Tala om inflation, och investerarnas uppmärksamhet vänder sig ofta till varor. Den konventionella visdomen är att stigande inflation förvandlar råvaror till vinnande investeringar. Det kan vara sant, men det beror på typen av varor och typen av inflation. Här handlar allt om råvaror som inflationssäkring.
I den här artikeln:
Inte alla varor reagerar likadant på inflationen
Även om vi kanske tänker på råvaror i allmänhet som inflationssäkringar, är det faktiskt en väldigt blandad väska. De bäst presterande har historiskt sett varit ädelmetaller och energi. Men andra varor, såsom industrimetaller och många jordbruksprodukter kan faktiskt sjunka i pris när den fysiska efterfrågan minskar på grund av ekonomiska begränsningar.
Långsiktigt vs. Kortsiktiga reaktioner
En annan komplikation i varor är tidsramar. Varornas reaktion på inflationen är ofta kortvarig. Under inflationstider kan råvarupriserna explodera, men när inflationen börjar avta kan råvarorna sjunka hårt och snabbt. Och när hotet från inflationen avtar kan råvarupriserna sjunka och bli tysta under en mycket lång tid.
Problemet med detta arrangemang är att det finns akut inflation - typvarorna reagerar bäst på - och sedan är det den långsamma, gradvisa typen som alltid finns hos oss. Under de senaste 30 åren har inflationen till exempel varit i genomsnitt cirka 3% per år. Under de flesta av dessa år reagerade varorna knappast på gradvis stigande priser. Särskilt guld var platt till att sjunka under större delen av 1980 -talet, 1990 -talet och till och med början av 2000 -talet. Det var visserligen inflation, men inte den typ som guld reagerar på.
Ett nytt dilemma för varor
Det finns en glitch med råvaror just nu genom att priserna redan har stigit väsentligt vid en tid med historiskt låg inflation. Faktum är att vi ibland sedan 2000 har till och med flirtat med deflation - och ändå fortsatte råvarorna att stiga.
Med olja som svävar runt $ 100 per fat och guld till nästan 1700 dollar per uns, måste du undra om avsaknad av inflation har något att göra med att köra dem upp till den nivån. Så absurt som det låter på ytan, är det möjligt att en inflationstakt kan vara negativ för varor på något sätt som inte är helt uppenbart just nu?
Den andra orosmomentet är att dessa två klockvaror har upplevt otroliga prishöjningar under det senaste decenniet. Skulle det på något sätt minska deras effektivitet när inflationen säkrar framöver?
Olja och guld var två av de bäst presterande tillgångarna under de inflationsplågade 1970-talet, men hela dynamiken var väldigt annorlunda. Guld började decenniet med 35 dollar per uns, medan oljan var mindre än 3 dollar per fat. När inflationen ökade under decenniet hade dessa varor gott om utrymme att köra. Kommer det att vara fallet nu?
Finns det bättre inflationssäkringar?
Det finns en tendens att bara känna igen inflationen under de tider då den når obekväma nivåer. Men i sanning finns det inflation hela tiden och varor reagerar inte alltid på det. Den bästa strategin för att förbereda dig för inflation kan vara en kombination av en liten position i råvaror - för den tiden när inflationen rivs - och andra tillgångar som reagerar bättre på den långsamma, gradvisa inflationstypen som är så mycket mer allmänning. Läs mer om detta på vår inflationssäkra investeringar artikeln här.
Den troliga förloraren
Om du måste välja en tillgångsklass som kommer att klumpas av inflation är det säkert obligationer. Problemet med obligationer är att det är långsiktiga placeringar som betalar en fast ränta som inte justerar för inflationen.
Stigande inflation orsakar högre räntor och högre räntor leder till lägre obligationspriser. Du kommer att hålla en investering
- a) låst till en låg ränta medan den är
- b) sjunkande i pris.
Om du var tvungen att välja en tillgångsklass att komma ur under en inflationsperiod skulle det säkert vara obligationer.
Balans till räddningen
I själva verket vet ingen riktigt hur någon tillgångskategori kommer att prestera under hög inflation. Tillgångsklasser som man kan förvänta sig att reagera positivt på inflationen kan visa sig göra motsatsen av skäl som inte är helt förstådda just nu. Den bästa reaktionen på inflationen, ur investeringssynpunkt, är det förmodligen en balanserad portfölj.
Det är svårt att argumentera för framgången för energi och ädelmetaller under perioder med hög inflation. Det betyder inte att du ska flytta hela eller större delen av dina pengar till dessa varor vid det första tecknet på stigande priser. Eftersom det finns olika typer av inflation - och olika marknadsreaktioner på dem - finns det en starka argument för att behålla positioner i aktier, penningmarknadsfonder och TIPS, utöver handelsvaror. På grund av inflations-/ränteförbindelsen kan fastigheter vara mer spekulativa.
En balanserad portfölj kommer nästan säkert att vara det bästa svaret på stigande inflation. För de flesta investerare kommer det förmodligen att innebära att man lägger till (eller ökar) positioner inom energi och ädelmetaller, lindrar en del på aktier och tar sig ur obligationer helt.
Läsare: Vilka tillgångsklasser tror du kommer att ge det bästa skyddet mot inflation?