O gigante das criptomoedas BlockFi pode ter recebido o pior presente de Dia dos Namorados de todos os tempos.
Em fevereiro Em 14 de fevereiro de 2022, a SEC anunciou que a BlockFi Lending LLC concordou em pagar US$ 100 milhões em multas por violar o Investment Company Act de 1940 e o Securities Act de 1933. A empresa também cumpriu uma ordem de cessação e desistência para descontinuar alguns de seus produtos.
“Este é o primeiro caso desse tipo em relação a plataformas de empréstimo de criptomoedas”, disse o presidente da SEC, Gary Gensler.
O que BlockFi fez de tão errado para incorrer na ira da SEC e um nove dígitos multar? Como esse golpe severo dos reguladores reverberará no espaço criptográfico? Mais pertinentemente, o que isso significa para seu investimento em criptomoedas?
Vamos investigar o uppercut da SEC para BlockFi e como isso afeta o futuro da criptomoeda.
A versão curta
- A BlockFi foi multada em US$ 100 milhões pela SEC por suas contas baseadas em juros, BIA.
- Como resultado, a BlockFi fechou suas contas BIA para novos usuários e os usuários antigos não poderão mais adicionar novos fundos.
- A medida mostra que a SEC leva a sério a questão de garantir que a indústria de criptomoedas cumpra a lei de valores mobiliários.
Por que a SEC apenas financiou o BlockFi $ 100 milhões?
As chances são de que, se você ler Investor Junkie, já está bastante familiarizado com a SEC. Mas você pode não estar familiarizado com o BlockFi, então vamos começar por aí.
BlockFi é uma plataforma de criptomoeda sediada nos EUA especializada em empréstimos lastreados em criptomoedas. Fundada em 2017 por Zac Prince e Flori Marquez, os novos serviços de empréstimo e contas com juros da plataforma os ajudaram a acumular pilhas de capital de risco.
Embora o BlockFi ofereça a funcionalidade geral de um mercado de criptografia típico - permitindo que você compre, venda e negocie o conteúdo do seu coração - seu principal atrativo era a conta de juros BlockFi, ou BIA.
Em suma, o BIA era como uma conta de poupança de criptomoedas que permitia que você ganhasse juros sobre sua criptomoeda. Antes de serem banidos, eles suportavam uma dúzia de criptos no total, incluindo BTC, ETH, LTC e outros.
Os juros eram pagos mensalmente e sua taxa era baseada em um sistema escalonado, não muito diferente dos suportes fiscais. Para os propósitos deste relatório, no entanto, tudo o que você realmente precisa saber é que os usuários que financiaram uma BIA foram tecnicamente emprestando seu dinheiro para BlockFi.
E esse é o pequeno detalhe diabólico que chamou a atenção dos reguladores.
Por que a SEC multou BlockFi?
A versão curta: O BIA é obviamente um produto que rende juros e, portanto, devemos ser registrado como um título. Ao oferecer tal produto, BlockFi deveria ter registraram-se como uma empresa de investimento.
Mas eles não o fizeram.
Como resultado dessas duas escolhas, a BlockFi violou continuamente o Securities Act de 1933 e o Investment Company Act de 1940, respectivamente.
A Lei de Valores Mobiliários de 1933, também conhecida como lei da “verdade em títulos”, tem dois objetivos básicos, de acordo com Investor.gov:
- Para garantir que os investidores obtenham as informações e os dados necessários para avaliar uma compra e
- Para evitar fraudes
A lei basicamente cria transparência em torno dos títulos para proteger os investidores de propaganda enganosa.
Nessa nota, agora é um bom momento para mencionar que BlockFi não foi somente em apuros por não registrar BIAs como títulos. Em vez de, relatório da SEC fica mais contundente:
A ordem também conclui que a BlockFi fez uma declaração falsa e enganosa por mais de dois anos em seu site sobre o nível de risco em sua carteira de empréstimos e atividade de empréstimo. Sem admitir ou negar as descobertas da SEC, a BlockFi concordou com uma ordem de cessar e desistir proibindo-a de violar as disposições de registro e antifraude da Lei de Valores Mobiliários e as disposições de registro da Sociedade de Investimento Ato.
Enorme oof.
Não sou advogado, mas a SEC parece estar insinuando que BlockFi estava violando Ambas disposições do Securities Act de 1933.
Vale a pena repetir que não sou advogado, mas ainda assim: caramba.
A Lei dos Investidores de 1940 essencialmente exige que as empresas que vendem títulos se registrem como “empresas de investimento” e sigam um rigoroso livro de regras estabelecido pela SEC.
Por exemplo, as empresas de investimento têm um conselho de administração com 75% de membros independentes e mantêm uma certa quantia de dinheiro disponível caso os investidores queiram sair de suas participações.
Para resumir, de acordo com a SEC, BlockFi supostamente:
- Não registrou sua conta de juros como garantia
- Não se cadastrou eles mesmos como uma empresa de investimento, e
- Fez uma declaração falsa e enganosa por mais de dois anos sobre os riscos associados às contas BIA
O que foi a “declaração falsa e enganosa”?
Aqui está o que a SEC tinha a dizer sobre a “declaração falsa e enganosa” em seu relatório completo de 14 páginas sobre BlockFi.
“De março de 2019 a agosto de 2021, a BlockFi deturpou em seu site que seus empréstimos institucionais eram ‘tipicamente’ com garantia excessiva, quando, na verdade, a maioria dos empréstimos institucionais não era.”
OK, então o BlockFi pode ter vendido um pouco seus BIAs; e eles deveria ter registrá-los como títulos. Mas claramente, a SEC não estava disposta a perdoar.
Por que a multa da BlockFi é um negócio maior do que parece?
A julgar pelo seu tamanho enorme, a multa do BlockFi da SEC nunca teve a intenção de ser um mero tapa no pulso em particular, mas sim uma flagelação pública na praça da cidade criptográfica.
E se você me perguntar, BlockFi meio que merecia.
Você vê, este não foi um ataque surpresa. A SEC já tentou alertando os credores de criptomoedas dos EUA que seus produtos precisavam ser registrados como títulos. Em 2021, a agência teve uma disputa muito pública com a Coinbase sobre seus próximos produtos Coinbase Lend porque, você adivinhou, a Coinbase se recusou a registrá-los.
“A SEC nos disse que quer nos processar por Lend. Não sabemos por quê”, escreveu Paul Grewal, Diretor jurídico da Coinbase, em setembro 7, 2021.
Depois de muita reclamação, a Coinbase acabou retirando Lend do mercado dos EUA. No entanto, eles ainda insistem que não foi porque a SEC fez uma Boa caso para processar, mas porque eles fizeram não caso. Ou, pelo menos, nenhum que a Coinbase pudesse conceber.
A SEC apontou uma arma regulatória para a cabeça da Coinbase, a Coinbase disse “você não ousaria” e, em resposta, a SEC atirou na perna de BlockFi.
“As plataformas de empréstimo de criptomoedas que oferecem títulos como os BIAs da BlockFi devem tomar conhecimento imediato da resolução de hoje e cumprir as leis federais de valores mobiliários”, escreveu Gurbir S. Grewal, diretor da Divisão de Execução da SEC.
E é por isso que a multa do BlockFi é tão importante. Não foi apenas uma punição silenciosa para uma empresa; foi um aviso para toda a indústria.
Como isso afetará BIAs, empréstimos e preços de criptomoedas como um todo?
Em uma postagem de blog relacionada, BlockFi não fez menção à multa, mas enquadra todo o episódio como uma “resolução de referência” que “fornecerá clareza sobre o caminho para títulos de juros de criptomoedas”.
“O marco de hoje é mais um exemplo de nossos esforços pioneiros para garantir clareza regulatória para o indústria e nossos clientes, assim como fizemos com nosso primeiro produto – o empréstimo lastreado em criptomoedas”, escreveu o fundador da BlockFi, Zac Principe.
Eu acho que BlockFi está se dando um pouco de crédito demais aqui. Sim, eles estão projetando um produto de empréstimo criptográfico compatível com a SEC - mas apenas porque a SEC os está forçando, para que não sejam processados ainda mais no esquecimento.
No entanto, o resultado concreto de tudo isso é que BlockFi está se mantendo à tona, jogando bola com a SEC e incentivando outros a fazerem o mesmo.
Como resultado, a BlockFi está fechando a BIA para novos investidores. E os clientes BIA existentes não poderão contribuir com fundos adicionais para suas contas existentes.
Quanto ao setor de empréstimos como um todo, os credores grandes e pequenos devem agora perceber que a SEC significa negócios. Com sua punição pública do BlockFi, a SEC está dizendo a todos que não há desculpa e nem defesa por violar as leis que sustentaram nosso sistema financeiro — e protegeram os investidores — por mais de 80 anos.
E os preços das criptomoedas? Historicamente falando, até mesmo a ameaça de maior supervisão regulatória fez os preços caírem. Anúncio da China de uma nova rodada de repressão às criptomoedas em junho de 2021 imediatamente varreu US$ 400 bilhões do mercado.
Esse também pode ser o caso aqui, uma vez que os preços das criptomoedas – que já foram suprimidos no primeiro trimestre de 2022 – caíram ainda mais após o anúncio da SEC ter sido divulgado:
Para saber mais sobre o Great Crypto Crash de 2022, incluindo por que aconteceu e para onde está indo, confira meu outro artigo Black Friday do Bitcoin: tudo o que você precisa saber sobre o crash das criptomoedas de 2022.
O aumento da supervisão regulatória é bom ou ruim?
Quando os reguladores intervêm, os preços sofrem, os investidores perdem o sono e a ecosfera geral de criptomoedas se torna um pouco menos descentralizada, literal e figurativamente.
Mas isso significa que o aumento da regulamentação sobre criptomoedas é sempre e totalmente ruim?
Embora possa parecer que a SEC está apenas quebrando a festa criptográfica, é importante lembrar que a agência existe para proteger investidores. Só de 2009 a 2014, a SEC recuperou bilhões em dezenas de casos históricos contra insiders e outros criminosos financeiros. Sem sua intervenção direta, os bandidos certamente teriam prolongado a Grande Recessão e roubado ainda mais americanos de seus meios de subsistência.
A supervisão da SEC não protege apenas os investidores - protege o investidor confiança. Uma bênção da SEC pode incentivar investidores conservadores, tradicionais e institucionais a entrar no espaço criptográfico – e isso seria bom para todos nós.
Esta é apenas a opinião de um HODLer, mas embora possa prejudicar os valores no curto prazo, acho que o aumento da supervisão regulatória pode realmente ser um Boa coisa para os investidores a longo prazo.
A linha inferior
Se você é um investidor de criptomoedas experiente, a flagelação pública da BlockFi pode parecer mais uma má notícia em cima de um primeiro trimestre já sombrio.
Mas a vida é sobre enquadramento, e eu realmente vejo as ações da SEC como uma boa notícia.
Ao multar a BlockFi, a SEC não está dizendo que os credores de criptomoedas não pode operar na América; eles estão apenas pedindo que eles joguem pelas mesmas regras que todos os outros.
Há uma sensação de validação nisso. É como se nossos reguladores estivessem dizendo “se você for beber, preferimos que você faça isso em casa”.
Por perspectiva, a China e a Índia nem sequer considerar permitindo que o empréstimo de criptomoedas aconteça dentro de suas fronteiras. Mandariam Zac Prince e Flori Marquez direto para a cadeia.
Portanto, estou sinceramente grato que, em relação a seus equivalentes no exterior, a SEC esteja agindo como “pais legais”, permitindo experimentação razoável dentro das fronteiras de segurança.
Acho que manter os titãs das criptomoedas responsáveis pelas nossas leis financeiras existentes é o movimento certo. Porque o futuro da criptomoeda não é quebrar as regras que sustentam a sociedade. É vencer as instituições em seu próprio jogo.