Анализ дисконтированных денежных потоков

Одна из ваших самых важных задач как инвестора — выяснить, переоценены ли акции или недооценены, чтобы вы могли получить прибыль. Одним из наиболее популярных методов оценки стоимости компании является анализ дисконтированных денежных потоков (ДДП). Вот посмотрите, как работает анализ дисконтированных денежных потоков и как он может помочь увеличить прибыль вашего портфеля.

Что такое анализ денежных потоков и почему это важно?

Анализ дисконтированных денежных потоков позволяет оценить компанию или инвестиции на основе прогнозируемых будущих денежных потоков. Анализ DCF важен, потому что он может помочь вам решить, является ли акция или финансовый актив хорошей инвестицией.

Модель DCF можно использовать для определения внутренней стоимости инвестиций. Это сленг инвестора, обозначающий истинную ценность компании. Имея присущую ценность и текущую рыночную стоимость, вы можете легко решить, считаете ли вы инвестиции переоцененными или недооцененными. Когда вы выбираете недооцененные акции, вы настраиваете себя на будущую прибыль от инвестиций.

Частные инвестиционные компании, инвестиционные банки Уолл-Стрит и менеджеры хедж-фондов полагаются на модели DCF в своем анализе и бизнес-решениях. Если самые богатые люди и компании мира используют этот метод, то, вероятно, на то есть очень веская причина.

КакДоДОУСпроводитьДсчитаетсяСпепелФнизкийАанализ?

Модель DCF основана на известной формуле в мире инвестиций и финансов:

DCF = [(CF) ÷ (1 + r)^1] + [(CF) ÷ (1 + r)^2] + [(CF) + (1 + r)^n]​

CF означает денежный поток для конкретного будущего года в этой формуле. н обозначает количество лет при подсчете нескольких лет одновременно. р это ставка дисконтирования.

Прежде чем использовать формулу DCF для проведения анализа, вам необходимо выполнить несколько шагов, чтобы оценить будущие денежные потоки компании. Каждый инвестор использует свои собственные методы и предположения для оценки будущих денежных потоков. Не стоит недооценивать важность этих предположений и прогнозов — они играют решающую роль в расчетах.

Ставка дисконтирования, р, является мерой компании риск и может решить, будут ли инвестиции прибыльными или нет. Ставка дисконтирования говорит вам текущую стоимость ожидаемых будущих денежных потоков.

Где можно использовать метод дисконтированных денежных потоков?

Модель дисконтированных денежных потоков помогает оценить широкий спектр инвестиций, включая акции, облигации, фонды, и частные инвестиции, а также все остальное, что требует авансовых инвестиций для ожидаемого будущего погашения.

Модель DCF — это удобный инструмент для выбора акций для портфеля типичного индивидуального инвестора. Это тип фундаментальный анализ это поможет вам определить внутреннюю стоимость компании или то, что, по вашему мнению, стоит бизнес сегодня. Если вы, как и Уоррен Баффет, являетесь поклонником стоимостного инвестирования, вы, вероятно, в значительной степени полагаетесь на DCF и аналогичные модели оценки.

Владельцы бизнеса и менеджеры могут использовать модель DCF для анализа конкретных инвестиций. Например, предположим, что местная компания по производству лимузинов обсуждает, покупать ли новый лимузин. Используя анализ DCF, бизнес может оценить будущие доходы и расходы, связанные с лимузином, чтобы определить будущие денежные потоки. Модель DCF может помочь компании понять, принесут ли капитальные затраты подходящую отдачу.

Выбирая между двумя разными инвестициями, вы можете использовать метод дисконтированных денежных потоков, чтобы определить, какой из них лучше. Если у вас ограниченная сумма денег или оборотного капитала для инвестирования, выполнение нескольких анализов DCF может помочь вам построить оптимальную, диверсифицированный инвестиционный портфель.

Что такое ставка дисконтирования и почему это важно?

Ставка дисконтирования (не путать с Учетная ставка Федеральной резервной системы) измеряет риск компании и ожидаемую доходность. Очень безопасные инвестиции в стабильные компании приносят низкую ставку дисконтирования. В то же время инвестиции в рискованные компании или стартапы потребуют более высокой ставки дисконтирования.

Если вы не знаете, какую ставку дисконта выбрать, посмотрите на текущую процентную ставку компании для облигации на вторичных рынках. Эффективная процентная ставка для инвестиций с фиксированным доходом примерно равна терпимости рынка к риску и требуемой норме прибыли для компании.

Например, в 2019 году Twitter продал облигаций на сумму 700 миллионов долларов. На момент написания эти облигации торговались с процентной ставкой 4,2%. Учитывая акции Twitter, разумной ставкой дисконтирования может быть 4,2%. Сравните это со сверхстабильным IBM, доходность которого в настоящее время составляет около 3,6%, и немного более рискованным Sirius XM, доходность которого составляет 5%, чтобы получить представление о ставках дисконтирования для публичных компаний. Очень рискованные инвестиции могут иметь дисконтные ставки 20% и более.

Высокая ставка дисконтирования приводит к более низкой приведенной стоимости денежных потоков. И наоборот, низкая ставка дисконтирования приводит к более высокой приведенной стоимости. Таким образом вы учитываете вероятность того, что компания не оправдает ваши прогнозы относительно будущих денежных потоков.

Как вы используете дисконтированный денежный поток для оценки компании?

Выполните следующие шаги, чтобы использовать DCF для оценки компании:

• Соберите финансовые данные компании. Начните со сбора последней финансовой информации для компании. Вы можете найти это в недавней регистрации SEC, такой как 10K или 10Q, или используя предпочтительный источник финансовых данных, или, возможно, через ваш посредничество.
• Создавайте оценки будущих денежных потоков. Используйте электронную таблицу, чтобы воссоздать последние данные. Используйте предположения о тенденциях роста, чтобы построить модель будущих денежных потоков.
• Выберите ставку скидки. Далее выберите желаемую ставку скидки. Опять же, вы можете использовать текущие ставки по облигациям компании в качестве ориентира. Однако некоторые инвесторы предпочитают быть более или менее агрессивными при выборе ставок дисконтирования, исходя из своей инвестиционной философии и мнения о бизнесе.
• Рассчитать текущую стоимость. Теперь идет тяжелая математика. Но если вы хорошо разбираетесь в приложениях для работы с электронными таблицами, выполнять вычисления относительно легко. Они не требуют ничего более сложного, чем то, что вы изучали на уроках алгебры в старшей школе. Расчет не нужен!
• Сравните с текущей ценой акций. Модель DCF должна дать вам общую стоимость компании. Разделите на количество акций в обращении, чтобы получить текущую оценочную стоимость одной акции.

Мудрые инвесторы не используют только модель DCF. Вы можете использовать модель DCF в сочетании с коэффициенты рыночной оценки. Например, вы можете использовать расчет DCF для 70% цены и комбинацию коэффициентов для оставшихся 30%. Опять же, у каждого инвестора есть свои уникальные предпочтения и стиль. Нет правильного или неправильного ответа, есть только тот, который подходит для вашего портфолио.

Каково хорошее значение постоянного темпа роста в модели дисконтированных денежных потоков?

Каждый бизнес уникален, поэтому нет общих указаний относительно постоянных темпов роста в последние годы вашей модели. Они представлены переменной n в приведенной выше формуле.

В общем, неплохо предположить, что темпы роста компании со временем замедлятся. Это связано с тем, что в будущем они пытаются вырасти до большего числа, а также потому, что может стать труднее завоевать новый бизнес.

Как и в других частях вашего анализа денежных потоков, здесь вам придется сделать некоторые предположения, чтобы определить справедливую стоимость бизнеса.

Суть

Одно из основополагающих правил инвестирования — полагаться на цифры, а не на интуицию. Хотя интересно следовать советам по акциям или интуиции и имитировать сделки из сабреддита r/wallstreetbets, в большинстве случаев лучше следить за цифрами и данными.

Для опытных инвесторов это может означать использование анализа дисконтированных денежных потоков, чтобы решить, стоит ли покупать и хранить акции. Когда вы знаете цифры, вы ставите себя в более выгодное положение, и у вас впереди много лет успешных инвестиций.