Краса моделі дивідендної дисконтування в її простоті та ефективності щодо акцій, що виплачують дивіденди.
Як працює модель дисконтованої знижки
Модель дивідендного дисконту включає лише кілька змінних:
- Ціна акції.
- Дивіденди в наступному році.
- Вартість капіталу або очікувана прибуток.
- Темп зростання потоку дивідендів.
Наявність трьох із цих чотирьох змінних дозволяє вирішити проблему, що залишилася. Найчастіше відомо про дивіденди, які будуть виплачуватися в наступному році, бажану прибутковість від інвестицій та деяке уявлення про безперервний темп зростання потоку дивідендів компанії. Наявність цих змінних дозволяє визначити вартість однієї акції.
Ціна = Дивіденди ÷ (Норма прибутку - Темп зростання дивідендів)
Ось приклад: компанія виплачує річний дивіденд у розмірі 1 долар США за акцію. Очікується, що дивіденди будуть зростати на 6% на рік. Інвестори хочуть принаймні 10% прибутку від своїх інвестицій. Що повинен інвестор платити за акції?
Підключення наших змінних дає нам Ціну = $ 1,00 ÷ (1,10 - 1,06). Проста математика дає нам ціну = 25 доларів. По суті, це говорить нам про те, що поки ми платимо менше 25 доларів за акцію і компанія збільшує свої дивіденди за річною ставкою 6% на рік, ми будемо отримувати 10% рентабельності наших інвестицій.
Плюси та мінуси дивідендних дисконтних моделей
Немає ідеального способу оцінки акцій, а модель дивідендної дисконтування - це лише один із багатьох способів оцінки будь -якої акції.
Що робить дисконтну модель дисконтів чудовою:
- Консерватизм - Модель дивідендного дисконту оцінює компанію лише за те, що вона виплачує інвесторам. Він безпосередньо не враховує прибуток компанії, готівку, якою володіє компанія, або що -небудь, крім дивідендів. Він передбачає, що інвестор буде генерувати прибуток від дивідендів, а не від підвищення курсу чи деякого викупу "у небі" за 200% премії до поточної торгової ціни.
- Простота - Модель дисконтованої дисконтування - один із найпростіших способів оцінки цінних паперів. Для цього потрібні лише три вхідні дані, які практично будь -який інвестор може обґрунтовано визначити або спрогнозувати. Через його консервативність, інвестори, які цінують компанії з дисконтованою моделлю дисконтування, мають більше простору через помилки у змінних, які вони прогнозують, ніж інвестори, які використовують альтернативні, більш вибагливі прогнози.
Ці дві переваги безпосередньо призводять до недоліків моделі:
- Вибірковість - Модель дисконтування дивідендів обмежена тим, що її можна належним чином використовувати лише з компаніями, які сплачують звичайний дивіденд, і в майбутньому очікується збільшення їх дивідендів з постійною ставкою. Це суттєво обмежує модель дуже стабільними компаніями, такими як Coca-Cola (KO) або McDonald's (MCD), які відомі довгою історією досить регулярного збільшення дивідендів щороку.
- Чутливість - Як і всі методи оцінки, модель дисконтування дивідендів така ж хороша, як і цифри, які в ній використовуються. Сміття всередину, сміття виходить - модель працює лише до тих пір, поки ключові припущення в моделі виявляться переважно точними.
Як завжди, цю модель слід використовувати з урахуванням запасу безпеки. Запас міцності захищає інвесторів від хибних припущень у моделі та від конкурентоспроможності компанії.
Інвестори, які розраховують 50 доларів за акцію для компанії, можуть захотіти купувати лише тоді, коли вона занижена на 25% або більше, наприклад, натискаючи на покупку за 37,50 доларів за акцію або менше, щоб компенсувати помилкові внески у свої модель. Інвестиції починаються із збереження капіталу. Бути занадто безпечним - це набагато краще, ніж бути безрозсудним, особливо якщо мова йде про наші упередження щодо того, у що ми хочемо вірити в інвестиції, які ми обираємо для наших портфелів.