Există un portofoliu care vă va permite să faceți bani în fiecare an și în toate mediile economice, financiare și de piață? Din nefericire nu. Dar o strategie de portofoliu – Portofoliul All-Weather al lui Ray Dalio – oferă ceva ce toți investitorii vor saluta: potențialul de rentabilitate pozitivă în anii în care strategiile de investiții orientate spre creștere sunt în declin abrupt.
Nu este deloc o surpriză când considerați că fondatorul principal al portofoliului All-Weather, Ray Dalio, este directorul de investiții pentru Asociații Bridgewater, cel mai mare fond speculativ din lume. Fondurile speculative, la urma urmei, se ocupă de atenuarea riscurilor. Acest lucru este foarte util atunci când piețele financiare se comportă prost.
Și tocmai asta face Portofoliul All-Weather atât de interesant.
Cuprins
- Ce este portofoliul pentru orice vreme?
- Cine este Ray Dalio și ce este Bridgewater Associates?
- Cum funcționează portofoliul pentru orice vreme
- Alocările de investiții pentru fiecare dintre cele patru medii de piață
- Performanța portofoliului pe orice vreme atunci când contează cel mai mult
- Cum să vă creați propriul portofoliu pentru orice vreme
- Alte „Portofolii pentru orice vreme”
- Portofoliul Permanent
- Portofoliul cu trei fonduri
- Ar trebui să investiți în portofoliul pentru orice vreme?
Ce este portofoliul pentru orice vreme?
Portofoliile tipice orientate spre creștere sunt concepute pentru a produce randamente semnificative în perioadele de stabilitate, creștere și prosperitate generală. Dar ele se pot inversa dramatic în perioadele de criză economică și financiară.
De exemplu, indicele bursier NASDAQ Composite, care s-a comportat atât de bine de-a lungul boom-ului tehnologic al anilor 1990, a cunoscut o scădere de 78% în timpul Bust-ului Dot-com din martie 2000 până în octombrie 2002. Acesta este genul de declin care nu numai că distruge portofoliile, ci transformă adesea investitorii în non-investitori.
Portofoliul All-Weather este conceput pentru a prospera exact în astfel de medii de piață tumultuoase. Prin mentinerea alocarea specifică a activelor care se exclud reciproc – unii le-ar spune chiar plictisitoare – portofoliul All-Weather nu doar păstrează valoarea portofoliului, ci îi permite să crească.
Aceasta este o caracteristică care ar trebui să atragă atenția fiecărui investitor.
Cine este Ray Dalio și ce este Bridgewater Associates?
După cum am menționat mai devreme, Ray Dalio este fondatorul, co-președintele și co-șeful de investiții la Bridgewater Associates, cel mai mare fond speculativ din lume. Cu sediul în Westport, Connecticut, fondul are active în administrare de 140 de miliarde de dolari. Clienții săi sunt investitori instituționali mari, cum ar fi guvernele, corporațiile și fondurile de pensii, care caută să genereze profituri mai previzibile, pe termen lung.
Dalio și firma au devenit proeminente în primul rând pe baza portofoliului All-Weather. Au vândut cu succes conceptul de a proteja portofoliile de scăderi în timpul piețelor în scădere – un popular concept în rândul investitorilor instituționali, care au nevoie de profituri consistente pentru a-și îndeplini obligațiile de portofoliu, cum ar fi pensia plăți. Randamentele anuale previzibile de 5% până la 8% sunt mai valoroase decât un câștig de 30% pe an, urmat de o pierdere de 25% în următorul.
Portofoliul All-Weather a fost oficializat în 1996 și a permis Bridgewater Associates să devină cel mai mare fond speculativ din lume.
Cum funcționează portofoliul pentru orice vreme
Conceptul de bază al portofoliului All-Weather nu este acela de a avea performanțe strălucitoare pe o anumită piață, ci de a avea performanțe pozitive pe toate tipurile de piețe.
Portofoliul All-Weather privește dincolo de mediul pieței unice favorizat de majoritatea strategiilor de investiții – stabilitate, creștere și prosperitate generală.
Dalio și echipa sa recunosc patru medii de investiții distincte, caracterizate de grila urmatoare:
Strategiile tipice de investiții orientate spre creștere se concentrează pe cadranul din stânga sus, așteptările în creștere ale pieței și creșterea. Pe termen lung, această strategie produce adesea randamente explozive, suficient de mari pentru a compensa pierderile în anii de scădere.
Dar necesită respectarea strictă a unei strategii de cumpărare și păstrare. Investitorul trebuie să fie pe deplin pregătit să păstreze portofoliul desemnat, chiar și atunci când valorile se prăbușesc.
Dar buy-and-hold este limitat de emoția și psihologia umană – precum și circumstanțe financiare personale.
Poate fi greu să păstrezi un portofoliu care a scăzut deja cu 30%, 40%, 50% sau mai mult. Mulți investitori ating punctul de toleranță la risc într-un declin, atunci când pierderile sunt semnificative. Aceste pierderi pot dura mulți ani pentru a fi depășite, deoarece investitorul poate deveni avertisment la risc timp de câțiva ani și poate pierde cele mai bune randamente pe următoarea piață bull.
Deoarece piețele financiare care se deteriorează rapid sunt strâns corelate cu economiile slabe, investitorii ar putea fi nevoiți să lichideze activele pentru a supraviețui, în special după pierderea locurilor de muncă.
Emoția umană testează teoria buy-and-hold și rezistența în timpul scăderilor severe.
Portofoliul All-Weather evită această dilemă, deoarece este conceput să depășească performanța atunci când piețele sunt în declin. Aceasta include perioade de creștere a inflației și de scădere a așteptărilor pieței, creșterea creșterii și inflația în creștere și scăderea creșterii și scăderea inflației (deflație).
Alocările de investiții pentru fiecare dintre cele patru medii de piață
Deși este ușor să identifici oportunități de investiții în perioadele de creștere și așteptări ale pieței, dificultatea constă în a le găsi pentru celelalte trei medii de piață. Aceasta este ceea ce poate face Portofoliul All-Weather.
Portofoliul All-Weather folosește următorul model:
(EM Credit = credit pe piețele emergente; Obligațiuni IL = obligațiuni legate de inflație, cum ar fi TIPS; obligațiuni nominale = obligațiuni obișnuite care nu au nicio prevedere privind inflația.)
Observați că grila atribuie o pondere egală (25%) fiecăruia dintre cele patru medii de investiții - nu pentru că fiecare ar putea apărea cu aceeași frecvență, ci pentru că apariţia oricăruia este cu totul imprevizibilă.
Cu alte cuvinte, portofoliul All-Weather este pregătit pentru orice mediu în orice moment. Aceasta este o adaptare critică, deoarece, de obicei, nu se știe când un mediu de piață s-a mutat în altul decât cu mult timp după fapt. Portofoliul All-Weather este conceput pentru a funcționa în cadrul acestei incertitudini.
Componentele cheie și ponderile claselor de active ale acestei strategii sunt:
- 30% în acțiunile din SUA
- 40% în obligațiuni de trezorerie ale SUA pe termen lung
- 15% în obligațiuni de trezorerie ale SUA pe termen mediu
- 7,50% în aur
- 7,50% în coșul larg de mărfuri
All-Weather este o strategie avansată de alocare a portofoliului. Obligațiunile nominale protejează principalul pe o piață de valori în scădere, oferind în același timp potențialul de creștere valorile pe o piață care prezintă inflație negativă și așteptările pieței în scădere, gândiți-vă în anii 1930 deflaţie. Poziția în acțiunile americane este în primul rând pentru a reacționa la o perioadă de creștere cu așteptări în creștere ale pieței.
Dar în timpul creșterii așteptărilor pieței și a inflației, aurul, mărfurile și obligațiunile legate de inflație ar putea oferi randamente pozitive. (Obligațiunile legate de inflație sunt în esență Titluri de Trezorerie protejate împotriva inflației (TIPS) emis de trezoreria SUA. Acestea pot fi incluse atât în obligațiunile de trezorerie ale SUA pe termen lung, cât și în alocările de obligațiuni de trezorerie ale SUA pe termen mediu, deoarece TIPS sunt disponibile în termeni de cinci, 10 și 30 de ani.)
Este mixul de active care oferă portofoliului All-Weather puterea sa de rezistență pe aproape orice tip de piață. Și se vede în consistența performanței portofoliului.
Performanța portofoliului pe orice vreme atunci când contează cel mai mult
În majoritatea anilor, portofoliul All-Weather va fi ușor depășit de S&P 500. Dar portofoliul nu este conceput pentru a ține pasul cu S&P 500. Scopul său principal este de a oferi profituri pozitive în perioadele de turbulențe ale pieței.
Conform acestui standard, portofoliul All-Weather și-a îndeplinit promisiunea.
Între 2003 și 2021, portofoliul a produs randamente pozitive în 17 din 19 ani. Singurele pierderi au fost în 2015 și 2018, când a revenit -3,72%, respectiv -3,19%. Cea mai bună performanță a portofoliului a fost în 2019, când a revenit cu 18,22%.
Mai interesant este revenirea din timpul crizei financiare care a început în 2007. Acele returnări arătau astfel:
- 2007: +11,88% (S&P 500: +5,48%)
- 2008: +1,34% (S&P 500: -36,55%)
- 2009: +2,34% (S&P 500: +25,94%)
Aceasta a fost o performanță semnificativă, deoarece portofoliul All-Weather a oferit randamente pozitive pe o perioadă de aproape trei ani, care a fost cea mai proastă piață financiară din memoria recentă.
Observați că portofoliul a depășit performanța S&P 500 în 2007 și 2008. Deși S&P l-a învins în 2009, a scutit investitorii de pierderi în fiecare dintre cei trei ani afectați.
Dar 2020, anul crizei coronavirusului?
Deși S&P 500 a înregistrat o rentabilitate impresionantă de 18,01% pentru anul, portofoliul All-Weather a înregistrat o rentabilitate de 14,68%. Poate fi mai puțin decât S&P 500, dar portofoliul All-Weather a oferit expunere la venituri, în timp ce a generat un randament foarte sănătos de două cifre într-un mediu de criză.
Cum să vă creați propriul portofoliu pentru orice vreme
Dacă doriți să creați un portofoliu All-Weather, puteți utiliza ETF-uri care reprezintă cel mai îndeaproape clasele de active recomandate pentru portofoliu.
În trecut, NASDAQ a recomandat următoarele fonduri:
- 30% Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)
- 40% iShares ETF de trezorerie de peste 20 de ani (TLT)
- 15% iShares ETF de trezorerie pe 7-10 ani (IEF)
- 7,50% SPDR Gold Shares ETF (GLD)
- 7,50% Fondul de urmărire a indicelui de mărfuri PowerShares DB (DBC)
Așa cum portofoliul All-Weather este de încredere în mediile de piață cele mai nesigure, este, de asemenea, ușor de creat. Este nevoie de cinci fonduri. Incluzând aceste cinci fonduri în portofoliu și alocările recomandate, puteți crea un portofoliu All-Weather pentru dvs.
Alte portofolii „All-Weather”.“
Portofoliul All-Weather nu este singurul concept de portofoliu pentru orice vreme. Iată câteva alternative.
Portofoliul Permanent
În 1982, Harry Browne a fondat conceptul de Portofoliu permanent, care a devenit un fond real. Portofoliul permanent funcționează prin menținerea alocațiilor egale (25%) în fiecare dintre cele patru clase de active: acțiuni de creștere, aur, obligațiuni de trezorerie ale SUA pe termen lung și bonuri de trezorerie ale SUA pe termen scurt.
Alocările au fost oarecum modificate de-a lungul anilor, iar structura actuală a fondului este următoarea:
De la înființarea sa în 1982, până în 2020, portofoliul permanent randamentul mediu anual este de 6,55%; este sub indicele S&P 500, dar S&P a fost investit într-o singură clasă de active de înaltă performanță în aceeași perioadă.
Adevărata forță a Portofoliului Permanent este performanța acestuia în anii de criză. De exemplu, portofoliul are următoarele randamente în perioadele de tulburări financiare:
1987 – prăbușirea bursei: +12,94% (S&P 500: +5,81%)
2000 – Dot-com Bust: +5,83% (S&P 500: -9,03%)
2001 – Dot-com Bust: +3,76% (S&P 500: -11,85%)
2002 – Dot-com Bust: +14,31% (S&P 500: -21,97%)
2007 – Criza financiară: +12,43% (S&P 500: +5,48%)
2008 – Criza financiară: -8,36% (S&P 500: -36,55%)
2009 – Criza financiară: +19,08% (S&P 500: +25,94%)
2020 – Oprire coronavirus: +18,86% (S&P 500: +18,01%)
Portofoliul permanent a permis investitorilor să evite pierderile în timpul a patru recesiuni financiare critice din ultimii 35 de ani. Imaginați-vă că treceți prin prăbușirea pieței de valori din 1987, criza dot-com, criza financiară din 2008 și actuala pandemie de COVID cu câștiguri în portofoliul dvs.?
Portofoliul cu trei fonduri
The Portofoliu cu trei fonduri face lucrurile simple. Nu trebuie să vă răspândiți banii în mai multe clase de active pentru a obține combinația potrivită de creștere și siguranță. În schimb, este mai probabil să depășiți piața pe termen lung, investind în doar trei fonduri cu o bază foarte largă.
Aceste trei fonduri constau din:
- Un fond index intern de „piață totală” de acțiuni
- Un fond index internațional de „piață totală”.
- Un fond index de obligațiuni, „piață totală”.
În acest fel, veți avea expunere la acțiuni și obligațiuni interne și internaționale. Utilizarea ETF-urilor bazate pe indici face acest lucru mai ușor de realizat decât oricând.
Nu este un portofoliu adecvat pentru orice vreme, în sensul că poate avea randamente pozitive în timpul prăbușirilor bursiere sau în perioadele de inflație sau deflație. Dar, pentru că este mult investit în vremuri de stabilitate și creștere, randamentele pe care le va oferi pe termen lung le vor depăși în general pe cele ale fondurilor reale pentru orice vreme.
Ar trebui să investiți în portofoliul pentru orice vreme?
Nu există un portofoliu sau o singură strategie de investiții care să fie potrivită pentru toți investitorii. Dar conceptul de bază al portofoliului All-Weather se găsește în numele însuși, orice vreme. Mai precis, poate doriți să considerați că este mai mult o referință la vreme rea. Portofoliul All-Weather nu va depăși un portofoliu orientat spre creștere pe termen lung și chiar va rămâne cu mult în urmă în perioadele de stabilitate și creștere.
Dar portofoliul All-Weather face ceva ce un portofoliu orientat spre creștere nu va face și probabil nu poate face; protejați-vă portofoliul în perioadele de criză economică și financiară.
Pe baza realității că vremurile de criză economică și financiară sunt o certitudine, menținerea unei alocări în Portofoliul All-Weather pare o strategie inteligentă. Câștigurile la care veți renunța în vremurile bune vor fi mai mult decât compensate de randamentele pozitive pe care le veți obține în acele momente în care ați putea de obicei să pierdeți bani - si dormi.
Poate că cea mai bună abordare este să menținem tot timpul alocările într-un portofoliu All-Weather și un portofoliu orientat spre creștere. Așa cum un portofoliu tradițional de investiții stabilește alocările între acțiuni și obligațiuni, puteți decide care va fi alocarea între portofoliile pentru orice vreme și cele de creștere.
De exemplu, ați putea alege o împărțire 60/40, cu 60% investit în portofoliul de creștere și 40% în orice vreme. Puteți chiar modifica alocările în funcție de condițiile existente.
Portofoliul All-Weather este un alt instrument de investiții la dispoziția dumneavoastră, nu o strategie de portofoliu reală.