نموذج خصم الأرباح (DDM): تفصيل الصيغة ومثال

يستخدم المستثمرون نموذج خصم الأرباح (DDM) لتقييم السهم. يستخدم هذا النموذج معدل أرباح الشركة للعثور على القيمة العادلة المقدرة وسعر السهم.

إذا كنت مستثمرًا ذا قيمة ويقدر التحليل الأساسي ، فقد تكون DDM أداة مفيدة. فيما يلي نظرة فاحصة على نموذج خصم الأرباح وكيف يمكنك استخدامه في إستراتيجية الاستثمار الخاصة بك.

ما هو نموذج خصم الأرباح؟

DDM هو نموذج مالي يستخدم لتقدير قيمة الشركة وسعر سهمها. من الأفضل استخدامه مع التحليلات الأساسية الأخرى ، مثل تحليل التدفق النقدي المخصوم ومقارنات نسبة المنافسين. كما يوحي الاسم ، يركز نموذج خصم الأرباح فقط على أرباح الشركة لتحديد القيمة الجوهرية للشركة.

باستخدام هذا النموذج ، تكون المدخلات الأساسية الخاصة بك هي توزيعات الأسهم المتوقعة لكل سهم ، وتكلفة رأس المال ، ومعدل نمو الأرباح المتوقع. يخصص النموذج للشركات التي لديها أرباح عالية ومعدل نمو قوي في الأرباح قيمة عالية ويعتبر الشركات التي ليس لها أرباح على أنها عديمة القيمة.

متعلق ب: كيفية الاستثمار في الأسهم الموزعة: الميزات والفوائد الرئيسية

صيغة نموذج خصم الأرباح

يعتمد نموذج خصم الأرباح على هذه الصيغة:

قيمة المخزون = توزيعات الأرباح المتوقعة في عام واحد / (تكلفة رأس المال - معدل النمو السنوي)

يتم تبسيط ذلك أحيانًا إلى:

سعر السهم = D / ( ص – ز )

أين:
د = توزيعات الأرباح المتوقعة لكل سهم
ص = معدل العائد المطلوب للمستثمرين أو تكلفة معدل رأس المال للشركة
ز = معدل نمو الأرباح السنوي الدائم المتوقع

فيما يلي تفصيل لما تفعله الصيغة:

• D هي توزيعات أرباح الشركة. سواء كان ذلك بضع سنتات للسهم أو عدة دولارات للسهم ، يجب عليك إدخال توزيعات الأرباح المتوقعة بعد عام واحد من الآن لتقدير سعر السهم.
• المعدل المطلوب للعودة (ص) أو تكلفة رأس المال. معدل العائد المطلوب يعود إلى المستثمر. قارن المخزون باستثماراتك الأخرى لاختيار الرقم المناسب. بدلاً من ذلك ، يمكنك تقدير تكلفة رأس مال الشركة باستخدام معدل عائد السندات الحالي ، إذا كان متاحًا. في كلتا الحالتين ، يعد هذا تقييمًا للمخاطر المستقبلية للشركة.
• معدل النمو السنوي المتوقع (ز) لتوزيعات الأرباح هو افتراض آخر. إذا كان متاحًا ، يمكنك إلقاء نظرة على تاريخ نمو أرباح الشركة لتقدير معدل النمو. يمكنك أيضًا استخدام معرفتك بشركتك والصناعة لحساب الأسعار.

يتطلب هذا النموذج العديد من الافتراضات ، والتي يمكن أن تغير نتائج تحليلك بشكل كبير. لهذا السبب من الضروري التفكير في افتراضاتك وحسابها بعناية.

مثال على استخدام نموذج خصم الأرباح

دعنا نستخدم مثال شركة معروفة لها تاريخ طويل في توزيع الأرباح لفهم كيفية عمل نموذج خصم الأرباح بشكل أفضل. 3M هو توزيعات الارستقراطية - شركة زادت أرباحها لمدة 25 سنة متتالية على الأقل. هذا يجعلها مرشحًا رئيسيًا لـ DDM.

3M تحليل سهم الشركة: نموذج خصم الأرباح

3M هي شركة كبيرة وثابتة بمعدل أرباح 4.14٪ وسعر سهم 143.93 دولارًا أمريكيًا لكل سهم. مخزونها يدفع حاليا عائد ربع سنوي 1.49 دولار. يبلغ عائد السندات الحالي حتى تاريخ الاستحقاق لمدة 3 أشهر 6.375٪ ، بمتوسط ​​خمس سنوات لزيادة أرباح الأسهم بنسبة 0.64٪.

هذا كل ما نحتاجه لتقدير سعر السهم في المستقبل. دعنا نعوض بالأرقام في الصيغة:

سعر السهم = توزيعات الأرباح المتوقعة لكل سهم / (تكلفة رأس المال - معدل نمو توزيعات الأرباح)
= (1.49 (توزيعات ربع سنوية) × 4 (عدد الأرباع) × 1.0064 (معدل النمو السنوي) / (6.375٪ - 0.64٪)
= $5.998 / 0.05735
سعر سهم 3M=$104.59

كما ترون مع الرياضيات أعلاه ، فإن القيمة المقدرة للسهم 3 ملايين ، بناءً على توزيعات الأرباح فقط ، هي 104.59 دولار. مقارنة بسعر السهم 143.93 دولارًا ، يمكننا القول إن 3 ملايين مُبالغ في قيمتها وليست شراءًا جيدًا حاليًا.

ومع ذلك ، من المهم أيضًا مراعاة العوامل المالية الأخرى عند إجراء تحليل الأسهم. تعد الوساطة في الأسهم وغيرها من مواقع البيانات المالية الكبيرة مصدرًا جيدًا للبيانات عند البحث عن معدلات الأرباح وتكلفة رأس مال الشركة.

لماذا قد يستخدم المستثمرون DDM؟

اذا كان لديك محفظة متنوعة التي تركز على توليد التدفق النقدي ، يمكن أن يساعدك نموذج خصم الأرباح على اتخاذ قرارات استثمارية مدروسة طويلة الأجل. ويستخدم بعض المتداولين النشطين DDM كجزء من طريقتهم الشخصية لتقرير ما إذا كان السهم مقومًا بأعلى من قيمته الحقيقية أو مقوم بأقل من قيمته الحقيقية. عند استخدامها بشكل صحيح ، فإن DDM هي أداة رئيسية لتحديد الأسهم التي تستحق مكانًا في محفظتك.

نماذج توزيع الأرباح الأخرى لتقييم الأسهم

يعتمد DDM على مجموعة ضيقة جدًا من البيانات لحساب القيمة المقدرة للمخزون. قد تقودك أوجه القصور في DDM إلى استخدام بديل.

نموذج نمو جوردون (GGM) هو بديل شائع لنموذج خصم الأرباح. إنه يلقي نظرة موسعة على معدل نمو أرباح الشركة ويتطلب منك وضع افتراضات حول نمو الأرباح الدائم.

أيضًا ، ليس من الجيد أبدًا الجمع بين العديد من طرق التحليل لإنشاء تقدير لسعر السهم المرجح. على سبيل المثال ، يمكنك استخدام نموذج التدفق النقدي المخصوم لـ 50٪ من سعر السهم ، تحليل متعدد المنافس 30٪ ، ونموذج حسم الأرباح للـ 20٪ الأخيرة.

يستخدم المستثمرون المحترفون نماذج معقدة ، والتي غالبًا ما تتضمن نسخة من نموذج خصم الأرباح ، لتقدير أسعار الأسهم.

الحد الأدنى

لا يتطلب نموذج خصم الأرباح حساب التفاضل والتكامل أو الرياضيات المتقدمة الأخرى. يتطلب علم الجبر في المدرسة الثانوية ، وفهمًا جيدًا للوضع المالي للشركة الأساسية ، وتقديرًا معقولًا للأرباح المستقبلية. باستخدام هذه الأدوات في ترسانة المستثمرين لديك ، فأنت في أفضل وضع لاختيار الأسهم الرابحة لسنوات قادمة.