В сверхдолгосрочной перспективе фондовый рынок имеет тенденцию двигаться в одном направлении: вверх. Фактически, S&P 500 в среднем приносил 10,5% годовых с момента своего основания в 1957 году. Но сам S&P 500 состоит из нескольких секторов. И каждый ведет себя по-разному. Некоторые превосходят, а другие уступают. S&P500 — это средневзвешенная рыночная капитализация всех включенных в него секторов.
Знание того, какой сектор акций показывает лучшие результаты, многое говорит инвесторам об экономике и рынке в целом. В конце концов, каждое десятилетие, как правило, один сектор опережает все остальные. Итак, каковы лучшие сектора акций по десятилетиям и как мы можем использовать эту информацию, чтобы стать лучшими инвесторами?
Лучшие фондовые секторы за последние 50 лет
2010-е
Неудивительно, что это был сектор информационных технологий. Многие люди считают, что это происходит потому, что гиганты Microsoft и Google достигли такой известности. Но отрасль, которая на самом деле привела технологический сектор к победе, была полупроводники.
Аналитики проводят это различие, поскольку акции полупроводниковых компаний ведут себя совершенно иначе, чем акции большинства технологических компаний, поскольку они очень цикличны. Это потому, что сам полупроводник похож на товар в том смысле, что он является сырьем и бьющимся сердцем каждого компьютера. Также полупроводники быстро переходят от перепроизводства к дефициту в зависимости от инноваций в технологической сфере. Это сделало отрасль готовой к взлету, как только мир создавал пакеты программного обеспечения практически для всего.
Узнать больше >>>Действительно ли индексное инвестирование — это просто инвестирование в большие технологии?
2000-е
2000-е годы, вероятно, станут одними из самых трудных для инвесторов, предпочитающих покупать и держать, поскольку они завершились двумя рецессиями. Десятилетие началось с рецессии, вызванной лопнувшим технологическим пузырем. За этим последовал экономический спад после 11 сентября. Затем десятилетие закончилось Великим финансовым кризисом.
В течение этого десятилетия индекс S&P 500 практически не изменился и фактически вернул годовой доход. в среднем –0,95% (далеко от его долгосрочного среднего значения). Трудно представить, чтобы какой-либо сектор работал хорошо. Но были отрасли, которые не просто пережили это десятилетие; они действительно процветали.
Одно можно сказать наверняка: это были не технологические акции. Многие из акций технологических компаний с мегакапитализацией, с которыми мы все знакомы сегодня, по сути, потеряли десятилетие.
И что сделал преуспеть в это ужасное десятилетие? Энергия и материалы. Поначалу это может показаться нелогичным, поскольку энергия обычно растет, когда экономика находится на подъеме, и падает, когда ее нет. Но хотя у американской экономики не было спроса на них в 2000-х годах, в одной стране точно не было: в Китае.
Китай присоединился к Всемирной торговой организации в 2001 году. Это ознаменовало новую эру глобализации. На протяжении десятилетия Китай в среднем около 10% в год роста ВВП, что является неслыханным достижением для страны такого размера. И этот успех последовал за звездным периодом 1990-х годов в Китае.
Весь этот спрос привел к взлету энергетического сектора. Производители нефти просто не были готовы к цунами спроса и изо всех сил старались не отставать. Энергетический сектор S&P 500 в этот период возвращено 144%, или в среднем 14,4% в год. И помните, что это было в то десятилетие, когда доходность S&P 500 была отрицательной!
1990-е
Об этом нетрудно догадаться, но лучшим сектором десятилетия был сектор информационных технологий. Технологии решили бесчисленное количество проблем. А свободные легкие деньги привели к тому, что акции технологических компаний надули огромный пузырь. И если бы этот пузырь лопнул всего несколькими месяцами ранее, мы, вероятно, смотрели бы на другой фондовый сектор в этом десятилетии.
Люди с благоговением оглядываются на прибыль, которую технологические компании принесли за это десятилетие. А те, что ушли вовремя, неплохо заработали. Одним из примеров (а их много) была компания Dell Computers. Акции этой компании лидировали в технологическом секторе с рост на 91 863% с конца 1989 по 1999 гг.
Но эти замечательные результаты в конечном итоге посеяли семена разрушения этого сектора.
1980-е
1980-е годы, известные своими излишествами и зарождением неолиберальной политики, начались с рецессии. Чтобы бороться с безумно высокой инфляцией 1970-х годов, председатель Федеральной резервной системы Пол Волкер поднял ставку по федеральным фондам. до более чем 20%. Это вызвало рецессию. Но мучительные походы Волкера сработали. Инфляция была приручена, и экономика процветала.
Этот контекст объясняет, почему основные потребительские товары были ведущий сектор десятилетия. Американцы теперь чувствовали себя более уверенно, чем когда-либо. А появление культуры потребления побуждало американцев покупать больше, чем в предыдущее десятилетие.
Инвесторы превратились из сберегателей в потребителей. И это стало причиной успеха этого сектора. Компании, которые производили товары, в которых люди теперь нуждались, испытали бум цен на свои акции.
1970-е
Последнее десятилетие, которое мы рассмотрим, — это 1970-е годы. Это было десятилетие, омраченное худшим кошмаром экономиста: стагфляцией. Стагфляция была худшим из двух миров, в которых инфляция была постоянно высокой, а экономический рост упорно вялым. В обычный инфляционный период рост (в номинальном выражении) ускоряется. Не так со стагфляцией.
Именно это привело к походам Фолькера в начале 1980-х. Стагфляция была вызвана более низкой производительностью труда и постоянным и растущим дефицитом бюджета из-за продолжающейся тяжелой войны во Вьетнаме. Это замедлило рост и вызвало инфляцию, хотя это еще не было катастрофой.
Но затем произошло нефтяное эмбарго 1973 года. В ответ на израильско-арабскую войну Судного дня Саудовская Аравия и ОПЕК спровоцировали полное нефтяное эмбарго в отношении Запада, и в одночасье цены на энергоносители взлетели до небес. Как ключевой компонент инфляции, как только цены на энергоносители взлетели, выросла и инфляция.
Учитывая все это, неудивительно услышать, что энергетика снова возглавила список секторов. Это произвело 73% реальный доход в период с 1971 по 1981 год, или 7,3% годовых. Имейте в виду, что этот доход был в период, когда инфляция в среднем выражалась низкими двузначными числами.
То, что сработало в одно десятилетие, может не сработать в следующем
Что инвесторы могут извлечь из всей этой информации? Самое важное, что нужно иметь в виду, это то, что, вообще говоря, рынок движется циклично. Сектор, который лидировал на рынке в одно десятилетие, скорее всего, окажется переоцененным, и в следующем десятилетии его превзойдет другой сектор.
Инвесторы также должны следить за некоторыми экзогенными факторами, которые задают тон тому, каким будет лидирующий сектор. В 2000-х это был неудержимый спрос Китая на сырьевые товары, а в 1990-х — инновации в программном обеспечении и рост Интернета.
Увлеченный инвестор должен смотреть на то, что является большой тенденцией. Конечно, в любой данный момент существуют десятки тенденций, идущих в самых разных направлениях. Но на протяжении десятилетия обычно есть одна тенденция, которая стоит выше остальных. В 1970-х стагфляция в сочетании с внезапным нефтяным кризисом послужила катализатором для наиболее эффективных секторов. В 2010-х низкие процентные ставки позволили доминировать акциям технологических компаний с большой капитализацией и высоким уровнем свободного денежного потока.
Наконец, важно отметить, что рассматривать это с точки зрения десятилетия за десятилетием является произвольным. Тенденция не начинается и не заканчивается на рубеже десятилетий. А иногда для решительного взлета требуется большой тренд.
Узнать больше >>> Как провести исследование фондового рынка
Что станет следующим лучшим сектором акций?
Два года спустя мы вступили в новое десятилетие, и пока оно было очень интересным. Хотя мы не можем сказать в начале десятилетия, какой фондовый сектор будет наиболее эффективным, мы используем эту недавнюю историю для разработки некоторых общих передовых практик.
Прошлые ценовые показатели не гарантируют будущих результатов, а технологические конгломераты пережили рекордное десятилетие. Итак, как инвесторы, мы должны задать себе вопрос, повторит ли технология этот подвиг или нет? Имейте в виду, что мы переходим в другую макроэкономическую среду — впервые за многие годы с инфляцией.
Для долгосрочных инвесторов, предпочитающих покупать и держать, беспокойство о тенденциях может просто сбить с толку. Но для тех, у кого есть немного свободного капитала, желающего сделать новые инвестиции, выбор того, когда тренд будет в вашу пользу, безусловно, не повредит и может помочь вам найти лучшие секторы акций.