Každé desaťročie sa dá definovať finančnou inováciou, ktorá bola v tom období pre trhy ústredná. V mnohých ohľadoch tieto finančné nástroje slúžia ako východiskové palivo pre akýkoľvek hospodársky a finančný rast, ktorý sa deje. Osemdesiate roky mali nevyžiadané dlhopisy. V deväťdesiatych rokoch minulého storočia došlo k počiatočným technologickým verejným ponukám (IPO). 2000 -te roky mali CDO s hypotékami. A teraz môžu byť roky 2020 úsvitom nového účastníka: SPAC.
Použitie SPAC, alebo Akvizičné spoločnosti na špeciálne účely, sa výrazne zrýchlil po pandémii koronavírusu. SPAC sú veľmi žiadané. A každý štvrťrok vidí ich nové rekordné množstvo peňazí. Do rozbehnutého vlaku tiež naskakujú známi investori. Napríklad Bill Ackman, manažér hedžových fondov spoločnosti Pershing Square Capital, vyzdvihol doteraz najväčší SPAC v histórii.
Mnohí však stále úplne nechápu, čo je SPAC, na aký účel slúži alebo odkiaľ pochádza. Pokračujte v čítaní, aby ste sa dozvedeli viac o novej horúcej komodite Wall Street.
V tejto príručke:
Čo je to SPAC?
Na rozdiel od všeobecného presvedčenia, SPAC nie je nový. V skutočnosti sú SPAC už desaťročia.
SPAC sa často označuje ako „spoločnosť zaoberajúca sa prázdnymi šekmi“. SPAC získava peniaze od investorov z jedného dôvodu a z jediného dôvodu: získať spoločnosť. SPAC spravuje takzvaný „sponzor“. Sponzor bol pôvodne niekto s vynikajúcou odbornosťou v konkrétnom odvetví. V dnešnej dobe však môžu byť sponzormi investori, manažéri hedžových fondov alebo miestni odborníci.
Sponzor oznámi SPAC po investovaní vlastných peňazí. SPAC potom získava väčšinu finančných prostriedkov z akciového trhu kótovaním na burze. Podľa zákona SPAC nemôže vykonávať žiadne operácie. Získanie kótovaného na burze je teda spravidla ľahký a bezbolestný zážitok. Avšak, akonáhle je uvedený na zozname, sponzor má len dva roky na dokončenie dohody, alebo musí vrátiť všetky peniaze investorom.
Aby sme sa vyhli zdĺhavým zákonom o zverejňovaní, SPAC vopred nezverejňuje svoj cieľ akvizície. To znamená, že investori investujúci do SPAC tak robia na základe svojej viery v schopnosť sponzora zvoliť si životaschopný cieľ akvizície. Akonáhle sa uskutoční akvizícia, nové spoločnosti sa zlúčia a sú uvedené na burze v rámci SPAC IPO - pričom SPAC nahradí nadobudnutá spoločnosť.
Pôvodne zasvätení v priemysle používali SPAC na prevzatie priemyselných odvetví starého sveta, ako sú priemyselné podniky. Ale majú V poslednej dobe sa stávajú obľúbenejšími, najmä v technologickom svete. Zoznam spoločnosti Virgin Galactic prostredníctvom SPAC (diskutovaný nižšie) je žiarivým príkladom úspechu SPAC.
Proces SPAC má však svoje tienisté stránky, ktorým sa budeme venovať neskôr.
Typický investičný proces SPAC
Investícia do SPAC je dosť podobná investovanie do akejkoľvek individuálnej akcie na burze. Jediné, čo urobíte, je prihlásiť sa do svojho maklérsky účet, zadajte symbol indikátora SPAC a uveďte, koľko zdieľaní chcete. Ak nemáte účet makléra, tu sú naše obľúbené:
| Hlavné body |  |
 |
 |
|---|---|---|---|
| Hodnotenie | 9.5/10 | 9.5/10 | 9/10 |
| Min. Investovanie | $0 | $0 | $0 |
| Obchody s akciami | 0 dolárov za obchod | 0 dolárov za obchod | 0 dolárov za obchod |
| Možnosti obchody | 0 $/obchod + 0,65 $/kontrakt (0,50 $/kontrakt na 30+ obchodov/štvrťrok) | 0,50 dolára/zmluva | 0,65 dolára/zmluva |
| Podielové fondy | |||
| Virtuálne obchodovanie | |||
Otvorte účetRecenzia E*TRADE
|
Otvorte účetAlly Invest Review
|
Otvorte účetRecenzia TD Ameritrade
|
1. Nájdite SPAC a buy-in
Najprv musíte nájsť SPAC. Aj keď svet akvizícií na špeciálne účely nie je taký veľký ako akcie, rýchlo rastie. Našťastie sú k dispozícii zdroje špecifické pre SPAC, ako sú webové stránky, ktoré ich uvádzajú. Na nich môžu investori sledovať súčasné a nadchádzajúce spustenia SPAC.
Finančné médiá ich tiež spomínajú, pretože väčším SPAC známym sponzorom sa často venuje veľká pozornosť.
Keď SPAC oznámi zvýšenie kapitálu a je kótovaný na burze, jeho akcie sa zvyčajne začnú obchodovať za 10 dolárov za akciu. Akonáhle sa však začne obchodovanie, táto cena sa môže výrazne líšiť v závislosti od ponuky a dopytu. To tiež znamená, že existujú situácie, kedy môžu SPAC obchodovať so zľavou alebo prémiou k ich katalógovej cene.
2. Počkajte na veľké oznámenie
Ďalšia fáza zahŕňa čakanie. Keďže SPAC nemôže v skutočnosti niečo urobiť, kým neoznámi akvizíciu, investori musia na uvedené oznámenie počkať.
Akonáhle sa to stane, začne skutočná akcia. Trh začne pri akvizícii určovať ceny. Ak budú investori pod vplyvom cieľa, cena SPAC by mohla klesnúť. Rovnako tak, ak je to perfektný cieľ pre sponzora, cena SPAC by mohla stúpnuť.
SPAC vydáva prospekt. To, koľko podrobností spoločnosť obsahuje, je však na výhradnom uvážení. V tejto fáze majú investori na výber. Ak sa investorovi páči zvuk fúzie, stačí, aby sa držal svojich akcií. Akcie budú prevedené na akcie novo zlúčenej a kótovanej spoločnosti. Ak je zoznam úspešný, investori budú môcť zarobiť dobré peniaze dlhodobo, pretože sa dostali za cenu „na prízemí“.
Ak investor nesúhlasí s akvizíciou alebo jej uskutočnením, môže predať svoje akcie na voľnom trhu pred plánovaným dátumom fúzie - zisk alebo strata.
Slávny príklad SPAC
Jedna fúzia SPAC si v roku 2019 získala veľkú pozornosť: SPAC Chamatha Palihapitiyu a verejnosť Panny Márie Galaktickej Richarda Bransona. Popularita vysvetľuje niekoľko vecí.
Po prvé, je to a spoločnosť pre vesmírny turizmus. Virgin Galactic je zatiaľ jediným verejným podnikom, ktorý sa zaoberá sektorom vesmírneho turizmu. Medzi súčasných konkurentov patria SpaceX Elona Muska a Blue Origin Jeffa Bezosa - obaja sú súkromní.
Za druhé, bol to jeden z najvyššie ohodnotenie SPAC v tej dobe, 800 miliónov dolárov. SPAC s názvom Social Capital Hedosophia Holdings vznikol v septembri 2017. Dohodu oznámila v júli 2019. Po oznámení sa Hedosophia a Virgin Galactic spojili a boli zaradené pod jednu entitu s názvom Virgin Galactic. Spoločnosť bola zverejnená 28. októbra 2019.
Veľké množstvo kapitálu a špičkové technologické miesto stačilo na to, aby pritiahlo mnoho očí do procesu SPAC. Mnohí považujú Virgin Galactic IPO za zlomový moment v histórii SPAC. To dláždi cestu ďalším veľkým technologicky zameraným SPAC.
Úspešný zoznam Virgin Galactic SPAC dokázal, že investori akceptovali tento nový spôsob zverejňovania.
Prečo by zakladatelia uprednostnili SPAC IPO?
Niektoré spoločnosti uprednostňujú tento spôsob pred a štandardný IPO z niekoľkých dôvodov.
- SPAC ponúka skratku pre zverejnenie. Napríklad technologické startupy sa často môžu vyhnúť dlhému a namáhavému procesu IPO tým, že ich SPAC zverejní.
- Firma ušetrí milióny na poplatkoch za upísanie tým, že nespolupracuje s veľkými investičnými bankami.
- Tieto SPAC sú často na čele so znalými a inteligentnými investormi ktorí môžu slúžiť ako užitoční partneri.
Mnoho zakladateľov dnes chce väčšiu kontrolu nad procesom IPO. Pre mnohých je „roadshow“ tradičného modelu IPO často úplne organizovaná a riadená investičnými bankami, ktoré nemusia plne oceniť podnikanie tak ako zakladateľ.
V iných situáciách, spoločnosť možno ani nepotrebuje všetky marketingové snahy tradičnej roadshow IPO. To platí spravidla pre veľké a slávne súkromné spoločnosti, ktoré sú už verejnosti veľmi známe. Zjavne sa nemusia trápiť s prezentáciami a presviedčaním veľkých inštitucionálnych investorov, aby si kúpili ich akcie.
Skvelým príkladom je Bloomberg, finančná spravodajská spoločnosť, ktorá je celosvetovo známa a rešpektovaná. Majiteľ Michael Bloomberg opakovane prejavoval nezáujem o a tradičné IPO. Hovorí sa však, že namiesto toho môže byť otvorenejší voči SPAC IPO.
Prečo investori milujú SPAC?
Čo je to teda s SPAC, ktoré tak nadchli investorov?
- Rastúci názor medzi širokou investorskou verejnosťou to naznačuje tradičná cesta cez IPO je zastaraná a neefektívna. Banky Wall Street, ktoré obmedzujú obchody s veľkými klientmi, znamenajú, že pravidelní investori často investujú len za tých najhorších podmienok.
- V zásade investovať do SPAC umožňuje retailovým investorom nakúpiť IPO predtým, ako sa zverejní. A mnohým sa zdá myšlienka vystrihnúť sprostredkovateľa z Wall Street atraktívna.
- Ďalšou výhodou je, že investori môžu investovať po boku skúsených sponzorov. Mnoho nezávislých investorov považuje IPO za desivé. Majú pocit, že investovať sami do IPO je niečo ako skočiť do hlbokého konca bazéna.
- Najmä v prípade technologických spoločností môže byť prospekt komplikovaný a nepriehľadný a môže mať veľkú šancu, že investor kúpi niečo, čomu v skutočnosti nerozumie. So skúseným správcom fondu na čele je investícia teoreticky riskantný. Tiež sme zistili, že čím sú obľúbenejšie, tým slávnejšie investori uvádzajú na trh SPAC.
- Nakoniec, jeden z dôvodov, prečo sa SPAC rozbehli, je vďaka množstvu špekulantov, ktorí sa rozhodli masovo investovať. Snažia sa uhádnuť, aký bude cieľ a či sa trhu bude rozhodnutie páčiť. Ide o širší trend podstupovanie rizika na dnešnom trhu.
Riziká SPAC
Napriek nadšeniu nie sú SPAC obedom zadarmo a rovnako ako pri všetkých investíciách sa odporúča opatrnosť.
- Napriek tomu, že je proces SPAC vedený veľkými manažérmi hedžových fondov alebo zasvätenými odborníkmi s odbornými znalosťami, je pre vonkajšieho investora veľmi neprehľadný. Investor investuje do SPACu, pričom nevie, na čo môže spoločnosť peniaze použiť.
- Akonáhle je akvizícia oznámená, sponzor rozhodne, koľko informácií bude zverejnených. To môže viesť k situáciám, keď investori kupujú akvizíciu bez toho, aby vedeli, na čo bude kapitál použitý alebo aké sú skutočne podmienky akvizície. Pamätajte si, že hlavným bodom SPAC pre získanú spoločnosť je nedostatok zverejnení.
- SPAC sú momentálne v móde a po týchto špeciálnych fúziách je veľká chuť. Neexistuje však žiadna záruka, že apetít trhu bude takto pokračovať donekonečna. Mnoho investorov nakupuje do SPAC s očakávaním, že dohoda prejde. Ale taká záruka neexistuje. V niektorých prípadoch môže mať investor peniaze zablokované na dva roky a nemusí mať žiadnu návratnosť.
- Nakoniec, niektoré hlasy sa obávajú, že mánia začínajúca v oblasti SPAC by mohla viesť k ďalším špekuláciám pri oceňovaní startupov, pretože manažéri fondov získavajú miliardy, aby ich zverejnili. A samozrejme to zvyšuje ceny na už penivom trhu.
Spoločnosti akvizície na špeciálny účel: výstrelok alebo prípravok?
Horliví fanúšikovia veria, že tento nový spôsob informovania spoločností nahradí tradičný model IPO. Mnoho spoločností a inštitucionálnych investorov, ako sú dôchodkové fondy, uprednostňuje tradičnejší prístup IPO, takže je nepravdepodobné, že by IPO zmizli. Ale bezpochyby SPAC poskytujú startupom novú možnosť.
V skutočnosti sa hedžové fondy začínajú uchyľovať k SPAC. Na začiatku článku sme spomenuli, že Bill Ackman získal pre svoj SPAC rekordnú čiastku. Chamath Palihapitiya, bývalý exekútor Facebooku a známy venture kapitalista, úspešne vychoval štyri SPAC. A slávny japonský investor Masayoshi Son tiež oznámil zvýšenie SPAC.
SPAC zdanlivo prišli z ničoho nič. Otázkou v mysliach mnohých ľudí je, či zmiznú rovnako náhle.