Інвестори використовують модель знижки на дивіденди (DDM) для оцінки акцій. Ця модель використовує ставку дивідендів компанії для визначення оціночної справедливої вартості та ціни акцій.
Якщо ви цінний інвестор, який цінує фундаментальний аналіз, DDM може бути корисним інструментом. Ось докладніше про модель знижки на дивіденди та про те, як ви можете використовувати її у своїй інвестиційній стратегії.
Коротка версія
- Ви можете використовувати формулу DDM для оцінки вартості компанії та ціни її акцій.
- Ви повинні дослідити компанію, щоб дізнатися її теперішні та минулі дивіденди, а потім підключити свої цифри до простої формули.
- DDM – це лише один із інструментів фундаментального аналізу. Інші включають модель зростання Гордона та множинний аналіз конкурентів.
Що таке модель дивідендної знижки?
DDM – це фінансова модель, яка використовується для оцінки вартості компанії та її вартості акцій. Його найкраще використовувати з іншими фундаментальними аналізами, такими як a аналіз дисконтованих грошових потоків
і порівняння співвідношення конкурентів. Як випливає з назви, модель знижки на дивіденди зосереджується виключно на дивідендах компанії, щоб визначити внутрішню вартість компанії.У цій моделі ваші основні вхідні дані — це очікуваний дивіденд на акцію, вартість капіталу та очікуваний темп зростання дивідендів. Модель присвоює компаніям з високим рівнем дивідендів і високим темпом зростання дивідендів високу цінність і вважає компанії без дивідендів марними.
Пов'язані: Як інвестувати в дивідендні акції: основні характеристики та переваги
Формула моделі дивідендної знижки
Модель дивідендної знижки заснована на цій формулі:
Вартість акцій = Очікуваний дивіденд за один рік / (Вартість капіталу – Річний темп зростання)
Це іноді спрощується до:
Ціна акцій = D / ( р – g )
де:
д = Очікуваний дивіденд на акцію
р = Необхідна норма прибутку для інвесторів або вартість капіталу для компанії
g = Очікуваний постійний річний темп зростання дивідендів
Ось розбивка того, що робить формула:
- D — виплата дивідендів компанії. Незалежно від того, чи це кілька центів за акцію чи багато доларів за акцію, вам слід ввести очікувану виплату дивідендів через рік, щоб оцінити ціну акцій.
- Необхідна норма прибутку (р) або вартість капіталу. Необхідна норма прибутку залежить від інвестора. Порівняйте акції з іншими вашими інвестиціями, щоб вибрати відповідне число. Крім того, ви можете оцінити вартість капіталу підприємства, використовуючи його поточну норму прибутку облігацій, якщо така доступна. У будь-якому випадку це оцінка майбутнього ризику компанії.
- Очікувані річні темпи зростання (g) для дивідендів – це інше припущення. Якщо доступно, ви можете переглянути історію зростання дивідендів компанії, щоб оцінити темпи зростання. Ви також можете використовувати знання своєї компанії та галузі для розрахунку ставок.
Ця модель вимагає кількох припущень, які можуть кардинально змінити результати вашого аналізу. Ось чому важливо уважно ставитися до своїх припущень і обережно їх розраховувати.
Приклад використання моделі дивідендної знижки
Давайте на прикладі відомої компанії з довгою історією дивідендів, щоб краще зрозуміти, як працює модель дивідендної знижки. 3М - це а дивідендний аристократ – компанія, яка збільшувала свої дивіденди щонайменше 25 років поспіль. Це робить його головним кандидатом у DDM.
Аналіз акцій компанії 3M: модель знижки на дивіденди
3M – це великий, стабільний бізнес із ставкою дивідендів 4,14% і ціною акцій 143,93 долара за акцію. Його запас на даний момент платить квартальні дивіденди в розмірі 1,49 доларів США. Поточна прибутковість облігацій до погашення для 3M становить 6,375%, при цьому в середньому за п’ять років дивіденди зросли на 0,64%.
Це все, що нам потрібно, щоб оцінити майбутню ціну акцій. Підставимо числа до формули:
Ціна акцій = очікуваний дивіденд на акцію / ( Вартість капіталу – темп зростання дивідендів)
= (1,49 (квартальний дивіденд) х 4 (кількість кварталів) х 1,0064 (річний темп зростання) / (6,375% – 0,64%)
= $5.998 / 0.05735
Ціна акцій 3M=$104.59
Як ви можете бачити з математики вище, орієнтовна вартість частки 3M, заснована виключно на дивідендах, становить 104,59 доларів США. Порівняно з ціною акцій у $143,93, ми б сказали, що 3M переоцінений і наразі не є гарною покупкою.
Однак при проведенні акції важливо враховувати й інші фінансові фактори аналіз запасів. Ваші біржові брокерські та інші великі веб-сайти з фінансовими даними є хорошим джерелом даних для пошуку ставок дивідендів та вартості капіталу компанії.
Чому інвестори використовують DDM?
Якщо у вас є диверсифікований портфель яка зосереджена на генеруванні грошових потоків, модель знижки на дивіденди може допомогти вам приймати обґрунтовані довгострокові інвестиційні рішення. І деякі активні трейдери використовують DDM як частину свого особистого методу визначення того, завищена чи недооцінена акція. При правильному використанні DDM є ключовим інструментом для визначення того, які акції заслуговують місця у вашому портфелі.
Інші моделі дивідендів для оцінки акцій
DDM покладається на дуже вузький набір даних для обчислення оціночної вартості акцій. Недоліки DDM можуть призвести до використання альтернативи.
Модель зростання Гордона (GGM) є популярною альтернативою моделі знижки на дивіденди. Він містить розширений погляд на темпи зростання дивідендів компанії та вимагає від вас зробити припущення щодо постійного зростання дивідендів.
Крім того, ніколи не буде поганою ідеєю поєднати кілька методів аналізу, щоб створити зважену оцінку ціни акцій. Наприклад, ви можете використовувати модель зі зниженим грошовим потоком для 50% ціни акцій, множинний аналіз конкурентів на 30% і модель дивідендної знижки на останні 20%.
Професійні інвестори використовують складні моделі, які часто включають версію моделі знижки на дивіденди, для оцінки цін на акції.
Нижня лінія
Модель знижки на дивіденди не вимагає обчислень чи іншої розширеної математики. Це вимагає алгебри середньої школи, хорошого розуміння фінансового стану компанії та розумної оцінки майбутніх дивідендів. Маючи ці інструменти у вашому арсеналі інвестора, ви знаходитеся в найкращому становищі, щоб вибирати акції, що виграшні, на довгі роки.
Ерік Розенберг — автор фінансів, подорожей та технологій у Вентурі, штат Каліфорнія. Він колишній менеджер банку та спеціаліст із корпоративних фінансів та бухгалтерського обліку, який залишив щоденну роботу в 2016 році, щоб повноцінно працювати в Інтернеті. Він має глибокий досвід написання статей про банківську справу, кредитні картки, інвестування та інші фінансові теми, а також є затятим хакером подорожей. Перебуваючи далеко від клавіатури, Ерік любить досліджувати світ, літати на маленьких літаках, відкривати для себе нові крафтові сорти пива та проводити час зі своєю дружиною та маленькими дівчатками.