В следующий раз, когда вы будете говорить об инвестировании, упомяните «свопы и другие производные инструменты» и посмотрите, что произойдет. Вы могли бы получить резкую реакцию со стороны разумных людей, многие из которых, вероятно, очень мало знают об этих инструментах.
Деривативы назывались основной причиной финансового кризиса 2008 года, а некоторые известные инвесторы описывали их как «оружие массового уничтожения» и «бомбы замедленного действия». Поэтому понятно, что деривативы можно рассматривать как вирус Эбола для финансовых инструментов, к которому нельзя прикасаться без индивидуальной защиты.
Но действительно ли «токсичные» - это подходящее описание для них?
Проверка реальности: деривативы - это просто инструменты, которые ежедневно используются тысячами компаний, банков и инвесторов для достижения различных целей. При разумном использовании они чрезвычайно полезны, и иногда без них невозможно выполнить работу.
Но они также могут быть довольно опасными с финансовой точки зрения.
В каком-то смысле использование производных продуктов похоже на разжигание огня: необходимо, если вы хотите хорошо прожаренный на гриле стейк, но без правильного управления вы можете сжечь дом.
В этой статье мы кратко познакомимся с миром деривативов. Мы пытаемся демистифицировать их, объяснить, чем они могут быть полезны, и показать, как можно обжечься, если не проявить осторожность.
Что такое свопы?
Начнем с свопы. Как следует из названия, своп - это соглашение между двумя сторонами об обмене чем-то, в данном случае деньгами. Платежи обмениваются периодически - часто ежеквартально, но не обязательно - в течение определенного количества лет.
Самый распространенный тип - это своп процентных ставок, в котором две стороны обмениваются процентными выплатами. В одном случае одна сторона производит платежи на основе плавающей процентной ставки, которая увеличивается или уменьшается каждый период. Это похоже на механизм процентной ставки по ипотеке с регулируемой процентной ставкой. Другая сторона производит платежи по фиксированной процентной ставке.
Есть многие причины, по которым это может быть полезно для обеих сторон. Например, предприятие может зафиксировать свои процентные расходы, даже если его банковский кредит имеет переменную процентную ставку.
Свопы процентных ставок могут быть более сложными, но это наиболее распространенный тип свопов. Это настолько просто, что называется «простой ванильный» обмен.
С валютные свопы, платежи обмениваются в двух разных валютах. Обычно они используются компаниями, которые осуществляют или получают платежи в иностранной валюте и хотят заранее зафиксировать обменный курс.
Есть и другие способы управления валютным риском. Валютный своп - это лишь один из подходов. Индивидуальные инвесторы, которые хотят торговать валютами, не будут использовать валютные свопы.
Опасность кредитного дефолтного свопа
Свопы кредитного дефолта (CDS) их чаще всего обвиняют в том, что они способствовали финансовому кризису. С CDS одна сторона производит периодические платежи для защиты в случае, если определенная компания или правительство не выполнят свои обязательства по своему долгу или если объем займов превышает определенный уровень дефолтов. Это похоже на оплату страховых взносов домовладельца или автомобиля. Если ваш дом или автомобиль повреждены, вы получите выплату от страховой компании. В CDS Land страховую компанию называют «продавцом защиты».
Что такого опасного в CDS?
Если в экономике произойдут что-то плохие, многие ссуды могут оказаться неплатежеспособными (вспомните ипотечные кредиты во Флориде и Лас-Вегасе в 2008 году). Если продавец защиты заключил много сделок с держателями CDS, у них может не хватить денег, чтобы выполнить свои соглашения.
Те, кто платил периодические «страховые» премии по этим CDS, рассчитывали на выплаты, чтобы покрыть свои собственные убытки в плохой экономике, но теперь денег нет. Время эффекта домино.
Риск контрагента
Проблема здесь известна как «риск контрагента». Это риск того, что другая сторона сделки не сможет заплатить, когда должна. После финансового кризиса было создано множество новых процедур и правил для снижения риска контрагента в мировой финансовой системе.
Прямо сейчас вы можете подумать: «При чем здесь меня? Я не собираюсь использовать эти вещи ». Возможно, не напрямую. Но если вы инвестируете в акции, есть большая вероятность, что компания, акции которой вы владеете, использует процентные и / или валютные свопы и, возможно, даже CDS.
Некоторые паевые инвестиционные фонды используют все виды свопов для достижения различных инвестиционных целей. Если вы читаете годовой отчет паевого инвестиционного фонда, вы можете увидеть их в списке. Важно помнить, что свопы можно использовать как для защиты, так и для спекулятивных ставок. «Защита» для одной стороны может быть «спекуляцией» для другой.
Что такое фьючерсы?
Далее в нашем туре фьючерсы. С фьючерсными контрактами вы фиксируете цену сегодня на то, что вы теперь обязаны купить или продать через несколько месяцев. будущее, если вы не «закроете» свою позицию, продав то, что вы изначально купили, или купите то, что вы изначально продан.
Фьючерсы на протяжении сотен лет использовались фермерами для обеспечения цены на свой урожай задолго до фактического сбора урожая. Покупка или продажа фьючерсных контрактов - один из самых простых, а иногда и единственный способ для инвесторов сделать чистую ставку на цену около 50. товары, такие как сырая нефть, золото, кофе, домашний скот и соя.
Представьте, что вы ожидаете роста цен на нефть и хотите получить от этого прибыль. Вы не можете покупать и хранить баррели нефти в своем гараже, но вы можете покупать фьючерсные контракты на сырую нефть. То же самое относится к золоту и другим металлам, а также к сельскохозяйственной продукции. Когда хранение - большая проблема, мы используем фьючерсы.
Вы также можете принять позицию, согласно которой цена на товар упадет, продав (короткое замыкание) фьючерсные контракты.
Также существуют фьючерсы на казначейские ценные бумаги и ставку по федеральным фондам. Это способ хеджирования или спекуляции на направлении процентных ставок.
Риски
Риски фьючерсных контрактов сводятся к минимуму тем, что они торгуются на бирже. Покупатели и продавцы должны «рассчитываться» с биржей каждый день, в зависимости от того, повысилась или снизилась стоимость их фьючерсных контрактов в этот день. Проблема возникает, если вы забываете продать свои контракты до «срока истечения». Затем вы делать нужно найти место для хранения тех бочек с маслом или бушелей соевых бобов, которые буду быть доставлен вам.
Время от времени кто-то пытается манипулировать ценами на сырьевые товары, покупая или продавая огромное количество фьючерсных контрактов. Ради интереса можно прочитать об известном деле сверхбогатых. Братья Хант пытаются загнать в угол рынок серебра.
Какие есть варианты?
Наконец, обратимся к опции. Как объяснено в нашем Варианты грунтовки, варианты дают вам право но не обязательство купить или продать что-нибудь. Обычно это касается акций или фондовых индексов, таких как S&P 500. Но вы также можете покупать и продавать опционы на казначейские облигации, валюту и товары. Опция устанавливает сегодняшнюю цену, которую вы заплатите (или получите) в будущем.
Использование опционов требует гораздо меньше денег вперед, чем покупка базовых акций. Ты можешь используйте варианты таким образом, чтобы ограничить ваши потенциальные убытки (покупка колл или пут). Но вы можете столкнуться с большими или даже неограниченными потерями (продажа пут или «голый» колл).
Резюме
Все эти производные инструменты, особенно опционы, включают концепция кредитного плеча. Не вдаваясь в подробности, использование деривативов похоже на занятие денег для покупки чего-либо, используя очень небольшую часть собственных денег. Если стоимость вещи вырастет, ваша прибыль может быть очень большой. Если он выйдет из строя, вы можете погибнуть.
Все деривативы можно использовать для снижения риска или для спекуляции. Это просто зависит от того, как вы их используете. Как и в случае с огнем, деривативы могут поднять настроение вашему портфелю. Но будьте осторожны, чтобы не сжечь дом.