ปรับให้เข้ากับเครือข่ายสื่อทางการเงินใด ๆ และคุณแน่ใจว่าจะได้ยินเกี่ยวกับผู้จัดการกองทุนและนักยุทธศาสตร์การลงทุนที่พูดถึงอัลฟ่า แต่อัลฟ่าคืออะไรและทำไมทุกคนถึงพูดถึงมัน? แน่นอนมันไม่มีความเกี่ยวข้องกับสุนัขอัลฟ่า
อัลฟ่าในการลงทุน
ผลตอบแทนของตลาดการเงินสามารถแบ่งออกเป็นสองประเภท อย่างแรกคือมีอัลฟ่าซึ่งเป็นหัวข้อของบทความนี้ แล้วก็มีเบต้า ต่อไปนี้คือคำอธิบายง่ายๆ สำหรับทั้งคู่:
- อัลฟ่า – Alpha เป็นตัววัดผลตอบแทนหลังจากพิจารณาความเสี่ยงแล้ว ความเสี่ยงถูกกำหนดเป็นเบต้า ซึ่งเป็นคำถัดไปที่จะกำหนด
- เบต้า – เบต้าเป็นความสัมพันธ์ทางสถิติระหว่างการลงทุนกับตลาดในวงกว้าง เบต้าเป็นตัววัดว่าการลงทุนหนึ่งรายการมีความผันผวนอย่างไรเมื่อเปรียบเทียบกับความผันผวนของดัชนี S&P 500
เมื่อนักลงทุนพิจารณาการลงทุนที่มีศักยภาพ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกองทุน พวกเขาพิจารณาเบต้าและความสามารถของผู้จัดการกองทุนในการสร้างอัลฟ่า ตัวอย่างเช่น กองทุนที่มีความผันผวนพอๆ กับดัชนี S&P 500 มีเบต้าเท่ากับ 1 ในการสร้างอัลฟ่า ผู้จัดการกองทุนจะต้องสร้างผลตอบแทนที่มากกว่าดัชนี S&P 500
พิจารณาสิ่งนี้: กองทุนรวมให้ผลตอบแทน 11% ในปีเดียว กองทุนรวมมีเบต้า 1 ซึ่งหมายความว่ามีความผันผวนในการแกว่งขึ้นและลงเช่นเดียวกับดัชนี S&P 500 หากดัชนี S&P 500 ให้ผลตอบแทนเพียง 10% แสดงว่าผู้จัดการกองทุนรวมสร้างผลตอบแทนอัลฟ่า
บนพื้นฐานของการปรับความเสี่ยง (กองทุนรวมและ S&P 500 มีความผันผวนเท่ากัน ดังนั้นจึงมีความเสี่ยงเหมือนกัน) ผู้จัดการกองทุนให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าที่คาดไว้ ผู้จัดการกองทุนรวมสร้างอัลฟ่า
อัลฟ่าในทางปฏิบัติ
นักลงทุนใช้อัลฟ่าเพื่อแยกความแตกต่างระหว่างผู้จัดการการลงทุนที่ทำได้ดีกว่าตลาดโดยยอมรับความเสี่ยงที่มากกว่า กับนักลงทุนที่ชนะตลาดเมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยง มันไม่ยุติธรรมเลยที่จะยกย่องผู้จัดการการลงทุนที่ชนะตลาดเพราะเขาหรือเธอรับความเสี่ยงมากกว่า
อย่างที่ทุกคนรู้ ความเสี่ยงและผลตอบแทนมีความสัมพันธ์โดยตรง เมื่อความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นก็เช่นกัน ในทำนองเดียวกัน เมื่อความเสี่ยงมีจำกัด รางวัลก็จะถูกจำกัดด้วย
กองทุนป้องกันความเสี่ยงใช้ประโยชน์จากแนวคิดอัลฟ่าและเบต้าอย่างมาก กองทุนป้องกันความเสี่ยงหลายแห่งพยายามที่จะสร้างผลตอบแทนโดยไม่คำนึงถึงสิ่งที่ตลาดทำ ตัวอย่างเช่น กองทุนเฮดจ์ฟันด์อาจป้องกันความเสี่ยงทั้งหมด โดยลงทุน 50% ของเงินทุนในตำแหน่งยาว และ 50% ของเงินทุนในตำแหน่งสั้น ในโลกอุดมคติ กองทุนเฮดจ์ฟันด์จะมีเบต้าเท่ากับ 0 เนื่องจากวันใดวันหนึ่งในตลาดจะเพิ่มมูลค่าของสถานะซื้อ และลดมูลค่าของสถานะขายลง
การสร้างผลตอบแทนที่เป็นบวกด้วยกองทุนที่มีเบต้าเป็นศูนย์สามารถทำได้ก็ต่อเมื่อผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอมีทักษะสูง ผลตอบแทน Rockstar สำหรับผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่มีเบต้าเป็นศูนย์จะเป็นเพียงคะแนนไม่กี่เปอร์เซ็นต์ต่อปี นี่คือผลตอบแทนที่เป็นตัวเอกเนื่องจากความเสี่ยงของกองทุนต่ำมาก – มันไม่สัมพันธ์กับ .เลย ตลาด ดังนั้นกำไรหรือขาดทุนจากเงินทุนไม่ได้มาจากความเสี่ยง แต่มาจากการลงทุนที่ชาญฉลาด การเลือก
กองทุนที่มีเบต้า 0 จะปลอดภัยอย่างยิ่งในฐานะการลงทุนที่มีเลเวอเรจ กองทุนป้องกันความเสี่ยงที่สามารถสร้างผลตอบแทนจากสถานะโดยไม่มีความสัมพันธ์กับตลาดเป็นที่ต้องการของนักลงทุนรายใหญ่ หากคุณสามารถยืมเงินได้ 1% เพื่อลงทุนกับผู้จัดการกองทุนที่มีทักษะซึ่งสามารถให้คุณ 5% ต่อปีโดยไม่มี สัมพันธ์กับตลาด คุณสามารถทำเงินจำนวนมากที่ลามกอนาจารโดยแทบไม่มีความเสี่ยงต่อการลงทุนของคุณ เงินทุน.