كيف تتحقق مما إذا كان السوق مقومًا أو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية

يبدو أنه في كل شهر على مدى السنوات القليلة الماضية كان هناك عنوان رئيسي جديد يتحدث عن مدى المبالغة في تقييم السوق. ولكن كيف يقرر الناس ما هو مبالغ فيه وما هو مقوم بأقل من قيمته؟

المحللون يتبعون مؤشرات مختلفة. هذه المؤشرات تبدو في الأساسيات أسواق الأسهم أو الاقتصاد الأوسع. يرغب المحللون في الإجابة بشكل أفضل على السؤال الذي يطرح نفسه كثيرًا: هل نحن في قمة أم قاع؟

لإدارة المخاطر ، يمكن للمستثمرين النظر إلى واحد أو مزيج من هذه المؤشرات والتوصل إلى مؤشرات خاصة بهم استنتاجات حول ما يجب القيام به مع محفظتهم من حيث توزيع الأصول ، والنقدية في متناول اليد وغيرها الكثير متغيرات أخرى. وبالمثل ، يمكن للمستثمرين استخدام هذه المؤشرات لتقوية قناعاتهم وإيجاد أفضل وقت لفتح صفقات جديدة أو حجز بعض الأرباح.

هل ستخبرك هذه المؤشرات عندما تنفجر الفقاعة أو عندما يبدأ صعود صعودي هائل؟ على الاغلب لا. ما يمكنهم فعله هو إعطاء المستثمرين فكرة أفضل عن الاحتمالات ، مما يؤدي إلى اتخاذ قرارات أفضل.

5 طرق لمعرفة ما إذا كانت سوق الأسهم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية أو مبالغ فيها

1. P / E و Shiller P / E.

المؤشر الأول - المقياس الأكثر اقتباسًا لشركة ما - هو نسبة السعر إلى العائد. هذا هو ببساطة نسبة سعر السهم إلى أرباح الشركة. المنطق هو أن السهم سيكون له علاوة على صافي الدخل الذي يولده النشاط التجاري خلال فترة 12 شهرًا. ما مقدار قسط التأمين هو ما يقيس حقًا مدى المبالغة في تقدير الشركة أو التقليل من قيمتها. الشركات ذات النمو المرتفع تحصل عمومًا على نسب P / E أعلى لأن المستثمرين يراهنون على أرباح مستقبلية أعلى ومستعدون للدفع مقابلها.

عندما يتعلق الأمر باستخدام نسبة السعر إلى العائد كأداة تقييم للسوق ، فأنت بحاجة إلى إلقاء نظرة على متوسط ​​السعر إلى العائد على المدى الطويل. قارن هذا مع ما هو عليه اليوم. بالطبع يشمل هذا المتوسط ​​طويل الأجل العديد من الأسواق الهابطة. لذلك عندما نكون في منتصف سوق صاعد ، نتوقع أرقامًا أعلى. ولكن إذا كان متوسط ​​نسبة السعر إلى العائد أعلى من أي وقت مضى ، فمن المرجح أن يتم المبالغة في تقدير السوق. كمرجع ، التيار تبلغ نسبة S&P 500 34.5. وهذا يشير إلى أن السوق مبالغ فيه.

إحدى الحجج ضد استخدام هذا النظام هي أن الأرباح تختلف بشكل كبير على مدار دورة العمل. تستمر هذه الدورات عادة ما بين سبع إلى عشر سنوات. وهذا يعني أن المقارنة بين نسب السعر إلى الأرباح الحالية ومتوسطها يمكن أن تكون مضللة ، اعتمادًا على مكاننا في دورة الأعمال. للتغلب على هذه المشكلة ، ابتكر الاقتصادي روبرت شيلر الحائز على جائزة نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا (CAPE) ، أو نسبة السعر إلى العائد (P / E) لشيلر.

تعمل نسبة Schiller P / E على تسوية التقلبات عن طريق أخذ متوسط ​​العشر سنوات الأخيرة من الأرباح وتعديلها للتضخم. هذا يقلل من الآثار التضخمية التي قد تشوه أرقام الأرباح. الهدف من هذا المؤشر هو الحصول على رقم أكثر دقة يمكن مقارنته بالأرقام التاريخية.

انتقادات

ضع في اعتبارك أنه على الرغم من أن هذين المؤشرين من أكثر المؤشرات متابعة في الأسواق ، إلا أنهما بهما أوجه قصور. علي سبيل المثال، اسعار الفائدة في المتوسط ​​، انخفض فقط منذ الثمانينيات. عندما لا يتمكن الناس من كسب المال من مدخراتهم ، فإنهم يستثمرون المزيد من الأموال في الأسهم ، مما يؤدي بالطبع إلى ارتفاع الأسعار. وهذا يترجم إلى ارتفاع نسب السعر إلى العائد. لذلك ، في حين أن نسبة السعر إلى العائد اليوم تبدو عالية ، يجب أن تؤخذ في سياق أسعار الفائدة المنخفضة.

اكتشف المزيد: التمهيدي نسبة السعر إلى العائد

2. مؤشر البوفيه

مقياس آخر متبع على نطاق واسع هو مؤشر بافيت ، الذي أنشأه وارين بوفيه. ويوصي المستثمرين باستخدام هذا المؤشر لقياس الحالة العامة للسوق بشكل أفضل.

يقسم هذا المؤشر إجمالي تقييم سوق الأوراق المالية على الناتج المحلي الإجمالي للدولة. هذا يعطينا تقديرًا تقريبيًا لحالة التقييمات في السوق. تنص النظرية على أن تقييمات السوق يجب أن تتبع الناتج المحلي الإجمالي. فكر في الأمر على أنه سوق للأوراق المالية يتبع الاقتصاد الحقيقي.

بالطبع ، نظرًا لأن الأسواق تتطلع إلى المستقبل ، ستكون الأسعار عمومًا أعلى من الناتج المحلي الإجمالي. ومع ذلك ، خلال الأسواق الهابطة القاسية مثل تلك التي حدثت في عام 2008 ، انخفضت هذه النسبة إلى ما دون 100٪. (عند 100٪ ، تكون تقييمات السوق الإجمالية مساوية للناتج المحلي الإجمالي). تدل هذه الانخفاضات على أن سوق الأسهم قد انتقل بسرعة إلى أن يكون مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية.

يمكن للمستثمرين البحث عن هذا المؤشر أو حسابه بأنفسهم. يستخدم معظم الأشخاص مؤشر ويلشاير 5000 الإجمالي للسوق كمؤشر لإجمالي القيمة السوقية للأسهم. يتضمن هذا المؤشر مخزونات أكثر من أي مؤشر آخر ويحمل بيانات عالية الجودة حول ما يتتبعونه.

حتى كتابة هذه السطور ، مؤشر بافيت يقف عند 178٪. لقد بلغ ذروته سابقًا عند أعلى بقليل من 200٪. كان المؤشر في الواقع في مسيرة صعودية ثابتة منذ عام 2013 ، عندما تجاوز المؤشر عتبة 100 ٪.

انتقادات

الانتقادات الشائعة لمؤشر بافيت مماثلة لتلك الخاصة بمؤشر نسبة السعر إلى العائد. يتجاهل المؤشر أسعار الفائدة الحالية شديدة الانخفاض والعقد الأخير من سياسات التيسير الكمي.

النقد يعمل في كلا الاتجاهين. خلال فترة معدلات الفائدة الأعلى من المعتاد في السبعينيات والثمانينيات ، انخفض مؤشر بافيت بأكثر من النصف من ما يقرب من 100٪ إلى أقل من 50٪. هذا بسبب سندات كانت ، من نواح كثيرة ، استثمارًا أكثر جاذبية من الأسهم خلال تلك الفترة.

3. توبين كيو

المقياس الأقل شهرة والذي يمكن مقارنته بمؤشر بافيت هو توبين كيو. يبحث هذا المؤشر أيضًا في النسبة بين الأعمال والاقتصاد الأوسع. أنشأ جيمس توبين الحائز على جائزة نوبل هذا المؤشر.

والفرضية بسيطة: يجب أن يتساوى التقييم السوقي المجمع لسوق الأوراق المالية مع تكاليف الاستبدال تقريبًا. تكلفة الاستبدال هو المبلغ الذي يتعين على الشركة دفعه لاستبدال جميع أصولها. تنظر هذه النسبة إلى العلاقة بين سعر السهم وقيمة أصول الشركة.

بينما يكون هذا واضحًا عند النظر إلى شركة فردية ، يمكن للمرء أيضًا تطبيق هذا على سوق الأوراق المالية ككل من خلال الاعتماد مرة أخرى على مؤشر ويلشاير واستخدام إحصائيات الاحتياطي الفيدرالي حول ميزانيات الشركات. تعطي إحصائيات مجلس الاحتياطي الفيدرالي للمستثمرين إرشادات تقريبية لقيمة أصول الشركات في أمريكا. ينتج عن قسمة القيمة السوقية لمؤشر ويلشاير على قيمة أصول الشركات نسبة توبين Q للسوق بأكمله.

قراءة النسبة بسيطة. الرقم أقل من واحد يعني أن السوق مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. رقم أعلى من واحد يشير إلى سوق مقومة بأعلى من قيمته الحقيقية. ونسبة واحد تعني أن السوق يتم تقييمه بشكل عادل ؛ سعر السوق يساوي الأصول الأساسية.

انتقادات

هناك بالطبع عيوب في هذا المقياس. على سبيل المثال ، تتداول معظم الشركات - وفي الواقع السوق نفسه - بعلاوة على الأصول الأساسية لأن السوق ينظر أيضًا إلى الأرباح التي يمكن أن تحققها الشركة باستخدام أصولها.

هذا يعني أنه من الصعب تمييز الرقم الذي يزيد عن واحد. ومع ذلك ، إذا كان السوق أقل من واحد ، فسيكون ذلك مؤشرًا واضحًا على بخس القيمة.

مصدر قلق خاص آخر هو تركيز النسبة على الأصول. كما نعلم جميعًا ، فإن أكبر الشركات اليوم ليست عمالقة صناعية ذات أصول ثقيلة ، بل شركات برمجيات تكون أصولها غير ملموسة بشكل أكبر وبالتالي يصعب تقييمها بدقة.

4. منحنى العائد المقلوب

يعتمد مؤشر آخر يتم متابعته على نطاق واسع على منحنى العائد على السندات الحكومية. هذا وحده لن يخبرك ما إذا كانت البورصة مقومة بأقل من قيمتها أو مبالغ فيها. لكنها يمكن أن تخبرك عندما يلوح الركود في الأفق. كقاعدة عامة ، من المرجح أن تحدث حالات الركود بعد فترة طويلة من المبالغة في التقييم.

مؤشر الركود هذا هو منحنى العائد المقلوب. تعد منحنيات العائد المقلوبة نادرة لأنها تتحدى المنطق المالي التقليدي. يحدث منحنى العائد المقلوب عندما ينخفض ​​عائد السندات طويلة الأجل إلى ما دون عائد السندات قصيرة الأجل.

خلال الأوقات العادية ، تنحدر عوائد السندات للسندات طويلة الأجل. يحدث الانعكاس عندما يبيع المشاركون في السوق بشكل جماعي سنداتهم قصيرة الأجل ويتراكمون في سندات طويلة الأجل. ترتبط العائدات عكسيا بأسعار السندات. لذلك مع ارتفاع أسعار السندات طويلة الأجل ، تنخفض عوائدها.

لماذا يحدث هذا؟ بشكل عام ، إذا شعر المستثمرون بالقلق من ظهور أزمة اقتصادية ، فإنهم يتراكمون في السندات طويلة الأجل. للحصول على النقد ، يبيعون إما أسهمهم أو سنداتهم قصيرة الأجل.

يشترون السندات طويلة الأجل لسببين. أولاً ، لا تميل السندات طويلة الأجل إلى الحفاظ على قيمتها أثناء فترات الانكماش الاقتصادي فحسب ، بل تميل في الواقع إلى زيادة قيمتها حيث يشتري الناس المزيد منها. وثانيًا ، إذا بدأ الانكماش الاقتصادي ، فإن الاحتياطي الفيدرالي يخفض المعدلات تقليديًا. معدل الفائدة المنخفض هذا يفيد السندات طويلة الأجل أكثر بكثير من السندات قصيرة الأجل.

كما ذكر أعلاه ، هذا المؤشر ليس شيئًا يمكنك فتحه في أي يوم وقياسه. ومع ذلك ، يمكن أن يستعد المستثمرين للاضطرابات المحتملة. وهو يشير إلى القمم المحتملة. كمرجع ، تنبأ منحنى العائد المقلوب بـ فترات الركود السبع الماضية!

5. الهامش الدين

ينظر آخر مؤشر لدينا إلى مستوى الدين الهامش في سوق الأوراق المالية. ينظر هذا المؤشر إلى سيكولوجية المستثمر الأكثر شيوعًا في القمم منها في القيعان.

يقترض المستثمرون الأموال على حافة من أجل شراء المزيد من الأسهم. يقدم الوسطاء بشكل أساسي قرضًا للمستثمرين لزيادة عائداتهم. لكن مثل هذه القروض تضخم خسائرها أيضًا في حالة انكماش السوق.

الدين الهامشي مفيد لأنه عندما تصل الأسواق الصاعدة إلى مرحلة النشوة وتبدأ أسعار الأسهم في الارتفاع بشكل أسرع و بشكل أسرع ، يبدأ المستثمرون بالشعور وكأنهم فاتتهم القارب (المعروف أيضًا باسم "الخوف من الضياع" ، أو فومو). من أجل اللحاق بالاتجاه أو لأنهم يعتقدون أن السوق سوف يستمر في الصعود ، ينخرط المستثمرون في الرافعة المالية بشكل أكثر تحررًا بكثير من الأوقات العادية.

وبالطبع يؤدي شراء الأسهم هذا بالرافعة المالية إلى ارتفاع أسعار الأسهم بشكل أكبر وامتصاص المزيد من المستثمرين إلى مشاعر الخوف من الفومو. تستمر هذه الدورة ، التي رأيناها عدة مرات ، حتى يتباطأ الشراء وتتراجع أسعار الأسهم مؤقتًا. نظرًا لأن العديد من المستثمرين يستخدمون الرافعة المالية الآن ، فإن هذا الانخفاض يعرضهم لخطر نداء الهامش (عندما يستدعي الوسيط القرض). وهذا يجبر المستثمرين على البيع. تمامًا كما أدى شرائهم بالرافعة المالية إلى ارتفاع الأسعار بسرعة ، أدى البيع القسري للرافعة المالية إلى انخفاض أسعار الأسهم بالسرعة نفسها إن لم يكن أسرع.

على الرغم من أن المؤشرات ليست علمية مثل المؤشرات الأخرى ، إلا أنه ينبغي على المرء أن يراقب مقدار الهامش الذي يتم استخدامه ، لتحديد ما إذا كان قد وصل إلى مستوى مرتفع جديد. يتم استخدام الرافعة المالية في فترات المبالغة في التقييم وليس الاستخفاف.

اقرأ أكثر: ما هو نداء الهامش؟

كيف تعرف متى تستثمر في سوق الأوراق المالية

عندما يتعلق الأمر بالوقت الأفضل للاستثمار في سوق الأوراق المالية ، فإن البيانات التاريخية تكون واضحة. إذا كنت تستثمر عندما تكون الأسواق مبالغة في قيمتها مقارنة بمتوسطها طويل الأجل ، فمن المحتمل أن يكون أداء عوائدك الآجلة دون المستوى.

لكن هذه طريقة مبسطة للنظر إليها ، حيث إن ما يسمى بنهج "القيمة" قد أضعف أداء السوق في الواقع على مدار العقد الماضي. لهذا السبب من المهم أن تأخذ هذه المؤشرات كأدوات وليس كمحفزات ثنائية للشراء / البيع.

للأسباب المذكورة أعلاه ، لا ينبغي أن يعتقد المستثمرون أنه يمكنهم ضبط وقت السوق باستخدام مؤشرات سوق الأوراق المالية واسعة جدًا. بدلاً من ذلك ، يمكنك استخدامها لتحسين قرارات محفظتك.

إذا أظهرت جميع المؤشرات أن الأسواق مبالغ فيها ، فلن نخبرك ببيع محفظتك بالكامل. بدلاً من ذلك ، ضع في اعتبارك متوسط ​​التكلفة بالدولار بدلاً من استثمار مبلغ مقطوع. على العكس من ذلك ، إذا كانت جميع المؤشرات تظهر سوقًا مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية ، فربما يكون الاستثمار في مبلغ مقطوع واحد أكثر منطقية.

اقرأ أكثر: ما هو متوسط ​​تكلفة الدولار؟

الخط السفلي

هناك بعض الطرق التي يستخدمها المستثمرون لمعرفة ما إذا كانت البورصة مقومة بأقل من قيمتها أو مبالغ فيها. ومع ذلك ، لا يمثل أي منها طريقة مضمونة لتحديد اتجاه السوق.

كمستثمر ، من الجيد أن تراقب هذه المؤشرات ، خاصة إذا كنت تخطط لاستثمار مبلغ كبير من المال. وتذكر أن تقلبات سوق الأسهم هي جزء طبيعي من الاستثمار.

واصل القراءة: كيف تجد الأسهم مقومة بأقل من قيمتها