Aktieanalysanalytiker är skickliga och respekterade finansexperter som hjälper investerare att fatta beslut. Trots deras meriter, deras kollektiva meritlista, intressekonflikter och behovet av att hantera karriärrisk innebär att du bör tänka kritiskt på hur deras arbete gäller dina investeringsbeslut.
Kortversionen
- Analytiker på "säljsidan" arbetar för en investeringsbank eller mäklare som "säljer" finansiella rådgivningstjänster och produkter till sina kunder.
- "Buy-side" analytiker arbetar för en kapitalförvaltare som en fondleverantör, hedgefond, pensionsfond eller försäkringsbolag.
- Dessa analytiker kanske inte alltid kan förutsäga marknaden korrekt eller kan möta press att komma överens med andra analytiker för att bevara deras rykte.
- Även om analytiker kan sina branscher väl, bör du använda deras rekommendationer som ett komplement till din egen forskning.
Vad är aktieanalytiker och vad gör de?
Aktieanalysanalytiker är skickliga finansproffs som ansvarar för att skriva forskningsrapporter om företag inom en specifik bransch för deras företags kunder.
Forskare tillbringar sin tid:
- Talar med ledningsgrupperna
- Läser årsredovisningar
- Skapa finansiella modeller/prognoser
- Deltar i industrikonferenser
- Publicera forskningsbrev som beskriver deras perspektiv på enskilda företag
Allt detta arbete görs för att fastställa drifts-, finans- och aktieprisprognoser och för att tilldela "köp", "håll" eller "sälj" rekommendationer.
Aktieanalys började som ett sätt för investeringsmäklare eller banker att differentiera sig. Dessa företag kombinerade handels- och analysprodukter och lät institutionella investerare köpa aktieaffärer samtidigt som de fick gratis forskning (ofta för de företag som de handlade).
Medan branschen har minskat sedan finanskrisen 2008, investeringsbanker, aktiemäklare och butiker forskningsföretagen sysselsätter ca 10 000 analytiker över hela USA
De två typerna av aktieanalysanalytiker
Det finns två typer av aktieanalysanalytiker: säljsidan och köpsidan. Även om de båda gör liknande arbete, kan syftena med rollerna vara väldigt olika.
Vad är en aktieanalysanalytiker på säljsidan?
Analysanalytiker på säljsidan är anställda av investeringsbanker eller aktiemäklare som Goldman Sachs, JP Morgan Chase eller Morgan Stanley. Deras kunder tenderar att vara aktiva värdepappersfond portföljförvaltare, hedgefonder, pensionsfonder och andra institutionella investerare.
Dessa forskningsanalytiker arbetar på "säljsidan". Det betyder att de arbetar för en investeringsbank eller mäklare som "säljer" finansiella rådgivningstjänster och produkter till sina kunder. Säljsideanalytiker väljer ett visst antal företag att täcka inom en specifik bransch och kan lägga till nya företag som de anser lämpligt.
Analytiker på säljsidan samlar in information och skriver företagsundersökningsrapporter. De spelar också en viktig roll för att underlätta möten mellan intresserade investerare och företagsledningsgrupper.
Att bli en säljsideanalytiker kräver stark redovisning, finansiell modellering och kommunikationsförmåga; Men många analytiker på säljsidan kommer från breda bakgrunder som teknik, vetenskap eller historia.
År 2018, budgetförordningen MiFID II etablerades i Europeiska unionen (EU). Det kräver att leverantörer av aktieanalyser på säljsidan tar fram ett separat pris för sin forskning utanför handelsutförandetjänster.
Dessa förändringar ledde till en omfattande minskning av forskningstäckningen inom den traditionella mäklarbranschen. Det hjälpte också till att etablera mer dedikerade boutiqueforskningsleverantörer.
Vad är en buy-side aktieanalysanalytiker?
Buy-side analytiker arbetar för en kapitalförvaltare som en fondleverantör, hedgefonder, pensionsfond eller försäkringsbolag. Deras kunder är varje företags portföljförvaltare som ansvarar för att genomföra företagets investeringsstrategier.
Dessa analytiker är på "köpsidan" eftersom de arbetar med kapitalförvaltare som "köper" aktier i enskilda företag. En buy-side analytiker väljer också ett visst antal bolag att täcka som hänför sig till investeringsmandatet för den portföljförvaltare de stödjer.
Att bli en köpsideanalytiker kräver vanligtvis några års erfarenhet av att arbeta på säljsidan. Det är här unga analytiker lär sig hur man gör jobbet.
Varför investerare kritiskt bör närma sig analytikerbetyg
Wall Street värdesätter forskningsanalytiker för deras expertkunskap om enskilda företag och deras unika förmåga att få tillgång till företagsledningsgrupper. Så du kan bli frestad att låta analytikergemenskapen också styra dina investeringsbeslut.
Trots sin kompetens bör investerare förhålla sig kritiskt till resultaten från aktieforskningssamhället av flera skäl.
1. Forskningsanalytiker har skakiga erfarenheter av att ha rätt
Trots hur hårt analytiker arbetar för att på djupet förstå de företag de fokuserar på, har de en blandad meritlista för att exakt förutsäga företagets resultat. Även om vissa analytiker har en historia av solid prestation, är det många som inte har det.
År 2021, till exempel toppanalytiker hade en kollektiv framgångsfrekvens på 82,7 %, med en genomsnittlig avkastning på 13,95 %. Alla andra analytiker hade en genomsnittlig framgång på 48,02 % och en genomsnittlig avkastning per betyg på endast 0,16 %.
S&P 500:s avkastning 2021 var cirka 27 %, vilket betyder att du skulle ha varit mycket bättre av att investera på den bredare marknaden istället för att följa rekommendationerna från även de främsta analytikerna.
Läs mer >>> Hur man investerar i S&P 500 Index
2. Forskningsanalytiker möter många intressekonflikter
Vissa analytiker på säljsidan kan närma sig sitt arbete som ett sätt att hjälpa deras företag att driva handelsintäkter istället för att vara fundamentalt forskningsfokuserade. Det kan innebära att forskningsrapporter mer skrivs som ”säljmaterial” för aktiesäljare. Det kan också förekomma underförstådd press på analytikern att skapa gynnsamma profiler för de företag som banken kan ge råd i andra funktioner (M&A eller börsintroduktioner).
Det är därför det är ovanligt att se ett "sälj"-betyg från en analytiker på säljsidan. Att göra det kan äventyra deras företags relation med företagsledningsgrupper, vilket minskar sannolikheten för framtida investeringsbankverksamhet. Till exempel 2017 fanns det 11 147 analytikerbetyg på S&P 500-företag, men bara 5,2 % var "sälja".
På köpsidan kommer intressekonflikter i olika former. Dessa analytiker har vanligtvis stora innehav av de fonder de stödjer (som tenderar att ha positioner i de företag de följer). Så om de framställer sina täckta bolag positivt kan det leda till bättre fondresultat.
Liksom säljsidan måste analytiker på köpsidan också få tillgång till företagsledningsgrupper. Så det finns liknande incitament att upprätthålla vänskapliga relationer som kan skadas av negativa betyg/rapporter.
Slutligen kan både köp- och säljsidan underskatta intäkterna för de företag de följer för att förbättra relationerna med ledningsgrupper. Under de senaste fem åren, 72 % av S&P 500 slog analytikers resultatuppskattningar, men analytiker tenderar att minska sina prognoser som leder fram till vinstsläpp.
Dessa bevis tyder på att analytiker medvetet kan göra det lättare för företag att slå vinstuppskattningar. Detta gör att ledningsteamen ser bättre ut, förbättrar aktieprestanda efter resultatreleaser och hjälper företag att behålla "köp"-betyg.
3. Forskningsanalytiker har rykte som de vill skydda
Slutligen, analytiker möter risker för deras karriärer och rykte för att ha fel. Så de kan producera liknande rapporter eller undvika att vara för långt borta från konsensus. På så sätt pekas ingen enskild analytiker ut för att vara långt utanför basen. Dessa metoder upprätthåller personlig trovärdighet och deras företags trovärdighet.
Poängen
Det råder ingen tvekan om att aktieanalytikersamhällets arbete får mycket uppmärksamhet och väger mycket. Men det är viktigt att vara kritisk mot deras rapporter och perspektiv.
Ett av de mest effektiva sätten att använda analytiker i din investeringsprocess är att fokusera på deras förståelse för de branscher de följer. På så sätt får du en mycket djupare förståelse för en bransch mycket snabbare än du annars skulle ha gjort. Du kan också använda deras forskning för att se om du har förbisett något när du gör din egen due diligence.
Vidare läsning:
- Hur man gör aktiemarknadsundersökningar
- Bästa Robo-rådgivare för 2022
- Teknisk analys vs. Grundläggande analys