5 علامات تحذيرية يجب أن تلاحظها قبل الانهيار التالي لسوق الأسهم

عندما يكون سوق الأسهم في حالة انكماش ، فإنه لا يكون واضحًا دائمًا حتى في خضم التراجع.

مع إغلاق مؤشر داو جونز الصناعي يوم الأربعاء عند انخفاض بنسبة 20٪ عن أعلى مستوياته في فبراير ، قد تتساءل عما إذا كان السوق يمر بأزمة. في الواقع، من المرجح أن تتعمق الانخفاضات في وول ستريت إذا استمر فيروس كورونا في الانتشار بسرعة.

فيما يلي خمس علامات تدل على وجود مشكلة في سوق الأسهم ، بعضها يومض باللون الأحمر. هذا لا يعني أن الوقت قد حان لإنقاذ الأسهم ، ولكن قد يكون هذا هو أفضل وقت لتصبح أكثر حذراً.

1. منحنى العائد المقلوب

في السياق الطبيعي للأحداث ، تكون أسعار الفائدة طويلة الأجل أعلى من أسعار الفائدة قصيرة الأجل. كل ذلك له علاقة بالمخاطرة. نظرًا لأن الأوراق المالية طويلة الأجل تربط أموالك لفترات طويلة ، فعادة ما يطلب المستثمرون معدلات فائدة أعلى من الأوراق المالية قصيرة الأجل.

يحدث منحنى العائد المقلوب عندما ينعكس الموقف. المستثمرون على استعداد لقبول عوائد أقل على سندات الدين طويلة الأجل مقارنة بالعائدات قصيرة الأجل. أحد الأسباب المهمة وراء منحنى العائد المقلوب هو توقع المستثمرين أن عوائد الاستثمار المستقبلية ستكون أقل مما هي عليه الآن. يتدفق المستثمرون على المدى المتوسط ​​الآمن

سندات الخزانة الأمريكية لتأمين العائدات الحالية كحماية ضد انخفاض العوائد في الأصول الأخرى ، في المقام الأول الأسهم.

هناك مشكلة أخرى مثيرة للقلق مع منحنى العائد المقلوب وهي أن المرء يعاني من ذلك شرعت في كل من فترات الركود السبع الماضية، يعود إلى عام 1956. تعتبر حالات الركود ضارة أيضًا للأسهم لأنها تؤدي إلى زيادة البطالة ، وانخفاض أرباح الشركات ، وانخفاض أسعار الأسهم في نهاية المطاف.

لتوضيح هذه النقطة ، يوجد أدناه لقطة شاشة لوزارة الخزانة الأمريكية معدلات منحنى عائد الخزانة اليومية في 23 يوليو 2019:

يمكنك أن ترى العائد على أذون الخزانة لمدة شهر واحد هو 2.12٪. ولكن بينما تشق طريقك عبر صف أسعار الفائدة ، ستلاحظ ذلك عوائد الأوراق المالية التي تتراوح من ثلاثة أشهر إلى 10 سنوات أقل من العائد على فاتورة الشهر الواحد.

ومن الأمور ذات الأهمية الخاصة العوائد على سندات الخزانة لأجل خمس سنوات ، والتي تبلغ حاليًا 1.83٪ وعلى السندات لأجل 10 سنوات عند 2.08٪. حقيقة أن المستثمرين على استعداد لقبول معدلات أقل على الأوراق المالية التي تتراوح من خمس إلى 10 سنوات مقارنة بضمان شهر واحد أمر غير طبيعي إلى حد كبير وعلامة تحذير محددة.

في موضوع مختلف: هل البيتكوين فقاعة؟

2. الرضا على نطاق واسع

يتعلق هذا حقًا بمشاعر السوق أو كيف ينظر المستثمرون إلى الأسواق المالية. بشكل عام ، المعنويات الإيجابية متوافقة مع السوق الصاعد. المعنويات السلبية تدل على سوق هابطة.

يمكن أن تؤثر عدة عوامل على المشاعر ، بما في ذلك التطورات السياسية ، وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي ، والظروف الجيوسياسية. هناك أيضا مؤشرات اقتصادية. على سبيل المثال ، قد تشير الاتجاهات في مؤشر أسعار المستهلك (CPI) إلى التضخم في المستقبل. يمكن أن يتنبأ ذلك بزيادة في أسعار الفائدة ، وهو أمر سيء بشكل عام للأسهم.

يمكن أن يشير ارتفاع العجز الحكومي أيضًا إلى ارتفاع أسعار الفائدة لأن حكومة الولايات المتحدة هي أكبر مدين على الإطلاق. على العكس من ذلك ، يمكن أن يشير ارتفاع معدل البطالة إلى ضعف الاقتصاد ، مما سيؤثر سلبًا على أرباح الشركات ، وفي النهاية على أسعار الأسهم.

يمكن لأي من هذه العوامل أن تؤثر على معنويات السوق ، ولكن أكثر من ذلك إذا كان العديد منها يسير في الاتجاه الخاطئ. نظرًا لأن معنويات السوق تعتمد بشكل أساسي على العاطفة ، فيمكن أن تتغير في أي وقت. ومن المفارقات أن معنويات السوق الإيجابية نفسها يمكن أن تكون مؤشرًا على قمة السوق وأيام أكثر قتامة في سوق الأسهم.

المقاييس المشتركة لمعنويات السوق

ينظر المستثمرون والمحللون إلى عدة مقاييس موضوعية لمعنويات السوق لتحديد عقلية المستثمر. بشكل فردي ، لا يوجد أي مؤشر على حدوث تحول في اتجاه السوق. ولكن يمكن أن تومض اثنتان أو أكثر من إشارات التحذير التي لا ينبغي تجاهلها.

بناءً على القراءات الحالية للإجراءات أدناه ، يُظهر المستثمرون رضا واسع النطاق. يمكن أن تكون علامة تحذير. غالبًا ما تحدث الأشياء السيئة عندما - وعلى وجه التحديد لأن - لا أحد يعتقد أنها تستطيع ذلك.

1. VIX

   غالبًا ما يشار إليه باسم "مؤشر الخوف" ، وهو معروف أكثر تقنيًا باسم مؤشر تقلب CBOE. يقيس نشاط الخيارات لحساب مؤشر في الوقت الفعلي للمستوى المتوقع لتقلب الأسعار في مؤشر S&P 500 خلال العام المقبل.

   عندما يكون المؤشر مرتفعا ، فإنه يشير إلى قدر أكبر من عدم اليقين وإمكانية حدوث تغيير كبير في أسعار الأسهم. عندما تكون معنويات السوق منخفضة ، تكون أعلى ، مما يدل على استقرار السوق. يبلغ مؤشر التقلب حاليًا حوالي 12.3 ، مقارنة بمتوسط ​​تقييم يبلغ 19. يشير التقييم المنخفض إلى أن المتداولين يتوقعون استقرار السوق ، وهو أمر جيد عادةً لأسعار الأسهم.

2. مصلحة قصيرة

   عندما يكون المستثمر شورت الأسهم، يتم إجراؤها تحسباً لانخفاض كبير في السعر. سوف يكسب المستثمر إذا انخفض السهم. الفائدة القصيرة هي عدد الأسهم التي تم بيعها على المكشوف ولكن لم يتم تغطيتها أو إغلاقها. يتم التعبير عنها كرقم أو نسبة مئوية. يشير ارتفاع الاهتمام بالبيع إلى التشاؤم ، بينما يشير انخفاض الاهتمام بالبيع إلى الشعور بالتفاؤل.

   ولكن في تطور مثير للسخرية ، يمكن أن يشير الاهتمام القصير أيضًا إلى أداء قوي في المستقبل في السوق. إنه يشير إلى التشاؤم الشديد ، ومن المعروف أن الأسهم "تتسلق جدار القلق". تعني الفائدة القصيرة العالية أن هناك عددًا كبيرًا من المستثمرون في المراكز القصيرة الذين سيحتاجون إلى إعادة شراء الأسهم التي باعوها على المكشوف إذا ارتفع السوق ، مما تسبب في ارتفاع الأسعار بشكل متساوٍ أكثر.

   يقع المستوى الحالي للفائدة القصيرة في منتصف النطاق على مدار السنوات العشر الماضية ، وهو مؤشر محايد.

3. المتوسطات المتحركة

   يستخدم هذا المؤشر المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 50 يومًا (SMA) والمتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 200 يوم لقياس معنويات السوق. عندما يكون 50 يومًا أعلى من 200 يوم ، فهذا يشير إلى ميول صعودية. ولكن عندما يكون 50 يومًا أقل من 200 يوم ، فهذا يشير إلى ميول هبوطية.

4. المؤشر المرتفع والمنخفض

   يقارن هذا المؤشر عدد الأسهم التي وصلت إلى أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا مقابل الرقم الذي سجل أدنى مستوى له في 52 أسبوعًا. يشير تصنيف المؤشر الأقل من 30 إلى ميول هبوطية ، بينما تشير القراءة فوق 70 إلى المشاعر الصعودية. (50 هو الخط الفاصل.) بالنسبة لمعظم عام 2019 ، كانت هناك ارتفاعات جديدة أكثر من القيعان الجديدة ، مما يشير إلى المعنويات الإيجابية.

   قد يشير هذا إلى ارتفاع أسعار الأسهم في المستقبل. أو يمكن أن يكون علامة أخرى على الرضا الواسع النطاق الذي ينتشر في الأسواق الهابطة.

3. التقييمات المفرطة

ال نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) الحالية على S&P 500 يجلس حوالي 22. نظرًا لأن المتوسط ​​التاريخي لنسبة السعر إلى الأرباح في S&P 500 يبلغ حوالي 15 ، فقد يشير المستوى الحالي إلى أن السوق مبالغ في تقديره بنحو 33٪.

ومع ذلك ، لا يشير المستوى الحالي بالضرورة إلى مشكلة. كان P / E المتأخر على S&P 500 يحوم حول علامة 22 ويعود إلى عام 2014. هذا يعني أننا حافظنا على نسبة P / E عالية نسبيًا في السوق لمدة خمس سنوات دون تجربة انكماش كبير.

قد يشير اتساق نسبة السعر إلى العائد إلى 22 باعتباره الوضع الطبيعي الجديد.

بالنظر إلى أن أسعار الفائدة حاليًا عند أدنى مستوياتها التاريخية وتتجه في نفس النطاق العام منذ عام 2009 ، فقد تكون نسبة السعر إلى العائد المرتفعة في السوق مشكلة أقل. بعد كل شيء ، من الناحية الفنية ، فإن نسبة السعر إلى الربحية في سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات تستقر حاليًا عند حوالي 48.5 (100 مقسومة على عائد سعر الفائدة البالغ 2.06٪).

نظرًا للعوائد المنخفضة جدًا على الأوراق المالية الحكومية الأمريكية متوسطة الأجل ، فقد يكون المستثمرون أقل اهتمامًا بنسب السعر إلى العائد على الأسهم أعلى من المعتاد. قد تفوق احتمالية استمرار ارتفاع الأسعار في الأسهم المخاطر المتصورة لارتفاع السعر / الربحية. ولدينا خمس سنوات من نسب السعر إلى الربحية الأعلى لدعم هذا الاستنتاج.

ولكن هذا لا يعني أن نسب السعر إلى الأرباح المرتفعة تشير إلى أن "كل شيء على ما يرام"

قد لا يتجاهل السوق نسب السعر إلى الأرباح المرتفعة إلى الأبد. على الرغم من أنها قد لا تكون مشكلة في السوق الحالية ، إلا أن حدثًا مثيرًا قد يتسبب فجأة في أن تكون نسب السعر / العائد المرتفعة مخاطرة أقل من قيمتها الحقيقية. يمكن أن يتحول إلى واحدة من تلك اللحظات عندما ينظر المستثمرون إلى الوراء ويسألون ، "ماذا كنا نفكر؟”

على سبيل المثال ، يمكن أن تؤدي الزيادة غير المتوقعة في أسعار الفائدة إلى تغيير معنويات المستثمرين حول نسب السعر إلى العائد. يمكن أن تبدأ الأسهم في الانخفاض ، بدءًا من تلك الشركات ذات معدلات P / E الأعلى. بمجرد أن يبدأ كبار العملاء في البيع ، يمكن أن يبدأ رد فعل متسلسل يؤدي إلى انخفاض أكبر من المتوقع في أسعار الأسهم.

هذا ما حدث في آخر انهيارين لسوق الأسهم. عندما انفجرت فقاعة الدوت كوم في عام 2000 ، كانت شركات التكنولوجيا هي التي تقود الانحدار الكبير في الأسهم ، ثم امتد إلى السوق بأكمله. وبالمثل ، فإن الانهيار الذي حدث أثناء الانهيار المالي لعام 2008 كان بقيادة الأسهم المالية ، بدءًا من الشركات المرتبطة بصناعة الرهن العقاري. مرة أخرى ، بدأ الانهيار في قطاع معين ، ثم انتشر في جميع أنحاء السوق بعد ذلك.

ربما يكون المغزى من القصة هو أن نسب السعر إلى الأرباح المرتفعة لا تهم - حتى يفعلوا.

لا تزال هناك علامة أخرى محتملة على وجود مشكلة تتعلق بالتقييمات الزائدة. أكبر أربعة أعطال في أسواق الأسهم في التاريخ - 1929 و 1987 و 2000 و 2007 - سبقتها أسعار قياسية للأسهم. أنتج عام 2019 أعلى مستويات سوق الأوراق المالية في التاريخ.

لا يعني ذلك أن ارتفاع سوق الأسهم في حد ذاته مؤشر على تراجع السوق. بدلاً من ذلك ، تبدأ الانهيارات بأسعار قياسية للأسهم. عندما تصل التقييمات إلى مستويات قياسية ، فإن الاحتمال الحقيقي هو أن حدوث انخفاض طفيف نسبيًا في السوق يمكن أن يتطور بسرعة إلى عمليات بيع كبيرة أو حتى أخرى تحطم كامل.

4. انخفاض جودة الائتمان

يعمل الاقتصاد الأمريكي بأكمله على الائتمان ، بما في ذلك الشركات الكبيرة والصغيرة. عندما يتوسع الائتمان ، ينمو الاقتصاد ويكون كل شيء على ما يرام. ولكن هذا ما دام أداء الائتمان ثابتًا. يعتبر التدهور في أداء القروض علامة أكيدة على وجود مشكلة في سوق الأوراق المالية.

كيف نفعل مع أداء الائتمان الآن؟

• بلغ تأخر سداد الرهن العقاري 2.67٪ حتى مايو 2019 وانخفضت بشكل مطرد منذ ذروتها في عام 2010.
• زادت حالات التأخر في السداد لبطاقات الائتمان بشكل طفيف إلى 2.59٪ بعد انخفاضها إلى 2.12٪ في الربع الأول من عام 2015.
• معدل التأخر في السداد على قروض التقسيط ، والتي تشمل ملكية المنازل ، وتحسين الممتلكات ، والمنازل المتنقلة ، والسيارات ، بلغت قروض المركبات الترفيهية والقروض البحرية والشخصية 1.78٪ فقط ، وهو ما يقل عن متوسط ​​فترة ما قبل الكساد البالغ 2.09%.
• القروض التجارية والصناعية حافظت على ثباتها إلى حد كبير فوق 1٪ منذ عام 2012.

عند النظر إلى أداء القرض الحالي ، لا توجد مؤشرات على وجود مشاكل في سوق الأسهم في هذا الوقت. أداء الائتمان لا يزال قويا.

5. الوفرة اللاعقلانية - أو ، أي أخبار هي أخبار جيدة

هل تذكر سابقًا عندما كتبت أن هبوطًا كبيرًا في السوق يمكن أن ينجم عن حدث محفز؟ عادةً ما يكون هذا الكشف عن أخبار سيئة غير متوقعة ، يشار إليها كثيرًا باسم a حدث البجعة السوداء.

ولكن بصرف النظر عن الأزمة غير المتوقعة حقًا ، هناك الكثير من المشاكل التي تختمر في الخلفية الاقتصادية والعالمية. كما هو معتاد في الأسواق الصاعدة ، تميل الأخبار السيئة إلى تجاهلها - على الأقل حتى تصبح أزمة معترف بها.

كن مستعدًا لحدوث الأسوأ

مع تقلبات وول ستريت ، تنفد الإمدادات من المتاجر حيث يقوم العملاء بتخزين ورق التواليت والمياه ، والاقتصادات الكبرى مثل الصين في طريق مسدود مع انتشار فيروس كورونا ، قد يكون سوق الأسهم في خطر حقيقي من العمل على ما أشار إليه آلان جرينسبان ذات مرة كأن الوفرة الطائشة. هذا هو بالضبط ما يحدث في كل فقاعة في تاريخ البشرية.

ولكن الأهم من ذلك ، حان الوقت لإجراء تقييم جاد لما قاله وارن بافيت ذات مرة:

القاعدة رقم 1: لا تخسر المال أبدًا.
القاعدة رقم 2: لا تنس أبدًا القاعدة رقم 1.

قليلا من الإعداد المتقدم يمكن أن يقطع شوطًا طويلاً نحو الحفاظ على محفظتك. قد لا يكون هذا هو الوقت المناسب للإنقاذ ، لكنه بالتأكيد فرصة لجني بعض الأرباح وتقليل انكشافك.