Рейтинги есть повсюду, но когда дело касается инвестиций, ни один из них не имеет такого рейтинга и истории, как у Morningstar.
Обратитесь в любой паевой инвестиционный фонд, и, скорее всего, если у них хороший рейтинг, они скажут вам, какой у них рейтинг Morningstar!
Например, Thrivent перечисляет рейтинги Morningstar своих фондов на странице сведений о фонде для одного из своих пятизвездочных фондов, Фонд акций Thrivent Mid Cap (TMSIX). У многих компаний паевых инвестиционных фондов есть страница, посвященная перечислению их рейтингов Morningstar, например это от Dupree Mutual Funds.
Но что означают эти рейтинги? Выдаются ли они как рейтинги Yelp или есть еще кое-что? Давайте выясним.
Как работают рейтинги Morningstar?
Morningstar будет оценивать инвестиции на основе их исторической доходности. Сюда могут входить отдельные акции, но они чаще всего используются при обращении к паевым инвестиционным фондам.
Что касается акций, вы обычно решаете, инвестируете ли вы в конкретную компанию. Необходимо учитывать множество факторов, специфичных для компании, рейтинг Morningstar не будет играть большой роли.
Однако, если вы выбираете паевой инвестиционный фонд, вероятно, есть несколько заменителей от других компаний взаимных фондов. Трудно провести различие между различными индексными фондами, отслеживающими индекс S&P 500. У всех крупных компаний, таких как Vanguard и Fidelity, есть индексный фонд, и вашим отличительным признаком, как правило, является коэффициент расходов и любая ошибка отслеживания. Вот где Morningstar Rating может сделать за вас часть работы.
Существует два рейтинга Morningstar:
- Звездный рейтинг - Рейтинг в звездах используется для сравнения инвестиций с аналогичными инвестициями. Обновляется ежемесячно.
- Рейтинг аналитиков - Рейтинг аналитиков - это «перспективная оценка способности фонда превзойти свою группу аналогов или относительный ориентир с поправкой на риск в течение полного рыночного цикла». (источник) Обновляется не реже одного раза в 14 месяцев.
Звездный рейтинг является самым популярным, потому что вы нет нужен Премиум-членство в Morningstar чтобы увидеть эти рейтинги. (хотя, если он вам нужен, вы захотите увидеть, как вы можете получите скидку 100 долларов на подписку на Morningstar Premium)
Что означает звездный рейтинг Morningstar?
Для получения звездного рейтинга Morningstar рассматривает все фонды в одной и той же категории Morningstar и оценивает фонд на основе их «улучшенной Morningstar, скорректированной с учетом риска». Возвратная мера ». Рейтинг оценивает послужной список фонда по сравнению с его аналогами и будет оценивать фонд только в том случае, если он имеет послужной список не менее трех. годы.
Рейтинг от 1 (низшая) до 5 (высшая) и обновляется раз в месяц. Если фонд превзойдет своих конкурентов, он получит 4 или 5 звезд. Если он отстает от конкурентов, он получит 1 или 2 звезды.
Как работает рейтинг аналитиков?
В то время как звездный рейтинг говорит вам о прошлом, о том, как фонд работал по сравнению с его аналогами, рейтинг аналитиков - это попытка Morningstar прогнозировать будущую доходность.
Каждый фонд разбит на пять компонентов:
- Люди
- Родитель
- Процесс
- Представление
- Цена
Аналитик будет использовать интервью с командой, а также собственные данные, чтобы установить рейтинг. Рейтинг основан на ожидании альфы, которая определяется как «активная доходность инвестиций». Это рассматривается как то, что менеджер приносит в таблицу с точки зрения прибыли (т. Е. насколько он превосходит эталонный показатель).
Рейтинг аналитиков Morningstar состоит из пяти уровней, три из которых имеют медали, вот что они означают:
- Отрицательный (худший) - Ожидаемая отрицательная альфа за вычетом комиссий
- Нейтральный - Ожидаемая нулевая или отрицательная альфа за вычетом комиссий
- Бронза - Нижние 50% инвестиций с положительной альфой, за вычетом комиссий
- Серебро - Верхние 35% - 50% инвестиций с положительной альфой, за вычетом комиссий
- Золото (лучшее) - Лучшие 15% инвестиций с положительной альфой, за вычетом комиссий
Он обновляется не реже одного раза в 14 месяцев.
Также есть два дополнительных рейтинга, которые Morningstar установит для фондов:
- Количественный рейтинг Morningstar - когда фонд не покрывает аналитик, Morningstar может по-прежнему оценивать фонд, используя свою систему количественного рейтинга Morningstar. Они используют «статистическую модель машинного обучения» для определения золотого, серебряного или бронзового рейтинга. Количественные рейтинги рассчитываются ежемесячно.
- Рейтинг устойчивости Morningstar - это «показатель того, насколько хорошо холдинги в портфеле управляют своими экологическими, социальными и корпоративными услугами, или ESG, риски и возможности по сравнению с аналогами в категории Morningstar ». Рейтинг представляет собой серию глобусов от 1 (низкий) до 5 (высокий) и обновляется. ежемесячно
Пример звездного рейтинга Morningstar
Я ознакомился с отчетом по акциям инвесторов Vanguard Small-Cap Index (NAESX), получивший 5 звезд и золотой рейтинг по состоянию на 10 июля 2019 года. Помните, что одним из критериев рейтинга является цена, и этот отчет основан на цене от 10 июля 2019 года.
(Morningstar предлагает этот образец отчета - он о DODGX)
Вот снимок вверху:
Вот анализ пяти столпов Morningstar:
Мне нравится, что они дают понять, что анализ был проведен 10 июля 2019 года (когда я это пишу, это июнь 2020 года). Во многих других отчетах дата будет указана вверху и никогда больше не будет, поэтому легко думать, что рейтинг относится к сегодняшнему дню, когда ему явно почти год.
Настоящее мясо - это отчет аналитика. Аналитиком для этого является Дэниел Сотирофф, аналитик-менеджер компании Morningstar, и отчет довольно подробный. Если вы прочтете этот отчет, вы будете более информированы, чем ваши коллеги, о том, во что вы инвестируете. Некоторые из них представляют собой просто «простую английскую» прозу, описывающую то, что вы найдете в проспекте эмиссии, другие дадут вам контекст относительно того, где он подходит по сравнению с их аналогами.
Второй абзац резюме - хороший тому пример:
Фонд отслеживает индекс CRSP U.S. Small Cap Index, взвешенный по рыночной капитализации индекс, который нацелена на то, чтобы акции занимали самые маленькие от 85% до 98% рынка в зависимости от рыночной капитализации. Большинство компаний с малой капитализацией не обладают прочными конкурентными преимуществами и имеют тенденцию быть более рискованными, чем их аналоги с большой капитализацией. Но широкий охват этого фонда помогает ему эффективно диверсифицировать риски, связанные с конкретными компаниями, и при этом точно представлять сегмент рынка с малой капитализацией. Взвешивание рыночной капитализации основывается на информации, агрегированной в ценах акций, для взвешивания своих активов. В большинстве случаев риски концентрации портфеля, которые могут испортить индексируемые фонды, более чем компенсируются экономическим преимуществом и эффективностью, полученными от взвешивания рыночной капитализации.
Выделенная жирным шрифтом область полезна - теперь вы знаете, что она инвестирует в компании, размер которых превышает средний размер компаний с малой капитализацией, но не в самые крупные. Однако это не откровение, вы бы это знали, если бы знали об индексе CRSP U.S. Small Cap Index (и вы знали, что означает «этот фонд отслеживает этот индекс»). Но это удобно, потому что всего одним предложением объясняет, во что именно инвестирует этот фонд.
Раздел, выделенный жирным шрифтом, полезен, потому что вы можете не знать стратегию, просмотрев список основных активов фонда (по состоянию на 31 мая 2020 г.):
- DocuSign Inc.
- Moderna Inc.
- West Pharmaceutical Services Inc.
- Leidos Holdings Inc.
- Tyler Technologies Inc.
- Coupa Software Inc.
- Zebra Technologies Corp.
- STERIS plc
- Teledyne Technologies Inc.
- Teladoc Health Inc.
Их анализ компонента «Люди» полезен, поскольку он дает вам подробную информацию об управляющих фондами без необходимости копаться в проспекте эмиссии. Это не важная информация, обычно это имена двух людей, о которых я никогда не слышал, но как только вы увидите их много, вы узнаете закономерность для различных фондов. Многие из управляющих фондами работают здесь уже много лет.
Для NAESX:
«Джерард О'Рейли и Уильям Коулман разделяют ответственность за это портфолио. Оба стали назначенными менеджерами фонда в апреле 2016 года. О'Рейли присоединился к Vanguard в 1992 году и работает портфельным менеджером с 1994 года. Коулман работает в Vanguard с 2006 года и с 2013 года занимает должность управляющего портфелем ».
28 и 14 лет соответственно. Это долго!
Также полезно знать:
«Vanguard увязывает вознаграждение менеджера с операционной эффективностью, что помогает снизить затраты и согласовывает интересы менеджера с интересами инвесторов. Их основные цели - минимизация затрат и ошибок отслеживания. Vanguard автоматизировал большую часть этого процесса и предоставляет менеджерам надежные инструменты для управления потоками, корпоративными действиями и изменениями показателей ».
Опять же, это не информация, меняющая инвестиции, но приятно иметь возможность прочитать все на одной странице и оставить ощущение информированности.
Ярлык с использованием рейтинговых списков Morningstar
Теперь, когда вы понимаете, как работают рейтинги, вот как они становятся полезными, когда вы являетесь инвестором. Вы можете начать поиск, отфильтровав средства, не соответствующие определенному рейтингу Morningstar или рейтингу Morningstar Analyst.
Например, их список фондов медалистов - это те, кто заработал медаль - бронзовую, серебряную или золотую:
К сожалению, поскольку рейтинги аналитиков Morningstar требуют премиум-членства, вы не можете увидеть этот список без премиум-членства.
Окончательный вердикт
Звездные рейтинги хороши для быстрой оценки прошлой работы, а рейтинги аналитиков помогут вам чтобы ускорить инвестирование, если вы еще ничего об этом не знаете, так что эти рейтинги имеют ценность.
Приводят ли они к лучшей производительности? Будущее никогда не бывает определенным, но из-за пяти различных факторов в рейтинге аналитика он может дать вам большую степень уверенности при инвестировании. Прежде чем вы скажете, что уверенность - это просто чувство, помните, что лучшие инвесторы - это те, кто может покупать и держать в долгосрочном плане. Если у вас больше уверенности, вы с меньшей вероятностью продадите актив, который не работает по внешним причинам.
Если вы считаете, что фонд хорошо управляется, имеет низкую стоимость и не создает ненужных налоговых событий; у вас больше шансов придерживаться этого (потому что альтернативы, в которые вы бы инвестировали, хуже, так что куда денутся деньги?). Так что уверенность имеет значение, и эти рейтинги действительно вселяют в вас уверенность.
Наконец, Morningstar очень давно оценивает инвестиции и пользуется большим уважением в мире инвестирования. Рейтинг не гарантирует лучшей производительности, но если вам нужен рейтинг, вам нужно обратиться к ним.