Прелесть модели дисконтирования дивидендов заключается в ее простоте и эффективности для акций, выплачивающих дивиденды.
Как работает модель дисконтирования дивидендов
Модель дисконтирования дивидендов включает только несколько переменных:
- Цена акции.
- Дивиденды в следующем году.
- Стоимость капитала или ожидаемая доходность.
- Скорость роста дивидендного потока.
Наличие трех из этих четырех переменных позволяет вам найти оставшуюся переменную. Чаще всего известны дивиденды, которые должны быть выплачены в следующем году, желаемый доход от инвестиций и некоторое представление о постоянных темпах роста дивидендного потока компании. Наличие этих переменных позволяет определить стоимость одной акции.
Цена = Дивиденды ÷ (Норма прибыли - Скорость роста дивидендов)
Вот пример: компания выплачивает годовой дивиденд в размере 1 доллара на акцию. Ожидается, что дивиденды будут расти на уровне 6% в год. Инвесторы хотят получить не менее 10% прибыли от своих вложений. Сколько должен заплатить инвестор за акции?
Включение наших переменных дает нам Price = $ 1,00 ÷ (1,10 - 1,06). Выполнение простых вычислений дает нам Цена = 25 долларов. По сути, это говорит нам о том, что до тех пор, пока мы платим менее 25 долларов за акцию и компания увеличивает свои дивиденды ежегодно на 6% в год, мы будем получать 10% прибыли от наших инвестиций.
Плюсы и минусы моделей дисконтирования дивидендов
Не существует идеального способа оценки акций, а модель дисконтирования дивидендов - лишь один из многих способов оценки любой данной акции.
Чем хороша модель дисконтирования дивидендов:
- Консерватизм - Модель дисконтирования дивидендов оценивает компанию только на основании того, что она выплачивает инвесторам. Он не принимает во внимание напрямую прибыль компании, денежные средства, которыми владеет компания, или что-либо, кроме дивидендов. Предполагается, что инвестор получит доход от дивидендов, а не от прироста стоимости или какой-то несбыточной покупки с 200% -ной премией к текущей торговой цене.
- Простота - Модель дисконтирования дивидендов - один из самых простых способов оценки ценной бумаги. Для этого требуется всего три исходных параметра, которые практически любой инвестор может разумно определить или спрогнозировать. Из-за его консервативности инвесторы, которые ценят компании с моделью дисконтирования дивидендов, имеют больше возможностей. для ошибок в прогнозируемых переменных, чем инвесторы, использующие альтернативные, более привередливые прогнозы.
Эти два преимущества прямо приводят к недостаткам модели:
- Селективность - Модель дисконтирования дивидендов ограничена тем, что ее можно правильно использовать только с компаниями, которые платят регулярные дивиденды, и ожидается, что их дивиденды будут увеличиваться с постоянной скоростью в будущем. Это сильно ограничивает модель очень стабильными компаниями, такими как Coca-Cola (KO) или McDonald's (MCD), которые известны долгой историей довольно регулярного ежегодного увеличения дивидендов.
- Чувствительность - Как и все методы оценки, модель дисконтирования дивидендов хороша ровно настолько, насколько хороши ее показатели. Мусор на входе, мусор на выходе - модель работает только до тех пор, пока ключевые предположения в модели оказываются в основном точными.
Как всегда, эту модель следует использовать с запасом прочности. Запас прочности защищает инвесторов от ошибочных предположений в модели и от конкурентоспособности компании.
Инвесторы, которые рассчитывают цену компании в 50 долларов за акцию, могут захотеть покупать только в том случае, если она недооценена на 25% или больше, например, совершив покупку по цене 37,50 долларов за акцию или меньше, чтобы компенсировать ошибочные вводы в их модель. Инвестирование начинается с сохранения капитала. Быть слишком безопасным намного лучше, чем быть безрассудным, особенно когда речь идет о наших собственных предубеждениях в отношении того, во что мы хотим верить в отношении инвестиций, которые мы выбираем для наших портфелей.