Model de reducere a dividendelor (DDM): defalcare prin formulă și exemplu

Investitorii folosesc modelul de reducere a dividendelor (DDM) pentru a evalua un stoc. Acest model folosește rata dividendelor unei companii pentru a găsi valoarea justă estimată și prețul acțiunilor.

Dacă sunteți un investitor de valoare care apreciază analiza fundamentală, DDM ar putea fi un instrument util. Iată o privire mai atentă asupra modelului de reducere a dividendelor și a modului în care îl puteți utiliza în strategia dvs. de investiții.

Care este modelul de reducere a dividendelor?

DDM este un model financiar folosit pentru a estima valoarea unei companii și prețul acțiunilor acesteia. Este cel mai bine utilizat cu alte analize fundamentale, cum ar fi a

analiza fluxului de numerar actualizat și comparații ale raporturilor concurenților. După cum sugerează și numele, modelul de reducere a dividendelor se concentrează exclusiv pe dividendele unei companii pentru a determina valoarea intrinsecă a companiei.

Cu acest model, inputurile dvs. principale sunt dividendul așteptat pe acțiune, costul capitalului și rata de creștere a dividendelor așteptată. Modelul atribuie companiilor cu un dividend ridicat și o rată puternică de creștere a dividendelor o valoare ridicată și consideră companiile fără dividende ca fiind lipsite de valoare.

Legate de: Cum să investești în acțiuni cu dividende: caracteristici și beneficii cheie

Formula modelului de reducere a dividendelor

Modelul de reducere a dividendelor se bazează pe această formulă:

Valoarea stocului = dividend estimat într-un an / (costul capitalului – rata anuală de creștere)

Uneori, aceasta este simplificată în:

Prețul acțiunilor = D / ( r – g )

Unde:
D = Dividende așteptat pe acțiune
r = Rata de rentabilitate necesară pentru investitori sau rata costului capitalului pentru companie
g = Rata anuală de creștere a dividendelor perpetuă așteptată

Iată o detaliere a ceea ce face formula:

• D este plata dividendelor companiei. Indiferent dacă este vorba de câțiva cenți pe acțiune sau de mulți dolari pe acțiune, ar trebui să introduceți plata dividendului estimat peste un an pentru a estima prețul acțiunilor.
• Rata de rentabilitate obligatorie (r) sau costul capitalului. Rata de rentabilitate necesară este la latitudinea investitorului. Comparați stocul cu celelalte investiții pentru a alege un număr adecvat. Alternativ, puteți estima costul capitalului companiei folosind rata de rentabilitate curentă a obligațiunilor, dacă este disponibilă. În ambele cazuri, aceasta este o evaluare a riscului viitor al companiei.
• Rata anuală de creștere estimată (g) pentru dividende este o altă presupunere. Dacă este disponibil, puteți să vă uitați la istoricul de creștere a dividendelor al companiei pentru a estima rata de creștere. De asemenea, vă puteți folosi cunoștințele despre companie și din industrie pentru a calcula tarifele.

Acest model necesită mai multe ipoteze, care pot schimba dramatic rezultatele analizei dvs. De aceea, este esențial să fii atent la presupunerile tale și să le calculezi cu grijă.

Un exemplu de utilizare a modelului de reducere a dividendelor

Să folosim exemplul unei companii binecunoscute cu o lungă istorie de dividende pentru a înțelege mai bine cum funcționează modelul de reducere a dividendelor. 3M este a aristocrat de dividende – o companie care și-a majorat dividendele timp de cel puțin 25 de ani consecutiv. Acest lucru îl face un candidat principal pentru DDM.

Analiza stocurilor companiei 3M: model de reducere a dividendelor

3M este o afacere mare, constantă, cu o rată a dividendelor de 4,14% și un preț al acțiunilor de 143,93 USD per acțiune. Stocul său in prezent plateste un dividend trimestrial de 1,49 USD. Randamentul actual al obligațiunilor până la scadență pentru 3M este de 6,375%, cu o medie pe cinci ani de creștere a dividendelor cu 0,64%.

Este tot ce avem nevoie pentru a estima viitorul preț al acțiunilor. Să conectăm numerele în formula:

Prețul acțiunilor = dividend estimat per acțiune / (costul capitalului – rata de creștere a dividendelor)
= (1,49 (dividend trimestrial) x 4 (număr de trimestre) x 1,0064 (rata de creștere anuală) / (6,375% – 0,64%)
= $5.998 / 0.05735
Prețul acțiunilor 3M=$104.59

După cum puteți vedea cu matematica de mai sus, valoarea estimată a unei acțiuni de 3M, bazată exclusiv pe dividende, este de 104,59 USD. În comparație cu prețul acțiunilor de 143,93 USD, am spune că 3M este supraevaluat și nu este în prezent o cumpărare bună.

Cu toate acestea, este, de asemenea, important să luați în considerare și alți factori financiari atunci când efectuați a analiza stocurilor. Brokerajul dvs. de acțiuni și alte site-uri mari de date financiare sunt o sursă bună de date atunci când căutați ratele dividendelor și costul capitalului companiei.

De ce ar folosi investitorii DDM?

Daca ai un portofoliu diversificat care se concentrează pe generarea de fluxuri de numerar, modelul de reducere a dividendelor vă poate ajuta să luați decizii educate de investiții pe termen lung. Și unii comercianți activi folosesc DDM ca parte a metodei lor personale de a decide dacă o acțiune este supraevaluată sau subevaluată. Când este utilizat corect, DDM este un instrument cheie pentru a determina ce acțiuni merită un loc în portofoliul dumneavoastră.

Alte modele de dividende pentru a evalua un stoc

DDM se bazează pe un set foarte restrâns de date pentru a calcula valoarea estimată a stocului. Deficiențele DDM vă pot determina să utilizați o alternativă.

Modelul de creștere Gordon (GGM) este o alternativă populară la modelul de reducere a dividendelor. Este nevoie de o privire extinsă asupra ratei de creștere a dividendelor companiei și vă solicită să faceți ipoteze despre creșterea perpetuă a dividendelor.

De asemenea, nu este niciodată o idee rea să combinați mai multe metode de analiză pentru a crea o estimare ponderată a prețului acțiunilor. De exemplu, puteți utiliza un model de flux de numerar redus pentru 50% din prețul acțiunilor, analiza multiplă a concurenților pentru 30%, iar modelul de reducere a dividendelor pentru ultimele 20%.

Investitorii profesioniști folosesc modele complexe, care includ adesea o versiune a modelului de reducere a dividendelor, pentru a estima prețurile acțiunilor.

Concluzie

Modelul de reducere a dividendelor nu necesită calcul sau alte calcule avansate. Este nevoie de algebră de liceu, o bună înțelegere a situației financiare a companiei de bază și o estimare rezonabilă a dividendelor viitoare. Cu aceste instrumente în arsenalul dvs. de investitori, sunteți în cea mai bună poziție pentru a alege acțiuni câștigătoare pentru anii următori.