Представете си, че сте свидетели на ден на пазарите, в който изглежда, че нещата се движат по-бързо от обикновено. Едно сканиране на обемите в различни акции и цели индекси и тогава го забелязвате — обемите са двойно повече от обичайното си количество. Въпреки това не се съобщава за новини. Какво се случва?
Нещо омая пазара? Чувам ли ехото на далечен кикот?
Всъщност, да (и, ъъ, не). В тази статия ще разгледаме четворните дни на вещици – което, за съжаление, не е някакво мистериозно древно магьосничество, а всъщност просто припокриване на бюрократични процеси.
Но това не означава, че все още не може да завладее пазарите.
Кратката версия:
- Четворен ден на вещици настъпва, когато четири различни типа фючърси и опции на договори изтичат наведнъж.
- През тези дни пазарът вижда сериозен ръст в обемите на търговия, тъй като инвеститорите заемат позициите си.
- Въпреки големия обем на сделките, всеки голям скок обикновено е временен, поради работата на арбитражьорите, които залагат на естествените колебания на пазара.
Какво е четворен ден на вещици?
Четворният ден на вещици е събитие, което се случва веднъж на всяко тримесечие, при което четири различни типа фючърси и опционни договори изтичат едновременно.
Тези договори включват:
- Фючърси на единични акции (главно акции с най-голяма пазарна капитализация)
- Опции за единични акции
- Фючърси на фондови индекси (като S&P 500 или Nasdaq)
- Опции за борсов индекс
Това възлиза на стотици милиарди долари, които остават да висят на косъм. Всеки от тези деривати има свои собствени срокове на годност - които обикновено не се припокриват, с изключение на четворните дни на вещици.
Поради необичайно големия брой изтичания, настъпващи наведнъж, това, което обикновено следва, е голям ръст в пазарните обеми, докато търговците се борят да затварят или разгръщат позиции.
В края на търговския ден търговецът може или да е на печалба - в този случай може да иска да продаде. Или ще искат да запазят същата позиция след изтичането и да изберат да продадат текущата си позиция, като същевременно купуват следващия наличен договор.
Свързани>> Суапове и други деривати: ценни инструменти или инструменти на дявола?
Какви са четирикратните дни на вещици за 2022 г.?
Четворните дни на вещици обикновено се случват в третия петък на март, юни, септември и декември. Това са четворните дати на деня на вещиците за 2022 г.:
- петък, 18 март
- петък, 17 юни
- петък, 16 септември
- петък, 16 декември
За да търсите вълшебни дни през 2023 г. и след това, можете да сравните календарите на изтичане на борсови фючърси, опции за акции, фючърси на фондови индекси и опции за фондови индекси.
Какво се случва в Четворния ден на вещиците?
Поради внезапния ръст в сделките, разпределени между четири основни дериватива наведнъж, търговията често може да окаже влияние върху основните фондови индекси или дори отделни имена на акции.
Особено проницателните инвеститори, които могат да забележат наближаването на четворен ден на вещици, обикновено търсят ходове с голям обем в деривати и техните основни индекси и се опитват да арбитражират всичко, което изглежда се отклонява от неговата справедлива пазарна стойност.
Можете да благодарите на тези арбитражери, че поддържат пазара стабилен: те са голяма причина защо големият обем в четирикратен ден на вещици не води до силно променливи цени, при които цените се помпат и изхвърлям. Всъщност те обикновено се намесват върху всичко, което изглежда ирационално оценено и залагат на връщане на средната стойност (предположението, че цената на актива ще се коригира обратно към нормалната цена).
Всичко това води до огромен скок в обема на търговия през целия ден, който обикновено достига своя зенит на вълнение в последния час на търговия — часът на вещиците. В този час всеки, който е останал с договор, става отчаян да се справи с него или рискува да бъде изправен пред изтичане на договор, който иска да разтовари.
Какво представляват изтичането на договорите и защо имат значение?
За да дадем малко предистория, нека да разберем какво точно означават тези експирации и защо са толкова важни за функционирането на пазарите.
Първо: срок на годност. Точно както при много договори, дериватите за отваряне и фючърси имат крайна дата, която е публично известна както на купувача, така и на продавача. При изтичане на срока купувачът на договора получава базовия актив в замяна на цената, която е платил.
Фючърсният пазар (който предшества пазара на опции с десетилетия) първоначално е замислен като начин за земеделските производители да заключат цена за своите стоки, преди да са били прибрани и да се предпазят от ценови рискове.
Използвайки примера за фючърси на единични акции, това означава, че при изтичане на срока купувачът получава базовата акция от продавача на каквато и цена да е платил за фючърсния договор. Печалбата/загубата е разликата между това, което базовият актив се търгува при изтичане, спрямо това, за което купувачът е платил, когато е купил договора.
След като договорът изтече и основният актив бъде доставен на купувача, тези печалби или загуби стават заключени. Така че, ако търговец иска да понесе значителна загуба при изтичане, той може да избере да прехвърли договора до следващия месец с надеждата за обръщане на цената преди следващата дата на изтичане.
Прочетиоще>>Опции срещу Запаси
Какво всъщност се случва в Четворния ден на вещиците?
В деня на изтичане търговците имат две възможности - да позволят на договора да изтече или да го „прехвърлите“ до следващата дата на договора. Преобръщането означава продажба на текущия им договор, като едновременно с това купуват следващия. По този начин търговците могат да заобиколят проблема с изтичането на срока и да продължат да държат договорите си за неопределено време. Важно е да се отбележи, че това може да изяде маржа на печалбата им, ако има значителна разлика в двете договорни цени на датата на затваряне.
И накрая, друга важна част от пазарите на деривати е, че по-голямата част от тези, които ги продават деривативните договори — било то опции или фючърси — са маркет мейкъри, чиято работа е да предоставят ликвидност в пазар. Те правят по-голямата част от парите си от обема на търговията, която извършват, а не от ценови спекулации.
За тази цел тези маркет-мейкърите винаги „хеджират“ позициите си чрез закупуване или продажба на еквивалентна сума от базовия актив, за да нетират по същество всеки свой риск. Като груб пример, маркет мейкър, който продава опция на Apple, след това ще продължи и ще купи 100 обикновени акции на Apple за да гарантират, че нямат риск от търговията с опции срещу тях.
Отидете зад кулисите>> Какво кара акциите да вървят нагоре и надолу?
Защо търговците „в парите“ ще прехвърлят договорите си?
Някои може да се чудят защо един търговец изобщо прехвърлят договора си за неопределено време, вместо да се опитват да вземат печалби. Отговорът се крие в различните участници на тези пазари на деривати и защо те използват опции или фючърси на първо място.
Докато обикновено мислим за търговци, които купуват и продават тези договори, надявайки се да заложат в правилната посока цена заедно с висок ливъридж, фактът е, че тези спекуланти са само една част от пазар. От другата страна на тази търговия биха били търговци и спекуланти, които искат да спечелят пари от разликите в цените.
В наши дни много хора непрекъснато прехвърлят договорите си, защото не искат да спекулират с цените, а искат да хеджират своята експозиция. Помислете за голям разпределител на капитал, като например пенсионен фонд, който има по-висока от обичайната експозиция към фондовия пазар или особено нестабилен бизнес. Използвайки фючърси или опции, те биха могли да управляват своята експозиция и волатилност в краткосрочен до средносрочен план, като същевременно се радват на възприеманото си дългосрочно поскъпване на капитала.
Свързани>> Какво мога да направя, за да защитя инвестициите си от спад на пазара?
Защо Четворният ден на вещици е важен за инвеститорите?
За всеки, който просто небрежно хвърля поглед към тях борсови графики от компютъра им у дома, четворният ден на вещици може да предизвика страх, тъй като пазарът може да изглежда по-напрегнат от обикновено. Разбирането на контекста на тези движения може да намали тревожността ви.
Също така е важно да се отбележи, че пазарите са склонни да намаляват през седмицата след четворен ден на вещици, с вероятност от около 70%. Това отново е важно да се знае предварително. Не бихте искали да изпадате в паника при продажба поради това, което най-вероятно ще бъде временен спад.
Какво означава четворен ден на вещици за останалите от нас?
Честно казано? През повечето време не много.
Както споменахме по-рано, полезно е просто да държите под око пазара и да не се страхувате прекалено, ако забележите необичаен ръст в обема на търговията или спад през следващата седмица. Запомнете: Тези дни голям брой арбитражисти залагат на връщането на средната стойност.
Но ако се случи голямо новинарско събитие да се сблъска с четворния ден на вещици, това може да предизвика по-голяма ярост на пазара, което води до продължителен спад. А това от своя страна би могло да стане подходящ момент за обмисляне на покупка.
Повече за търговията:
- Купуване и продажба на акции — Ръководство за 2022 г
- Как да влезете в акции
- Трябва ли да ребалансирам портфолиото си?