Включете се във всяка финансова медийна мрежа и със сигурност ще чуете за мениджъри на фондове и инвестиционни стратези, които говорят за алфа. Но какво е алфа и защо всички говорят за това? Със сигурност няма отношение към алфа кучетата.
Алфа в инвестирането
Възвръщаемостта на финансовите пазари може да бъде разделена на две категории. Първо има алфа, която е темата на тази статия, а след това има бета. Ето кратко лаишко обяснение и за двете:
- Алфа - Алфа е мярка за възвръщаемост след отчитане на риска. Рискът се дефинира като бета, което е следващият термин за дефиниране.
- Бета - Бета е статистическа връзка между инвестиция и широкия пазар. Бета е мярка за това колко променлива е една инвестиция в сравнение с променливостта на индекса S&P 500.
Когато инвеститорите разглеждат потенциалните инвестиции, по -специално фондовете, те вземат предвид бета, а също и способността на мениджъра на фонда да генерира алфа. Например фонд, който е също толкова променлив като индекса S&P 500, има бета 1. За да генерира алфа, мениджърът на фондове трябва да генерира възвръщаемост, по -голяма от индекса S&P 500.
Помислете за това: взаимният фонд връща 11% за една година. Взаимният фонд има бета 1, което означава, че той беше също толкова променлив в своите люлки нагоре и надолу като индекса S&P 500. Ако индексът S&P 500 връща само 10%, тогава се казва, че мениджърът на взаимните фондове е генерирал алфа доходност.
На базата на коригирания риск (взаимният фонд и S&P 500 бяха еднакво променливи, така че те имат същия риск) управителят на фонда даде по-добра възвръщаемост, отколкото се очаква. Управителят на взаимни фондове генерира алфа.
Алфа на практика
Инвеститорите използват алфа като начин да разграничат инвестиционните мениджъри, които надминават пазара, като приемат по -голям риск, и инвеститорите, които побеждават пазара, когато се вземе предвид рискът. Не би било честно да похвалим инвестиционен мениджър, който побеждава пазара, защото поема по -голям риск.
Както всеки знае, рискът и възнаграждението споделят пряка връзка. С увеличаването на риска нараства и потенциалната награда. По същия начин, когато рисковете са ограничени, наградите също са ограничени.
Хедж фондовете използват изключително концепцията за алфа и бета. Много хедж фондове се стремят да генерират възвръщаемост, независимо от това какво прави пазарът. Например, хедж фонд може да бъде хеджиран изцяло, като инвестира 50% от капитала си в дълги позиции и 50% от капитала си в къси позиции. В идеалния свят хедж фондът ще има бета 0, тъй като всеки ден на пазара ще увеличи стойността на дългите си позиции и ще намали стойността на късите си позиции.
Генерирането на положителна възвръщаемост с фонд, който има бета нула, може да се направи само ако портфейлният мениджър е с висока квалификация. Възвръщаемостта на Rockstar за мениджър на хедж фондове с бета нула ще бъде само няколко процентни пункта годишно. Това е звездна възвръщаемост поради много ниския риск на фонда - той изобщо не е свързан с пазар и следователно капиталовите печалби или загуби не идват от риск, а от интелигентни инвестиции избор.
Фонд с бета 0 ще бъде изключително безопасен като инвестиция с ливъридж. Хедж фондовете, които могат да генерират възвръщаемост на позициите с нулева корелация с пазара, са предпочитани сред големите инвеститори. Ако можете да вземете назаем пари с 1%, за да инвестирате с опитен мениджър на фондове, който може да ви даде 5% годишно с не във връзка с пазара, можете да правите неприлични суми пари, на практика без риск за вашата инвестиция капитал.