Анализ на дисконтираните парични потоци

Една от най-важните ви задачи като инвеститор е да разберете дали дадена акция е надценена или подценена, за да можете да печелите. Един от най-популярните методи за оценка на стойността на компанията е анализът на дисконтирания паричен поток (DCF). Ето поглед върху това как работи анализът на дисконтираните парични потоци и как може да помогне за увеличаване на печалбите на портфейла ви.

Какво представлява анализът на паричните потоци и защо е важен?

Анализът на дисконтираните парични потоци ви позволява да оцените компания или инвестиция въз основа на нейните прогнозирани бъдещи парични потоци. Анализът на DCF има значение, защото може да ви помогне да решите дали акциите или финансовите активи са добра инвестиция.

Можете да използвате модела DCF, за да определите присъщата стойност на инвестицията. Това е инвеститорски жаргон за истинската основна стойност на компанията. С присъщата стойност и текущата пазарна стойност в ръка можете лесно да решите дали смятате, че дадена инвестиция е надценена или подценена. Когато избирате подценени акции, настройвате се за бъдещи печалби от инвестиции.

Фирмите за частен капитал, инвестиционните банки на Уолстрийт и мениджърите на хедж фондове разчитат на DCF модели в своите анализи и бизнес решения. Ако най-богатите хора и компании в света използват този метод, тогава това вероятно е по много добра причина.

КакдоЙоу° Споведениедсе отчита° СпепелФнискоАанализ?

Моделът DCF се основава на добре позната формула в света на инвестициите и финансите:

DCF = [(CF) ÷ (1 + r)^1] + [(CF) ÷ (1 + r)^2] + [(CF) + (1 + r)^n]​

CF означава паричен поток за конкретна бъдеща година в тази формула. н означава броя на годините при изчисляване на няколко години наведнъж. r е дисконтовият процент.

Преди да използвате формулата на DCF за извършване на анализа, ще трябва да преминете през няколко стъпки, за да оцените бъдещите парични потоци на компанията. Всеки инвеститор използва свои собствени методи и допускания, за да оцени бъдещите парични потоци. Не подценявайте важността на тези предположения и прогнози – те играят критична роля в изчисленията.

Дисконтовият процент, r, е мярка за компанията риск и може да реши дали дадена инвестиция се очаква да бъде печеливша или не. Дисконтовият процент ви казва настоящата стойност на очакваните бъдещи парични потоци.

Къде може да се използва методът на дисконтирания паричен поток?

Моделът на дисконтирания паричен поток ви помага да оцените широк спектър от инвестиции, включително акции, облигации, фондове, и частни инвестиции – плюс всичко друго, което изисква предварителна инвестиция за очаквано бъдеще плащания.

Моделът DCF е удобен инструмент за избор на акции за портфейла на типичния индивидуален инвеститор. Това е вид на фундаментален анализ което ви помага да определите присъщата стойност на компанията или какво смятате, че бизнесът струва днес. Ако вие, като Уорън Бъфет, сте фен на инвестирането на стойност, вероятно разчитате силно на DCF и подобни модели за оценка.

Собствениците и мениджърите на бизнес могат да използват модела DCF, за да анализират конкретни инвестиции. Например, да кажем, че местна компания за лимузини обсъжда дали да купи нова разтегателна лимузина или не. Използвайки DCF анализ, бизнесът може да оцени бъдещи приходи и разходи, свързани с лимузината, за да определи бъдещите парични потоци. Моделът DCF може да помогне на компанията да разбере дали капиталовите разходи ще предложат подходящо изплащане.

Когато решавате между две различни инвестиции, можете да използвате метода на дисконтирания паричен поток, за да определите коя е по-добра. Ако имате ограничена сума пари или оборотен капитал за инвестиране, извършването на няколко DCF анализа може да ви помогне да изградите оптималното, диверсифициран инвестиционен портфейл.

Какво представлява отстъпката и защо е важна?

Дисконтовият процент (да не се бърка с Дисконтов процент на Федералния резерв) измерва риска на компанията и очакваната възвръщаемост. Много безопасните инвестиции в стабилни компании печелят нисък процент на дисконтиране. Междувременно инвестициите в рискова компания или стартъп изискват по-висок процент на дисконтиране.

Ако нямате идея какво да изберете за отстъпка, погледнете текущия лихвен процент на компанията облигации на вторичните пазари. Ефективният лихвен процент за инвестиции с фиксиран доход е приблизително равен на пазарния толеранс на риска и необходимата норма на възвръщаемост за компанията.

Например, Twitter продаде 700 милиона долара в облигации през 2019 г. Тези облигации се търгуваха при лихвен процент от 4,2% към момента на писане. Като се има предвид акциите на Twitter, 4,2% може да бъде разумен процент на отстъпка. Сравнете това с ултра-стабилния IBM, който в момента дава около 3,6% и малко по-рисковия Sirius XM, който дава 5%, за да получите представа за отстъпките за публични компании. Много рисковите инвестиции могат да получат дисконтов процент от 20% или повече.

Високият дисконтов процент води до по-ниска настояща стойност на паричните потоци. Обратно, ниският дисконтов процент води до по-висока настояща стойност. По този начин отчитате потенциала една компания да не изпълни вашите прогнози за бъдещи парични потоци.

Как използвате дисконтирания паричен поток, за да оцените компания?

Следвайте тези стъпки, за да използвате DCF, за да оцените една компания:

• Съберете финансови данни на компанията. Започнете със събиране на най-новата финансова информация за компанията. Можете да намерите това чрез скорошно подаване на SEC, като например 10K или 10Q, или като използвате предпочитан ресурс за финансови данни, или може би чрез вашия посредничество.
• Създайте прогнози за бъдещи парични потоци. Използвайте електронна таблица, за да пресъздадете последните данни. Използвайте предположения за тенденциите на растеж, за да изградите бъдещия си модел на паричния поток.
• Изберете процент на отстъпка. След това изберете предпочитания от вас процент на отстъпка. Отново можете да използвате текущите лихвени проценти на компанията като насока. Въпреки това, някои инвеститори избират да бъдат повече или по-малко агресивни, когато избират дисконтовите проценти въз основа на техните инвестиционни философии и мнение за бизнеса.
• Изчислете сегашната стойност. Сега идва тежката математика. Но ако сте добри с приложенията за електронни таблици, е сравнително лесно да направите изчисленията. Те не изискват нищо по-предизвикателно от това, което сте научили в час по алгебра в гимназията. Изчисление не е необходимо!
• Сравнете с текущата цена на акциите. Моделът DCF трябва да ви даде общата стойност на компанията. Разделете на броя на акциите в обращение, за да получите текущата си прогнозна стойност на акция.

Мъдрите инвеститори не използват само DCF модела. Можете да изберете да използвате модела DCF във връзка с коефициенти на пазарна оценка. Например, можете да използвате вашето DCF изчисление за 70% от цената и комбинация от съотношения за останалите 30%. Отново всеки инвеститор има свои собствени уникални предпочитания и стил тук. Няма правилен или грешен отговор, само това, което е подходящо за вашето портфолио.

Каква е добрата стойност за постоянния темп на растеж в модела на дисконтирания паричен поток?

Всеки бизнес е различен, така че няма общи насоки, които да следвате относно постоянните темпове на растеж за последните години на вашия модел. Те са представени от променливата n във формулата по-горе.

Като цяло е добра идея да се предположи, че темпът на растеж на компанията ще се забави с течение на времето. Това е така, защото се опитва да нарасне до по-голям брой в бъдеще и защото може да стане по-трудно да спечелите нов бизнес.

Както при други части от анализа на паричните потоци, тук ще трябва да направите някои предположения, за да определите справедливата стойност на бизнеса.

Долния ред

Едно от основните правила за инвестиране е да разчитате на числата, вместо на вътрешността си. Въпреки че е забавно да следвате горещите съвети за акции или инстинктите си и да имитирате сделки от subreddit r/wallstreetbets, в повечето случаи е по-добре да следвате числата и данните.

За опитни инвеститори това може да означава използване на анализ на дисконтираните парични потоци, за да решат дали акциите си струват да се купуват и съхраняват. Когато знаете числата, вие се поставяте в по-добра позиция да имате много години успешни инвестиции пред вас.