.

3. Další opatření

Jedna část politik Federálního rezervního systému, která by byla před několika desítkami let nemyslitelná, je její rostoucí sada nástrojů „mimořádných“ opatření. Stalo se to během velké finanční krize. Aby zastavil propad ekonomiky do hluboké deprese, použil Fed řadu kontroverzních opatření měnové politiky.

Nejslavnější, která trvala roky po krizi, je kvantitativní uvolňování (QE). QE je, když centrální banka přímo nakupuje aktivum za účelem zvýšení nabídky peněz v ekonomice.

Federální rezervní systém se rozhodl zapojit se do kvantitativního uvolňování během velké finanční krize poté, co se pokusil posunout úrokové sazby na nulu a viděl, že to má malý účinek. S QE přímo koupili Státní dluhopisy USA zvýšit množství peněz v celé ekonomice.

Fed dále rozšířil svůj nákup na tehdy selhávající cenné papíry zajištěné hypotékami od bank. To zmírnilo rizika pro komerční banky a současně jim poskytlo potřebnou likviditu pro další půjčování ekonomiky.

Centrální banky jiných zemí posunuly politiku QE ještě dále. Japonská centrální banka například začala nakupovat soukromý dluh a dokonce Japonské ETF s cílem podpořit růst.

Co je fiskální politika?

Fiskální politika je jakékoli rozhodnutí vlády země směřovat ekonomiku ke konkrétnímu cíli. Bylo toho mnohem víc zájem o fiskální politiku po pandemii koronaviru, který opustil země po celém světě v mimořádných situacích.

Myšlenka vládní politiky na konkrétní růst ekonomiky je relativně nová. Až do Velké hospodářské krize vlády na celém světě při svých politických akcích nezohledňovaly ekonomický růst. Místo toho k ekonomice přistoupili na zadní sedadlo.

Fiskální politika je nyní a pravidelná součást vládního souboru nástrojů k maximalizaci zaměstnanosti a stimulaci růstu. Výdaje na fiskální politiku se v důsledku finanční krize v roce 2008 ustoupily. Země OECD po celém světě místo toho přistoupily k úsporné politice, aby posílily finanční zdraví svých vlád.

Rozhodování o fiskální politice se točí kolem vlády, která mění daňové sazby a přímo vynakládá peníze na různé části ekonomiky. Zde jsou některé z nástrojů, které má vláda k dispozici:

• Daňová sazba
• Přímé výdaje
• Mimořádná fiskální politika 

1. Daňová sazba

Benjamin Franklin kdysi řekl, že jediné dvě záruky života jsou smrt a daně. Není divu, když slyšíme, že změny v daních mohou mít velký dopad na ekonomiku.

Vláda běží na svých daňových příjmech, přičemž případné nedostatky jsou doplněny prodej státních dluhopisů které fungují jako IOU. To znamená, že vláda může teoreticky minimalizovat své daňové příjmy snížením daňových sazeb a stále fungovat pomocí dluhopisů.

Mnoho moderních velkých ekonomik to dělá, protože zdanění má velmi přímý dopad na výdaje v ekonomice - a výdaje jsou životodárnou linkou zdravé ekonomiky.

Přemýšlejte o tom takto: Pokud zaplatíte 20% z každého dolaru svého příjmu ve formě různých daní a najednou se sazba sníží na 15%, nyní si odnesete domů 0,85 $ místo 0,80 $. Těch 0,05 $ se nezdá příliš velké, ale znásobeno stovkami milionů lidí a to je spousta peněz navíc.

Dotace působí velmi podobným způsobem a jsou v podstatě protidaňové. Vláda je ochotna pokrýt lidem náklady na něco, aby uvolnila disponibilní příjem.

2. Přímé výdaje

Další hlavní nástroj, který vláda musí dopadem je utrácení ekonomiky přímo z vlastní pokladny. Nejčastějšími příklady jsou velké infrastrukturní projekty. Prostřednictvím těchto projektů, které jsou často příliš nákladné na to, aby se jednotlivé podniky mohly ujmout, vytváří vláda velké množství pracovních míst. Samotné projekty také často slouží ke zvýšení ekonomické užitečnosti, například mosty pro zefektivnění dopravy.

Uvažujme o americkém projektu výstavby dálnice, jehož dokončení trvalo mnoho let a tisíce pracovníků. Dělníci nebyli jen podřadnými dělníky; na plánování a realizaci projektů se podílelo mnoho odborníků. Z projektu také těžily dodavatelské firmy. Dálnice konečně umožnily mnohem efektivnější přepravu zboží napříč zeměmi, což vedlo k lepšímu hospodářskému výkonu.

3. Mimořádná fiskální politika 

Dnes vidíme úsvit dosud nevídaná fiskální politika za účelem boje proti hospodářským škodám způsobeným pandemií. To zahrnuje přímé stimulační kontroly, rozhodnutí o fiskální politice, o kterém se teoretizuje a diskutuje se po celá desetiletí.

Zatímco vlády dříve investovaly přímo do ekonomiky, často se místo toho vyhýbají placení přímo lidem upřednostňování výhod zkrácení pro občany. To vše se nedávno změnilo, když se americká vláda rozhodla poslat všem občanům (až na výjimky) stimulační kontrolu.

To skutečně spojuje tradiční vládní nástroje přímých výdajů a dotací jako vláda přímo zasílá dolary ze své vlastní kasy, aby za ně dotovala životní náklady občané. Toto politické rozhodnutí také otevírá dveře dalším rozhovorům o radikálnějších politikách, jako je univerzální základní příjem.

Monetární politika vs. Fiskální politika

I když jsme diskutovali hlavně o konkrétních politických volbách ke stimulaci většího růstu, oba typy zásad lze použít pro opačné prostředky. To se provádí proto, aby se ekonomika nepřehřívala, což by vedlo k inflaci nebo bublinám aktiv.

To nás vede ke třem cílům fiskální a měnové politiky: stimulace hospodářského růstu, maximalizace zaměstnanosti a minimalizace inflace. Všimněte si toho, že cíl minimální inflace a maximální zaměstnanosti je často v rozporu, což vede k delikátnímu vyvažování.

Rozdíly mezi měnovou politikou a fiskální politikou

Jak fiskální a měnové politiky ovlivňují ekonomiku?

Od Velké hospodářské krize je fiskální politika větší částí ekonomiky. Vlády se začaly aktivně podílet na formování ekonomiky, než aby umožnily „neviditelné ruce“ pracovat samostatně.

Již jsme zmínili hmatatelné výhody, které mnoho infrastrukturních projektů zanechává po celá desetiletí. Totéž platí pro měnové politiky. Během stagflačního období 70. let to byla extrémní rozhodnutí měnové politiky, která přijala Paul Volker to nakonec zkrotilo inflaci a umožnilo Americe vrátit se na správnou cestu, aby si užilo vzkvétající desetiletí 80. let.

Volker toho dosáhl tím, že zvýšil sazby mnohem vyšší, než kdokoli očekával, zaslal šoky do celé ekonomiky a způsobil mnoho krátkodobých bolestí. Je to také dokonalý příklad toho, jak mohou být měnová a fiskální politika často v rozporu. Je jasné, že vláda by neprováděla politiky, jejichž cílem je poškodit finanční blahobyt občanů, ale právě to Volker udělal pro větší dlouhodobé dobro.

Jak na vás jako investora působí fiskální a měnové politiky?

Investor, který zná různé nástroje politiky a rozumí dlouhodobým dopadům takových rozhodnutí, je již ve výhodě. To umožňuje investorům odpovídajícím způsobem se přemístit.

Výhody vyplývající z rozhodnutí o zásadách

Na dnešních trzích může mít fiskální a měnová politika významný dopad na akciový trh. Je pošetilé, když investor nevěnuje pozornost politikám, které mohou mít na jejich portfolia takový vliv.

Pochopení významu těchto politických rozhodnutí by vám mělo umožnit sebevědomější investování a vyhnout se bolestivým chybám.