كيفية إعادة إنشاء الملكية الخاصة في محفظتك

ما هو القاسم المشترك بين المكاتب العائلية وصناديق الثروة السيادية والأوقاف الجامعية؟ بالإضافة إلى الكم الهائل من الأصول الخاضعة للإدارة والسجلات المثيرة للإعجاب ، فإنهم جميعًا معرضون للاستثمارات في الأسهم الخاصة.

هذا ليس من قبيل الصدفة ، ولكنه اتجاه مستمر يتمتع فيه المستثمرون المؤسسيون بخيار الاستثمار في فئات الأصول غير المفتوحة لمستثمري التجزئة. تسمى فئات الأصول هذه الأسهم الخاصة.

في السابق ، كان الوصول إلى فئة الأصول هذه يعني الاستثمار في ملف صندوق الأسهم الخاصة. كانت هياكل الصناديق هذه مبهمة ، وتتقاضى رسومًا عالية الأداء ، وبدون شك ، كانت مخصصة للمستثمرين المعتمدين فقط. كانت قائمة الانتظار لأهم الصناديق طويلة ومخصصة فقط للمؤسسات الأكثر ثراءً.

لكن كل هذا بدأ يتغير. تم فتح عدد من الطرق الجديدة للوصول إلى هذه الفئة من الاستثمار المربح لمستثمري التجزئة.

كيف تعمل الملكية الخاصة؟

قبل أن نغوص في الفرص المثيرة المتاحة لك ، يجب أن نشرح تمامًا ما هي الملكية الخاصة.

الأسهم الخاصة هي صناديق خاصة ، تجمع الأموال بشكل عام للمؤسسات والمستثمرين المعتمدين ، ثم تحبس هذه الأموال لعدد من السنوات. هذا يعني أن المستثمرين ليس لديهم سيولة لهذا الاستثمار حتى انتهاء فترة الإغلاق.

مع جمع الأموال ، يهدف مديرو الصناديق إلى تولي شركة خاصة بهدف الزيادة قيمتها في فترة زمنية قصيرة ، من أجل الحصول عليها أو الاكتتاب العام في وقت أعلى بكثير تقييم. بدلاً من ذلك ، يمكنهم استهداف شركة عامة لجعلها خاصة وفعل الشيء نفسه.

من أجل تعظيم عوائد الصندوق على مدار حياته المحددة ، فإن صندوق الأسهم الخاصة (PE) سوف يفعل ذلك غالبًا ما تستخدم الرافعة المالية (القروض ، غالبًا مع أصول الشركة المستهدفة كضمان) لمتابعة العديد صفقات. يعمل مديرو الصناديق أيضًا على زيادة العوائد من خلال بيع أعمالهم المستهدفة لتحقيق ربح في فترة زمنية قصيرة ، من أجل إعادة استثمار تلك الأرباح في المزيد من الصفقات.

عادةً ما يكون لهذه الأموال تاريخ انتهاء صلاحية ، حيث يتم إعادة الأموال النقدية بالإضافة إلى الأرباح إلى المستثمرين. إذا نجحت ، فإن العديد من مديري الأسهم الخاصة سيطلقون صندوق متابعة فورًا أو حتى أثناء ذلك.

اقرأ المزيد >>>كيف تعمل الملكية الخاصة

تاريخ قصير للملكية الخاصة

برزت الملكية الخاصة خلال الثمانينيات ، على وجه التحديد باستخدام عمليات الشراء بالرافعة المالية (LBOs). خلال هذه الفترة ، كانت الشركات تستحوذ على شركة ، غالبًا في عملية استحواذ عدائية ، عن طريق إصدار مبالغ ضخمة من الديون والتعهد بأصول الشركة المستهدفة كضمان. بعد اكتمال عملية الاستحواذ ، غالبًا ما تكون الشركة المستهدفة مثقلة بعبء ديون كبير. من أجل تحقيق أكبر قدر ممكن من الأرباح ، ستسعى العديد من هذه الشركات بعد ذلك إلى خفض التكاليف بشكل كبير وبيع أجزاء من الأعمال التي استحوذت عليها للتو.

من خلال عمليات الاستحواذ العدائية هذه في كثير من الأحيان ، اكتسب LBO سمعة سلبية - كما فعلت الشركات التي سعت وراءها. رأى معظمهم في هذه الشركات على أنها جهات فاعلة مفترسة تتطلع إلى سرقة أموال الأعمال التجارية السليمة لإثراء نفسها.

سادت طفرة LBO في النهاية حيث توصلت البنوك الاستثمارية وشركات المحاماة إلى طرق فعالة لمواجهة محاولات الاستحواذ هذه. من رماد هذه الممارسة العدوانية وغير الأخلاقية ظهر جيل جديد من صناديق الأسهم الخاصة ، التي عملت مع الشركة المستهدفة لزيادة قيمة المساهمين ، وبالتالي قيمة أرباحهم الخاصة أموال.

اليوم ، نضجت صناعة الأسهم الخاصة وتضخم حجمها. بحلول نهاية عام 2019 ، قدرت الأصول العالمية الخاضعة للإدارة في مجال الأسهم الخاصة بـ 4.5 تريليون دولار ومديري الأسهم الخاصة يشار إليهم باسم "سادة الكون.” 

الملكية الخاصة كفئة أصول

اليوم ، تعتبر الأسهم الخاصة فئة أصول أساسية للمستثمرين المؤسسيين الكبار بسبب العوائد الشبيهة بالأسهم التي توفرها ، مع تقلبات أقل من الأسواق العامة. ويرجع ذلك جزئيًا إلى حقيقة أن الأسهم الخاصة تعمل داخل الشركات الخاصة ، وبالتالي فهي محمية من المد والجزر اليومية (وغير المنطقية في كثير من الأحيان) في السوق.

أظهرت الأبحاث أن سوق الأسهم الخاصة في المتوسط ​​تميل إلى التفوق في الأداء على مؤشر S&P 500 بما يزيد عن 1٪ إلى 5٪.

ليس من المستغرب أن تتدفق المؤسسات على هذه الأموال. إذا كان هناك في أي وقت من الأوقات مقياسًا لتتبعه من قبل المستثمرين المؤسسيين الأذكياء ، فسيتعين أن يكون ذلك عبارة عن صناديق هبات جامعية. تتمتع هذه الصناديق بتفويضات واسعة نسبيًا وهي قادرة على الاستثمار في مجموعة متنوعة من الأصول من أجل تنمية عش جامعتهم. في المتوسط ​​، تستثمر هذه الهبات تخصيصًا ضخمًا للأسهم الخاصة وتخصيصًا طفيفًا نسبيًا للأسهم الأمريكية.

النتائج تتحدث عن نفسها: وقف ييل ، عندما ترأسه لاري سويدرو (الذي أسس إنشاء نهج الوقف لزيادة التخصيص لفئات الأصول غير السهمية لتحقيق عوائد شبيهة بحقوق الملكية) ا متوسط ​​صافي العائد 16.1٪ سنويا بين 1985 و 2005.

لاحظ أن الأسهم الخاصة هي سوق متنوع بشكل كبير ويمكن أن تشمل أيضًا استثمارات خاصة في البنية التحتية ، أو الاستثمارات الخاصة في الشركات الناشئة وشركات النمو الخاصة (المعروفة أيضًا باسم المشروع رأس المال). كل هذه طرق مختلفة لتحقيق نفس الهدف: عوائد تشبه الأسهم مع ارتباط أقل بالسوق الأوسع.

كيف يمكن لمستثمري التجزئة إعادة إنشاء حقوق الملكية الخاصة 

لأطول فترة ، لم يكن لدى مستثمري التجزئة إمكانية الوصول إلى صناديق الأسهم الخاصة. هذا ، مع ذلك ، يتغير. في الواقع ، ربما لم يكن هناك وقت أفضل للمستثمرين الأفراد للتعرف على الأصول البديلة.

بعض الاستراتيجيات الموضحة أدناه موجودة منذ بعض الوقت ، بينما البعض الآخر جديد تمامًا. لكل منها مزاياها وعيوبها ، وتعتمد المزايا بشكل كبير على الاحتياجات الفردية للمستثمر ، لذلك عليك البحث أو تحدث إلى مستشار مالي أولاً.

اكتشف المزيد >>>كيفية اختيار مستشار مالي عبر الإنترنت

سباكس

SPACs (أو شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة) هي ، من منظور الشخص العادي ، شركة وهمية تمتلك النقود. هدفها الوحيد هو إيجاد هدف استحواذ مناسب والاندماج معه. يحصل المستثمرون في الشركة الصورية على مصلحة في الطابق الأرضي في شركة عامة جديدة ومثيرة عندما يكون الهدف تحصل الشركة على طريقة سهلة لتخطي عملية الاكتتاب العام المرهقة والحصول على التدفق النقدي اللازم من الأسهم العامة رفع. أخيرًا ، غالبًا ما يحصل مدير SPAC على عمولات من كلا جانبي المعاملة.

قبل الدمج ، يتم سرد هذه المواقع على الملأ وتسمح لأي شخص بالاستثمار فيها. هذا يعني لأول مرة أن مستثمري التجزئة قادرين على الاستثمار في شركة تطرح للاكتتاب العام بشروط مماثلة للمؤسسات. بشكل عام في الاكتتاب العام ، يتم تخصيص مجموعات من الأسهم للمستثمرين المؤسسيين بأسعار متفق عليها. عندما يتم طرح الاكتتاب العام الأولي المتوقع بشدة للاكتتاب العام ، يمكن أن تتضاعف الأسهم أو تتضاعف ثلاث مرات - مما يعني أن مستثمري التجزئة لا يمكنهم الشراء إلا بأسعار متضخمة للغاية ، في حين أن المؤسسات قد حصدت ربحًا بالفعل

على الرغم من أن SPACs معروفة اليوم بشكل أساسي بجلب شركات التكنولوجيا عالية النمو إلى الأسواق العامة ، إلا أنه غالبًا ما يُنظر إليها على أنها طريقة سهلة لاكتساب تعرّض مشابه لرأس المال المغامر للشركات الناشئة في المراحل المتأخرة. هناك بالتأكيد عنصر من ذلك ، على الرغم من وجود شركات قائمة مثل برجر كنج تم طرحه للجمهور في عام 2012 من خلال عملية SPAC. هناك طرق يمكن للأفراد من خلالها الدخول في صفقات الأسهم الخاصة من خلال SPACs.

لقد أدى العرض الهائل لـ SPAC منذ الوباء إلى إضعاف جودة الصفقة الأساسية وهدف الاستحواذ إلى حد ما ، لذا فإن بذل العناية الواجبة يعد أمرًا أساسيًا هنا.

صناديق الاستثمار المتداولة

صناديق الاستثمار المتداولة (أو الصناديق المتداولة في البورصة) هي صاحب الصناديق المشتركة ، والأخ الأصغر الأكثر حداثة. التداول في البورصات تمامًا مثل الأسهم ، فهي توفر للمستثمرين سيولة وفيرة ورسوم إدارة منخفضة. هناك صناديق الاستثمار المتداولة السلبية التي تتعقب كل مؤشر يمكن تخيله ، ونعم ، هناك أيضًا مؤشر للأسهم الخاصة.

هناك مؤشرات تجمع أكبر شركات الأسهم الخاصة المتداولة علنًا (سنتحدث أكثر عن ذلك في ثانية) ، من أجل حساب متوسط ​​عوائدها كمجموعة. تتبع صناديق الاستثمار المتداولة هذه ببساطة هذا المؤشر وتتبع عائدات المجموعة. يتتبع كل صندوق ETF مؤشره الخاص وبعضها ، مثل محفظة الأسهم الخاصة المدرجة في قائمة Invesco العالمية ، يتتبع مجموعة عالمية من شركات الأسهم الخاصة. بينما يتتبع البعض الآخر ، مثل ProShares Global Listed Private Equity ETF ، مؤشرًا أكثر تركيزًا ومركزًا في الولايات المتحدة يضم 30 شركة أو نحو ذلك من شركات الأسهم الخاصة.

الجانب الإيجابي هنا هو أنك كمستثمر تجزئة ، قد لا تعرف أي شيء عن الأسهم الخاصة بخلاف ما قرأته في هذه المقالة - فأنت لا تعرف حتى من هم اللاعبون الرئيسيون! تغطي هذه الفهارس جميع متاعب البحث والاختيار بين الشركات الفردية أو صفقات SPAC. من المحتمل أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الخاصة هي الطريقة الأكثر سهولة للحصول على مزايا الأسهم الخاصة كفئة أصول في محفظتك.

الجانب السلبي هو أن عائدات الأسهم الخاصة لا يتم توزيعها بالتساوي في كثير من الأحيان. قد تحصل شركة واحدة أو اثنتان على معظم المكاسب في الصناعة في سنة معينة. يؤدي هذا إلى سيناريو حيث ترتفع فيه الأسهم الفردية بشكل كبير ، بينما تتأخر بقية المجموعة أو تنخفض ، مما يقلل من متوسط ​​عائدك. هذا هو الثمن الذي تدفعه مقابل التنويع في جوهره ، لكننا سننظر في هذه المسألة عن كثب أدناه.

يجب أن نعطي إشارة مشرفة إلى بعض صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على البنية التحتية أيضًا. تركز العديد من شركات الأسهم الخاصة حصريًا على البنية التحتية مثل خطوط أنابيب الغاز ، وغالبًا ما لا يتم إدراج هذه الشركات في أي مؤشر. في حين أن هذا القطاع قد لا يوفر نفس العوائد الشهية ، إلا أن هناك ارتباطًا أقل بكثير بالسوق الأوسع بالإضافة إلى التركيز على مدفوعات الأرباح على النمو.

الأسهم الفردية

كثير من الذين قرأوا كل العناوين التي تشد الانتباه والمتعلقة بأكبر شركة مساهمة خاصة تنسى المعاملات أن العديد من أكبر الأسماء في الصناعة تتاجر علنًا ويمكن لأي شخص ذلك استثمر فيها. تتضمن بعض هذه الشركات العامة أسماء أسطورية مثل Apollo و Blackstone و KKR. الشيء نفسه ينطبق على بعض شركات رأس المال الاستثماري الكبرى مثل Softbank.

عندما تشتري هذه الأسهم ، فإنك تحصل على حصة ملكية في أعمالهم التجارية الإجمالية بدلاً من المعاملات الفردية. هذا يعني أنك ستستفيد من التدفقات النقدية التي تولدها الشركة (في شكل توزيعات أرباح ونمو أسعار الأسهم) ، فضلاً عن الإدارة عالية الجودة التي تقود هذه الشركات.

هناك بالطبع اختلافات واضحة بين الاستثمار في أسهم الشركة أو في صندوقها الفعلي كمؤسسة. غالبًا ما تكون هذه الأموال عالية الاستدانة وتعد بإمكانية مضاعفة استثماراتك. بالطبع يمكن أن تتفجر هذه الأموال أيضًا ، مما يؤدي إلى إقفال أموالك. بينما مع الأسهم الأساسية ، لك الحرية في البيع وقتما تشاء.

الجانب السلبي الرئيسي هو أن شركات الأسهم الخاصة الفردية يمكن أن تكون متقلبة للغاية على المدى القصير. يمكن أن تؤدي أدنى مشكلة في إحدى صفقاتهم العديدة إلى انخفاض الأسهم ، في حين أن توقيع صفقة جديدة كبيرة يمكن أن يؤدي إلى ارتفاعها. هذا يعني أن الأسماء الفردية كاستثمار تعمل على عكس مسار مؤسسة التدريب الأوروبية: أكثر تقلباً ، مع فرصة لتحقيق المزيد من المكاسب.

BDC

BDC (أو شركات تطوير الأعمال) غير معروفة نسبيًا للمستثمر العادي وقد تمثل سوقًا غير مستغلة.

يتم إدراج هذه الشركات في البورصات العامة وتتعامل في إقراض الأموال حصريًا أو حتى شراء حصص في الشركات الصغيرة والمتوسطة (SMBs). تم إنشاء هذا الهيكل المؤسسي من قبل الكونجرس الأمريكي في الثمانينيات من أجل تحفيز التمويل لقطاع الشركات الصغيرة والمتوسطة المتنامي - وهي صناعة كانت البنوك التقليدية لا تزال حذرة في إقراضها.

طالما أنهم يستثمرون 70٪ على الأقل من أصولهم في الشركات الصغيرة والمتوسطة ويوزعون 90٪ من أرباحهم عليها المساهمين في توزيعات الأرباح ، تستفيد BDC من خلال عدم الاضطرار إلى دفع ضريبة دخل الشركات على أرباحهم اعطاء. يؤدي هذا إلى حصول معظم BDC على عائدات أرباح عالية جدًا ، مما يمنح المستثمرين الذين يبحثون أيضًا عن التدفق النقدي حلاً مثاليًا.

إذا كانت تبدو مشابهة لصناديق رأس المال المستثمر (PE) و VC (رأس المال المغامر) ، فهذا لأنها كذلك. تتطلع كلتا المجموعتين إلى الاستثمار والإقراض وتقديم المشورة للشركات الخاصة ، وفي حالة PE و BDC ، تعتمد على الديون. ومع ذلك ، فإن BDC تتمتع بالسيولة والتنظيم العالي ويمكن لأي مستثمر الاستثمار فيها. بالإضافة إلى ذلك ، يركز العديد من BDC على الإقراض وتقديم المشورة بدلاً من الحصول على حصص في شركات محافظهم.

نظرًا لأن BDC لديها عنصر القرض هذا ، فهناك المزيد من الأمان مقارنة بالاستحواذ على الرفع المالي. إذا تحولت الأمور إلى الجنوب ، فسيكون لأصحاب الديون دائمًا حقوقًا أكثر من المساهمين. يتم دفع أرباحهم أيضًا في توزيعات الأرباح التي تساعد على تخفيف أي تقلب في أسعار أسهمهم.

ليس كل شيء مثالي. نظرًا لأن هذه الشركات لا يمكنها إعادة استثمار الأرباح ويجب أن تدفع توزيعات الأرباح ، فقد يكون نموها أبطأ مقارنة ببعض شركات الأسهم الخاصة. إذا كانت تنمو ، في كثير من الأحيان سيكون ذلك بسبب زيادة الرافعة المالية. أخيرًا ، على الرغم من أن إقراض الأموال يمكن أن يكون أكثر أمانًا من شراء الأسهم ، لا تزال الشركات الصغيرة والمتوسطة حساسة للغاية لدورة العمل ، لذا كن مستعدًا للتقلبات أثناء سوق اللكحوليات.

هل يمكن لمستثمري التجزئة تكرار الملكية الخاصة؟

بنفس طريقة المؤسسات؟ لا. جميع البدائل المذكورة تعتمد على الأسهم المتداولة علنًا. واحدة من أكبر فوائد فئة أصول الأسهم الخاصة هي أن الاستثمارات خاصة. هذا التعتيم يفسح المجال لجميع أنواع الفوائد.

ومع ذلك ، يمكن أن تجعلك الخيارات المذكورة أعلاه قريبة نسبيًا من التعرض لهذا العرض ، وفي بعض الحالات ، قد تكون قد قدمت بعض الأفكار الجديدة تمامًا لاختيار الأسهم الخاصة بك.

إذا كان هدفك كمستثمر طويل الأجل هو التعامل مع الأسهم الخاصة كفئة أصول بدلاً من البحث عن الثراء مخطط سريع - قد ترغب في النظر في تخصيص لمؤشر ETF للأسهم الخاصة أو شركة أسهم خاصة رائدة يتم تداولها علنًا.